Индивидуальные инвестиционные счета и новые инвестиционные возможности для частных лиц

Одна из самых актуальных экономических проблем в условиях жестких санкций со стороны Запада – вывод российской экономики на траекторию роста. Экономический рост в стране   невозможен без поступления в экономику страны дополнительных финансовых ресурсов. Зарубежные финансовые рынки являются практически закрытыми для российских компаний и банков, возможности поддержки инвестиционных процессов в стране за счет бюджета и суверенных фондов ограничены. В этих условиях использование внутренних частных инвестиций институциональных структур и физических лиц становится особенно значимым.

Свободные денежные средства физических лиц должны быть направлены в экономику. Существовавшая в последние годы модель поступления денежных средств в реальный сектор экономики через банковское кредитование работает слабо. Именно в этой модели задействованы денежные средства населения через размещение в банковские депозиты. Необходимо констатировать, что на государственном уровне мало внимания уделялось формированию благоприятных условий для инвестиционной активности частных лиц.

В развитых странах меры, направленные на стимулирование инвестиционной деятельности населения, значительны и соответственно результативны. На отечественном фондовом рынке отсутствуют как многие стандартные для Запада инструменты, способные быть привлекательными для этой группы инвесторов (понятные и прозрачные фонды денежного рынка, внутренние биржевые фонды, добровольные корпоративные схемы пенсионного обеспечения, развитые аналоги зарубежных REIT), так и необходимые элементы инвестиционной инфраструктуры (институты инвестиционных консультантов, доступные для широких групп пользователей аналитические ресурсы, централизованная система предложения и продажи инвестиционных паев).

В этих условиях основными для разных групп населения (в зависимости от доступного порога входа) стали следующие направления инвестирования: банковские депозиты, иностранная валюта, объекты недвижимости. При этом первые два инструмента плохо обеспечивают поступление инвестиционных ресурсов в реальный сектор экономики.

Попытки расширить спектр инвестиционных инструментов, потенциально привлекательных для частных лиц через предложение новых версий льготного налогообложения являются своевременными. Тот факт, что инвестиции в ценные бумаги показывали более низкие результаты по сравнению с другими направлениями инвестирования (в том числе и по причине несовершенства налогообложения) был зафиксирован в Основных направлениях налоговой политики на 2014 г. и плановый период 2015-2016г.

В этом документе впервые было предложено ввести ряд мер, направленных на выравнивание условий налогообложения в активы разных классов для физических лиц, а именно:

• - ввести в законодательство понятие индивидуальный инвестиционный счет и требования в отношении профессиональной деятельности на фондовом рынке при управлении индивидуальными инвестиционными счетами клиентов;

• - ввести для физических лиц индивидуальный налоговый вычет.

С 1 января 2015 г. в Федеральный закон №39 от 1996 г. “О рынке ценных бумаг” введена статья 10.3 – “Особенности осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, связанные с ведением индивидуальных инвестиционных счетов”. Индивидуальные инвестиционные счета могут открывать и вести брокеры или управляющие. В соответствии со статьей 10.3 ИИС – это счет внутреннего учета, использующийся для обособленного учета ценных бумаг и денежных средств и обязательств по договора клиента, являющегося физическим лицом.

В соответствии с поправками, внесенными в п.12 статьи 214.1 НК РФ финансовый результат по операциям, учитывающимся на индивидуальном инвестиционном счете, отделяется от финансового результата по итогам иных операций клиента. Отдельно определяется и налоговая база по операциям, учитываемым на ИИС.

В соответствии с п. 9 ст.226.1 Налогового кодекса РФ суммы налога по операциям с ценными бумагами по ИИС исчисляются, удерживаются и уплачиваются налоговым агентом на момент прекращения действия договора ведения счета этой категории.

Статья 219 Налогового кодекса, действующая с 1 января 2015 г. вводит инвестиционные налоговые вычеты двух видов:

• -    в объеме денежных средств, внесенных налогоплательщиком в рамках налогового периода;

• -    в объеме доходов по операциям, учитываемым на ИИС.

Это вычеты типа А и Б, если использовать терминологию профессиональных участников фондового рынка. Вычеты в определенной мере учитывают интересы разных групп инвесторов. Для получения вычета 1-ого типа можно вносить на ИИС суммы до 400 тыс. руб. в течение года, на минимальную сумму взноса ограничения отсутствуют (13% от суммы на счете при условии уплаченного НДФЛ с других форм дохода граждан, облагаемого по ставке 13%). Физическим лицам разрешается единовременно иметь лишь один ИИС. Через пять лет, закрыв один ИИС граждане, могут открыть следующий ИИС. В этом случае право получить вычет предоставляется уже по факту нахождения денег на счете клиента (операции с денежными средствами клиента могут и не совершаться).

Этот вариант вычета может заинтересовать достаточно большое число физических лиц, размещающих денежные средства на депозиты, а также граждан оптимизирующих налоговую базу и активно пользующихся другими видами вычетов. Автоматически обеспечиваемая доходность в этом случае составляет 13%, а с учетом доходности инструментов, предлагаемых брокерами и инвестиционными компаниями, суммарная доходность может быть сравнима со ставками по банковским депозитам начала 2015 г. Поэтому третья категория граждан, способных заинтересоваться этим вычетом – это физические лица, нацеленные на получение более высокой по сравнению с депозитами доходности. Этот вычет позволит брокерским компаниям активно конкурировать с банками в борьбе за клиента.

Второй тип вычета будет в большей мере интересен физическим лицам, уже осуществляющим инвестиционные операции на фондовом рынке с приемлемым уровнем доходности, либо лицам, не имеющим официального дохода.

Кроме того в отношении ИИС действуют следующие ограничения: зачисляться на ИИС могут только денежные средства; граждане могут воспользоваться только одним из предложенных вычетов; вычет типа А предоставляется однократно на каждую вновь внесенную сумму; действует запрет на вывод средств с ИИС в течение первых 3-ех лет (в противном случае, действие вычета прекращается). При этом разрешается переводить ИИС от одного брокера к другому. Количество переводов не подлежит ограничению.

Возврат ранее уплаченных налоговых сумм может серьезно простимулировать участие физических лиц в инвестиционных операциях. Адресованные населению меры поддержки инвестиционной деятельности неравнозначны с точки зрения возможного результата.

Например, налоговые льготы при долгосрочном инвестировании, скорее всего, будут использоваться состоятельными гражданами и ранее использовавшими инструменты фондового рынка в инвестиционных целях, так же как и налоговые вычеты типа Б.

Задача переориентации населения брокерскими и управляющими компаниями с банковских депозитов на инструменты фондового рынка будет решаться не одномоментно. Профессиональные участники рынка ценных бумаг должны будут создавать и предлагать потенциальным клиентам продукты, сопоставимые по доходности и риску с банковскими депозитами при обеспечении дополнительного дохода за счет налоговых вычетов.

При использовании налоговых льгот в рамках ИИС и налоговой льготы для долгосрочных инвесторов возникает ряд проблем: - трехлетнее ограничение на нахождение средств на ИИС. Цель, преследуемая регулятором при выставлении значительного срока – увеличение притока денежных средств на фондовый рынок и его частичная стабилизация. Но долгосрочное инвестирование на подверженном внешним шокам и соответственно высоковолатильном российском рынке ценных бумаг является проблемным.

• -    отсутствие требований к уровню надежности управляющих компаний и брокеров, работающих со средствами граждан в рамках ИИС.

• -    отсутствие ограничений на размеры комиссии, взимаемой брокерами и управляющими компаниями при работе с ИИС. Существует опасность завышения комиссионного вознаграждения (комиссии за обслуживание счета, услуги депозитария, управление активами), а значит серьезного участия брокера в финансовом результате клиента.

Существует ряд проблем, которые могут послужить серьезным препятствием для масштабного использования ИИС физическими лицами:

• -    низкий уровень доверия к фондовому рынку, профессиональным участникам рынка ценных бумаг;

  -отсутствие гарантий со стороны государства при размещении денежных средств в рамках ИИС (банковские вклады в определенной мере гарантированы). Возможности привлечения финансовых ресурсов на фондовый рынок при использовании механизма ИИС действительно велики. Но реализовать на практике эти новые возможности удастся лишь при наличии дополнительных мер поддержки системы ИИС. На общегосударственном уровне необходимо продвигать и популяризировать новые инвестиционные возможности.