Инфляционное таргетирование как новый режим денежно-кредитной политики России

В условиях глобальной макроэкономической нестабильности особенно острой становится задача государства по снижению негативного влияния финансового экономического кризиса и улучшения общего состояния экономики, ведь в результате экономических событий 2014-2015 г. произошло существенное падение основных экономических показателей, в том числе заработных плат и доходов населения, инвестиций, промышленности. Инфляция в марте 2015 года оказалась на уровне 16,9 %. Поэтому модернизация денежно-кредитной политики Центрального банка России является важным направлением повышения конкурентоспособности российской экономики в целом и отечественных предприятий в частности.

Для реализации вышеуказанных целей уполномоченными структурами было выбрано изменение механизма денежно -кредитного регулирования, а именно внедрение уже активно используемой в других странах политики инфляционного таргетирования. Одной из причин выбора такого направления стала недостаточная эффективность традиционных методов регулирования инфляции в условиях глобализации мировой экономики.

В качестве основного индикатора направления денежно-кредитной политики в настоящее время Банк России использует ключевую ставку. Цель по уровню инфляции, установленная Банком России на 2018 год, составляет 4,0%, то есть ожидания сохраняются на уровне 2017 года. Однако не следует забывать, что денежно-кредитную политику, в том числе политику инфляционного таргетирования ЦБ РФ придется вести в условиях существенных финансовых ограничений со стороны западных стран. Очередная порция санкций США и ЕС в отношении России потребует повышения роли внутреннего рынка и Центрального банка для обеспечения бесперебойного экономического развития страны, а также активизации внутренних механизмов формирования денежных ресурсов, которые должны будут восполнить недостаток внешнего финансирования.

Результаты антиинфляционного регулирования в России свидетельствует о недостаточной эффективности режимов и используемых Банком России инструментов монетарного регулирования снижения инфляции. Большинство из них заимствуются из зарубежного опыта антиинфляционного регулирования и зачастую не учитывают особенностей экономики России.

Банк России в качестве основного инструмента таргетирования инфляции использует ключевую ставку. Однако в применении этого инструмента есть отрицательные факторы. Во-первых, ее частая неэффективность, ведь повышение ключевой ставки ведет к снижению темпов производства. Во-вторых, ключевая ставка эффективна только в том случае, когда в экономике наблюдается увеличение объемов денежной массы в реальном выражении, а не уменьшение денежной массы. В-третьих, применяя таргетирование инфляции, мегарегулятор не учитывает ее неденежный характер.

Банку России необходимо на достаточно глубоком уровне пересмотреть набор инструментов регулирования: внедрить новые методы валютного контроля и выстроить новую политику, состоящую из последовательных мер монетарного регулирования. Инфляционное таргетирование эффективно лишь в случае достижения экономического благополучия, а не только при стабилизации инфляционных ожиданий и угнетения инфляции с помощью высокой ключевой ставки в ущерб развитию российской экономики. Введение эффективной модели инфляционного таргетирования возможно при наличии возможностей у Банка России эффективно использовать механизмы управления финансовым рынком. Это, в свою очередь, происходит только при наличии развитой банковской системы в стране. Именно поэтому Центральному банку следует обратить особое внимание на развитие банковской системы, о чем пойдет речь в следующем параграфе. В нынешних условиях важно, чтобы все участники рынка, а так же государство, своевременно и должным образом выполняли свои функции и обязанности. Крайне важно создать такую ситуацию, при которой Банк России мог бы доносить до участников рынка информацию, обладающую признаками актуальности.