Инновационная стратегия как инструмент обеспечения роста стоимости компаний

А.П. Фильков экономист Управления проектного финансирования ЗАО «Федеральный промышленный банк», аспирант Международной академии оценки и консалтинга А.А. Кореневский финансовый менеджер торговой компании ООО «Аурум», аспирант Международной академии оценки и консалтинга

Мир стремительно меняется. За прошедшие 4 десятилетия рынок стал более сложным, более динамичным. Одним из факторов, вызвавших такие изменения, является появление новых и более совершенных технологий – новых как по своему назначению, так и по качеству товаров.

Высокотехнологичная продукция пользуется достаточным спросом и занимает значительный сектор рынка, находя своего потребителя в различных его сегментах. Коммерческий успех объясняется ориентацией деятельности компаний на научную мысль, вложением капитала в научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (НИОКР).

За рубежом профессиональные участники рынка давно поняли необходимость использования новаций в промышленности, что обеспечивает выход на другой, более высокий уровень ведения бизнеса. Доказательством этому служит пример индийского экспорта продуктов программного обеспечения. По данным журнала «Эксперт», в 2002 году индийский экспорт продуктов программного обеспечения и услуг составил почти 10 млрд долларов и согласно прогнозу к 2008 году достигнет 17 млрд долларов .

Результаты сравнительного анализа предприятий, представляющих свою продукцию на мировом рынке, показывают, что наибольшую прибыль приносят производство компьютеров, средств связи и передачи информации, медицинское оборудова- ние, лекарственные препараты. Производство этих товаров связано с появлением более эффективных по своим качествам технологий, базирующихся на технических идеях и исследованиях проводимых, в той или иной области. Ставка на инновации является важной составляющей стоимости компаний. Как показывают исследования, проведенные в США, две трети рыночной стоимости американских компаний составляют их нематериальные активы, в том числе интеллектуальная собственность. Сам рынок специалисты оценивают в 2,5 трлн долларов, львиная доля которых приходится на высокоразвитые индустриальные страны: США контролирует 39 процентов рынка, Япония – 30 процентов, а ФРГ– 16 процентов.

Степень же участия России на рынке высокотехнологичных товаров выражается крайне низкой долей. Выходом из сложившейся ситуации может стать переход экономики на инновационный тип развития, ориентированной на использование достижений науки и технологии. Это также позволит решить поставленную Президентом Российской Федерации В.В. Путиным в послании Федеральному Собранию Российской Федерации задачу удвоения внутреннего валового продукта к 2010 году.

Воплощение инновационных проектов в жизнь должно происходить при поддержке государства в создании хорошего инвестиционного и налогового климатов на базе проработанной нормативной правовой базы. Кроме того, необходимо довести до создания отечественных предпринимателей то, что развитие инновационных технологий принесет им значительную прибыль. Сложившаяся политико-экономическая ситуация в России, к сожалению, не создает надлежащих условий для осуществления долгосрочных инновационных проектов. В среде предпринимателей доминирует желание «снять сливки» и как можно в более короткие сроки. Они, видимо, еще не понимают, что долгосрочные проекты, такие как НИОКР, и использование их результатов, позволят достичь значительных экономических, технологических и социальных эффектов.

На наш взгляд, эффект от использования инноваций имеет такую структуру, как показано на рисунке 1.

• 1.    Экономический эффект состоит в максимизации прибыли. И его можно разделить на финансовый и маркетинговый:

• •    финансовый эффект определяется способностью снижения издержек производства и реализаций;

• •    маркетинговый эффект достигается за счет завоевания рынка новым по своим качествам товаром за счет увеличения объема продаж.

• 2.    Технологический эффект обусловлен ресурсосберегающим и мощностным эффектами:

• •    ресурсосберегающий эффект заключается в минимизации как ресурсов, необходимых для производства продукции, так и сырья;

• •    мощностной эффект характеризуется увеличением объемов производства товаров, работ, услуг.

• 3.    Социальный эффект – это способность удовлетворить потребности общества, увеличить его благосостояние.

Указанные эффекты ведут к увеличению прибыли, ее аккумулированию в различных экономических статьях, что существенным образом повышает стоимость компании.

Достижение перечисленных эффектов возможно за счет привлечения венчурного капитала, который обеспечивает возможность развития новых продуктов или технологий, их запуск в производство, выход компании на рынок, увеличение активов, и расширение бизнеса. Участие венчурного капитала в деятельности компаний обеспечивает рост их стоимости в средне- или долгосрочной перспективе, что приводит к росту стоимости доли инвестора и ее возврату в конце инвестиционного периода. Рассматривая возможности использования в России рискового капитала, важно учитывать практически полное отсутствие у предприятий таких источников финансирования, как пенсионные фонды, страховые компании и банковская сфера. Однако сложившаяся ситуа-

Рис. 1. Структура эффекта от использования инноваций

ция создает для корпораций и частных инвесторов выгодные условия инвестирования, позволяющие получать повышенную процентную ставку на приносимый доход.

По данным Venture Economics, в 2000–2001 годах наблюдались тенденции роста вложения венчурного капитала в такие перспективные направления бизнеса, как медицина, биология, биотехнология. Примечателен тот факт, что компании, работающие в этих сегментах рынка, обладают достаточно высоким уровнем капитализации и имеют тенденции к его росту.

Средние оценки стоимости компаний1, финансируемых венчурным капиталом, показаны на рисунках 2 и 3.

В России изобретательная активность характеризуется определенным ростом, и можно выделить следующие области, в которых инновационные проекты, в том числе финансируемые венчурным капиталом, могут получить достаточно широкое применение. По данным Федеральной службы по интеллектуальной собственности, патентам и товарным знакам (бывший Роспатент), в современной России тематические направления, характеризующиеся наиболее высокой изобретательской активностью, связа-

Отрасли медицины, биологии и т. п.

млн долл.

Рис. 2

2000    2000    2000    2000    2001    2001    2001    2001

Отрасли биотехнологий

2000    2000    2000    2000    2001    2001    2001    2001

МЛН долл.

Рис. 3

ны с экспортными приоритетами: добыча полезных ископаемых, металлургия и литье металлов. Областями высокой изобретательской активности также являются медицина и фармацевтика, неорганические и органические химические соединения, биотехнология, а также производство лекарственных препаратов и другие направления.

В таблице представлены данные Роспатента об отраслевой направленности заключенных договоров, использовании запатентованной продукции и технологий. Эти данные являются одним из показателей инновационной активности, проявляемой в различных отраслях экономики нашей страны.

Приведенные статистические данные относятся к областям, в которых научная мысль проявляется наибольшим образом, а иннова-ции– наиболее востребованы. Соответственно, в настоящее время эти области являются наиболее привлекательными объектами инноваций, способных приносить в будущем достаточно высокую прибыль и обеспечить серьезную конкуренцию. Примером этому может служить открытое акционерное общество (ОАО) «Ульяновский механический завод», специализирующийся на производстве грузоподъемной техники. На заводе производятся крупнотоннажные механизмы, аналогов которым нет в странах СНГ, осваивается выпуск новой продукции. Краны «Ульяно- качества. Их стоимость в три раза ниже импортных аналогов. Эксплуатационные расходы по обслуживанию техники достаточно низкие. Груз, который они могут поднять, варьируется от 16 до 300 тонн. А ведь за выпуском такой продукции стоят инженерная мысль, серьезные научные разработки, ноу-хау.2

Деятельность компаний, базирующаяся на использовании прорывных технологий при выпуске продукции, обеспечивает им устойчивые позиции на рынке и успешный рост. Акцентирование внимания на интеллектуальных вкладах оправдано получением высоких дивидендов. Положительным моментом является и то, что инновационные исследования могут быть проведены в различных направлениях. Актуальными остаются исследования в области телекоммуникационных технологий, передачи и хранении информации. Важное место занимают решение проблемы транспортных пробок, нахождения альтернативных и более дешевых источников энергии, а также возрастающие проблемы экологии. Наряду с названными существуют неосвоенные направления, по которым исследования проводились в ограниченном объеме или не проводились вообще.

Подводя итог сказанному, следует отметить, что инновационная мысль обеспечивает производству высокую конкурентоспособность в разных секторах рынка, позволяя за- вец», широко используемые в строительстве, нимать значительную его долю, и сущест-отличаются хорошим соотношением цены и венное развитие макро- и микроэкономики.

Таблица

Распределение зарегистрированных договоров по областям техники по годам

Область техники	Доля, %
	1998	1999	2000	2001	2002
Строительство, строительные материалы	7,2	4,7	4,2	5,7	4,1
Машиностроение, станкостроение, производство инструмента	23,7	12,5	16,3	15,4	16,1
Химия, нефтехимия	13,6	14,1	9,6	13,4	9,0
Металлургия	5,1	6,0	4,0	3,1	4,3
Электроника, вычислительная техника, приборостроение	5,4	6,6	3,7	5,1	7,3
Легкая, пищевая промышленность	13,5	17,2	15,3	13,3	13,3
Энергетика, электротехника	5,1	4,4	7,1	5,8	7,1
Медицина	10,6	14,2	12,49	14,2	14,4
Нефтегазодобывающая промышленность	2,7	6,5	10,6	6,5	4,6
Прочие	13,1	13,8	16,7	17,5	19,8

2 // Деловые люди. Июнь 2003. № 147.