Инновационные модели модернизации экономики в зарубежных странах

Инвестиции, направленные на финансирование инновационной деятельности, особенно на ранних этапах проекта, являются так называемым «рисковым капиталом». У инвестора нет никаких гарантий, что проект окажется успешным и средства, вложенные в него, не пропадут, до тех пор, пока спрос на инновацию не станет устойчивым. К этому следует добавить, что значительная часть инновационных проектов лишь через несколько лет начинают приносить прибыль, что для большинства кредитных организаций также является неприемлемым.

Однако, несмотря на все риски этого вида инвестирования, капитал в инновационную сферу все же притекает. Инвесторов привлекает потенциальная высокая прибыль, возможная при успешной реализации финансируемого инновационного проекта. Кроме рисковых инвесторов, вкладывающих средства в высокотехнологичные проекты исключительно с целью получение прибыли, в инновационную сферу значительные средства вкладывает государство на безвозмездной или возмездной основе, руководствуясь приоритетами государственной стратегии перспективного инновационного развития.

Отметим, что каждая из групп рисковых инвесторов имеет свою «специализацию», финансируя различные этапы инновационных проектов, но в совокупности применяемые ими инструменты позволяют обеспечить весь комплекс финансовой поддержки проекта - с момента генерации инновационные идеи до рыночного воплощения.

Таблица 1. Основные этапы инновационных проектов, финансируемые различными видами инвесторов (классификация автора)

Этапы	Содержание	Виды инвесторов
«Посев»	Разработка концепции. Оформление свидетельств и патентов	Государство, бизнес-ангелы
Внедрение	Учреждение проектной компании и последующая разработка промышленных образцов	Венчурные фонды, бизнес-ангелы, государство
Начало производства	Создание производственной базы и начало промышленного производства и продаж инновационной продукции	Государство, венчурные фонды
Расширение производства	Расширение производства и рост продаж проектной продукции	Банки, венчурные фонды, инвестиционные фонды, государство,
Устойчивый рост	Рыночная экспансия: расширение ассортимента и продаж, освоение новых рынков	Инвестиционные фонды, банки, государство

В современной мировой практике применяются разнообразные механизмы и инструменты, позволяющие направлять в инновационную сферу финансовые ресурсы. Их комплексное и широкое применение стимулирует рост инновационной деятельности в экономике и создает предпосылки для успешной коммерциализации разработок и исследований.

На основе международного опыта можно выделить следующие виды финансирования инновационной сферы: инвестиции венчурных фондов и бизнес-ангелов, субсидии, гранты, кредиты, гарантии, инновационные ваучеры, публичные размещения акций, лизинг, продажа доли участия в капитале, выпуск долговых бумаг1.

Таблица 2. Виды финансирования инновационной сферы (классификация ав- тора)

Вид инструмента	Этапы инновационного цикла	Сфера применения	Основные виды получателей инвестиций
Инвестиции бизнес-ангелов	Посев	Производственная сфера, наука	Стартапы
Грант	Посев, внедрение	Производственная сфера, наука, образование, международное сотрудничество	Стартапы, научные и учебные организации
Субсидия	Посев, внедрение, начало, расширение и устойчивый рост производства	Производственная сфера, наука, инновационная инфраструктура	Стартапы, научные и учебные организации, компании, реализующие проекты по созданию и развитию инновационной инфраструктуры
Инновационный ваучер	Посев, внедрение	Производственная сфера, наука	Стартапы
Венчурные инвестиции	Внедрение, начало производства	Производственная сфера	Стартапы, растущие инновационные компании
Гарантия	Начало, расширение и устойчивый рост производства	Производственная сфера, инновационная инфраструктура	Растущие инновационные компании, компании, реализующие проекты по созданию и развитию инновационной инфраструктуры
Кредит	Начало, расширение и устойчивый рост производства	Производственная сфера, инновационная инфраструктура, образование	Растущие инновационные компании, зрелые фирмы, компании, реализующие проекты по созданию и развитию инновационной инфраструктуры

Лизинг	Начало, расширение и устойчивый рост производства	Производственная сфера, наука, инновационная инфраструктура	Стартапы, растущие инновационные компании, зрелые фирмы, научные организации, компании, реализующие проекты по созданию и развитию инновационной инфраструктуры
Публичное размещение акций	Расширение и устойчивый рост производства	Производственная сфера	Растущие инновационные компании, зрелые фирмы
Продажа долей участия в капитале	Расширение и устойчивый рост производства	Производственная сфера	Растущие инновационные компании, зрелые фирмы
Размещение долговых бумаг	Расширение и устойчивый рост производства	Производственная сфера	Растущие инновационные компании, зрелые фирмы

Упорядочение знаний и систематизация особенностей указанных выше инструментов финансирования инновационной деятельности делают целесообразным проведение их классификации на основе ряда критериев, среди которых - виды получателей инвестиции и инвесторов, этапы инновационного цикла, на реализацию которых задействованы эти инструменты.

На каждой стадии инновационного цикла используются свои, присущие ей, инструменты финансирования. Начальная стадия инновационного проекта - посев - использует, главным образом, гранты и финансирование бизнес-ангелов. Этап внедрения финансируется через субсидии, гранты, инвестиции венчурных фондов, инновационные ваучеры.

На стадии начала производства применяются инвестиции венчурных фондов, дополненные кредитами и гарантиями. Рост и расширение производства финансируется, наряду с кредитами и гарантиями, с помощью лизинговых схем, выпуска ценных бумаг и публичного размещения акций, приобретения доли участия в капитале. Наряду с перечисленными, имеются также инструменты финансирования инноваций, носящий универсальный характер, которые могут применяться на всех этапах реализации инновационного проекта. Одним из характерных примеров таких инструментов являются субсидии.

Финансирование бизнес-ангелов - это вложения финансовых ресурсов частными инвесторами, которые инвестирует собственные средства на самых ранних стадиях реализации высокотехнологичных проектов - этапах разработки или внедрения инноваций, именно тогда, когда другие финансовые институты, например, венчурные фонды, из-за слишком туманность перспектив не рискуют принимать участие в финансировании.

В экономически развитых странах именно эта группа инвесторов является главным источником инвестиций для высокотехнологичных компаний, находящихся на «посевной» и стартовых этапах развития, направляя на финансирование таких предприятий до половины своих капиталовложений.

Средний объем выделяемой этой группой инвесторов средств на один проект составляет обычно около 200 - 300 тыс. долл. Для эффективного поиска наиболее перспективных проектов, а также для консолидации капитала, инвесторы из группы бизнес-ангелов часто объединяются в своеобразные «сети», участники которых делятся знаниями и информацией, получают техническую и организационную поддержку аппарата сетей.

Гранты, наряду с финансированием бизнес-ангелов, также играет важную роль в финансовом обеспечении ранних стадий реализации инновационных проектов. Они представляют собой, предоставляемые в денежный или натуральной форме, безвозмездные субсидии исследовательским организациям, малым инновационным предприятиям или самостоятельным инноваторам-предпринимателям для проведения разработок и исследований, которые могут носить и фундаментальный характер.

Гранты выделяются, согласно установленной процедуре, на конкурсной основе. Они могут предоставляться как негосударственными, так и государственными институтами, заинтересованными в проведении перспектив- ных научных исследований. Гранты выделяются на оговоренный срок и подразумевают обязательный отчет их получателей о результатах, достигнутых благодаря их использованию.

Их размер обусловлен условиями и характером грантовых программ, и видом получателей этой финансовой помощи. Выдаваться гранты могут или единовременным платежом, или в поэтапном порядке, где выплата привязана к промежуточным результатам исследований или разработок, производимых за счет этой помощи. Эта форма финансирования инновационной деятельности одна из самых широко распространенных в мире. Например она успешно применяется практически во всех страна ОЭСР.

Для содействия успешному запуску инновационных проектов и коммерциализации научных разработок в мировой практике широко применяется еще один инструмент для финансирования инновационной деятельности -субсидии. Это форма государственной поддержки, оказываемая безвозмездно субъектам инновационной деятельности для компенсации затрат, связанных с реализацией инновационных проектов.

Наряду с безвозмездностью, основными свойствами субсидий является их целевой характер и долевое участие государства в возврате затрат (софи-нансирование). Обычно получателями субсидий бывают небольшие инновационные компании.

Субсидии предоставляются за счет местных или государственный бюджетов, а также внебюджетных и бюджетных специальных фондов. Предоставляются субсидии как на внеконкурсной, так и на конкурсной основе, при условии, что предприниматель или кампания, претендующие на их получение, удовлетворяют определенным требованиям2.

Относительно новым инструментом финансовой поддержки инноваций со стороны государства является инновационный ваучер. Он дает воз- можность своему владельцу, главным образом, компаниям-стартапам и предпринимателям-инноваторам, оплачивать услуги сторонних организаций, которые необходимы для создания и последующего внедрения инноваций на рынок, включая патентные и маркетинговые исследования, составление биз-нес-плана, инжиниринговые услуги, информационное продвижение, патентование за рубежом, оценка объектов интеллектуальной собственности, привлечение деловых партнеров или инвесторов.

Если субсидии позволяют компенсировать уже понесенные затраты, то с помощью компенсационного ваучера можно покрыть предстоящие расходы, перенаправив тем самым денежные средства, эквивалентные их величине, на другие цели. Отметим, что целевой характер расходов, а также ограниченный круг организаций, которые принимают инновационные ваучеры в качестве оплаты за оказываемые ими услуги, благоприятствуют усилению производственной кооперации и взаимодействию между субъектами, причастными к инновационной деятельности, например, с одной сторон - между малыми инновационными компаниями и, с другой, - научноисследовательскими центрами, университетами, технопарками и технополисами. На сегодня финансирование инновационной деятельности посредством инновационных ваучеров вошло в практику около десятка экономически развитых стран, среди которых - Швеция, Великобритания, Нидерланды, Дания, Южная Корея3.

Ключевым инструментом финансирования второй стадии реализации инвестиционных проектов - внедрения - являются инвестиции венчурных фондов. Венчурное финансирование можно охарактеризовать, как своеобразный долгосрочный кредит, однако без соответствующих гарантий, а, значит, под более высокий процент, чем в банках (как уже отмечалось, для инновационных компаний обычный банковский кредит зачастую недоступен).

Венчурный капитал позволяет создать в инновационных отраслях экономики своеобразный экономический «плацдарм», занимаемый затем крупными компаниями, банками и масштабными инвестициями. Главным отличием венчурного бизнеса от банковского кредитования, которое тоже может быть рисковым, и других видов финансовой и инвестиционной деятельности, заключается в том, что капитал венчурный фондов, инвестируемый в ИД, принимает на себя основные финансовые риски инвестируемых инновационных компаний, без надлежащих гарантий, рассчитывая получить в будущем сверхприбыль. Максимальная компенсация, на которую может рассчитывать венчурный фонд в случае неудачи инновационного проекта - часть активов компании, которая пропорциональна доле фонда в уставном капитале4.

Венчурный бизнес стал необходимым инструментом роста производительных сил. Такие, без преувеличения, революционные достижения человечества, как персональные компьютеры, генная инженерия, микропроцессоры смогли получить путевку в жизнь благодаря венчурному капиталу. Венчурные фонды являются институциональной основой инновационных процессов.

В мировой практике отчетливо прослеживается следующая тенденция - чем сильнее развита национальная экономика, тем уровень венчурных инвестиций в ней выше. Среди лидеров по объему венчурные инвестиции находятся страны, имеющие самый высокий уровень ВВП на душу населения: Великобритания, США, Япония, Германия, в то время, как развивающиеся страны замыкают перечень стран, являющихся лидерами среди мировых венчурных инвесторов.

На третьем этапе (начало производства) реализации инновационного проекта эффективным инструментом для привлечения инвестиций являются гарантии, которые частично или полностью защищают кредиторов от риска невозврата займа заемщиком. Гарантии предоставляют государственные институты развития в соответствии с комплексными программами поддержки инновационных отросли и они ориентируются на субъектов инновационной деятельности различных категорий, заинтересованных в банковском кредитовании.

Наряду с крупными и мелкими инвестиционными компаниями, в их число входит большое количество различных организаций, которые реализуют проекты, имеющие отношение к созданию и дальнейшему развитию инновационной инфраструктуры. В отдельных случаях гарантии, помимо банковских кредитных рисков, могут обеспечивать страхование инвестиции венчурный фондов, и даже бизнес-ангелов, то есть - индивидуальных инвесторов, тем самым эффективно стимулируя наращивание объемов проводимых ими операций5.

Предоставляться гарантии могут на продолжительный срок, имея, при этом, льготную стоимость, что особенно важно для малых и средних инновационных компаний. Подсчитано, что каждый предоставленный доллар гарантий дает возможность привлечь 2-3 доллара банковских кредитов в инновационный сектор.

На третьей стадии реализации инновационного проекта включается еще один важный инструмент по привлечению инвестиций, которым является лизинг, с помощью которого в процесс финансирования задействуются средства лизинговых компаний. С помощью лизинга субъекты инновационной деятельности (научно-исследовательские организации, инновационные компании) имеют возможность получить объекты основных фондов в долгосрочную аренду (помещения, дорогостоящее оборудование и т.д.), сэкономив, тем самым, значительные средства, необходимы для их приобретения. Среди организаторов лизинга могут быть как государственные, так и част- ные компании, которым нередко государство оказывает финансовую поддержку с целью дать возможность субъектам инновационной деятельности получать на льготных условиях необходимое им оборудование по лизинговой схеме6.

На стадии расширения производства начинают формироваться условия для публичного размещения акций как эффективного инструмента инвестирования в инновационную сферу. Как и инвестиции бизнес-ангелов и венчурных компаний, этот инструмент обеспечивает финансирование инновационных проектов по долевому типу.

Он позволяет привлекать средства институциональных инвесторов на регулярной основе посредством выпуска акций. Для того, чтобы помочь акциям небольших инновационных компаний выйти на фондовый рынок, на биржах создаются специализированные биржевые площадки (специальные торговые секции), где действуют льготы при прохождении допуска к торгам и листинга в отношении ценных бумаг, размещаемых этими компаниями.

Еще одним важным инструментом, используемым для привлечения инвестиций для финансирования поздних стадий реализации инновационных проектов инновационными компаниями, является продажа доли участия в капитале. Эта схема предполагает вхождение в капитал инвестиционных компаний стратегических инвесторов, которые прямо заинтересованы в успехе объектов своих инвестиции, а значит, готовы оказывать им в дальнейшем активную финансовую поддержку. Такими инвесторами чаще всего бывают фонды прямых инвестиций. Добавим к этому, что в капитале таких инвестиционных компаний нередко берут участие другие инновационные фирмы, которые стремятся посредством подобных инвестиции вступить с этой компанией в стратегическое взаимовыгодное сотрудничество.

На завершающих этапах реализации инновационных высокотехнологичных проектов зрелые инновационные компании начинает активно использовать в качестве финансового инструмента выпуск долговых ценных бумаг. Имея к тому времени сложившуюся репутацию, они могут размещать среди участников финансового рынка долгосрочные долговые инструменты, среди которых важное место занимают векселя и облигации. Эмиссия таких бумаг осуществляется на общих рыночных основаниях и не предполагает льготных условий. В результате их размещения инновационные компании укрепляют и диверсифицируют свою ресурсную базу, добиваясь при этом благоприятных финансовых условий, которые позволят им продолжить дальнейшее расширение инновационной деятельности.

Ключевую роль в финансовом обеспечении инновационного процесса в экономически развитых зарубежных странах имеет государственная поддержка разработок и исследований. Там государство выступает в качестве крупного, а иногда, и основного инвестора в новые технологии и знания. Например, в Соединенных Штатах Америки доля государства в расходах на разработки и исследования составляет около 28%, в Китае - 25%, в Западной Европе - 33%, Бразилии - 50%, Индии - 66%. Из бюджетных средств происходит финансирование большей части затрат на прикладные оборонные исследования, фундаментальные науку, а также наиболее дорогостоящие и сложные разработки, такие, как ускорители элементарных частиц, космическая техника и т.д. Кроме этого, государство выполняет роль своеобразного катализатора инновационных процессов в национальном бизнесе, создавая для него, посредством различных налоговых и финансовых механизмов, условия, максимально благоприятствующие расширению инвестиций в высокотехнологичные проекты7.

Хотим отметить, что кризис не привел к сокращению бюджетных инновационных программ в большинстве экономически развитых стран, а, напротив, стимулировал их дальнейшее расширение. Это подтверждается значительным объемом затрат, направленных на развитие инноваций, предусмотренных в рамках пакетов экономических мер по стимулированию экономики, которые были приняты государствами в кризисный период. Например, в США это цифра составила 16 млрд. долл., что составляет 0,11% ВВП, в Германии на поддержку разработок и исследований было выделено 1,4 млрд. евро (0,1% ВВП)8.

Еще более масштабные средства были предусмотрены для финансирования смежных с разработками и исследованиями секторов, таких как охрана окружающей среды, образование, разработка и внедрение «зеленых» технологий. Совокупные показали государственных расходов на экологические цели, образование и науку в некоторых странах даже превысили затраты на инфраструктуру, куда традиционно направляются бюджетные средства с целью стабилизации экономики в период кризисов. Как мы уже отмечали, в зарубежных странах поддержка инновационной деятельности осуществляется в рамках средне- и долгосрочных стратегий развития технологий, инноваций и науки, определяющими приоритетные векторы, механизмы и объемы государственного финансирования инновационной сферы. Развернутые стратегии разработаны в таких странах, как Япония, США, Великобритания, Германия, Китай, Индия и Бразилия, являющимися признанными лидерами в инновационной сфере.

В программах по развитию инвестиций ведущих мировых стран основной акцент делается на следующих аспектах: наращивание государственного финансирования разработок и исследований в приоритетных отраслях, рост экономического эффекта от инвестируемых бюджетных средств, в частности, через стимулирование спроса внутри страны на высокотехнологичную продукцию, стимулирование активности малых и средних предприятий частного бизнеса в инновационной сфере через принятие специальных комплексных мер. Кроме того, предусматривая значительный рост в ближайшее время бюджетных ассигнований на инновационное развитие, особое внимание в этих странах уделяется подготовке квалифицированных инженерно-технических и научных кадров, которые являются главный производительной силой инновационной экономики.

В сегодняшней международной практике используется широкий набор механизмов поддержки инноваций со стороны государства. Они ориентированы на субъектов инновационной деятельности различных категорий, включая исследовательские лаборатории и институты, образовательные учреждения, малый и средний бизнес, крупные корпорации.

Среди основных, наиболее активно используемых механизмов в экономически развитых зарубежных странах, отметим следующие:

˗ прямое или опосредованное бюджетное ассигнование университетов и исследовательских     организаций     посредством     сметного финансирование всех операционных расходов, размещение госзаказов и выделение  целевых  грантов на выполнение разработок и исследований;

˗ предоставление налоговых льгот предприятиям, которые осуществляют инновационную деятельность;

˗ бюджетное инвестирование в венчурный капитал и капитал специализированных финансовых институтов, которые участвуют в финансировании инвестиционных проектов;

˗ выделения кредитных гарантий и государственных займов на льготных условиях субъектом инновационной деятельности;

˗ целевые государственные закупки инновационных услуг и продуктов;

˗ финансирование технопарков,   бизнес-инкубаторов   и других инфраструктурных объектов инновационной деятельности.

Все более популярными за рубежом становятся налоговые механизмы, стимулирующие разработки и исследования9.

Среди основных форм налоговый поддержки инновационной деятельности, используемых в мировой практике, перечислим следующие:

˗ налоговый кредит, который представляет собой отсрочку, которая может достигать нескольких лет, по уплате отдельных видов налогов;

˗ ускоренная амортизация техники, оборудования и других средств, которые приобретались с целью реализации инновационного проекта;

˗ повышающие коэффициенты к расходам на разработку и исследования, для сокращения базы корпоративного налога на прибыль;

˗ так называемое налоговое освобождение, которое дает возможность инновационным компаниям или не уплачивать совсем, или уплачивать в меньшем объеме некоторые налоги, прежде всего - социальные.

Кроме этого, в некоторых странах для малых и средних компаний создан специальный налоговый режим с сокращенными налоговыми ставками. Во Франции, например, такие инвестиционные предприятия в течение первых трех лет после получения соответствующего статуса освобождаются от уплаты основной массы налогов, последующие два года они платят налоги по ставкам, сокращенным вдвое от базовых.

В заключение необходимо отметить, что роль функциональной базы инструментов кредитного финансирования инновационной деятельности выполняет система кредитования инвестиционных видов деятельности. Ее содержание обусловлено двумя видами выполняемых функций: базовыми (поддержание баланса между спросом и предложением на кредитные ресур- сы, аккумулирование этих ресурсов, интеграционная, информационная и распределительная) и специфическими (управление рисками, нормативнометодическое обеспечение, снижение транзакционных издержек, стимулирующая). Качественным и количественным показателем реализации этих функций является цель, которая заключается в стимулировании инновационной деятельности и удовлетворении спроса инновационно-активных субъектов экономической деятельности в кредитных ресурсах. Для реализации задач, целей и функций необходимо наличие кредитного потенциала, которое отражает реальный максимальный объем кредитных ресурсов, который может аккумулировать финансово-банковский сектор для формирования, перераспределения и дальнейшего использования в процессе воспроизводства социально-экономической управляемой системы, что обусловливает формирование в ее рамках управляющей и управляемой подсистем. Фундаментальными принципами развития являются консолидация и координация, стратегическое целеполагание, баланс интересов участников, единая политика при формировании и размещении кредитных ресурсов.

Малый и средний бизнес, которые играют в большинстве государств ключевые роли в инновационных процессах в экономике, в развитых зарубежных странах является предметом особой заботы государства. Например, в Канаде, Швейцарии, Испании, Корее в этот сектор экономики правительства направляют более половины всех средств, выделенных на поддержку исследовательской и иной инновационной деятельности национальных корпораций.

Для финансовой поддержки растущих инновационных компаний ведущие страны используют широкий спектр инструментов. В первую очередь, к ним относятся различные инвестиционные и кредитно-гарантийные механизмы, которые призваны стимулировать приток банковских кредитов и венчурного капитала в предприятия малого и среднего бизнеса. Наряду с этим, широко применяются другие виды государственной поддержки малых и средних высокотехнологичных компаний, такие, как выделение грантов для проведения стартовых опытно- конструкторских и исследовательских работ, создание технопарков и бизнес-инкубаторов с целью создания благоприятных условий для роста подобных компаний.

Кредитные гарантии и займы являются традиционным, широко распространенным инструментом государственной поддержки небольших инновационные компаний. Кредитно-гарантийные механизмы могут применяться в рамках общенациональных программ, нацеленных на стимулирование малого бизнеса, вместе с тем, для этой цели все чаще государства создают специализированные механизмы, рассчитанные на венчурные фирмы. Такие целевые программы действует в Испании, Франции, Финляндии, Бразилии и Китае.