Инструменты денежно-кредитной политики Китая в условиях "новой нормальности"

Денежно-кредитная политика является составной частью экономической политики любого государства. Успешное развитие экономики Китайской Народной Республики во многом зависит от проводимой в государстве денежно-кредитной политики. В настоящее время китайская экономика находится в состоянии трансформации, а именно в переходной фазе экономического роста с колебаниями от высокого темпа к более среднему и низкому. В условиях "новой нормальности" КНР сталкивается со многими проблемами в области денежно-кредитного регулирования финансовых рынков, поэтому выбор инструментов денежно-кредитной политики наиболее важен в этот период. Китай ещё недостаточно активно справляется с адаптацией к современным экономическим реалиям: с одной стороны, надо придерживаться стратегии "стабильной макроэкономической политики ", с другой стороны, необходима гибкость денежно-кредитной политики и быстрота, с которой меняются инструменты регулирования банковского сектора. Только такой баланс между стабильностью и гибкостью денежно-кредитной политики обеспечит должное экономическое развитие КНР в условиях финансовой нестабильности в возрастания скорости протекания экономических процессов.

Среди новых экономических теорий, обосновывающих современное состояние мировой экономики, наибольшую популярность получила концепция «new normal» (варианты русского перевода: «новая нормальность», «новая реальность»). Концепция «new normal» была впервые сформулирована и введена в научный оборот американскими экономистами Биллом Гроссом и Мохамедом А. Эльэрианом в 2009 г. на фоне мирового финансового кризиса для описания современных фундаментальных экономических изменений на глобальном уровне.

Впервые официально термин "новая нормальность" (синь чантай) упомянул председатель КНР Си Цзиньпин в мае 2014 г., во время инспекционной поездки в провинции Хэнань. Лидер отметил, что развитие

Китая все еще находится на этапе трансформации, необходимо выработать устойчивую денежно-кредитную политику, чтобы адаптироваться к новым реалиям, исходя из текущих особенностей экономического развития Китая. Главная задача, по-прежнему стоящая перед китайской экономикой - это устойчивый экономический рост. Хотя за последние годы экономический рост в Китае существенно замедлился, качество экономического развития всё же улучшается. C 2014 года стали снижаться темпы экономического роста КНР, и вместо традиционных 8-10% прироста среднегодового показателя ВВП в 2015-м он составил лишь 6,9%. В общем, для достижения устойчивого экономического роста, существуют не только благоприятные условия и факторы, но и факторы неопределенности и неблагоприятные условия.

С одной стороны, правительство КНР активно проводит реформу денежно-кредитной политики и стимулирует внешнеэкономическую политику, обеспечивает и улучшает уровень жизни, субсидирует строительство инфраструктурных объектов, проводит корректировку и оптимизацию промышленного комплекса, содействует урбанизации населения, реализует стратегию "шёлковый путь".

С другой стороны, рост личного потребления существенно замедлился, по отдельным секторам экономики экономический рост заметно снизился, что вызвано недостаточностью инвестиций и возросшей коррупцией. Часть существующих проблем может быть решена путём оздоровления экологической ситуации, в том числе методом очистки загрязнений воздуха, и введения политики энергосбережения, а также сокращения выбросов. Наиболее эффективными административными методами решения проблемы, на наш взгляд, будет введение экологического налога. В такой ситуации предприятия с "высоким потреблением энергии, высоким уровнем загрязнения и высоким уровнем выбросов" будут частично сокращать свою деятельность либо вносить вклад в очищение окружающей среды, что благоприятно отразится на экономическом росте.

Либерализация процентных ставок - это шаг, без которого успешная реализация амбициозных финансовых целей в Китае будет невозможна. Международный практический опыт показывает, что система страхования депозитов является предпосылкой отмены государственного контроля над депозитными ставками. Долгое время в Китае управление лимитом кредитования и денежной массой рассматривалось в качестве главного тренда денежно-кредитной политики. В настоящее время, Центральному банку КНР связи с развитием финансовых технологий и активным внедрением инновационных финансовых продуктов кредитными организациями, становится все сложнее управлять денежной массой. Мировой опыт показывает, что центральные банки разных стран начали отказаться от влияния на денежную массу в качестве промежуточной цели денежно-кредитной политики. Ввиду этого, в китайской денежно-кредитной политике необходимы качественные изменения. По мере либерализации процентных ставок, КНР необходимо постепенно ослаблять управление лимитом кредитования и денежной массой и совершенствовать такие инструменты денежно-кредитной политики, как операции на открытом рынке и обязательные резервы, На наш взгляд, наиболее актуальной является политика, направленная на поддержание стабильности изменений процентных ставок.

В двадцатилетний период с 1996 г. по 2015 г. Народный банк Китая постепенно проводил ряд реформ либерализации процентных ставок. Либерализация ставок по депозитам стала завершающим этапом в процессе либерализации процентных ставок в Китае. Либерализация процентных ставок - это важная мера по укреплению финансовой поддержки реального сектора экономики в Китае. Значение этой реформы заключается в дальнейшем развитии и создании основной роли рынка в распределении ресурсов.

Таблица 1

Этапы либерализации процентных ставок в Китае

Центральный Банк Китая запустил рыночные реформы процентных ставок в 1996 году и разработал для этого стратегию их поэтапного осуществления. Таким образом, реформа процентных ставок затронула сначала кредиты, а затем вклады, как в иностранной, так и национальной валюте.

В сложных экономических условиях поддержание баланса между экономическим ростом и адаптацией к новым условиям экономического развития становятся главенствующей целью и направлением денежнокредитной политики.

В целом, инструменты денежно-кредитной политики делятся на административно-количественные инструменты (прямой контроль) и инструменты рыночного регулирования (косвенное регулирование). Итак, Народный банк Китая использует не только административно-количественные инструменты, но и инструменты рыночного регулирования.

Особенностью денежно-кредитной политики Китая, в отличие от других развитых стран, является наличие двойной системы процентных ставок. Двойная система процентных ставок - это система сосуществования официальной процентной ставки и рыночной процентной ставки.

Инструменты денежно-кредитной политики, которые должны предпринять денежные власти Китайской Народной Республики в условиях «новой нормальности»:

• -    во-первых, необходима оптимизация

административно-количественных инструментов.

• -    во-вторых, требуется смещение акцента на применение инструментов рыночного регулирования вместо административных.

• -    в-третьих, проведение портфельного анализа инструментов денежно-кредитной политики с помощью современных методов.