Инструменты привлечения капиталовложений в инновационные предпринимательские проекты
Автор: Трунина О.Ю.
Журнал: Общество: политика, экономика, право @society-pel
Рубрика: Экономика
Статья в выпуске: 2, 2025 года.
Бесплатный доступ
В данной статье исследуются механизмы привлечения в страну инвестиций путем использования стартапов в период геополитической мировой нестабильности. Проанализированы статистические данные. Рассматриваются проблемы, которые препятствуют полноценному развитию инновационных проектов в Российской Федерации. Обосновывается актуальность развития венчурного инвестирования. Описываются различные методы финансирования деятельности стартапа, проводится всесторонний анализ ключевых аспектов каждого рассматриваемого механизма привлечения денежных средств, выявляются его особенности, определяется целесообразность использования того или иного метода в зависимости от специфики стартапа и стадии его развития. Дана оценка текущей ситуации на рынке венчурного финансирования, выявляются ключевые препятствия, мешающие стартапам привлекать инвестиции. В качестве возможных решений улучшения ситуации предлагаются к использованию альтернативные подходы к организации в стране привлекательных в инвестиционном отношении условий, репрезентируются инновационные стратегии развития бизнеса.
Инвестирование, стартап, венчурный капитал, бизнес-акселераторы, бизнес-ангелы, краундинвестинг
Короткий адрес: https://sciup.org/149147421
IDR: 149147421 | DOI: 10.24158/pep.2025.2.15
Текст научной статьи Инструменты привлечения капиталовложений в инновационные предпринимательские проекты
экономики, разработку и внедрение в производство актуальных высокотехнологичных продуктов. В этом контексте привлечение инвестиций в инновационную деятельность российских предприятий становится все более актуальным.
В современных экономических реалиях частный бизнес выступает ключевым фактором роста и развития народного хозяйства страны в целом. Повсеместно появляются многочисленные малые предприятия, специализирующиеся на создании инновационной продукции и услуг. Они удовлетворяют потребности общества в новых, ранее не существовавших благах. Такие компании принято называть стартапами (Бурдуковский, 2019). Их деятельность характеризуется стремительным развитием, а сами они, как правило, – ограниченным сроком существования.
Стартап создается для выполнения конкретных функций, поэтому основой для успешной реализации проекта такого рода является его инновационная идея. Разная степень новизны – единственное существенное отличие традиционного стартапа от высокотехнологичного.
Выделим другие его характеристики:
-
1. Ориентация на инновации – новый продукт или услуга, которые «взорвут» рынок.
-
2. Неопределенность и риски – появление нового всегда влечет за собой риски. Существует много как внутренних, так и внешних факторов, влияющих на будущее стартапа.
-
3. Востребованность бизнес-идеи – в 42 % случаев именно ненужность обществу предлагаемого продукта становится причиной краха предпринимательского проекта.
-
4. Профессионализм команды – группа людей, которая заинтересована в реализации проекта, является его главным нематериальным ресурсом.
-
5. Масштабируемость – стартап не ограничивает свой рост, а его целью является завоевание максимально возможной доли рынка.
-
6. Ограниченность в ресурсах, нехватка финансов и поиск инвесторов (Бурдуковский, 2019).
С экономической точки зрения возникновение таких предприятий рассматривается исключительно как положительный фактор. Благодаря своим инновационным идеям они создают предпосылки для перспективного развития общества и народного хозяйства страны в целом1.
Несмотря на привлекательность быстрого экономического роста в этом случае, важно помнить о сопутствующих ему рисках. Так, не все инвесторы готовы вкладывать значительные средства в проекты с неопределенным исходом, поскольку, наряду с потенциалом высокой доходности, присутствует множество факторов, способных негативно повлиять на успех инвестиций.
В контексте современной геополитической обстановки наблюдается отток иностранных инвесторов с российского рынка (Харитонов, Мурова, 2024). В 2022 г. объем российского рынка венчурного финансирования снизился на 68 % по сравнению с 2021 г.2
Несмотря на существенные убытки, понесенные как отечественными, так и зарубежными компаниями в период кризиса, российский рынок сегодня постепенно начинает восстанавливаться. Альтернативные формы инвестирования приобретают все большую популярность среди стартапов, которые ищут способы финансирования своей деятельности.
Появление ниш послужило импульсом для привлечения новых участников рынка. В 2022– 2023 гг. в России было учреждено 10 инвестиционных фондов3, что свидетельствует о постепенном восстановлении активности на рынке. Среди них представлены как частные, так и корпоративные, а также государственные структуры. Рынок начинает адаптироваться к новым условиям, что способствует уменьшению страхов, связанных с инвестированием в стартапы. В связи с этим последним необходимо уделять пристальное внимание привлечению капитала для обеспечения стабильного развития своего проекта.
В 2024 г. наблюдалось снижение прямых иностранных инвестиций в Российскую Федерацию на сумму 16 912 млн долл. США по сравнению с 2023 г.4 (табл. 1).
Таблица 1 – Иностранные инвестиции Российской Федерации 2020–2024 гг. (млн долл. США)
Table 1 – Foreign Investments of the Russian Federation 2020–2024 (Million USD)
Виды инвестиций |
2020 |
2021 |
2022 |
2023 |
2024 |
Прямые иностранные инвестиции |
331 570 |
326 430 |
315 609 |
265 541 |
282 453 |
Портфельные иностранные инвестиции |
15 312 |
15 711 |
15 534 |
19 500 |
20 903 |
Прочие иностранные инвестиции |
20 533 |
20 531 |
16 943 |
14 980 |
14 399 |
1 Данилов А.И. Инвестиционный менеджмент : учебное пособие. М., 2019. 140 с.
2 Инвестиции в российские стартапы в 2022 г. упали на 68 %; в 2023 г. они сократятся ещё в два раза [Электронный ресурс] // Хабр. URL: (дата обращения: 06.02.2025).
3 В России запустили 10 венчурных фондов за два года [Электронный ресурс] // Forbes. 2023. 12 декабря. URL: (дата обращения: 06.02.2025).
4 Статистика внешнего сектора. Прямые инвестиции [Электронный ресурс] // Банк России : официальный сайт. URL: (дата обращения: 06.02.2025).
С 2020 г. наблюдается тенденция снижения прочих иностранных инвестиций на 6 134 млн долл. США по сравнению с 2024 г.1 (рис. 1).
Hill
-
■ Прямые иностранные инвестиции
-
■ Портфельные иностранные инвестиции
-
■ Прочие иностранные инвестиции
Рисунок 1 – Иностранные инвестиции Российской Федерации 2020–2024 гг. (млн долл. США)
Figure 1 – Foreign Investments of the Russian Federation 2020–2024 (Million USD)
Важно отметить, что мировой рынок венчурных инвестиций также переживает период сокращения, однако темпы его снижения существенно ниже, чем в России. Этот фактор во многом обусловлен ростом инвестиций в Европе, где объем финансирования стартапов увеличился на 18 % по сравнению с 2020 г.2 Вкладчиков привлекали более зрелые компании, что подтверждает идею о том, что в период экономической нестабильности стартапам тяжелее развиваться и искать своих инвесторов из-за повышенных рисков (Пономарев, 2020). Динамика основных макроэкономических показателей до 2023 г.3 представлена на рис. 2.

—•— ВВП
—•— Индекс промышленного производства
—•— Объем инвестиций в основной капитал
Рисунок 2 – Динамика основных макроэкономических показателей до 2023 г.
Figure 2 – Dynamics of the Main Macroeconomic Indicators, 2023
Стартапы, по своей сути, являются предприятиями с нестабильным будущим. Их успех зависит от множества внешних и внутренних факторов, влияние которых трудно предсказуемо, – это рыночная конъюнктура, конкуренция, технологические изменения и способность команды быстро адаптироваться к изменениям.
В основном создатели компаний-стартапов в финансировании полагаются на личные связи или собственные средства. Однако существует множество других способов привлечения инвестиционных потоков. Так, например, венчурные фонды готовы вкладываться во высокорискованные проекты при условии, что для них разработан подробный и четкий бизнес-план. Каждый стар- тап должен уделять достаточно времени на определение будущих действий по реализации своего проекта. Разумно составленный бизнес-план во многом обеспечивает успех компании. В какой-то мере это выступает гарантией стабильности проекта для потенциальных инвесторов. Венчурные фонды также готовы предоставить своих экспертов для осуществления деятельности при условии участия фонда в управлении стартапом (Рахматуллина, Юсупова, 2016).
В целом, венчурный капитал - это крупные вложения, возможность компании-стартапа получить быстро большой объем инвестиций на развитие проекта. Зачастую венчурный капитал исходит от уважаемых источников, а это значит, что у новой и неизвестной еще для общества компании есть возможность получить признание и финансирование со стороны других организаций или инвесторов. Впрочем, такой способ материальной поддержки для них исключителен; не каждый стартап может удостоиться финансирования. Крупные денежные средства - большая ответственность.
Существуют также бизнес-акселераторы и бизнес-инкубаторы, которые обучают, поддерживают и наставляют стартапы. Они получают долю в капитале, но при этом предоставляют экспертные консультации, помогают обрести нужные связи и учат анализировать бизнес-модель проекта. Тем не менее программы бизнес-акселераторов и инкубаторов имеют свойство подходить к концу, так как они проводятся в течение определенного времени. После окончания «учебы» стартап по-прежнему остается неустойчивым на рынке и рискованным для инвесторов проектом. Возникает вопрос о том, сможет ли компания и дальше развиваться, но уже без помощи наставника.
Не только юридические лица могут выступать вкладчиками в новые стартапы, но и частные граждане, которые заинтересованы в продвижении проекта. Таких людей называют бизнес-анге-лами. Им важно не только увеличить вложенный капитал, но и помочь компании в дальнейшем развитии благодаря своим идеям и консультациям. Вместе с тем бизнес-ангелы могут прекратить финансирование проекта в любой момент, что, безусловно, поставит компанию в затруднительное положение, которое способно создать риск даже закрытия всего проекта. Участие таких инвесторов в управлении стартапом не всегда имеет положительный результат, поскольку оно может помешать уже существующим планам и стратегиям.
Кредитование организаций не новое явление, к нему часто прибегают предприниматели. Но все же не каждый банк готов идти на риски, связанные с продвижением нестабильно развивающегося стартапа.
Краудинвестинг (краудфандинг акционерного капитала), который предполагает размещение эмиссионных ценных бумаг, является хорошим и относительно новым способом инвестирования (Бакуменко, Сигал, 2020). Он выступает эффективным способом продвижения бренда проекта. Сотни привлеченных инвесторов со временем могут стать клиентами стартапа и помогут его дальнейшему развитию. Вместе с тем выпуск акций позволяет привлекать денежные средства по мере их необходимости.
Российский рынок краудфандинга характеризуется рядом особенностей, отличающих его от аналогичных структур других стран.
Во-первых, наблюдается тенденция к маскировке краудлендинговых организаций под кра-удинвестинговые. Так, платформа StartTrack позиционирует себя именно как вторая, но на практике большинство проектов реализуются в формате заемного финансирования.
Во-вторых, средний взнос одного инвестора в новую бизнес-идею в России существенно выше мировых показателей. В то время как British Business Bank считает краудинвестинговыми платформы с чеком не более одной тысячи фунтов стерлингов, на российских площадках он составляет порядка 3 млн руб. Это связано с преобладанием в стране инвесторов с высоким уровнем дохода.
В-третьих, рынок характеризуется наличием крупных игроков, связанных с государственными структурами (StartTrack учрежден Фондом развития интернет-инициатив (ФРИИ)) и финансовыми группами («Альфа-Поток» входит в «Альфа-Групп»).
В-четвертых, наблюдается недостаточное развитие локальных краудфандинговых платформ.
В-пятых, уровень финансовой грамотности компаний, желающих привлечь финансирование через краудфандинг, остается низким. Это затрудняет подготовку необходимой документации.
Наконец, краудплощадки активно сотрудничают с банковскими структурами. Они предлагают кредитным организациям инструмент привлечения частного финансирования для юридических лиц, которым отказано в банковском займе или предоставлен недостаточный его объем (StartTrack и «Уралсиб», «Альфа-Поток» и «Ак Барс»). Но все же впуск ценных бумаг - довольно затратное мероприятие, которое не гарантирует, что у компании получится найти для себя необходимое количество капитала.
Эффективность привлечения средств для стартапа зависит от множества факторов, включая стадию развития компании, ее потребности, особенности ситуации на рынке и цели. Поэтому имеет смысл разобраться, в какой период жизненного цикла компании какой способ привлечения инвестиций будет более успешным (Пономарев, 2020). Стадии привлечения инвестиций представлены на рис. 3.

Рисунок 3 – Этапы привлечения инвестиций в стартапы
Figure 3 – Stages of Attracting Investment in Startups
Рассмотрим этапы привлечения инвестиций для стартапов более подробно.
На начальной стадии стоит использовать, по возможности, собственные средства для развития бизнес-идеи. Однако они могут быть эффективно применены, если у стартапа есть начальный капитал, и он может расти, не привлекая внешние инвестиции. При выборе данной стратегии получения финансовой поддержки необходимо четко осознавать цель и иметь подробный план бюджета проекта, включающий все необходимые расходы, прогнозируемые доходы и резервные фонды. Расчеты должны быть детальными, стоит избегать ненужных трат и регулярно делать оптимизацию расходов. Также необходимо работать над дополнительными источниками дохода, чтобы обеспечить стабильность финансового положения компании.
Если собственных средств недостаточно, то можно прибегнуть к грантовым программам, которые обеспечат капиталом «старт» для предпринимателя. Чтобы был шанс получить государственное финансирование, необходимо создать четкий, лаконичный бизнес-план, который будет содержать информацию о миссии стартапа, его команде, рынке, финансовых показателях и стратегии развития. Можно посещать мероприятия, консультироваться со специалистами, чтобы лучше понимать, как работают программы грантов и какие условия они предъявляют к соискателям.
Когда стартап переходит во вторую стадию своего жизненного цикла, уже точно сформирована бизнес-идея, а инвесторов все еще мало, руководителям проекта стоит обратить внимание на бизнес-ангелов, ведь они не только вложат денежный капитал в развитие компании, но и будут помогать в продвижении стартапа. Несмотря на то, что бизнес-ангелы в любой момент могут покинуть компанию, это не так страшно на первых стадиях – потери будут не так велики.
Просто так бизнес-ангелы в стартап не придут, поэтому необходимо посещать отраслевые мероприятия, общаться с другими стартаперами, заводить знакомства, обращаться к онлайн-платформам. И, когда найдутся заинтересованные «ангелы», нужно уметь правильно презентовать свой проект.
После того как компания-стартап оставляет позади точку безубыточности, она переходит в стадию роста и расширения (Абрамова, Черенков, 2022). В этот период ею начинают активно интересоваться инвесторы, поэтому, чтобы не потерять свои позиции, можно прибегнуть к помощи бизнес-акселераторов, которые предлагают свои услуги на 3–4 месяца. За это время компания может открыть для себя что-то новое и понять, как и в каком направлении развития можно двигаться дальше. При этом стоит учитывать тот факт, что полностью полагаться на данную программу не стоит, ведь стартап должен быть самостоятельным, чтобы иметь конкурентоспособность в выбранном сегменте рынке. Для определения подходящего акселератора важно учитывать сферу его деятельности, поскольку необходимо, чтобы она совпадала с той, какую реализует команда стартапа. Репутация бизнес-акселераторов также играет немаловажную роль. Компетентные «учителя» позволят достигнуть более заметных результатов. Следует получать как можно больше пользы от программы, пока есть такая возможность.
Последняя стадия роста компании-стартапа дает ей возможность выйти на массовое производство. Весьма часто на этом этапе происходят поглощения и слияния. Крупные инвесторы и вовсе могут выкупить проект. В таком случае компания перестает быть стартапом и преобразовывается в, например, акционерное общество.
Как видим, разные способы привлечения капитала в стартап варьируются в зависимости от жизненного цикла самой компании, поэтому необходимо выбирать определенный способ под конкретную ситуацию. Например, создание подробного бизнес-плана и использование грантовых программ на ранних стадиях развития стартапа.
Российское правительство прилагает значительные усилия к поддержке и развитию малого бизнеса, однако существующих мер недостаточно для обеспечения его эффективного функционирования. Так, предпринимателям предлагается государственная финансовая помощь, частичное возмещение процентов по кредитам из местных бюджетов, интеграционная поддержка посредством субподряда, франчайзинга, лизинга и других инструментов. Также уделяется внимание подготовке кадров для востребованных на рынке труда профессий, способствующих созданию собственного дела, а также подготовке и эффективному управлению квалифицированными специалистами. Предусмотрена международная помощь в финансовой, технической и кадровой областях.
Несмотря на предпринимаемые шаги, малый бизнес в России пока не достиг уровня устойчивого успеха. Для его полноценного развития необходимо принять комплекс мер, устраняющих существующие трудности с финансовым обеспечением и гарантирующих стартапам постоянную поддержку со стороны государства. Разрабатываемые механизмы поддержки должны охватывать как вопросы льготного кредитования и увеличения объемов финансирования малого бизнеса, так и проблемы совершенствования информационного обмена в сфере кредитования.
В результате проведенного исследования можно сделать вывод о том, что для активного продвижения инновационных бизнес-проектов необходимо использовать совокупность механизмов, выбирая наиболее подходящий под текущую стадию развития стартапа. Так, на первой из них лучше всего будет использовать венчурное финансирование, а именно привлечь бизнес-ангелов1. В дальнейшем можно прибегать и к заемному финансированию, особенно эффективно использовать данный метод при наращивании объемов производства и продаже продукции. Для грамотного выбора самого эффективного метода финансирования инновационного проекта необходимо провести анализ компании, ее собственных возможностей, определить доступные методы финансирования, установить наиболее предпочтительный на основе экономических расчетов.
Таким образом, предлагаемые современные инструменты стимулирования инвестиций в инновационную деятельность, а также критерии их выбора позволят инвесторам и предприятиям осуществлять рациональное распределение финансов, что создаст базу для разработки комплексной программы развития инновационной деятельности в стране. Она должна предусматривать меры по привлечению инвестиций в инновационные проекты, что позволит предприятиям минимизировать связанные с ними риски и эффективно презентовать свои бизнес-планы потенциальным инвесторам.
Список литературы Инструменты привлечения капиталовложений в инновационные предпринимательские проекты
- Абрамова О.Ф., Черенков И.И. Исследование методов и разработка программно-информационной системы для анализа планируемых затрат на внедрение стартап-проекта // Бизнес и дизайн ревю. 2022. № 2 (26). С. 1-10.
- Бакуменко М.А., Сигал А.В. Риски краудфандинга как инновационного механизма финансирования реальных инвестиционных проектов // Моделирование и анализ безопасности и риска в сложных системах. СПб., 2020. С. 91-96.
- Бурдуковский В.Н. Стартап как объект исследования: понятие, сущность, виды и отличительные особенности // Скиф. Вопросы студенческой науки. 2019. № 10 (38). С. 306-309.
- Пономарев А.Л. Анализ существующих способов привлечения инвестиций в стартап // Вестник науки и образования. 2020. № 17-2 (95). С. 62-66.
- Рахматуллина А.Р., Юсупова Ю.Ю. Венчурное финансирование инновационных проектов // Наука XXI века: актуальные направления развития. 2016. № 1-1. С. 520-523.
- Харитонов А.П., Мурова П.А. Привлечение инвестиций в стартап в условиях внешней нестабильности // Современные парадигмы устойчивого развития региональных социально-экономических систем в условиях роста неопределенности внешней среды. Гатчина, 2024. С. 502-506.