Инвестиции в нематериальные активы как основа создания стоимости в условиях конкурентной экономики

Особенность современного этапа экономического развития состоит в том, что нематериальные активы предприятия становятся важнейшим фактором поддержания конкурентоспособности предприятия и роста его стоимости. На сегодняшний день не выработано единых подходов к исследованию нематериальных активов, финансовый механизм не содержит инструментов и методов оценки реально функционирующего интеллектуального капитала. Исследуется различный набор категорий, в который включаются проблемы функционирования интеллектуального капитала и формы его проявления в виде неосязаемых активов. Слабое обоснование мотивации потенциальных инвесторов и полное отсутствие исследований инвестиций в интеллектуальный капитал, отсутствие обоснованного механизма регулирования инновационных процессов на предприятии являются естественным препятствием на пути вложения ими средств в отечественный бизнес.

Привлекательность компании и её стоимость существенно зависят от состава и качества нематериальных активов, которые обеспечивают внутреннюю стабильность и превосходство над другими фирмами. Такие компании стремятся удержать превосходство с помощью идеи о нематериальных активах, стоимостная оценка которых зависит от качества корпоративного управления и ценностей.

В новых рыночных экономиках, к которым относится и Россия, более половины инвесторов ставят качество корпоративного управления на первое место по сравнению с финансовыми результатами. Более 80% инвесторов заявляют, что готовы платить больше за акции компаний, в которых эффективно развивается корпоративная культура, чем за акции компаний, у которых в этой области явные проблемы. В странах с развивающимися рынками размер надбавки может доходить до 50% [4,110].

Таким образом, наряду с популярными для нашей страны способами повышения капитализации (объединение и интеграция в логистические системы, размещение акций на биржах и обеспечение информационной открытости) неотъемлемой составляющей успеха является грамотное использование и развитие нематериальных активов.

Нематериальные активы - это многоаспектное понятие. Во-первых, учитывая, что активы - это имущество хозяйствующего субъекта, нематериальные активы представляют ту его часть, которая, в отличие от имущества материального характера, не имеет материально-вещественной формы, либо его материально-вещественная форма не имеет существенного значения для использования в хозяйственной деятельности. Во-вторых, нематериальные активы - это активы долгосрочного характера. Срок их полезного использования составляет более одного года. В-третьих, нематериальные активы являются немонетарными активами, имеющими стоимостную оценку. Только в случае стоимостной оценки они могут быть поставлены на учет со всеми вытекающими последствиями финансово-экономического характера. В-четвертых, нематериальные активы являются средством извлечения выгоды для обладателя. Они создают конкурентное преимущество предприятия, прямо или косвенно приносящее доход.

Выделяют три компонента нематериальных активов, особенно важных для создания корпоративной стоимости: человеческий капитал; информационный капитал; организационный капитал. Они должны поддерживать друг друга, создавая синергетический эффект, тогда происходит перекрёстное влияние одних видов нематериальных активов на другие.

Человеческий капитал - это те знания, навыки и опыт, которые работники «забирают» с собой, когда покидают организацию. Можно определить человеческий капитал не как совокупность интеллектуальных свойств работников, а как способность организации извлекать экономические выгоды из знаний, навыков и опыта работников, имманентно принадлежащих последним. Примерами таких интеллектуальных свойств работников могут быть: способность к инновациям, креативность, опыт, способность работать в команде, мотивация, способность к обучению, образовательный и профессиональный уровень, лояльность.

Информационный капитал - это ресурсы, связанные с внешними отношениями фирмы, то есть с покупателями, поставщиками, прочими контрагентами или способность организации извлекать экономические выгоды из ресурсов, связанных с внешними отношениями фирмы.

Организационный капитал - это знания, остающиеся внутри фирмы или способность организации извлекать экономические выгоды из знаний, остающихся внутри фирмы. К таким знаниям можно отнести патенты, знаки обслуживания, торговые марки, управленческие процедуры, системы принятия решений.

Р. Каплан и Д. Нортон в 2007 г. выделили шесть стратегических целей, достигаемых за счёт работы с нематериальными активами [2,97]:

• а)    стратегические компетенции (человеческий капитал): наличие умений, таланта и ноу-хау для осуществления деятельности в соответствии со стратегией;

• б)    стратегическая информация (информационный капитал): наличие информационных систем, инфраструктур и прикладных знаний, необходимых для поддержки стратегии;

• в)    культура (организационный капитал); осведомлённость и интернализация общей миссии, видения и ценностей, требуемых для реализации стратегии;

• г)    лидерство (организационный капитал); наличие на всех уровнях квалифицированных лидеров, способных мобилизовать всю организацию на выполнение намеченных планов;

• д)    соответствие (организационный капитал): согласование принятой стратегии, целей и стимулов на всех организационных уровнях;

• е)    работа в команде (организационный капитал): совместное использование знаний и квалифицированных специалистов как стратегического потенциала.

Эти цели описывают важнейшие нематериальные активы и обеспечивают мощный инструмент для приведения их в соответствие со стратегией компании и интегрирования в неё.

Проведенные исследования по оценке нематериальных активов и вовлечению их в хозяйственный оборот показывают, что на большинстве российских промышленных предприятий нематериальные активы не вовлечены в хозяйственный оборот и не являются источником дохода. Отсутствует эффективный механизм экспертизы, оценки, учета, инвентаризации и управления нематериальными активами в целом и объектами интеллектуальной собственности в частности. Эта практика неприемлема для современных динамично развивающихся компаний и выглядит совершенно необоснованной на фоне тех процессов, которые происходят за рубежом.

За последние три десятилетия в мировой экономике проявился существенный разрыв между стоимостью компаний, зафиксированной в их балансовых отчетах, и оценкой стоимости этих компаний инвесторами.

По оценкам, например, консалтинговой компании Interbrand, соотношение материальных и нематериальных активов в настоящее время составляет [1,65]:

• -    в компании British Petroleum — 30:70;

• -    в компании IBM — 17:83;

• -    в компании Coca-Cola — 4:96.

В российских компаниях нематериальные активы практически не фигурируют в финансовой отчетности. Лишь права на товарный знак, знак обслуживания, наименование места происхождения товаров отражаются в какой-то мере в балансе, чего нельзя сказать о правах на фирменные наименования, которые зачастую регистрируются как товарные знаки. Можно отметить еще одну негативную тенденцию: в отечественных компаниях практически не осуществляются оценки гудвилла. Следует отметить, что в последнее время ситуация несколько ухудшилась. Так, в отчетности крупнейших телекоммуникационных компаний России и СНГ — ОАО «ВымпелКом» и ОАО «МТС» доля гудвилла в активах компании составляет 9 % и 2 % соответственно [3,25].

Российские компании в той или иной мере осуществляют учет нематериальных активов преимущественно тогда, когда оценка их стоимости необходима для установления ставок роялти по лицензиям на эти активы, включая лицензии на патенты, технологии, товарные знаки, фирменные наименования.

При условии систематического анализа нематериальных активов было бы возможно определить их прогнозируемую доходность, «Экономика и социум» №3 2012 способность генерировать денежные потоки, наиболее прибыльные виды функционирования, выявить функциональные, технологические и экономические сроки их службы.

В настоящее время на долю нематериальных активов приходится в среднем 0,2% имущества отечественных предприятий. На предприятиях обрабатывающих производств, а также на предприятиях, занятых в сфере науки и образования доля нематериальных активов составляет 0,4-0,5% от их внеоборотных активов. Тогда как в областях здравоохранения и предоставления социальных услуг их доля не достигает даже 0,1% и составляет 0,06% (Таблица 1).

Таблица 1

Структура нематериальных активов по отраслям в РФ за 2010 год

Наименование отрасли	Стоимость НМА на конец периода, млн.р.	ВОА на конец периода, млн.р.	Валюта баланса на конец периода, млн.р.	Доля НМА в ВОА, %	Доля НМА в балансе, %
Сельское хозяйство	3221	1451466	2642576	0,22	0,12
Связь	3902	1651483	2458139	0,24	0,16
Добыча полезных ископаемых	15932	8021480	11429754	0,20	0,14
Обрабатывающие производства	47652	10152598	22323613	0,47	0,21
Строительство	3217	2525830	7533338	0,13	0,04
Транспорт	5322	8243692	10619892	0,06	0,05
Связь	3902	1651483	2458139	0,24	0,16
Наука и образование	539	124568	172294	0,43	0,31
Здравоохранение и предоставление социальных услуг	128	204170	275779	0,06	0,05
Лесное хозяйство, и предоставление услуг в этой области	72	60728	128829	0,12	0,06

Очевидна их тотальная недооценка отечественным менеджментом, отсутствие сколько-нибудь значимого влияния нематериальных ценностей на финансово-хозяйственную деятельность российских компаний.

Аналогичный вывод подтверждается результатами анализа динамики инвестирования нематериальных активов. На долю нематериальных активов приходится менее 0,5% инвестиций в общей структуре инвестиций в нефинансовые активы. Также можно наблюдать постоянное снижение данного показателя, начиная с 2005 по 2010 года (Рисунок 1).

Рис. 1. Динамика инвестиций в нематериальные активы, в процентах к итогу

Можно сделать вывод о том, что в настоящее время отечественный рынок недооценивает значение нематериальных активов для бизнеса и для роста стоимости компании. Ведь нематериальные активы хорошо организованного бизнеса с течением времени имеют тенденцию к постоянному росту, отражают упорядоченность предприятия как экономической системы, позволяют генерировать доходы, обеспечивают хозяйствующему субъекту устойчивое конкурентное преимущество. Идентификация и стоимостная оценка нематериальных активов, отражение их в финансовой отчетности позволяют наращивать капитализацию.