Инвестиционная активность региона: методические подходы к оценке и методика определения ее уровня в Республике Беларусь

УДК 338.242                                        DOI:

На современном этапе развития экономики, характеризующемся ростом технологических возможностей, совершенствованием системы управления и производственно-хозяйственных отношений, резко возросло количество факторов, оказывающих влияние на формы и содержание бизнес-процессов, получение конечных результатов, а, следовательно, и на устойчивое развитие региона, являющегося сложной экономической системой. Уровень развития системы определяется ее состоянием, характеризующимся совокупностью существенных свойств, которыми система обладает в конкретный момент времени.

Все большую значимость в развитии систем мезоуровня, приобретает инвестиционная составляющая, и такое их свойство, как активность. Инвестиционная активность [Мацукевич Н.А., 2024], определяет уровень социально-экономического развития региона в долгосрочной перспективе и одновременно является фактором межрегиональной дифференциации.

Обеспечение устойчивого экономического роста регионов Республики Беларусь посредством повышения их инвестиционной активности является одной из основных целей современной региональной инвестиционной политики, определенной Национальной стратегией устойчивого развития Республики Беларусь до 2035 года1, Программой социально-экономического развития

Республики Беларусь на 2021–2025 годы2, региональными программами социально-экономического развития на 2021–2025 годы, и сохраняет свою актуальность на 2026–2030 годы, что подтверждается тезисами проекта Национальной стратегии устойчивого развития Республики Беларусь на период до 2040 года3.

Высокая роль инвестиций и инвестиционной деятельности в развитии регионов республики и сохраняющаяся необходимость повышения их инвестиционной активности при одновременном росте отдачи от инве-стиций3 обусловливают актуальность всестороннего анализа инвестиционной активности для государственных органов в аспекте дальнейшего управления ею.

В связи с чем оценка инвестиционной активности выступает одной из приоритетных задач региональной политики, ориентированной на увеличение притока инвестиций посредством исследования показателей, характеризующих концентрацию и распределение инвестиционного капитала, и позволяет определить проблемные зоны в создании благоприятной инвестиционной среды с целью разработки мероприятий, направленных на увеличение притока инвестиций в экономику региона и их эффективное распределение.

Результаты оценки выступают аналитической базой для дальнейшего регулирования инвестиционной активности.

Для достижения указанных цели и задачи региональной инвестиционной политики необходима выработка с учетом особенностей развития отечественной экономики и современных условий хозяйствования, движения инвестиционных ресурсов, методологического подхода и методического инструментария оценки инвестиционной активности региона, методологического подхода к её управлению и регулированию (методологическим аспектам управления инвестиционной активностью региона уделено внимание в (Мацукевич Н.А., 2024)).

Следует отметить, что понятие региональной инвестиционной активности относительно новое в науке. Исследование региональной инвестиционной активности проводилось преимущественно зарубежными, прежде всего, российскими учеными – Анискиным Ю.П (Анискин Ю.П., 2002), Балацким Е. (Балацкий Е., 1999, С. 83–89), Гришиной И.В. (Гришина И.В., 2005), Зариповой Р.Н., Крутских Д.Б. (Крутских Д.Б., 2011), Мякшиным В.Н., Петровым В.Н., Песьяковой Т.Н. (Мякшин, В.Н., Петров, В.Н., Песьякова, Т.Н., 2023), Насрутдиновым М.Н., Гаджиевым М.М., Заборовской О.В. (Насрутдинов, М.Н., Гаджиев, М.М., Заборовская О.В., 2021), Ройзманом И.И. (Ройзман И.И., 2000), Салимовым Л.Н. (Салимов Л.Н., 2008), Сукиасяном А.А. (Сукиасян А.А., 2012), Третьяковым А.Г. (Третьяков А.Г., 2006), Трусовой Н.С. (Трусова Н.С., 2014), Федьковым А.А. (Федьков А.А., 2003), Хромушиными Е.А. и Спектором В.А. (Спектор В.А.,Хромушин Е.А., 2008), Шахназаровым А.Г. (Шахназаров, А.Г., Гришина, И.В., Ройзман, И.И., 2001) и др. В Китае данному вопросу посвящены научные публикации авторов Xiaobin Tang, Tong Shen and Manru Dong (Xiaobin Tang, Tong Shen and Manru Dong, 2022) и др., в Республике Беларусь – Точко А.Н. (Точко А.Н., 2023), Ковалева М.М. и Шашко А.А. (Ковалев, М.М., Шашко А.А., 2009).

В научной литературе и работах отмечается значительная дифференциация понятийного аппарата инвестиционной активности региона. Достаточно часто региональная инвестиционная активность отождествляется с инвестиционной деятельностью; в большинстве исследований рассматривается как процесс движения инвестиционных потоков, результирующим параметром которого выступают объемы инвестиционных вложений, преимущественно в основной капитал, и тесно связана с интенсивностью реализации инвестиционных проектов субъектами региональной экономики либо интенсивностью инвестиционного процесса; в ряде исследований выступает одной из составляющих инвестиционной привлекательности и инвестиционного климата, инвестиционного потенциала либо как результирующий показатель, зависимый от инвестиционной привлекательности и ее структурных элементов (инвестиционного потенциала и рисков), а также является одной из составляющих текущей конкурентоспособности региона или элементом макроэкономического развития. В качестве сущностных аспектов инвестиционной деятельности, характеризующих инвестиционную активность региона, рассматриваются обобщенно масштабность, эффективность, направленность, структура, рискованность, напряженность, мобильность, восприимчивость, динамизм, интенсивность, потенциал.

Данные различия и акцент в каждом методологическом подходе на определенную сущностную характеристику или их группу обусловливают особенности существующих методик оценки инвестиционной активности региона. Большинство из них разработано зарубежными учеными и не позволяют учитывать специфику производственного потенциала регионов республики и особенностей развития их экономик вследствие ограниченности движения ресурсов в современных условиях хозяйствования. Так, в отечественной науке методологические вопросы поднимаются с позиции оценки инвестиционной активности административно-территориальных единиц Точко А.Н. (Точко А.Н., 2023), с позиции оценки инвестиционной активности как составляющей конкурентоспособности региона – Ковалевым М.М. и Шашко А.А. (Ковалев, М.М., Шашко А.А., 2009).

Однако, системный анализ существующего в научной литературе методического аппарата оценки инвестиционной активности позволил выявить отсутствие окончательного состава факторных показателей и универсальной методики оценки региональной инвестиционной активности. Исходя из дефиниции «инвестиционная активность региона», как свойства его экономической системы, предложенного в (Мацукевич Н.А., 2024), изученные методики характеризуются ограниченностью набора используемых для оценки показателей и невозможностью учета в ходе оценки, отмеченных в (Мацукевич Н.А., 2024) основных сущностных характеристик инвестиционной активности региона (интенсивность, масштабность, направленность и эффективность инвестиционной деятельности).

Таким образом, недостаточная проработанность методических вопросов оценки инвестиционной активности региона, с одной стороны, и затрудненность анализа текущего состояния и своевременного выявления проблем инвестиционной деятельности и социальноэкономического развития на региональном уровне – с другой стороны, обусловили актуальность изучения методического инструментария оценки инвестиционной активности на региональном уровне. Целью данного исследования явилась выработка методики оценки инвестиционной активности для регионов Республики Беларусь.

Методы и средства исследований

Теоретической основой исследований послужили труды отечественных и зарубежных авторов, а также научно-практическая литература, посвященные вопросам методологии инвестиционной активности и ее оценки на региональном уровне, экономико-математического моделирования и группировки данных. В качестве исходных данных для проведения и апробации результатов исследования использовались данные статистических изданий, баз данных, опубликованные на официальных сайтах Национального статистического комитета Республики Беларусь и его региональных управлений.

Применены системный подход, общелогические (анализ, синтез, сравнение, обобщение, аналогия, моделирование), специальный (монографический) методы познания, экономико-математические и статистические методы обработки и группировки данных.

Результаты исследований

С целью изучения возможности применения имеющегося в научной литературе методического аппарата оценки инвестиционной активности для регионов Республики Беларусь проведен его системный анализ.

Как свидетельствуют результаты анализа, оценка инвестиционной активности на уровне регионов осуществляется преимущественно в привязке к анализу объемов и динамики процессов инвестирования (Березинская О.Б., Ведев А.Л. 2014; Новиков М.А., 2010; Обухов А.П., 2020; Сорокин Д.Е., 2014; Сукиасян А.А., 2012; Спектор В.А. и Хромушин Е.А., 2008; Третьяков А.Г., 2006; Яшин, А.В., 2009; и др.), капиталоотдачи, определению инвестиционных рисков и рейтинговых параметров инвестиционного климата и инвестиционной привлекательности (например, по российским методикам рейтин- говых агентств «Эксперт-РА», стратегических инициатив (АСИ), АК&М, зарубежных агентств – Moody’s, Standard & Poor’s, Arthur Andersen, IBCA, China Chengxin International Credit Rating, а также методикам, используемым изданиями «Euromoney», «Fortune», «The Economist» и трендовым диагностическим диаграммам (Trend Chart) экспертов стран и их объединений (Российской Федерации, Узбекистана, Европейской комиссии и др.)), к исследованию временных дрейфов инвестиционной привлекательности регионов, регрессионных зависимостей между показателями валового регионального продукта и инвестиционной активности (Друбецкая Г.М., 2005; Кетенчиева Д.Х., 2003; Новиков, М.А., 2010; Соколов Д.В., 2002; Сухарев О.С, 2019, 2020; Трусова Н.С., 2014; Федьков А.А., 2003; Фрейдкина Е.М., 2020; Xiaobin Tang, Tong Shen and Manru Dong, 2022; и др.).

Большинство из существующих подходов ориентируются, главным образом, на объемные показатели инвестирования (инвестиции в основной капитал, инвестиции на душу населения, темп роста инвестиций в основной капитал и т. п.) в ущерб оценке степени интенсивности региональных инвестиционных процессов; в значительной степени привязаны к масштабам региональной экономики, деформируя итоговые представления об уровне инвестиционной активности и приводят к неадекватной оценке реальной инвестиционной ситуации.

В целом оценку инвестиционной активности на региональном уровне в исследованиях отечественными и зарубежными учеными предлагается проводить на основе абсолютных (Смирнов А.В., 2002, С. 43–57) и относительных показателей (Балацкий Е., 1999, С. 82–91; Мякшин В.Н., Петров В.Н., Песьякова Т.Н., 2023; Ройзман И.И., 2000; Соколов Д.В., 2002; Сильвестров С.Н., Бауэр В.П., Еремин В.В. 2018; и др.), осуществляя переход к их темповым индикаторам и агрегируя показатели, преимущественно, в модели многомерных арифметических средних (Заборовская О.В., Насрутдинов М.Н., Надежин Ю.Ю., 2019; Зубкова Л.Д., 2004; Крутских, Д.Б., 2011; Ройзман И.И., 2000; Сукиасян А.А., 2012; и др.), кратную (Балацкий Е., 1999, С.82-91), эконометрическую (Смирнов А.В., 2002) и многофакторную аддитивную модели (Воронова Т.А., 2003; Зима Ю.А., 2003; Федьков А.А., 2003; и др.) с присущими им преимуществами и недостатками.

Так, интегральный показатель многомерной арифметической средней для оценки инвестиционной активности в регионе используется в разработанной в Совете по изучению производительных сил Минэкономразвития РФ и РАН коллективом авторов Шахназаровым А.Г, Гришиной И.В., Ройзманом И.И. (Шахназаров А.Г., Гришина И.В., Ройзман И.И., 2001) методике и в работе Гришиной И.В. (Гришина И.В., 2005). Показатель учитывает одновременно темп изменения объемов инвестиций в основной капитал региона с удвоенным весовым коэффициентом и объем инвестиции в основной капитал в расчете на душу населения региона. Применение данной модели в оценке инвестиционной активности региона поддерживается коллективами авторов Заборовской О.В., Насрутдиновым М.Н. и Надежиным Ю.Ю. (Заборовская О.В., Насрутдинов М.Н., Надежин Ю.Ю, 2019, С. 23–27). Вместе с тем данная методика позволяла оценивать объективно инвестиционную активность лишь в период стабильного развития экономики, а с переходом на новый виток развития (в период кризиса) ее значимость утрачена ввиду невозможности отображать реальную степень участия регионов в инвестиционном процессе. В связи с чем, данная методика доработана коллективом авторов Гришиной И.В., Голубкиным И.В., Большаковой М.Н. (Гришина И.В., Голубкин И.В., Большакова М.Н., 2013) посредством уточнения весовых коэффициентов с включением в модель равнозначных показателей и одновременной актуализацией шкалы оценки интегрального показателя и в дальнейшем используется для оценки инвестиционной активности в работе коллектива авторов (Мякшин В.Н., Петров В.Н., Песьякова Т.Н., 2023, С. 38–49). Усовершенствованный интегральный показатель многомерной средней, разработанный Советом по изучению производительных сил Минэкономразвития РФ и РАН, предлагается к использованию для оценки инвестиционной активности на уровне региона и отечественным исследователем Точко А.Н. (Точко А.Н., 2023). С целью ослабления влияния темпового показателя Точко А.Н. исключен также весовой коэффициент и введен объемный индикатор, отражающий вклад региона в общереспубликанские итоги инвестиционной деятельности, рассчитываемый как отношение объема инвестиций по трем показателям по региону (инвестиции в основной капитал; инвестиции в основной капитал, направленные на жилищное строительство; иностранные инвестиции, поступившие в реальный сектор экономики) к средней величине инвестиций по данным показателям по стране. Из объема инвестиций в основной капитал исключены объемы, профинансированные из республиканского и местного бюджетов, усовершенствована шкала оценки для группировки регионов по уровню инвестиционной активности.

Оценку инвестиционной активности на основе интегрального показателя арифметической средней предлагают производить также такие российские ученые, как:

Трахтенберг Е.Б. (Трахтенберг Е.Б., 2016) – интегральный показатель учитывает индикаторы активности региона в сфере привлечения инвестиций и развития социально-экономической системы региона, влияющие на результат инвестиционной деятельности (объем инвестиций в основной капитал, объем инвестиций в основной капитал на душу населения, объем государственных инвестиций на душу населения, валовой региональный продукт (ВРП), ВРП на душу населения, число разработанных передовых производственных технологий, число используемых передовых производственных технологий, объем инновационных товаров, работ, услуг в общем объеме отгруженных товаров, выполненных работ, услуг);

Каменская М.В. (Каменская М.В., 2006) – интегральный показатель рассчитывается на основе индикатора инвестиционных вложений (анализируется по источникам финансирования – показатель собственных инвестиций предприятий, инвестиционных ресурсов местного бюджета, заемных инвестиций и др.) в абсолютных величинах и темпах их роста, и индикатора социально-экономического результата от инвестиционной деятельности (оцениваемого на основе показателей темпов изменения стоимостного объема промышленной и сельскохозяйственной продукции, обновления основных фондов, ввода в действие жилых домов и др.);

Крутских Д.Б. (Крутских Д.Б., 2011) – интегральный показатель исчисляется применительно к сферам привлечения (частные показатели – объем инвестиций в основной капитал, объем инвестиций в основной капитал в расчете на душу населения, объем государственных инвестиций в расчете на душу населения, объем прямых иностранных инвестиций в экономику региона, объем прямых иностранных инвестиций в экономику региона на душу населения) и использования инвестиций (ВРП, ВРП на душу населения, число созданных передовых производственных технологий, число используемых передовых производственных технологий, объем инновационных товаров, работ, услуг) и другие.

На основе интегрального показателя многомерной геометрической средней оценивает уровень инвестиционной активности, как один из индексов конкурентоспособности региона, отечественный ученый Шашко А.А. (Шашко А.А., 2013). Индекс инвестиционной активности, как специфический индекс конкурентоспособности, агрегирует индексные показатели (из системы предложенных 26 возможных частных индексов), отражающие динамику изменения важнейших параметров активности инвестиционной деятельности в регионе и инвестиционную активность иностранных инвесторов, а также, характеризующие инвестиции реального сектора экономики, инвестиционную активность населения, инвестиции из бюджетов (или инвестиционную активность органов управления). Индекс инвестиционной активности, как частный индекс текущей конкурентоспособности, предусматривает оценку уровня на основе 9 частных показателей (коэффициент текущей ликвидности, индекс доли сбережений во всех денежных расходах населения и кредитов банков экономике, доли затрат населения на покупку товаров и оплату услуг, инвестиции в основной капитал по источникам финансирования: республиканского и местных бюджетов; собственных средств организаций, включая кредиты; населения, включая кредиты; иностранных инвесторов). Ряд предложенных в методике показателей требует в настоящее время уточнения ввиду отсутствия их статистического учета.

Российский ученый Федьков А.А. (Федьков А.А., 2003) оценивает влияние инвестиционной активности на социально-экономическое развитие региона на основе многофакторных регрессионных моделей. Непосредственно инвестиционная активность анализируется путем сравнения ее фактического уровня с расчетным, полученным посредством интегральной оценки на базе суммирования уровней показателей (инвестиции предшествующих периодов, прибыль, амортизация основных фондов в абсолютном выражении) с учетом их значимости. Далее проводится сопоставление фактических и расчетных инвестиций на основе абсолютного и относительного (отношение фактического уровня к расчетному) показателей инвестиционной активности регионов.

Соколов Д.В. в исследовании (Соколов Д.В., 2002, С. 87–101) обосновал объективность определения инвестиционной активности регионов по доле прироста ВРП, и предложил метод оценки инвестиционной активности региона, основанный на сравнении удельных (в расчете на единицу балансовой стоимости внеоборотных активов) инвестиций в промышленность региона и темпов их роста. Также с динамикой валового регионального продукта увязывает инвестиционную активность региона Трусова Н.С. (Трусова Н.С., 2014, С. 12–13), производя ее оценку на основе «индекса инвестиционной активности», рассчитываемого как отношение инвестиций в основной капитал данного региона к валовому региональному продукту. Среднее значение индекса соответствует нижнему пределу инвестиционной активности в исследуемой группе регионов и является обязательным приоритетом региональной экономической политики.

Комплексные подходы, включающие анализ макроэкономических показателей, факторов риска и инвестиционного потенциала, а также оценку влияния институциональных, инновационных и инфраструктурных факторов, факторов, связанных с производственными, ресурсными, законодательными и социальными аспектами при оценке инвестиционной активности регионов применяют в Китае. Некоторые китайские исследователи используют для оценки эффективности инвестиционной деятельности показатель EVA (экономическая добавленная стоимость), в то время как он более информативен в отношении оценки деятельности предприятий, а не региона. Один из подходов к оценке инвестиционной активности региона основан на применении теории нечетких множеств и включает несколько этапов: формирование системы показателей, характеризующих инвестиционную привлекательность региона, присвоение каждому показателю степени принадлежности к определенному нечеткому множеству, расчет значения для каждого показателя и определение на их основе общей оценки инвестиционной активности региона с использованием операций нечеткой логики. Коллективом авторов Xiaobin Tang, Tong Shen and Manru Dong предложен индекс для измерения инвестиционной активности страны и ее провинций во времени. В расчете индекса используется модель NEZHA для семантического представления данных, затем система показателей расширяется на основе семантического сходства. Индекс инвестиционной активности рассчитывается по данным сетевого поиска. Система оценки (всего 47 показателей) базируется на анализе пяти основных групп показателей (государственные инвестиции (экономическая позиция правительства, инфраструктурные инвестиции, новые инфраструктурные инвестиции); инвестиции, находящиеся под влиянием государства

(инвестиционное поведение предприятий), частные инвестиции (инвестиции в недвижимость и не связанные с недвижимостью)); иностранные инвестиции; инвестиционная среда (отраслевой и экономический аспекты) и девяти вторичных [Xiaobin Tang, Tong Shen and Manru Dong, 2022]. Данные методики позволяют проводить моментные сравнения: ежемесячные, годовые, однако имеют определенную сложность в расчетах.

Существующие методики отличаются друг друга по методологическим подходам и механизмам расчета, количеству уровней в структуре оценки инвестиционной активности и используемых критериев и частных показателей, параметрам региональных сравнений, методам сбора и обработки информации, представлению полученных результатов. Достоинством проанализированных методик является возможность отслеживать динамику социально-экономических и иных процессов на основе постоянства используемых показателей. Однако с течением времени возникает необходимость актуализации данных показателей вследствие изменения условий внешней среды, обусловивших ограничения межстранового движения ресурсов, в том числе инвестиционных, и его влияния на формирование уровня инвестиционной активности.

Рассмотрев особенности применения различных подходов и методов к оценке инвестиционной активности региона, необходимо отметить, что основными аспектами, требующими дальнейшего изучения, являются:

– ограниченность набора учитываемых показателей и невозможность одновременного учета в ходе оценки основных сущностных характеристик инвестиционной активности, отмеченных в [Мацукевич, 2024];

– повышение обоснованности принципов агрегирования десятков отобранных показателей оценки;

– недостаточная структурированность либо наоборот – высокая степень детализации используемых для оценки показателей;

– сложность и громоздкость расчетов, обусловленная значительным количеством применяемых в оценке показателей;

– утрата взаимосвязи между используемыми факторными показателями и результирующим показателем оценки региональной инвестиционной активности;

– эпизодичность проведения анализа – однократные исследования различных коллективов, осуществляемые на ту или иную дату;

– применяемые в моделях экспертные балльные оценки (создают субъективизм в оценке) и сглаживают или сужают реальный разброс региональных характеристик, территориально ограничивая при этом область применения моделей;

– сложность определения факторных элементов моделей оценки (имеющиеся в регионе инвестиционные ресурсы (возможные сбережения и накопления; коэффициент потребного выбытия основных фондов; объем инвестиций в расчете на одного инвестора; доля хозяйствующих субъектов, осуществивших инвестиции в отчётном периоде, в численности потенциальных инвесторов, проявивших в данном периоде интерес к региону как инвестиционно привлекательному, количество субъектов хозяйствования, осуществивших инвестиции в регионе в отчетном периоде и др.) ввиду наличия технических ограничений в ее применении или отсутствии статистической информации (статистических показателей и или статистических данных для расчета) и другие;

– утрата с течением времени значимости одними факторными показателями для оценки инвестиционной активности и повышение актуальности другими;

– ошибочное отождествление уровня инвестиционной активности региона с объемом привлекаемых инвестиций и другие.

Результаты проведенного анализа методологии оценки позволили сделать вывод, что региональная инвестиционная активность отражает взаимосвязь и динамику размера и структуры инвестиций в экономику региона, их источников, направлений и результатов инвестирования.

Таким образом, обобщенно перспективная модель инвестиционной активности региона должна учитывать «входные» и «выходные» параметры инвестиционной деятельности, то есть направления управленческой деятельности «привлечение инвестиций в региональную экономику» и «размещение инвестиций в региональной экономике» и отражающие их соответствующие параметры «входа» (масштабы и направленность) и «выхода» (эффективность и интенсивность) инвестиционной деятельности региона.

В рамках данного исследования построена модель инвестиционной активности (1) и выявлен состав факторных показателей, наиболее полно ее описывающих (инвестиции в основной капитал на душу населения, инвестиции в основной капитал в сферу производства,

Таблица 1 – Система факторных показателей оценки инвестиционной активности региона

Table 1 – The system of factor indicators for assessing the investment activity of the region

Показатель и алгоритм расчета	Обозначения
Масштабность инвестиционной деятельности
Инвестиции в основной капитал на душу населения (И д уш)       и Д уш - инвестиции в основной капитал на душу населения И *                             в регионе в периоде t; и душ =                               И* - инвестиции в основной капитал региона в периоде t; СРЧ* - среднегодовая численность населения в регионе в периоде t
Направленность инвестиционной деятельности
Инвестиции в основной капитал в сферу производства (Испр) и * = 3 И* -И* • И* спр      1 Г1сх Г1пр Г1стр	Испр - инвестиции в основной капитал региона в сферу производства в периоде 1 Инвестиции в основной капитал региона по видам экономической деятельности (ВЭД) сферы производства: Исх - инвестиции в основной капитал в сельское, лесное и рыбное хозяйство в периоде t, Ипр - инвестиции в основной капитал в промышленность в периоде t; Истр - инвестиции в основной капитал в строительство в периоде t
Инвестиции в основной капитал в сферу услуг (И су) иf = 6 Ht    И*   И*  И*   -И* -и* су     1Г1торг Г1тр Г1св Г1опни Г1здр Г1проч	Ису - инвестиции в основной капитал региона в сферу услуг в периоде t Инвестиции в основной капитал региона по ВЭД сферы услуг: ИТорг- инвестиции в основной капитал в «оптовую и розничную торговлю; ремонт автомобилей и мотоциклов в периоде t; ИТр - инвестиции в основной капитал в транспортную деятельность, складирование, почтовую и курьерскую деятельность в периоде t; Исв - инвестиции в основной капитал в информацию и связь в периоде t; ИОпни - инвестиции в основной капитал в операции с недвижимым имуществом в периоде t; ИЗдр - инвестиции в основной капитал в здравоохранение и социальные услуги в периоде t; Ипроч - инвестиции в основной капитал в прочие услуги в периоде t
Эффективность инвестиционной деятельности [сколько рублей валового регионального продукта региона в периоде Приносит один рубль инвестиций в основной капитал региона, вложенных в периоде t-1]
Отдача от инвестиций в основной капитал (ИО) ,   ВРП ‘ ИО ‘ = й =т	ИО* - отдача от инвестиций в основной капитал в регионе в периоде t; ВРП* - валовой региональный продукт региона в периоде t; И*-1 - инвестиции в основной капитал региона в периоде t-1

Источник: составлено автором.

инвестиции в основной капитал в сферу услуг, отдача от       где ÈÀi – показатель инвестиционной активности i– го инвестиций в основной капитал (таблица 1).                   региона; K1i;K2i;…;Kni – факторные показатели, ис пользуемые для определения инвестиционной активно-

ИА = /⁽К1р^К2р -^;K ni ) ,         (1)

сти региона.

Принцип формирования предлагаемой в исследовании модели оценки инвестиционной активности региона отличается от приведенных в научной литературе моделей, ориентированных в основном на количественную оценку объемов инвестиционных вложений, инвестиционной деятельности и инвестиционных процессов, комплексным подходом к анализу инвестиционной активности региона как свойства экономической системы, отображающего характеристику интенсивности его инвестиционной деятельности с учетом ее качественных аспектов, формирующих уровень интенсивности.

Количественно оценить интенсивность инвестиционной деятельности региона, как «интенсивность изменения явления во времени»4, предлагается на основе расчета аналитического показателя динамики – индекса роста факторных показателей (аналога темпа роста показателя к базисному периоду в долях4, 5) инвестиционной активности региона и их интеграцией в «индекс инвестиционной активности региона».

Обобщенно методический инструментарий оценки инвестиционной активности региона представлен на рисунке 1.

Интегральный показатель инвестиционной активности региона (ИИА) показывает динамику инвестиционной активности, по сравнению с базовым временным периодом, то есть отображает интенсивность инвестиционной деятельности в регионе с учетом ее масштабности, направленности и эффективности, и рассчитывается на основе многомерной геометрической средней, являющейся менее чувствительной к экстремальным значениям по сравнению с другими видами средних величин и использующейся для анализа темпов (индексов) роста признака.

Анализ полученных результатов

Выработанный в исследовании авторский подход к измерению инвестиционной активности региона отличается: агрегированием статистических показателей, отражающих параметры «входа» и «выхода» инвестиционной деятельности; системным анализом всех сущностных характеристик инвестиционной активности (интенсивности, масштабности, направленности и эф- фективности инвестиционной деятельности); возможностью качественной интерпретации ее количественного уровня и оценки позиции региона в динамике и в сравнении с регионами республики.

Применение предложенного методического инструментария оценки инвестиционной активности региона имеет ряд характерных особенностей:

– использование в модели в качестве факторных показателей (либо данных для их расчета) постоянно формируемых государственными органами статистики показателей государственных статистических наблюдений, что нивелирует субъективизм в оценке;

– отсутствие необходимости уточнения с течением времени факторных показателей модели вследствие изменения конъюнктуры инвестиционного рынка и внешнеэкономической конъюнктуры региона и страны в целом;

– возможность проведения внутриреспубликанских межрегиональных сравнений результатов оценки инвестиционной активности;

– равнозначность факторных показателей в модели анализа инвестиционной активности региона или отсутствие их дифференциации по степени значимости посредством использования весовых коэффициентов;

– оценка уровня инвестиционной активности региона на основе статистического показателя инвестиций в основной капитал6, 7, учитывающего:

– как внутренние (региональные бюджетные средства, собственные средства организаций, средства населения, кредиты и займы и др.), так и привлеченные (иностранные инвестиции (без кредитов (займов) иностранных банков), кредиты (займы) иностранных банков, кредиты по иностранным кредитным линиям, средства республиканского бюджета и др.) инвестиции8;

ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ АКТИВНОСТИ РЕГИОНА
1 Этап. Формирование и расчет факторных показателей ИА на основе формул таблицы 1
2 Этап. Стандартизация факторных показателей ИА - переход от размерных величин к индексным индикаторам:
Индекс инвестиций в основной капитал на душу населения (ТИдуш)			Индекс инвестиций в основной капитал в сферу производства (Тиспр)
t TH t   —    И ду ш 1идуш     I          • И t—1 • wt—2 J И душ И душ где иД—ш и иД—ш инвестиции в основной капитал на душу населения в регионе в периодах t - 1 и t - 2			t ТЫ t = ___испр___ 1испр     1 ^испр • испр где ис-р1 = 3^ис-1 • ип-1 • ис—р1 - инвестиции в основной капитал региона в сферу производства в периоде t - 1; и^р = 3Jиt-2 • ип-2 • ис-р2 - инвестиции в основной капитал региона в сферу производства в периоде t - 2
Индекс инвестиций в основной капитал в сферу услуг (ТИсу)					Индекс отдачи от инвестиций в основной капитал (тио)
t ТЫt=     Ису 1    ису     Lf-1 .-7' ^И су • и су глр Иt-1 = б/Ис“1 • Mt-1 • Ис-1 • Ис-1 • И(-1 • И(-1 - 1      су      V Г1торг Г1тр    Г1св    Г1опни Г1здр Г1проч инвестиции в основной капитал региона в сферу услуг в периоде t - 1; иt-2 = б/ис-2 • и£_2 • и£_2 • и£_2 • и£_2 • и(_2 - су      V Г1торг Г1тр   Г1св    Г1опни Г1здр Г1проч инвестиции в основной капитал региона в сферу услуг в периоде t - 2					тиоt = ,   , и1оt , ,, Vиоt-1 • иоt-2 где ио^1 - отдача от инвестиций в основной капитал в регионе в периоде t - 1; ИОt-2 - отдача от инвестиций в основной капитал в регионе в периоде t - 2
3 Этап. Количественная оценка уровня инвестиционной активности региона - расчет интегрального показателя «Индекс инвестиционной активности региона» на основе многомерной геометрической средней (ИИА): ИИАt = ^тидуш • тисПр • тису • ТИОt
4 Этап. Качественная оценка уровня инвестиционной активности региона (качественная интерпретация количественной оценки]
менее 0,75	0,75-100	1,00-1,20		1,20-1,45	1,45-1,65	1,65-1,85	более 1,85
очень низкая	низкая	средняя		выше средней	умеренно повышенная	высокая	очень высокая
5 Этап. Определение направлений регулирования инвестиционной активности региона
повышение уровня ИА						поддержание уровня ИА
УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ АКТИВНОСТЬЮ РЕГИОНА
6 Этап. Анализ динамики инвестиционной       7 Этап. Определение стратегии повышения или поддержания активности региона, факторный анализ ее        определенного уровня инвестиционной активности региона показателей
8 Этап. Разработка мер регулирования инвестиционной активности региона

Рисунок 1 – Методика оценки инвестиционной активности региона

Figure 1 – Methodology for assessing investment activity in a region

– инвестиции, направленные на приобретение, воспроизводство и создание новых основных средств, на приобретение и создание объектов интеллектуальной собственности и ориентированные на долгосрочный мультипликационный эффект от вложений и обеспечение экономического роста региона в долгосрочном периоде6,7;

– возможность проведения факторного анализа инвестиционной активности региона в разрезе ее фак- торных показателей с оценкой формируемых в регионе объемов инвестиционных ресурсов и направлений их эффективного размещения.

Апробация методики на основе статистических данных об инвестиционной деятельности регионов Республики Беларусь за 2012–2023 годы позволила оценить их региональную инвестиционную активность (таблица 2).

Как свидетельствуют расчетные данные, в рассматриваемом временном периоде наиболее высокий

Таблица 2 – Оценка инвестиционной активности регионов Республики Беларусь

Table 2 – Assessment of investment activity in the regions of the Republic of Belarus

Регион Параметры		СК СО -О g Б 1- со О ^ 03 \о Q- о ш	СК со л 1-о О <0 оз 1- \О X о со	СК °	СК со 03 ТО о о	Ж lJ	о го i 5	СК о £ 03 ГО о ° S
2012 год	Индекс инвестиционной активности (ИИА)	1,50	1,79	1,75	1,85	1,78	1,79	1,73
2013 год		1,42	1,46	1,56	1,43	1,27	1,37	1,21
2014 год		1,13	0,96	1,14	1,15	1,21	1,18	1,06
2015 год		0,84	0,90	0,90	0,93	0,92	1,02	0,99
2016 год		0,85	0,92	0,74	0,99	0,73	0,98	0,76
2017 год		1,31	1,16	1,08	1,18	1,15	1,04	0,96
2018 год		1,30	1,24	1,30	1,15	1,27	1,18	1,33
2019 год		1,15	1,19	1,22	1,04	1,29	1,20	1,24
2020 год		1,06	1,16	1,09	1,02	0,97	1,09	1,08
2021 год		1,19	1,08	1,11	1,18	1,19	1,10	1,18
2022 год		1,09	0,97	1,02	1,08	0,88	1,02	1,00
2023 год	ИИА	1,42	1,35	1,22	1,24	1,15	1,34	1,34
	Качественная оценка ИА	выше средней				средняя	выше средней
	Рейтинг, место	I	II	VI	V	VII	III-IV	III-IV
Средний за 2012–2023 гг.	ИИА	1,17	1,16	1,15	1,17	1,12	1,17	1,14
	Качественная оценка ИА	средняя
	Рейтинг, место	I-III	IV	V	I-III	VII	I-III	VI
Средний за 2021–2023 гг.	ИИА	1,22	1,12	1,11	1,17	1,06	1,14	1,17
	Качественная оценка ИА	выше средней	средняя
	Рейтинг, место	I	V	VI	II-III	VII	IV	II-III

Источник: составлено автором на основе9.

9 Официальная статистика. Статистические издания. Сборники (Статистические ежегодники Республики Беларусь и ее регионов за 2014–2024 годы) [Электронный ресурс]. – Режим доступа: – Дата доступа: 25.06.2025.

уровень инвестиционной активности (умеренно-повышенный, высокий и очень высокий) регионы имели в 2012 году, наиболее низкий – в 2015, 2016 и 2022 годы. В 2023 году отмечается некоторое оживление инвестиционной деятельности во всех регионах, уровень их инвестиционной активности, за исключением г. Минска, сложился выше среднего. В целом же за периоды 2012– 2023 гг. и 2021–2023 гг. (за исключением Брестской области – выше среднего) усредненный показатель инвестиционной активности регионов не превышал средний уровень. Рассматривая в динамике, интенсивность инвестиционной деятельности количественно повысилась в 2021–2023 гг. в Брестской и Могилевской областях, что обеспечено, преимущественно, за счет наращивания интенсивности инвестиций в основной капитал на душу населения, в производственную сферу и сферу услуг, обусловленных ростом масштабности инвестиционной деятельности и рационализацией направленности инвестиций. Целесообразно наращивание эффективности инвестиционной деятельности всеми регионами (рисунок 2). В Брестской области в 2021–2023 гг. достигнут уровень инвестиционной активности выше среднего. В межрегиональном сравнении самая низкая инвестиционная активность в исследуемых периодах отмечается в г. Минске.

Полученные результаты анализа указывают на необходимость принятия регулирующих мер в рамках региональной инвестиционной политики на уровне всех регионов по повышению их инвестиционной активности с учетом факторного анализа динамики ее показателей, направлений производственной и инвестиционной специализаций регионов [Мацукевич, 2025] и необходимости наращивания отдачи от инвестиционной деятельности и инвестиционных вложений.

Выводы

В исследовании разработан методический инструментарий оценки, который позволяет определить количественный и качественный уровень инвестиционной активности регионов Республики Беларусь. Апробация предложенной методики оценки показала, что несмотря на предпринимаемые ими меры, по-прежнему, невысокой остаются инвестиционная активность и отдача от инвестиций в основной капитал.

Таким образом, полученные результаты общей оценки инвестиционной активности конкретного региона необходимы республиканским и региональным органам государственного управления для:

– проведения детального анализа инвестиционной ситуации в регионе и формирования направлений развития региональной инвестиционной политики,

– определения на основе сформированной аналитической базы и с учетом имеющихся в регионе резервов направлений (инструментов и методов) регулирования его инвестиционной активности, ориентированных на:

Рисунок 2 – Оценка факторов инвестиционной активности регионов Республики Беларусь в 2023 году

Figure 2 – Assessment of the investment activity factors in the regions of the Republic of Belarus in 2023

– привлечение инвестиций в региональную экономику путем изыскания внутренних ресурсов и привлечения внешних (средств республиканского бюджета, иностранных и др.);

– выработку приоритетных направлений вложения (размещения) инвестиционных ресурсов в региональную экономику;

– составление прогноза финансовых расходов и поступлений региона.