Инвестиционная привлекательность предприятия
Автор: Крысина И.В.
Журнал: Экономика и социум @ekonomika-socium
Статья в выпуске: 4-3 (13), 2014 года.
Бесплатный доступ
В статье представлены результаты проведенного исследования в области повышения инвестиционной привлекательности нефтедобывающего предприятия.
Инвестиционный кредит, инвестиционная привлекательность кредитование, риски, бизнес-план
Короткий адрес: https://sciup.org/140109757
IDR: 140109757
Текст научной статьи Инвестиционная привлекательность предприятия
Кредитный риск связан с возможностью невыполнения заемщиком своих финансовых обязательств. Одним из подходов, направленным на снижение кредитного риска является оценка инвестиционной привлекательности заемщика. Цель оценки инвестиционной привлекательности – оценить риск возможного вложения средств. Для решения этой задачи в практике кредитования существует система показателей, с помощью которых оценивается инвестиционная привлекательность заемщика. В данной статье, на примере конкретного нефтедобывающего предприятия, мы представим алгоритм оценки инвестиционной привлекательности, а также способов ее повышения.
Существует 4 группы инвестиционной привлекательности предприятия: к первой группе относятся предприятия с высокой рентабельностью и финансовой устойчивостью [1,2,6]. Вторая группа инвестиционной привлекательности - предприятие имеет удовлетворительный уровень доходности, хотя отдельные показатели находятся ниже рекомендуемых значений, в таком случае работа с предприятием требует взвешенного подхода. Третья группа инвестиционной привлекательности - предприятие имеет низкую рентабельность. Инвестиции в предприятие связаны с повышенным риском. Четвертая группа инвестиционной привлекательности - предприятие находится в глубоком финансовом кризисе. Степень кризиса предприятия столь глубока, что вероятность улучшения ситуации, даже в случае коренного изменения финансово-хозяйственной деятельности, невысока [4,5,7].
Представим оценку инвестиционной привлекательности нефтедобывающего предприятия.
Таблица 1
Оценка инвестиционной привлекательности нефтедобывающего предприятия на 01.01.2014 г.
|
Наименование показателя |
Группы |
|||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
|
|
Рентабельность собственного капитала (ROE, приведённая к году), % |
> 16,000 |
8,000 - 16,000 |
0.001 - 7,999 |
<= 0 |
|
23,260 |
||||
|
Уровень собственного капитала, % |
>= 70 |
60 - 69.999 |
50 - 59.999 |
< 50 |
|
92,670 |
||||
|
Коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом |
> 1.1 |
1.0 - 1.1 |
0.8 - 0.999 |
< 0.8 |
|
2,856 |
||||
|
Длительность оборота краткосрочной задолженности по денежным платежам, дни |
1 - 60 |
61 - 90 |
91 - 180 |
> 180; = 0 |
|
35 |
||||
|
Длительность оборота чистого производственного оборотного капитала, дни |
1 - 30 |
> 30; (-10) - (1) |
(-30) - (-11) |
< -30; = 0 |
|
232 |
||||
|
Цена интервала |
5 |
3 |
1 |
0 |
|
Сумма баллов |
23 |
|||
Оценка инвестиционной привлекательности нефтедобывающего предприятия в 2011-2013 гг. представлена в табл. 2.
Таблица 2
Оценка инвестиционной привлекательности нефтедобывающего предприятия в 2011-2013 гг.
|
Наименование |
за 2011 г. |
за 2012 г. |
за 2013 г. |
Отклонение |
|
Рентабельность собственного капитала (ROE, приведённая к году), % |
22,3 |
28,6 |
23,3 |
1,0 |
|
Уровень собственного капитала, % |
77,8 |
83,0 |
92,7 |
14,9 |
|
Коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом |
1,83 |
2,72 |
2,86 |
1,0 |
|
Длительность оборота краткосрочной задолженности по денежным платежам, дни |
37 |
43 |
35 |
-2,0 |
|
Длительность оборота чистого |
104 |
165 |
232 |
128,0 |
|
производственного оборотного капитала, дни |
||||
|
Сумма баллов |
23 |
23 |
23 |
0,0 |
|
Группа инвестиционной привлекательности |
1 |
1 |
1 |
0,0 |
Согласно данным проведенного анализа исследуемое предприятие относится к первой группе инвестиционной привлекательности, то есть нефтедобывающее предприятие имеет высокую рентабельность и оно финансово устойчиво. Платежеспособность нефтедобывающего предприятия не вызывает сомнений. Качество финансового и производственного менеджмента высокое. Нефтедобывающее предприятие имеет отличные шансы для успешного дальнейшего развития.
Для повышения инвестиционной привлекательности нефтедобывающего предприятия в плановый период применена концепция достижения максимальных объемов производства при минимальных удельных затратах на добычу нефти. Планируемый уровень добычи нефти на плановый год составляет 9237 тыс. тонн. Основной составляющей прироста уровней добычи нефти должны стать: добыча от ввода 24 новых скважин из бурения – 188,6 тыс. тонн, проведения 162 операций ГРП – 287,1 тыс.тонн, зарезки 10 боковых стволов – 49,2 тыс.тонн, проведения 105 оптимизаций – 107,1 тыс.тонн, прочие виды ГТМ - 357 скважинах на дополнительную добычу нефти 330,3 тыс.тонн.
Основной составляющей сохранения уровней добычи нефти должны стать: добыча от ввода новых скважин из бурения, проведения операций ГРП, зарезки наклонных и горизонтальных боковых стволов, проведения оптимизаций, приобщения и перевода на другие объекты. Одним из факторов достижения запланированного уровня добычи нефти будет являться продолжение реализации мер по организации эффективной системы поддержания пластового давления на одном из месторождений.
В рамках данной статьи рассмотрен предложенный к реализации в плановый период инвестиционный проект «Бурение куста № _» на общую сумму $17.9 млн.
Проект предусматривает бурение 10 скважин. В рамках объединённого проекта предусматривается усиление системы ППД, путём увеличения количества нагнетательных скважин. Соотношение добывающих скважин и нагнетательных 1:1. Проект бурения куста изначально предполагал разбуривание ранее не вовлечённой в эксплуатацию части БВ10 в районе скважины №_.
Бурение скважин на пласт БВ 10 осуществляется в течение последних лет. Все ранее пробуренные скважины являются уплотняющими и несут цель вовлечения ранее не дренируемых остаточных запасов в зоне разработки.
Оптимизация проекта путём оптимизации схемы разбуривания (применение горизонтальных скважин) и системы заводнения позволит улучшить экономические показатели проекта в целом.
Основными задачами предлагаемого инвестиционного проекта являются:
-
- Увеличение объёмов добычи и разрабатываемых запасов в объёме 1,1 млн.т.
-
- Повышение экономической эффективности реализуемой программы бурения на данном участке.
График финансирования проекта на период расчета проекта представлен в табл. 3
Таблица 3
График финансирования проекта
|
Показатель |
1-й год |
2-й год |
3-й год |
Итого |
||||
|
1 кв. |
2 кв. |
3 кв. |
4 кв. |
Итого |
||||
|
Объем финансирования, млн. долл. |
3,9 |
4,2 |
3,8 |
4,7 |
0,9 |
13,6 |
0,0 |
17,5 |
|
Чистый денежный поток, млн. долл. |
-3,9 |
-3,9 |
-1,9 |
-1,7 |
2,7 |
-4,9 |
9,1 |
54,5 |
|
Добыча, тыс.тонн |
0,0 |
5,1 |
22,7 |
35,4 |
42,6 |
105,8 |
135,0 |
1099,0 |
Данные табл. 3 свидетельствуют о том, что объем финансирования инвестиционного проекта составляет 17,5 млн. долл. Основная часть инвестиций приходится на второй год реализации проекта (в размере 13,6 млн. долл.).
При этом чистый денежный поток принимает положительное значение на третьем году реализации проекта, в целом по проекту чистый денежный поток составляет 54,5 млн. долл.
Добыча нефти в рамках проекта начинается с первого квартала второго года реализации проекта, за весь период реализации проекта объем дополнительно добытой нефти составляет 1099 тыс.тонн.
Этапы выполнения работ про проекту представлены в табл. 4.
Таблица 4
Этапы выполнения работ про проекту, тыс.$США
|
Этапы выполнения работ |
4 кв. 1го года |
2-й год |
3-й год |
||||
|
1Кв. |
2 Кв. |
3 Кв. |
4 Кв. |
Итого |
|||
|
Подготовительные работы |
1822,55 |
Х |
Х |
134,944 |
Х |
134,944 |
1957,49 |
|
Нефтесборные сети / водоводы |
420,8 |
0,264 |
4,604 |
90,943 |
293,812 |
389,623 |
810,423 |
|
ВЛ-6 кв |
467,309 |
Х |
Х |
Х |
Х |
Х |
467,309 |
|
Бурение |
1073,27 |
3916 |
3547,51 |
4106 |
302,453 |
11872 |
12945,2 |
|
Обустройство |
128,327 |
93,133 |
90,189 |
226,83 |
164,301 |
574,453 |
702,78 |
|
Проведение ПРС |
Х |
Х |
Х |
41,606 |
24,4 |
66,006 |
66,006 |
|
Оборудование |
Х0 |
202,119 |
187,641 |
68,898 |
155,049 |
613,707 |
613,707 |
|
КРС |
18,153 |
152,151 |
Х |
108,679 |
Х |
260,83 |
278,983 |
|
ПГИ |
0,725 |
14,893 |
Х |
Х |
Х |
14,893 |
15,618 |
|
Итого: |
3931,13 |
4378,56 |
3829,94 |
4777,9 |
940,015 |
13926,4 |
17857,5 |
Данные табл. 4. свидетельствуют о том, что основная часть финансирования проекта приходится на этап бурения (в объеме 12945,2тыс.$США) и на 4-й квартал второго года реализации проекта (в объеме 11872 тыс.$США).
Для оценки инвестиционного проекта можно использовать пять основных методов, которые можно объединить в две группы: простые (статистические) (метод расчета периода окупаемости инвестиций, метод определения коэффициента эффективности) и усложненные методы оценки, основанные на теории временной стоимости денег (метод определения чистой текущей стоимости, метод расчета рентабельности инвестиций и метод расчета внутренней нормы прибыли).
Экономические показатели эффективности проекта представлены в таблице 5.
Таблица 5
Экономические показатели эффективности проекта
|
Название показателей |
Ед. изм. |
Проект |
|
Общие инвестиции |
тыс.$США |
17858 |
|
NPV |
тыс.$США |
24953 |
|
PI |
единица |
2.44 |
|
DPP |
месяц |
37 |
|
IRR |
% |
65 |
Данные табл. 5. свидетельствуют о том, что чистый дисконтированный доход (сумма текущих стоимостей всех спрогнозированных, с учетом ставки дисконтирования, денежных потоков) по проекту составит 24953 тыс.$США.
Индекс рентабельности предлагаемого инвестиционного проекта равен 2,44, то есть приведенная стоимость ожидаемых потоков денег от реализации проекта больше начальной стоимости инвестиций на 244%. Срок окупаемости инвестиций составляет 37 месяцев.
Внутренняя норма доходности инвестиционного проекта составляет 65%. То есть, расчетная ставка процентов, при которой чистый приведенный доход, соответствующий этому проекту, равен нулю, составляет 65%. Ставка значительно превышает ставки по депозитам российских банков, следовательно проект по данному показателю следует признать высокоэффективным. Приведенные показатели инвестиционного проекта свидетельствует о том, что проект следует признать эффективным и можно принять к внедрению.
Оценка инвестиционной привлекательности нефтедобывающего предприятия в плановый период с учетом предложенных мероприятий представлена в табл. 6.
Таблица 6
Оценка инвестиционной привлекательности нефтедобывающего предприятия в плановый период с учетом предложенных мероприятий
|
Наименование |
Отчетный период |
Плановый период |
Изменение |
|
Рентабельность собственного капитала (ROE, приведённая к году), % |
23,3 |
23,9 |
0,6 |
|
Уровень собственного капитала, % |
92,7 |
93,2 |
0,5 |
|
Коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом |
2,86 |
3,33 |
0,47 |
|
Длительность оборота краткосрочной задолженности по денежным платежам, дни |
35 |
34 |
-1 |
|
Длительность оборота чистого производственного оборотного капитала, дни |
232 |
202 |
-30 |
|
Сумма баллов |
23 |
23 |
0 |
|
Группа инвестиционной привлекательности |
1 |
1 |
0 |
Согласно данным проведенного анализа исследуемое предприятие относится в плановый период (также как и в отчетный) к первой группе инвестиционной привлекательности, за счет предложенных мероприятий нефтедобывающее предприятие повысило свою инвестиционную привлекательность и шансы для успешного дальнейшего развития.
Список литературы Инвестиционная привлекательность предприятия
- Абрамов А.Е. Основы анализа финансово-хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия в 2-х ч., ч. 2/А.Е. Абрамов. -М.: Экономика и финансы АКДИ, 2007. -368 с.
- Богатин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ: учебное пособие для вузов. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. -286 с.
- Бочаров В.В. Внутрифирменное финансовое планирование и контроль/В.В. Бочаров. -СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2011. -339 с.
- Гуськова Т.Н. Оценка инвестиционной привлекательности объектов статистическими методами. -М.: ГАСБУ, 1999. -278 с.
- Инвестиции/. -М.: КНОРУС, 2007. -248 с.
- Комплексная оценка инвестиционной привлекательности предприятий/Трясицина Н.Ю.//Экономический анализ. -2008. -№18 -С. 3.
- Крылов Э.Н., Власова В.М., Егорова М.Г. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия. М.: Финансы и статистика, 2003. 192 с. -С. 35.
- Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 N ВК 477).-М.: Экономика, 2000.
- Седов И.А. Управление рисками предприятия при инвестировании: . -Волгоград: Изд-во Волгогр. гос. ун-та, 2005. -114 с.
