Инвестиционная привлекательность российсикой экономики

Инвестиции - одна из наиболее часто используемых в экономической системе категорий как на макро -, так и на микроуровне. Однако, несмотря на исключительное внимание экономистов и ученых к столь важной экономической категории в современное время, научная мысль по сей день не выработала универсальное определение инвестиций, которое отвечало бы потребностям как теории, так и практики, как самого инвестора, так и заказчика и пользователя инвестиций, а также было бы адекватным с позиции конкретного субъекта их осуществления - государства, предприятия, домашнего хозяйства.

Инвестиции предприятия представляют собой вложение капитала во всех его формах (материальных, финансовых, денежных) в различные объекты (или инструменты) его хозяйственной деятельности с целью получения прибыли, а также достижения иного экономического или внеэкономического (социального) эффекта, осуществление которого базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, информированности, риска и ликвидности [7,8].

Практическое осуществление инвестиций обеспечивается инвестиционной деятельностью предприятия, которая является одним их самостоятельных видов его хозяйственной деятельности и важнейшей формой реализации его экономических интересов.

Под инвестиционной деятельностью предприятия понимается целенаправленный процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных инструментов инвестирования, формирования сбалансированной инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации.

Инвестиционная деятельность предприятия (так же как и государства) должна отражаться в инвестиционной стратегии и тактике, что в целом и представляет собой инвестиционную политику предприятия со всей ее спецификой и инструментарием.

В современных экономических условиях (посткризисная обстановка и малая инвестиционная привлекательность экономики России) наибольшего внимания заслуживает вопрос инвестиций в реальный сектор экономики [17].

Реальные инвестиции (капитальные вложения) - это авансирование денежных средств в материальные и нематериальные активы (инновации) предприятий. Финансовые же инвестиции выражают вложение капитала в финансовые активы, включающие все виды платежей и финансовых обязательств.

Прежде чем перейти к отличительным особенностям реальных инвестиций, приведем определение реальных и финансовых инвестиций У. Шарпа: «Реальные инвестиции обычно включают инвестиции, в какой либо тип материально осязаемых активов, таких как земля, оборудование, заводы. Финансовые инвестиции представляют собой контракты, записанные на бумаге, такие как обыкновенный акции и облигации. В примитивных экономиках основная часть инвестиций относится к реальным, в то время как в современной экономике большая часть инвестиций представлена финансовыми инвестициями. Высокое развитие институтов финансового инвестирования в значительной степени способствует росту реальных инвестиций. Как правило, эти две формы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими» [10,11].

Инвестиционная политика государства имеет огромное влияние на развитие капиталовложений в стране, как частных, так и государственных. Именно такая политика формирует так называемый инвестиционный климат страны, который зависит от ряда факторов (например, политической и экономической ситуации в стране; уровня инфляции и процентных ставок; криминального, социального и экологического факторов и пр.) и именно поэтому правительство России оказывает ей огромное внимание, однако на данный момент инвестиционная политика нашего государства еще слаба, что обусловлено в основном незащищенностью расходов бюджета на инвестиционные цели, расхищение бюджетных средств или их направление не на те цели, на которые нужно было.

Инвестиционной политике в нашем государстве до недавнего времени уделялось не достаточно внимания, однако уже сейчас государство начало понимать всю важность этого вопроса и, что самое важное, начало предпринимать шаги в нужном направлении по созданию платформы для реализации успешной инвестиционной деятельности, например, постепенно ликвидируются структурные прекосы в экономике России, стабилизируется курс рубля, снижаются процентные ставки. Однако, снижение инфляции и процентных ставок не дадут автоматического эффекта в виде роста инвестиций и производства. Это, прежде всего, связано с двумя факторами:

• 1.    С неготовностью получателей инвестиций - предприятий к эффективному освоению средств, в первую очередь из-за низкого качества управления;

• 2.    С неготовностью инвесторов вкладывать капиталы в не реформированные предприятия по причине как высоких рисков, так и невозможности более или менее адекватно определить сам уровень риска как на отдельном участке проекта, так и в целом по проекту.

Поэтому для стабилизации инвестиционной привлекательности нашей страны, необходимо:

• -    создать условия для рыночной оценки активов предприятий, т.е. формировать более рациональную стратегию в отношении использования собственных активов;

• -    внести изменения в амортизационную политику, направленные на повышение степени свободы предприятий при выборе методов амортизационной политики;

• -    прямое государственное участие в инфраструктурных проектах народно-хозяйственного значения и их финансовое стимулирование посредством предоставления налоговых льгот или налогового кредита.

Источниками инвестиций могут быть внутренние и внешние. К внутренним источникам инвестиций в России относятся:

• -    прибыль как источник инвестиций - недостаток финансовых ресурсов предприятия пытаются восполнить за счет повышения цен на свою продукцию. Так вначале 90-х г. г. все увеличение прибыли в народном хозяйстве определялось ценовым фактором. Однако, увеличивая цены, предприятия сталкиваются со спросовыми ограничениями, приводящие к проблемам с реализацией продукции, и, как следствие, к спаду производства (например, продукция ВАЗ).

Правительством принимаются меры, которые облегчат предприятиям формирование необходимых финансовых ресурсов для производственного развития (освобождение от налога прибыли, направляемой на инвестиции, которое действует с 1 января 1993 года) [7,8,15].

Бюджетное финансирование - ограниченность бюджетных ресурсов как потенциального источника инвестиций государства приведет к кредитованию, а не к безвозвратному бюджетному финансированию. Проконтролировать это можно через использование льготных кредитов; систему залога имущества в недвижимости, в частности земли. Государственные централизованные вложения обычно направляют на реализацию ограниченного числа региональных программ, создание особо эффективных структурообразующих объектов, поддержание федеральной инфраструктуры, преодоление последствий стихийных бедствий, чрезвычайных ситуаций, решение наиболее острых социальноэкономических проблем. В современных условиях приоритетными направлениями с точки зрения бюджетного финансирования будут:

• -    государственные инвестиции для стимулирования развития опорных сырьевых и аграрных районов, обеспечивающих решение продовольственной и топливно-энергетической проблем;

• -    поддержание научно-производственного потенциала;

• -    выделение субсидий на социальные цели слаборазвитым районам с чрезмерно низким уровнем жизни населения, не имеющим возможности приостановить его падание собственными силами.

• -    банковский кредит – заемные средства являются более рациональным источником для развития производства и поддержания его на должном уровне, чем собственные средства и государственные субсидии. Долгосрочное кредитование для развития производства в России находится в катастрофическом состоянии. Долгосрочные банковские кредиты в первую очередь направлены на решение стратегических целей в экономике. Они способствуют постепенному увеличению производства и, как следствие, общему подъему экономики страны. Такие кредиты могли бы выдаваться банками в первую очередь на решение социальных программ под гарантии правительства, однако долгосрочные банковские кредиты невыгодны в условиях инфляции. Назрела потребность создания инвестиционных банков, которые занимались бы финансированием и долгосрочным кредитованием капитальных вложений. А пока правительство вынуждено финансировать необходимые программы из средств бюджета, а их в бюджете катастрофически не хватает.

• -    средства населения - привлечение средств населения в инвестиционную сферу путем продажи акций приватизированных предприятий и инвестиционных фондов, в частности, могло бы рассматриваться не только как источник капиталовложений, но и как один из путей защиты личных сбережений граждан от инфляции. Стимулировать инвестиционную активность населения можно путем установления в инвестиционных банках более высоких по сравнению с другими банковскими учреждениями процентных ставок по личным вкладам, привлечение средств населения на жилищное строительство, предоставление гражданам, участвующим в инвестировании предприятия, первоочередного права на приобретение его продукции по заводской цене и т.п. Для притока сбережений населения на инвестиционную платформу необходима широко

развитая сеть посреднических финансовых организаций - от инвестиционных банков и фондов до строительных обществ, включая страховые компании, пенсионные фонды и др. Самой острой проблемой здесь являются защита и контроль вкладываемых денежных средств [7].

К внешним источникам инвестиций относятся иностранные инвестиции. В Российской Федерации инвестиции могут осуществляться путем создания предприятий с долевым участием иностранного капитала (совместных предприятий);

• -    создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, их филиалов и представительств;

• -    приобретения иностранным инвестором в собственность предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, долей участий в предприятиях, акций, облигаций и других ценных бумаг;

• -    приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами, а также иных имущественных прав и т.д.

• -    предоставление займов, кредитов, имущества и имущественных прав.

Проблема стоит в стимулировании эффективного притока иностранного капитала в РФ. И самый важный вопрос при этом - в какие сферы приток должен быть ограничен, а во-вторых, в какие отрасли и в каких формах следует в первую очередь его привлекать. Иностранный капитал может привлекаться в форме частных зарубежных инвестиций -прямых и портфельных, а также в форме кредитов и займов.

Рассмотрев в первую очередь инвестиции, приходящие из -за рубежа, мы можем сказать и о том, какие средства уходят нелегально за рубеж. За последние годы в России сложился слой предприятий и предпринимателей, накопивших крупные капиталы. Из-за неустойчивости экономического положения в стране большие средства переводятся в конвертируемую валюту и оседают в западных банках. Отток денежных ресурсов в виде потенциальных инвестиций из России в несколько раз превышает их приток. Это усиливает инвестиционный “голод” в стране, а причинами этого являются - ощущение российскими бизнесменами политической и экономической нестабильности в России; социальная нестабильность в силу инфляции и непрерывного падения курса рубля; боязни денежной реформы.

Компании-экспортеры, как правило, хранят свою прибыль на счетах в зарубежных банках вместо того, чтобы ввозить ее обратно в Россию и направлять на новые инвестиции. Этот процесс, известный как утечка капитала, очень часто носит противозаконный характер [12].

Сейчас используется такое понятие как “экономическая амнистия”, т.е. ситуация, при которой все деньги могут вернуться в Россию и при уплате определенного налога государству эти деньги престанут считаться нелегальными. Однако, по мнению экспертов, этот проект не имеет будущего, так как деньги уходили из России из-за недоверия государству и не вернутся обратно, пока доверие к государству не восстановится, а значит возвращение “уплывших” денег произойдет не скоро.

Российское правительство в последние годы проявляло в отношении зарубежных компаний скорее двойственность, чем радушие. Официальная политика предписывает оказывать поддержку прямым иностранным инвестициям, но на практике зарубежные фирмы испытывают невероятные трудности, пытаясь вложить капитал в российскую экономику (коммерческая деятельность наталкивается на множество бюрократических преград, а кроме того, складывается впечатление, что многие российские политики просто боятся прямых иностранных инвестиций).

В настоящее время в России, по-видимому, происходит увеличение притока иностранных инвестиций. Тем не менее, в абсолютных цифрах иностранное инвестирование остается очень небольшим и явно не удовлетворяющим потребности российской экономики. Вывоз капитала по-прежнему во много раз превышает его ввоз. Это объясняется неблагоприятным инвестиционным климатом в стране в целом и по отношению к иностранным инвестициям в особенности [14].

Слабое развитие иностранных инвестиций порождает низкую конкурентоспособность российского производства, дальнейшее уменьшение доли российских товаров, как на локальном рынке, так и на международных рынках.

В конце 80-х - начале 90-х годов имея достаточные ресурсы, огромный внутренний рынок; целостную инфраструктуру, включая транспорт, коммуникации, университеты, научно-исследовательские институты и т.д.; подготовленную рабочую силу; колоссальный человеческий капитал, в том числе крупнейший в мире отряд ученых и инженеров; огромные природные ресурсы - российская экономика должна была стать второй экономикой в мире. Однако вопреки ожиданиям экономические преобразования в России катастрофически провалились. Некоторые зарубежные ученые утверждают, что Россия создала модель того, как не следует осуществлять переход к рыночной экономике. В результате в России ежегодный спад составляет 1020 % - один из самых значительных показателей уменьшения национального продукта для любой крупной страны и Россия переместилась со 2-го места в мире по масштабам экономики на 11-12-е, сравнявшись с Бразилией или Мексикой. Между тем длительная инфляция “съела” сбережения населения и разрушила средний класс - основу любого общества, вызвала политическую и социально-экономической нестабильность.

Капиталовложения в народное хозяйство в глубоком кризисе, который характеризуется всеобъемлющим сокращением инвестиций. Без серьезной поддержки государства не обойтись, ибо большинство предприятий убыточны или малорентабельны.

Основными элементами инвестиционной политики в этой отрасли должны стать: поддержка сельхозпредприятий, которые несут в себе элемент экономического роста; инвестирование государственных средств в развитие отраслей инфраструктуры, что не под силу частным инвесторам; создание благоприятных условий для инновационной деятельности в сельском хозяйстве и ее инвестирования; восстановление контактно-платежной дисциплины, без чего работа любого предприятия теряет смысл.

Не секрет, что сегодня Россия не располагает экономикой, ориентированной на внешний рынок, если не считать экспорт природного газа, нефти и ряда других минеральных ресурсов, а также вооружений.

В XXI веке нечего делать без развитой электронной промышленности, информатики, биотехнологий, атомной промышленности, активного использования космического пространства. В международной конкуренции выигрывают те страны и корпорации, которые добиваются технологических прорывов и опережают других по инновационному и инвестиционному уровню [3,7,8].

Результативность инвестиционного процесса зависит как от объемов инвестиций, так и от их эффективности (динамика и объем трансакционных издержек). Для их снижения необходимо осуществить меры, предусматривающие развитие рыночной инфраструктуры (маркетинг, консалтинг, проектное финансирование, мониторинг инвестиционных проектов, система информации и т.д.); проведение переговоров и принятие решений; регулирование цен и тарифов на товары и услуги естественных монополий (услуги железнодорожного транспорта, связи, электроснабжения, арендная плата за производственные помещения, особенно для малого бизнеса); издержки юридической защиты и контроля; сбора и обработки информации; защита собственности и личности инвестора от криминогенной среды и другие.

Рассмотрев с различных сторон факторы, сдерживающие поток инвестиций в нашей стране, можно предложить несколько решений этих наболевших проблем:

• -    страхование инвестиций от некоммерческих рисков. Важным шагом в этой области стало присоединение России к Многостороннему агентству по гарантиям инвестиций (МИГА), осуществляющему их страхование от политических и других некоммерческих рисков;

• -    постоянный и общеизвестный набор догм и правил, сформулированных таким образом, чтобы потенциальные инвесторы могли понимать и предвидеть, что эти правила будут применяться к их деятельности. Для облегчения доступа иностранных инвесторов к информации о положении на российском рынке инвестиций был образован Государственный информационный центр содействия инвестициям, формирующий банк предложений российской стороны по объектам инвестирования [16].

Для стабилизации экономики и активизации инвестиционного климата требуется принятие ряда кардинальных мер, направленных на формирование в стране, как общих условий развития цивилизованных рыночных отношений, так и специфических, относящихся непосредственно к решению задачи привлечения инвестиций.

Среди мер общего характера в качестве первоочередных следует назвать:

• -    достижения национального согласия между различными ветвями власти социальными группами и прочими общественными организациями;

• -    радикализация борьбы с преступностью и корупцией;

• -    торможение инфляции всеми известными в мировой практике мерами за исключением невыплаты трудящимся зарплаты;

• -    пересмотр налогового законодательства в сторону его упрощения и стимулирования производства;

• -    мобилизация свободных средств предприятий и населения на инвестиционные нужды путем повышения процентных ставок по депозитам и вкладам;

• -    запуск предусмотренного законодательством механизма банкротства;

• -    предоставление налоговых льгот банкам, отечественным и иностранным инвесторам.

В числе мер по активизации инвестиционного климата необходимо отметить:

• -    принятие законов о концессиях и свободных экономических зонах;

• -    создание системы приема иностранного капитала, включающей широкую и конкурентную сеть государственных институтов, коммерческих банков и страховых компаний;

• -    создание в кратчайшие сроки национальной системы мониторинга инвестиционного климата в России;

• -    разработка и принятие программы укрепления курса рубля и перехода его к полной конвертируемости [5,9,13].