Инвестиционная привлекательность стартапов

Статья посвящена анализу существующих методов оценки инвестиционной привлекательности стартапов. Для оценки стоимости компаний исследованы три подхода:  доходный, затратный и сравнительный. Так же рассмотрены самые часто применимые методы для оценки инвестиционной привлекательности стартапов интернет-компаний.

ИНТЕРНЕТ- ЭКОНОМИКА, ИНТЕРНЕТ, СТАРТАП, ИНТЕРНЕТ-ПРОЕКТ,     ИНВЕСТИЦИОННАЯ     ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ,

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ОЦЕНКА

Оценка инвестиционной привлекательности продукта сама по себе нетривиальная задача, тем более, когда дело касается стартапов. На этапе планирования нового проекта важно знать не только возможное влияние внешних факторов отрасли, но и каких трудозатрат требует проект, за какой срок он будет реализован и, главное, сколько денежных средств на это потребуется. Во избежание провалов проводится предварительная оценка стартапа и окружающей его среды ,на основе полученной оценки принимается решение о реализации проекта или об его отклонении. Существует множество различных методик составления точного плана бюджетирования. Все они имеют свои плюсы и минусы. Чтобы выбрать конкретный способ оценки инвестиционной привлекательности стартапов

интернет- проекта необходимо разобраться в существующих методах оценки данной отрасли.

В работе принимается гипотеза о том, что вложение средств в стартапы интернет- проектов является выгодным, т.е. стартапы обладают инвестиционной привлекательностью с экономической точки зрения. Это связано с быстрым развитием российского бизнеса в интернете и усиленным интересом к данной отрасли экономики, а так же с увеличением потребителей в сети интернет. Оценка финансово инвестиционной привлекательности производится с помощью математических инструментов. Однако, формирование методологии оценки в России находится в зарождающемся состоянии. Об этом свидетельствует малое количество публикаций по данной проблеме, а так же отсутствие единой конкретной работающей методики. Одним из главных математических инструментов при оценке инвестиционной привлекательности является коэффициент нормы доходности, который показывает, во сколько раз в будущем увеличатся средства, проинвестированные сегодня. В данной работе активом выступают компании, которые только начинают свою деятельность. Для оценки размеров доходов инвестору от данных компаний в будущем, необходимо оценить, какого финансового результата добьется стартап, то есть, сколько будет стоить сама компания через определенный временной период (рассчитать прибыльность инвестиций).

Для оценки стоимости компаний существует три подхода: доходный, затратный и сравнительный. Доходный базируется на расчетах доходов компании в будущем, которые подвергаются процедуре дисконтирования. Расчет будущих доходов производится на основе анализа прошлых денежных потоков, активов компании, ее финансовых показателей. Для сравнительного подхода необходимо наличие на рынке сопоставимых фирм, занимающихся идентичной деятельностью для возможности собрать необходимую информацию по рынку. Затратный подход базируется на учете стоимости компании как рыночной стоимости всех её активов за вычетом долгосрочных обязательств.

Однако, вышеизложенные основные три подхода слабо применимы для проведения оценки стоимости стартапов ,т к :

– cтартап не имеет истории: поскольку компании только начинают совершать свои первые экономические транзакции, а некоторые проекты находятся только на стадии идеи, невозможно строить какие-либо финансовые прогнозы и стратегии из-за отсутствия необходимого анализа хозяйственной деятельности, как и не предоставляется возможным оценка рыночной стоимости текущих активов ввиду их отсутствия. Исходя из этого, доходный и затратный подходы оказываются трудно применимы;

– cтартап отличает новизна: зачастую целью создания стартапов служит заполнение какой-либо пустующей ниши или вовсе создание новой. Кроме того, стартапы интернет проектов используют высокие технологии и новейшие методики, а это, в свою очередь, означает , что найти аналогичные компании практически невозможно, т.е. сравнительный метод в данном случае неэффективен.

Таким образом, учитывая вышеизложенные особенности, задача оценки стоимости стартапов усложняется. Очевидно, что к стартапам нельзя применять классические методы оценки, требуется их модификация.

Ввиду отсутствия универсального метода оценки инвестиционной привлекательности стартапа и расчета точной стоимости проекта, каждая существующая оценка стартапа содержит в себе определенный процент субъективности, а самые часто применимые методы – экспертные, которые основаны на опыте инвестора или аналитика. Однако, существует несколько подходов, которые позволяют рассчитать так называемую «базовую» цифру. Расчеты основываются в большей мере на прогнозных значениях входящих в них показателей, поскольку реальных денежных потоков стартап не производит. Три основных метода оценки стоимости стартапов рассмотрены в книге Асвата Дамодарана, профессора финансов Школы бизнеса Стерн, «Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов». Автор утверждает, что любой актив можно оценить, пусть и не всегда точно. Выделенные автором методы – метод венчурного капитала, метод DCF и относительный метод – есть модифицированные варианты двух подходов к оценке стартапов – внутреннего и относительного