Инвестиционные проекты в инновационной деятельности

Реализация инвестиционных проектов в инновационной деятельности требует определения критериев включения различных объектов в инвестиционный портфель. Среди них можно выделить: доходность, риск, ликвидность. Кроме того, мы можем обозначить и такой специфический критерий, как качество инвестиционного портфеля.

Формирование портфеля инвестиционных проектов в осуществление инновационной деятельности сопряжено с высокими рисками и является капиталоёмким,    что    обусловлено особенностями венчурного инвестирования. Также     портфель инвестиционных проектов в осуществление инновационной деятельности является наименее ликвидным и наиболее сложным в управлении. Это требует специфических подходов к разработке методов и способов управления данным портфелем.

В условиях становления рынка инновационных продуктов необходимо использовать принципы проектного финансирования с его системой детальной оценки проекта, разработки внедренческого механизма, способов реализации произведённых инновационных продуктов. Информационную базу могут составлять:

• -    источники о механизме создания инновационных продуктов;

• -    оценка стоимости инвестиционного проекта;

• -    стоимость альтернативных проектов;

• -    предполагаемый доход.

Важной задачей является определение внутренних и внешних факторов,    позволяющих произвести предварительный    отбор инвестиционных проектов в инновационной деятельности. К внутренним факторам можно отнести:

• -    финансовую устойчивость организации;

• -    способность к инновационной деятельности;

• -    уровень подготовки управленческого персонала;

• -    качество системы менеджмента;

• -    степень разработанности инвестиционного проекта;

• -  уровень концентрации  средств  на объектах инновационной

деятельности;

• -  сравнительно быстрые  сроки  окупаемости инвестиционных

вложений в разработку и реализацию инновационного продукта;

• -    наличие соответствующей инфраструктуры для реализации инвестиционного проекта;

• -    объем инвестиций и формы их осуществления, требующихся для эффективной реализации проекта.

Внешними факторами успешной реализации инвестиционных проектов в инновационной деятельности являются:

• -    поддержка органов государственной власти и регионального управления в области инновационной деятельности;

• -    уровень конкурентоспособности инновационной организации;

• -    использование эффекта масштаба организации;

• -    доступ к инвестиционным источникам;

• -    соответствие инвестиционного проекта инновационной стратегии организации на рынке;

• -    структура внешних источников финансирования инвестиционного проекта;

• -    возможность использования льготной политики налогообложения.

Инвестиционные проекты в развитие инновационной деятельности подлежат обязательной экономической и научной экспертизе, которая играет существенную роль в анализе инвестиционной деятельности. С одной стороны, без глубокого экономического анализа не может быть эффективной реализация инвестиционного проекта. С другой стороны, только научный анализ позволяет выявить необходимость и перспективность инновационных разработок. Следует учесть, что существует определенная ограниченность применения различных методических подходов для принятия конкретных решений по формированию инвестиционного портфеля, поскольку необходимо учитывать способность инициаторов проекта осуществить его успешную    реализацию    и    определить    эффективность    его коммерционализации в виде продвижения предлагаемой продукции на рынке с целью получения прибыли от инновационной деятельности.

Используемый при реализации инвестиционных проектов в развитие инновационной деятельности портфель инвестиционных ресурсов, построенный по принципу диверсификации, предполагает комбинацию из достаточно большого числа финансовых инструментов. Такая диверсификация может носить отраслевой или региональный характер, а также проводиться по различным организациям-участникам инновационной деятельности. Диверсификация на рынке ценных бумаг, призванная снизить инвестиционные риски при обеспечении максимальной доходности, основана на различиях в колебаниях доходов и курсовой стоимости ценных бумаг. В условиях значительных различий степени ликвидности требование обеспечения ликвидности инвестиционного портфеля применительно к российским корпоративным финансовым инструментам в наибольшей степени может быть достигнуто при формировании портфеля из ценных бумаг и других финансовых инструментов, в том числе заёмных средств.

Сформированный с учетом всех рассмотренных факторов инвестиционный портфель подлежит совокупной оценке по критериям доходности, риска и ликвидности, которая должна показать эффективность инвестиционного проекта в инновационной деятельности. При необходимости усилить целевую направленность инвестиционного портфеля для разных инновационных продуктов, с течением времени по отдельным критериям в него вносятся определенные коррективы.

Оценка инвестиционных решений в инновационной деятельности, ранжирование инвестиционных объектов и моделирование инвестиционного портфеля могут осуществляться на основе различных методов. В частности, в соответствии с правилом выбора по Парето (80 к 20) наилучшим из совокупности предполагаемых инвестиционных объектов является вариант, для которого нет объектов, уступающих ему хотя бы по одному показателю. При этом на основе таблицы предпочтений для сравнительного анализа определяются преимущества тех или иных инвестиционных объектов. Процедура выбора может осуществляться и на основе метода выбора по удельным весам показателей эффективности инвестиционного проекта. Основные показатели ранжируются по степени значимости для инвестора в инновационную деятельность. Каждому показателю присваивается весовой коэффициент (в долях единицы) при сумме всех весовых коэффициентов, равной единице. Лучший инвестиционный объект определяется на основании значений рангов показателей для каждого объекта инновационной деятельности.

Кроме того, при составлении инвестиционного портфеля могут использоваться комбинированные методы, для чего отбор инвестиционных проектов производится в несколько этапов, на каждом из которых применяется одно из правил с последующим исключением выбранных вариантов из дальнейшего рассмотрения. Обобщенная оценка может осуществляться на основе суммирования значений всех рассматриваемых показателей или на основе того показателя, которому инвестор отдает приоритет. Отметим, что выбор того или иного метода оценки инвестиционных проектов и формирования инвестиционного портфеля для осуществления инновационной деятельности определяется конкретной целевой установкой инвестора.

При осуществлении инвестиционных проектов в развитие инновационной деятельности следует учитывать ограничения:

• 1.    Общий объем инвестиций по конкретному объекту инновационной деятельности не должен превышать объем инвестиционных ресурсов, выделенных для финансирования инновационных объектов.

• 2.    Минимальная внутренняя норма доходности по инновационным объектам в составе инвестиционного портфеля (IRR) должна быть не меньше стоимости предполагаемых инвестиционных ресурсов k или установленной инвестором нормы дисконта r.

• 3.    Должен быть определён максимальный срок окупаемости по инновационным объектам.

В качестве вывода отметим, что инвестиционные проекты лежат в основе инновационной деятельности, высокий риск осуществления которой может быть нивелирован большим положительным результатом в виде высокой прибыльности или достижения синергетического эффекта в деятельности инновационной организации.

Горохова А.В. студент 3го курса Кореева Е.Б., к.э.н.

доцент

СГАУ им. акад. С.П. Королева

Россия, г. Самара ПОСТРОЕНИЕ МОДЕЛИ МНОЖЕСТВЕННОЙ РЕГРЕССИИ

(НА ПРИМЕРЕ КОМПАНИИ ООО НТЦ «ТЕХНОПЛАСТ-САМАРА»)

Объектом исследования является деятельность предприятия ООО НТЦ «Технопласт-Самара».

Цель данной работы - построение модели множественной регрессии. При анализе бухгалтерской отчетности был выявлен проблемный показатель - нераспределенная прибыль, который и стал результирующей переменной (y), объясняющими переменными стали себестоимость продаж, валовая прибыль и прочие расходы (соответственно х ₁ , х ₂ , х ₃ ).

Задачи:

• 1.    Проанализировать степень взаимосвязи между переменными (проверка мультиколлинеарности) и взаимосвязи переменных-предикторов с у с помощью парных коэффициентов регрессии.

• 2.    Отобрать наиболее существенные объясняющие переменные.

• 3.    Найти уравнения связи с оставшимися переменными.

• 4.    Определить степень точности полученной модели.

Исходные данные:

	Нераспределенная прибыль	Себестоимость продаж	Валовая прибыль	Прочие расходы
	Y	X 1	X 2	X 3
2009	325	2932	764	39
	320	6573	1547	195
	326	6966	2371	248
	329	8201	3309	417
2010	365	670	354	44
	91	1265	1310	81
	267	4665	2541	113
	274	5250	3117	302
2011	295	356	227	28
	284	715	852	144
	280	1612	1339	191
	297	8222	4677	277
2012	309	444	107	32
	299	1886	181	62
	309	2365	517	113
	305	12324	624	171

"Экономика и социум" №1(14) 2015