Инвестирование: понятие и классификация схем, имеющая юридическое значение

Л ®

DOI:

Инвестиции и инвестирование являются в настоящее время одним из довольно популярных способов, с помощью которого граждане и юридические лица могут получить доход. Рассмотрим различные точки зрения относительно указанных понятий в науке.

В целом инвестиции можно определить как средства, которые вкладываются в различные экономические проекты для того, чтобы обеспечить те или иные производства экономическими ресурсами на дальнейшее будущее [4, c. 6].

Большинство ученых советского периода считали инвестиции долгосрочным вложением капитала в различные сферы: промышленность, транспорт, иные отрасли хозяйства. При этом вложения могли быть в отрасли внутри и за пределами нашего государства [10]. При этом доход инвестор получает не сразу, а через значительный промежуток времени после совершения этой операции [1].

Современные научные исследования позволяют выделить два подхода к определению понятия инвестиций [3, c. 53].

Согласно первому подходу, инвестиции представляют собой различные ценности, а именно финансовые, интеллектуальные, а также имущественные, которые вкладывает инвестор для того, чтобы в результате получить какой-либо социальный эффект или доход. Одновременно нужно учитывать, что, говоря о реальных инвестициях, подразумеваем вложение инвестором своего капитала на долгий срок в различные предприятия.

По смыслу второго подхода инвестициями можно считать абсолютно любые средства, с помощью которых то или иное лицо сможет удовлетворить имеющиеся у него потребности, которые изымаются из текущего использования и вкладываются в наиболее выгодную сферу, в результате чего инвестор получит выгоду.

Законодатель дает свое определение понятия «инвестиция», закрепляя его в ст. 1 Закона № 39-ФЗ: «Денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельно- сти в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта» [15].

С понятием «инвестиция» тесно связано понятие «инвестирование».

Соотношение понятий«инвестиции» и «инвестирование»

В науке не сложился однозначный подход к определению данного понятия. Так, например, О.Н. Лагоша определяет инвестирование как вложение всего возможного в определенный объект, который через установленный период даст ожидаемый результат [6]. По нашему мнению, с такой трактовкой сложно согласиться, так как сама по себе инвестиционная деятельность не гарантирует ожидаемого результата.

По мнению Д.М. Шор, «инвестирование – это определенный процесс, который представляет собой вложение имеющегося у инвестора капитала в различные финансовые инструменты для того, чтобы получить в будущем доход, при этом такая деятельность всегда с риском, который обусловлен выпуском, обращением и погашением инвестиционных продуктов» [16].

В ст. 1 Закона № 39-ФЗ законодатель закрепляет понятие «инвестиционная деятельность». Под указанной деятельностью понимается деятельность, которая заключается, во-первых, во вложении различного рода инвестиций, во-вторых, в выполнение тех или иных практических действий, целью которых могут выступать как получение прибыли, так и достижение другого полезного для инвестора результата.

Таким образом, инвестиция представляет собой определенный капитал, а процесс их реализации определяется как инвестиционная деятельность (инвестирование).

Правовые конструкции инвестирования

Правовая конструкция инвестирования представляет собой определенный набор признаков инвестирования, прав, обязанностей и юридической ответственности сторон при вступлении в эти отношения.

Для начала оценим признаки, которые присущи любому инвестированию. Среди них следующие:

– инвестиции всегда вкладываются инвесторами, которые нацелены на достижение выгодных для них целей;

– возможность приносить доход и удовлетворять потребности лица, осуществившего вложение;

– наличие риска, так как инвестирование не гарантирует обязательное достижение цели, то есть возможно получить и обратный эффект, такой как снижение капитала либо утрата дохода;

– целенаправленный характер вложений в ту или иную сферу деятельности;

– определенный срок, на который делается инвестиция.

Как и в любой сфере, стороны наделены определенными правомочиями. Согласно ст. 6 Закона № 39-ФЗ инвестор имеет право на то, чтобы [14]:

– осуществлять инвестиционную деятельность в форме капитальных вложений с учетом императивных норм законодательства, установленных запретов и ограничений;

– самостоятельно определять, в каком объеме произвести инвестиции и в какую сферу, а также с кем заключить тот или иной инвестиционный договор. Данное право инвесторов полностью соотносится с принципами отечественного гражданского законодательства;

– получать доход от использования тех инвестиций, которые он вложил, и осуществлять контроль за их целевым использованием;

– передавать свои права третьим лицам, как физическим, так и юридическим на основании заключенных договоров;

– объединить свои инвестиции с инвестициями других инвесторов, при наличии их согласия, для осуществления совместных капитальных вложений и т. д.

Статья 7 Закона № 39-ФЗ определяет обязанности сторон инвестиционной деятельности, а именно:

– выполнять все законные требования органов власти и должностных лиц;

– использовать инвестиции исключительно в рамках тех целей, для которых они были вложены;

– вести инвестиционную деятельность с соблюдением норм права, как внутренних, так и определенных ратифицированными Российской Федерацией международными договорами.

Законом № 39-ФЗ прямо установлено, что основаниями возникновения отношений субъектов инвестиционной деятельности выступают или договор, или государственный контракт. Процедура в обоих случаях, по общему правилу, регулируется ГК РФ.

В случае, когда стороны нарушают взятые на себя обязательства, они могут нести ответственность, которая определяется законом и/или договором. Сторона может быть привлечена к следующим видам ответственности:

– уголовная ответственность. Например, один из составов преступлений, который связан с рассматриваемой сферой, предусмотрен статьей 185.1 УК РФ (злостное уклонение от раскрытия / предоставления информации или предоставление неполной / ложной информации о ценных бумагах, если это повлекло крупный ущерб) [12];

– административная ответственность. Например, санкция ст. 15.20 КоАП РФ предусматривает наложение административного штрафа на виновных лиц за воспрепятствование осуществлению прав, удостоверенных ценными бумагами [5];

– гражданско-правовая ответственность. Например, возмещение убытков (ст. 15 ГК РФ) [2];

– налоговая ответственность (глава 16 НК РФ) [8].

Обобщая изложенное, возможно утверждать, что правовая конструкция инвестирования включает широкий спектр прав, обязанностей и ответственности субъектов предпринимательской деятельности, которая включает помимо норм гражданского законодательства, нормы различных отраслей права. Следует отметить и то, что правовое положение инвестора, по сути, промежуточное, между «субъектом, который осуществляет предпринимательскую деятельность» и обычным «физическим лицом».

Особенности правовых форм инвестирования: отличие от иных, схожих форм вложения капитала

Анализ законодательства позволяет обозначить следующие основные формы инвестирования:

– договорное инвестирование. Сущность данной формы заключается в том, что меж- ду инвестором и лицом, организующим инвестирование (реципиент), заключается договор, по условиям которого инвестор передает определенные ресурсы другой стороне, а последняя берет на себя обязанности по их принятию и использованию по назначению для достижения тех или иных выгод.

В данном случае из самого названия следует, что отношения вытекают из гражданско-правового договора, основанного на равенстве его сторон. Однако следует отметить, что в таком договоре одной из сторон может выступать и публично-правовое образование. В этом случае правовая природа такого договора приобретает сложный характер.

– корпоративная форма инвестирования. В этом случае отношения основаны на корпоративном договоре, иначе еще обозначаемым как учредительный.

При использовании такой формы инвестирования, инвестор получает особые права относительно того или иного юридического лица, в которое было осуществлено инвестиционное вложение. Как указал Верховный суд РФ в одном из своих Обзоров, инвестиции в данной ситуации не должны рассматриваться исключительно с точки зрения увеличения уставного капитала, а также внесения вклада в имущество, так как это понятие включает в себя, в том числе, и дополнительный способ инвестирования в капитал того или иного общества лицами, которые уже являются его участниками [9].

У лица, осуществившего вложение, появляются не только имущественные права, например, на получение дохода от инвестиции, либо иной выгоды, но и корпоративные, которые дают возможность ему оказывать влияние на управление юридическим лицом. К тому же на инвестора возлагаются обязанности, которые возникают в рамках корпоративных отношений.

Следует обратить внимание на то, что такая форма инвестирования предполагает размещение инвестиций с применением различных финансовых инструментов, например ценных бумаг и т. д.

Необходимо отметить, что имеется существенное отличие инвестирования от схожих форм вложений, например вкладов. Инвестиции представляют собой долгосрочные вложения в различные сферы экономики, тогда как вклады вносятся в финансовые организации с целью их сохранения [13]. Общее между ними есть цель получения прибыли. Однако, если в случае со вкладами вкладчик точно получит в строго оговоренный срок свою выгоду в виде процентов, то в случае инвестиций все иначе: во-первых, нет точного срока получения выгоды, во-вторых, в случае вложения в убыточный проект инвестор не получит вовсе ни дохода, ни вложенных ресурсов.

Рассмотрев две правовые формы инвестирования, отметим, что в обеих формах инвестор передает инвестиции другой стороне. В случае договорного инвестирования инвестор передает их другой стороне (организатору), который их использует по назначению, указанному в договоре (целевое назначение). Что касается корпоративной формы, то инвестиция осуществляется, например, в уставной капитал какого-либо общества, а инвестор приобретает права участника этого общества. Если договорное инвестирование основано на «классических нормах», регулирующих гражданско-правовые договоры, то при корпоративном инвестировании имеется ряд особенностей, касающихся регулирования корпоративных отношений.

Инвестирование как сделка и разновидность предпринимательства. Схемы инвестирования и их классификация

В случае, когда субъекты инвестирования желают оформить сделку, им необходимо заключить ее путем подписания инвестиционного договора, под которым, как правило, понимается соглашение двух или более субъектов инвестиционной деятельности, которое направлено на возникновение, изменение и прекращение инвестиционных отношений. Инвестиционный договор должен обязательно быть заключен именно в письменной форме. Он может быть заключен в простой письменной форме, при которой стороны просто ставят свои подписи на договоре, а также проставляют печать (при ее наличии) или же в нотариальной форме. Инвестиционный договор также может быть заключен в упрощен- ном порядке, то есть путем обмена письмами, с использованием факса.

Несмотря на то что в законодательстве нет обязательного требования о том, что инвестиционный договор должен быть заключен в письменной форме, такое положение вытекает из его содержания. Это обусловливается тем, что инвестиции – это вложение, которое требует достаточно длительного времени, их цель не может быть достигнута сразу. К тому же в случае заключения договора в устной форме инвестор лишается гарантий, которые устанавливаются в сфере инвестиционной деятельности. Следует обратить внимание на то, что с активным развитием технологий инвестиционные договоры заключаются в электронной форме (приравнивается к письменной).

Говоря о способах заключения указанной сделки, ученые выделяют два способа. Первый – посредством переговоров, на которых обсуждаются все условия, второй – проведение торгов (конкурс или аукцион), на которых уже выбирается инвестор [11, c. 122].

Инвестиционная деятельность – один из видов предпринимательской деятельности, которой присущи признаки предпринимательства, такие как: самостоятельность, систематичность, легитимность, имущественная ответственность, регистрация субъекта, ведущего деятельность, инициативность, риск. Несмотря на то что предпринимательская и инвестиционная деятельность обладают общими признаками, у инвестиционной деятельности есть своя специфика, которая состоит в том, что средства инвестора вкладываются в объекты предпринимательской деятельности с целью извлечения прибыли от использования и эксплуатации этих объектов в будущем.

Что касается классификации, то в науке инвестиции подразделяют на две основные группы: реальные (капиталообразующие) и финансовые. Реальные инвестиции – это в основном долгосрочные вложения средств (капитала) непосредственно в средства производства. Они представляют собой финансовые вложения в конкретный, как правило, долгосрочный проект и обычно связаны с приобретением реальных активов. При этом может быть использован как собственный, так и за- емный капитал, в том числе и банковский кредит. В таком случае банк также становится инвестором, осуществляющим реальное инвестирование.

Финансовые или портфельные инвестиции – это вложение капитала в проекты, связанные с формированием портфеля ценных бумаг и других активов. В этом случае основной задачей инвестора является формирование и управление оптимальным инвестиционным портфелем, осуществляемое, как правило, посредством операции покупки и продажи ценных бумаг на фондовом рынке. Инвестиционный портфель – это совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей.

В практике планирования и учета долгосрочные реальные инвестиции могут группироваться по следующим признакам: 1) по уровню централизации источников финансирования: централизованные (средства государственного бюджета), нецентрализованные (собственные средства предприятия, заемные и привлеченные финансовые ресурсы и др.); 2) по технологической структуре (составу работ и затрат): на строительные и монтажные работы, приобретение всех видов оборудования, инструмента и инвентаря, прочие капитальные работы и затраты; 3) по характеру воспроизводства основных фондов: новое строительство, расширение, реконструкция, техническое перевооружение; 4) по способу выполнения работ: подрядным и хозяйственным способом; 5) по назначению: производственного и непроизводственного назначения [7, c. 7].

С точки зрения практики и на основе действующего законодательства возможно обозначить следующие схемы инвестирования:

– купля-продажа доли в уставном капитале юридического лица;

– заем. В этом случае инвестор предоставляет деньги в долг, но при этом возврат инвестиций и получение доходности осуществляется в форме перечисления инвестору определенной части доходов или прибыли бизнеса;

– комбинированная схема финансирования. Инвестор вносит одну часть средств в счет покупки доли, а другую выдает в форме займа.