Использование затратного подхода при оценке рыночной стоимости российских компаний

Оценочная деятельность в нашей стране - сравнительно новый вид трудовой человеческой деятельности, «возраст» которой чуть больше 20 лет.

В регулировании оценочной деятельности произошло много изменений. Если раньше они были на уровне подзаконных актов, то теперь существенно изменился документ верхнего уровня – закон N 135-ФЗ "Об оценочной деятельности в Российской Федерации". Утверждены типовые правила профессиональной этики оценщиков, вводится экзамен для осуществления этой деятельности, определены их права и обязанности. На основании чего, можно сказать, что мы все больше приближаемся к международным стандартам.

Сейчас подавляющее количество фирм в России не считают оценку стоимости компании чем-то необходимым, а их владельцы зачастую не видят в этом смысла до выхода бизнеса на большие обороты и общественную арену. Важнейшие экономические цели расчета стоимости компании всего три:

• 1.    Это дает объективные данные о состоянии бизнеса и эффективности управленческого аппарата в нем. Реагируя на них, владельцы всегда могут вовремя скорректировать курс.

• 2.    Невозможно обращаться за дополнительными денежными вливаниями к инвесторам, не имея информации о реальной стоимости компании, иначе вы рискуете не получить того, за чем пришли.

• 3.    Оценка позволяет предельно корректно и грамотно учитывать активы, возникшие в ходе экономической деятельности фирмы.

Оценка бизнеса предприятия (оценка стоимости бизнеса) – не что иное, как определение стоимости компании в качестве внеоборотных и оборотных активов, которые могут приносить собственникам прибыль.

После получения этих данных оцениваемую компанию сравнивают с другими аналогичными фирмами. Только комплексный анализ помогает рассчитать реальную стоимость компании.

Оценка стоимости предприятия или компании – это процесс выяснения максимально вероятной цены бизнеса как товара при его продаже другим владельцам. При этом любое предприятие может быть продано как целиком, так и по частям. Компанию как собственность ее хозяина допустимо страховать, завещать или использовать в качестве залога.

Деятельность оценщика регламентирована федеральным стандартом «Цель оценки и виды стоимости» (ФСО № 2), который определяет несколько основных видов стоимости любого объекта оценки:

• 1.    Рыночная стоимость оцениваемого объекта, компании, – это самая вероятная цена, по которой его могут продать в день оценки при следующих условиях: отчуждение происходит на открытом рынке с имеющейся конкуренцией, участники сделки поступают разумно и обладают полной информацией о предмете купли-продажи, а на его стоимость не влияют никакие форс-мажорные обстоятельства. Рыночная стоимость компании применяется во всех ситуациях, где решаются вопросы налогов, как федеральных, так и местных. Как раз этот вид стоимости всегда определяется при сделках купли-продажи бизнеса или любой его части, так как рыночная стоимость является самым объективным показателем и не зависит от желаний участников процесса, она соответствует реальной экономической ситуации.

• 2.    Инвестиционная стоимость – такая стоимость компании, которая связана с доходностью предприятия для конкретного инвестора в имеющихся условиях. Этот вид стоимости зависит от персональных инвестиционных требований. Данный вид стоимости компании необходимо рассчитывать при купле-продаже бизнеса, слиянии, поглощении фирм.

• 4.    Ликвидационная стоимость. Этот вариант стоимости рассчитывается в ситуации, когда ожидается окончание работы компании по каким-либо причинам.

• 5.    Кадастровая стоимость. Это рыночная стоимость, утвержденная и установленная законодательством в области кадастровой оценки недвижимости. Этот вид стоимости рассчитывается чаще всего для налогообложения имущества.

При продаже, поглощении или слиянии предприятий часто возникает необходимость определить их стоимость. Для этих целей используется три основных метода. Одним из них является затратный подход к оценке бизнеса.

Оценку стоимости компании проводят при помощи затратного метода, когда речь идет о бизнесе, который не подлежит купле-продаже, как в случае с правительственными учреждениями или поликлиниками. Такая оценка учитывает цену постройки здания, амортизацию и износ недвижимости.

Затратный подход устанавливает стоимость предприятия исходя из величины расходов на ресурсы, необходимые для обеспечения полноценной деятельности компании, а также их воспроизведение. То есть цена бизнеса рассчитывается с учётом объёма активов и пассивов, приобретённых организацией в ходе своей работы.

В связи с особенностями рынка реальная стоимость бизнеса может значительно отличаться от балансовой. На это влияют некоторые факторы: инфляция; использование различных методов учёта активов и пассивов; изменения рынка. В результате действий этих условий стоимость организации может увеличиваться или уменьшаться в течение всего периода работы компании.

Специалист при определении стоимости предприятия может выбрать любой из трёх существующих подходов (еще существуют доходный и сравнительный). Затратный считается среди них наиболее простым и универсальным.

Данный подход имеет свои положительные и отрицательные аспекты использования.

К преимуществами его применения относятся:

• -    возможность расчёта при отсутствии необходимой информации для оценки по другим методам;

• -    его можно применить для организаций, целью которых не является получение дохода, например, государственных учреждений;

• -    результаты могут использоваться для оценки предприятий на малоактивном рынке;

• -    с его помощью можно определить стоимость незавершённого производства, земельных участков, строений.

К отрицательным моментам использования можно отнести два нюанса:

• -    при расчётах не используются финансово-экономические показатели компании, то есть не учитываются особенности бизнеса, а также перспективы его развития;

• -    при расчётах применяются нормативные показатели, то есть оценка с помощью данного подхода не полностью опирается на рыночные условия.

Затратный подход основан на двух методах:

• 1.    Чистых активов.

• 2.    Ликвидационной стоимости.

При расчёте любым из этих способов нужно пользоваться данными бухгалтерского баланса фирмы. Оценщик выбирает один из них исходя из особенностей фирмы.

Метод чистых активов основывается на несовпадении балансовой и рыночной стоимости имущества, обязательств предприятия. Согласно данному методу, оценщик должен произвести корректировку баланса фирмы.

Метод ликвидационной стоимости основан на установлении суммы разницы между общей стоимостью имущества, которую владелец предприятия может получить при закрытии бизнеса после продажи его активов, и издержками на проведение процедуры ликвидации.

Затратный подход позволяет получить довольно объективное представление о стоимости бизнеса. Данный факт обеспечивается за счёт особенности способа, состоящей в максимально подробном анализе имущества и оценке каждого объекта.

Актуальность вопроса оценки бизнеса рассматривали в своих работах такие российские авторы как . Грязнова А.Г., Абдуллаев Н.А, Есипов В. Е., Ларченко А.П., Щербакова О.Н. , Федотова М.А., Артеменков И.Л.

Так что важно понимать, что стоимость компании формируется не только на основании текущих показателей ее работы. Оценка, которую получит бизнес, сильно зависит от его перспектив, от потенциала к росту и развитию на рынке, от вероятного увеличения продаж, доступных рынков сбыта услуг или товаров предприятия. Таким образом, можно смело утверждать, что объективная оценка бизнеса – это не только подведение итогов, но и разумный взгляд в будущее.