Исследование важности развития каналов финансового рынка в контексте финансовой глобализации

Основные тенденции развития финансовой глобализации.

В последние годы финансовая глобализация быстро набирает обороты, что тесно связано с увеличением глобальных потоков капитала.Однако финансовая глобализация включает в себя множество аспектов, и изменения в ее характере и структуре имеют большее значение.Изменения в глобальных каналах передачи финансовых средств и структуре финансовой системы обусловлены основными тенденциями.

Институционализация сбережений является главной движущей силой финансовой глобализации.В связи с быстрым ростом притока крупных транснациональных институциональных инвесторов, исследования доходов от инвестиций и даже методы диверсификации рисков вынуждают портфельных менеджеров работать в условиях высокой конкуренции и направлять больше средств на периферийные рынки, которые для них менее актуальны.Помимо банков, институциональные инвесторы являются решающей движущей силой финансовой глобализации.Они не только фокусируются на использовании финансовых рынков, но и внедряют новые и более сложные финансовые инструменты.Процент оборота, генерируемого этими институциональными инвесторами, в процентах от общего оборота вырос.Лучшее понимание стратегий инвестиционного портфеля этих инвесторов может обеспечить глубокое понимание динамики рынка, распространения и переполнения, а также глубокое понимание изменений в финансовом секторе и реальной экономике1.

Глубокое понимание и анализ поведения институциональных инвесторов имеют решающее значение и могут создать важную основу для мониторинга глобальной финансовой стабильности с целью сокращения пробелов в прозрачности.Проще говоря, если вы не можете понять поведение основных участников глобального рынка, невозможно понять процесс финансовой глобализации или невозможно добиться значительного прогресса в анализе причин и последствий финансового кризиса.Это делается не для изучения инвестиционных стратегий отдельных инвесторов, а для изучения основных групп инвесторов и оценки динамики рынка с целью достижения лучшего и более своевременного мониторинга.

Финансовая маркетизация и финансовые инновации тесно связаны с вышеуказанными тенденциями.Кредитование и сберегательная деятельность все чаще осуществляются с использованием все более сложных финансовых инструментов на финансовых рынках.Этот процесс еще более усугубляется секьюритизацией кредитных отношений и необходимостью перераспределения рисков.

Особенности глобализации финансовых рынков:

• (1)    Ситуация с быстрым глобальным потоком капитала

За последние два десятилетия рост финансового богатства и богатства в сфере недвижимости во многих промышленно развитых странах во много раз превысил ВВП, и финансовое богатство все больше концентрируется в руках относительно небольшого числа трансграничных институциональных инвесторов, поэтому влияние на реальное экономическое развитие больше, чем раньше.Эти изменения отражаются не только в значительном увеличении притока международного капитала в страны с переходной

• ¹    Ван Пэн.Исследование механизма передачи международного финансового кризиса.Полнотекстовая база данных китайских магистерских диссертаций.Магистерская диссертация Сычуаньского университета, 2007

экономикой до финансового кризиса, но и в значительных изменениях в структуре потоков капитала.Эти события особенно отразились на большом притоке средств в EMES в 2007 году.Особенно в период с 2005 по 2007 год объем притока и оттока капитала резко возрос: в Соединенные Штаты поступило 192,1 миллиарда долларов США, что примерно в 2,5 раза больше, чем в 2005 году.

За этот период международные потоки капитала претерпели беспрецедентные структурные изменения.Это нашло отражение в значительном увеличении инвестиций в ценные бумаги, которые за отчетный период увеличились примерно на 120%.EMEs стала центром внимания институциональных инвесторов, работающих на международном уровне.Стремление к инвестиционному доходу и диверсифицированным инвестициям привело к увеличению капиталовложений на относительно периферийных рынках, которые не имеют тесной связи с тенденциями цен и доходности на рынках капитала крупных промышленно развитых стран.Инвесторы с международными операциями внесли огромный вклад в расширение и углубление финансовых рынков развивающихся стран. В свою очередь, они также сделали развивающиеся страны более уязвимыми к внезапным изменениям настроений и ожиданий инвесторов.

• (2)    На финансовый рынок страны влияют глобальные факторы

На развитие финансового рынка страны постоянно влияют глобальные факторы, особенно степень влияния на EMES является неожиданной.В процессе финансовой глобализации глобальные факторы оказывают все большее влияние на развитие показателей национального финансового рынка.Она не только не прекратилась из-за финансового кризиса, но и усилилась.EMEs по-прежнему уязвима к внезапным изменениям глобальных финансовых условий, особенно к нежеланию рисковать, но соответствующая макроэкономическая политика и фундаментальные улучшения способствовали сокращению неравенства в доходах.

По сравнению с прошлым, изменения в структуре рынка и стратегии инвестиционного портфеля, а также более высокая ликвидность рынка означают, что развитие финансовых рынков в меньшей степени зависит от внутренних структур или базовых факторов.Напротив, они все больше зависят от глобальной корректировки портфеля, все меньше и меньше полагаясь на фундаментальные показатели, а глобальные финансовые факторы все чаще заменяют физические факторы, характерные для конкретной страны.Это может быть основной причиной того, что страны со стабильными макроэкономическими условиями также вовлечены в финансовые кризисы.

• (3)    Взаимозависимость между реальной экономикой и финансовым сектором более тесная

Центральное значение финансовой глобализации заключается в усилении влияния изменений процентных ставок в долларах США на мировую экономику. Этому есть по крайней мере четыре объяснения: контракты в основном номинированы в долларах США, и даже обе стороны в сделках, не связанных с долларами США, номинированы в долларах США; валюты многих страны привязаны к доллару США; иностранные инвесторы играют все большую роль в развитии финансовых рынков США; в реальном секторе экономики доходность казначейских облигаций США и процентные ставки играют все большую роль в качестве факторов, определяющих ожидания инвесторов.

Поэтому необходимо укрепить способность финансовых рынков к более быстрому восстановлению равновесия.Это требует не только большей прозрачности, но и усиления структур стимулирования, таких как правила ответственности, которые также применяются к реальному сектору экономики.Кроме того, необходима более сильная нормативно-правовая и надзорная база.Хотя приход иностранных банков может сопровождаться улучшением местных возможностей регулирования, значительное увеличение размеров и сложности глобальной банковской индустрии создает большие проблемы для местных властей.Регулирующие органы принимающей страны должны тщательно оценить свои обязанности. Они не могут просто полагаться на заявление о том, что риски, гарантируемые иностранными банками, должным образом управляются. Иностранные банки и их дочерние компании должны иметь более строгие требования к капиталу и ликвидности, что означает, что надзор принимающей страны несет больше ответственности.

Мониторинг глобальных каналов передачи динамических изменений является важной задачей в будущем.Чувствительность к изменениям в этом канале проводимости должна быть улучшена.В этом контексте очень важен надзор за стратегическим поведением международных институциональных инвесторов и глобально активных банков.

Таким образом, финансовая сфера становится все более важной, и глобальные финансовые факторы все больше влияют на развитие финансового рынка страны.Трансграничные финансовые отношения стали более тесными и сложными. Через каналы финансового рынка влияние глобальных финансовых факторов на экономическую деятельность становится все сильнее и сильнее.В последние годы эффект от перебалансировки инвестиционного портфеля и увеличения глобальной кредитной активности редко основывался на базовом развитии соответствующих стран, но они оказывают постоянное влияние на страну, и их роль становится все более и более важной.В результате финансовый кризис 2008 года затронул большее число стран, в том числе страны со стабильной макроэкономикой.