Источники финансирования цифровых стартапов

Доминантную долю в структуре финансирования стартапов в 2012 г. и в 2022 г. (рисунок 1) составляли собственные средства их инициаторов - личные сбережения, семейные накопления, индивидуальные кредиты, в т.ч. полученные под залог недвижимости и т.п. Данный источник финансирования стартапов является основным не только в экономике РФ, но и в большинстве развитых государств мира: на начальном этапе развития многих стартапов финансово- инвестиционные риски являются столь высокими, что привлечение финансирования из любых внешних источников является достаточно проблематичным [1].

Кумулятивное финансирован Бюджетные ие; 4 средства;

11,4

Венчурные фонды; 16,4

Средства инициаторов;

59,2

Заемные средства; 0,7

Ресурсы стратегических инвесторов;

8,3

2022 год

Рис. 1 Структура финансирования стартапов, инициированных резидентами экономики РФ [2].

Вместе с тем, как показано на рисунке 1, в 2012 - 2022 г.г. доля государственного финансирования развития стартапов в экономике Российской Федерации возросла 7,1% до 11,4% или на 4,3 процентных пункта. Такого рода увеличение в значительной степени было обусловлено интенсивным развитием в указанный период бюджетной инфраструктуры поддержки инновационных проектов в национальной экономике (формирование фонда “Сколково” и одноименного технопарка, реструктуризация и расширение деятельности ГК “Ростехнологии”, качественное совершенствование систем поддержки инновационных инициатив на уровне ряда регионов РФ, в первую очередь таких как Республика Татарстан, Курская область, Новосибирская область [3] и др.).

В качестве позитивной тенденции можно выделить и увеличение удельного веса средств негосударственных венчурных фондов в структуре финансирования стартапов в экономике Российской Федерации на 5,3 процентных пункта в 2012 - 2022 г.г. Такого рода ресурсы предоставляются как оффлайн фондами венчурного характера, как правило на основаниях обмена первоначального финансирования на мажоритарную долю в структуре капитала стартапа, так и инвестиционно-венчурными фондами и инвестиционными компаниями, функционирующими в рамках виртуального пространства цифровой экономики. При этом именно сегмент виртуальных инвестиционных институтов поддержки стартапов наиболее интенсивно развивался в рассматриваемый период.

Необходимо отметить, что в 2012 - 2022 г.г. несколько (на 1,8 процентных пункта) снизилась доля ресурсов стратегических инвесторов (т.н. “бизнес-ангелов”) в структуре финансового обеспечения развития отечественных стартапов. В значительной степени такого рода снижение было обусловлено негативными последствиями влияния на финансовое положение стратегических инвесторов, значительная которых является бизнесменами среднего звена, последствий пандемийного кризиса 2020 года.

В качестве выраженно негативного следует рассматривать тот факт, что доля заемных средств, в первую очередь банковских кредитов, в структуре источников финансирования стартапов в экономике РФ, составлявшая в 2012 г. 2,1%, в 2022 г. снизилась практически до уровня статистической погрешности (0,7% суммарного объема финансового обеспечения стартапов в национальной экономике) [4]. Подобная ситуация в значительной степени обусловлена как повышенными рисками кредитования стартапов, так и отсутствием в финансовокредитной системе РФ государственных преференций для коммерческих банков, осуществляющих кредитование или иные формы финансовой поддержки такого рода инвестиционно-инновационных проектов.

Вместе с тем, следует отметить, что в экономике США 2010 г.г. доля кредитных ресурсов в общем объеме финансирования стартапов варьировалась в диапазоне 8-10% [5]. В значительной степени это связано с наличием систем кредитования стартапов со стороны малых региональных банков, действующих преимущественно на уровне финансово-экономических систем отдельных американских штатов. В связи с выраженными тенденциями консолидации банковского капитала, характерными для национальной экономики РФ в 2010 г.г., в настоящее время удельный вес капитала такого рода кредитных организаций является крайне незначительным.

Кроме того, в экономике США банки ориентированы на кредитование внешних стартапов финансовой направленности, которые впоследствии могут быть использованы в рамках тех или иных функций банковского менеджмента [6]. В банковском секторе РФ такого рода инициативы, как правило, разрабатываются собственными IT-подразделениями крупных кредитных организаций, без использования механизма управления стартапами.

Не вполне позитивной тенденцией является и то, что кумулятивное, смешанное финансирование стартапов составило в 2020 г. всего 4,0% общего объема финансового обеспечения стартапов, формируемых и реализуемых в национальной экономике России. Вместе с тем, следует отметить, что такого рода модель финансирования стартапа является потенциально эффективной ввиду множественности финансово-управленческого контроля над различными стадиями управления стартапом, а также повышения возможностей генерирования потенциально эффективных идей по вопросам повышения уровня результативности использования финансовых ресурсов, мобилизованных из различных источников, в процессе менеджмента стартапа.

В целом, можно выделить следующие основные проблемы финансового обеспечения стартапов, формируемых в национальной экономике РФ, на современном этапе развития (таблица 1).

Таблица 1.

Степень доступности основных источников финансирования стартапов в экономике РФ (2022 г.) (систематизировано авторами)