Источники формирования финансовых ресурсов малых предприятий

Финансирование деятельности малых предприятий представляет собой обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами на всех этапах их жизненного цикла и осуществляется из различных источников на разных этапах их тактического и стратегического развития. В современных условиях рыночных преобразований и экономических реформ в РФ коренным образом происходят изменения в структуре организации управления финансами малых предприятий, в том числе и в части источников финансирования их деятельности.

В этой связи рассмотрим состав и структуру финансовых ресурсов малого предприятия более детально. Финансовые ресурсы малого предприятия (МП) – это совокупность собственных денежных доходов и поступлений извне (привлеченные и заемные средства), предназначенных для выполнения финансовых обязательств предприятия, финансирования текущих затрат и затрат, связанных с расширением производства [1]. Из различных определений сущности финансовых ресурсов малого бизнеса, представленных авторами В.Я. Гор-финкелем, В.А. Швандаром, В.С. Прохоровским, Л.Н. Чайниковой, Л.Т. Ибадовой, А.Г. Цыгановым, следует, что по происхождению финансовые ресурсы разделяются на внутренние (собственные) и внешние (привлеченные) (см. рис.).

Внутренние источники образуются за счет собственных и приравненных к ним средств и связаны с результатами хозяйствования, внешние - представляют собой поступления ресурсов на предприятие извне.

Состав финансовых ресурсов малого предприятия

К довольно распространенным видам кредитования малого бизнеса относятся овердрафт и кредитные линии. В целом овердрафт представляет собой более дорогой вариант. Тем не менее ему часто отдают предпочтение из-за его большей гибкости. Несмотря на то что ссуды в целом используются чаще овердрафтов [2], при создании малых предприятий кредитные учреждения в РФ, как правило, предоставляют заемщикам не ссуду, а именно овердрафт или кредитную линию, процентные ставки по которым существенно выше. Кредитные линии несут в себе гораздо бóльший риск: помимо того, что они дороже, они могут быть закрыты в любое время по усмотрению кредитного учреждения [3]. Безусловно, более предпочтительной для МП была бы ссуда, обеспечивающая бόльшую стабильность.

Малые предприятия в России для привлечения внешнего финансирования используют кредитные карты, выпущенные как на имя предприятия – юридического лица, так и на имя физического лица – владельца бизнеса. Кредитные карты обладают преимуществами направления полученных средств по усмотрению предприятия, поскольку кредит не носит целевого характера, а также простоты осуществления контроля над расходами. При этом, как и в случае с кредитными линиями, можно проследить тенденции изменения частоты использования кредитных карт в зависимости от размера предприятия, а также от срока его существования: с увеличением размера предприятия и срока его функционирования возрастает частота использования кредитных карт, выпущенных на имя компании, тогда как частота использования кредитных карт, выпущенных на имя физического лица, напротив, сокращается [4].

Разновидностью банковского кредитования малого бизнеса является инвестиционный кредит , который предоставляется в основном МП с устойчивым финансовым положением на срок до 5 лет; сумма кредита определяется величиной активов инициатора, суммой собственного участия. Величина процентной ставки по кредиту корректируется относительно базовой в меньшую сторону с учетом оборотов по расчетным счетам, кредитной истории, финансового состояния инициатора. В качестве источника погашения инвестиционного кредита рассматриваются доходы от текущей деятельности малого предприятия и от реализации проекта.

В мировой практике широко развиты альтернативные источники финансово-кредитного обеспечения деятельности малого предпринимательства, которые, к сожалению, все еще не получили должного развития в России. Общеизвестно, что использование в отечественной практике таких весьма прогрессивных альтернативных источников финансовой поддержки проектов малого предпринимательства, как лизинг , франчайзинг , венчурное финансирование и факторинг , существенно ниже, чем во многих развитых странах. Так, в России, по официальным данным, в 2009 г. объем договоров по лизингу составил около 4% [5], насчитывалось лишь 615 МП в сфере финансового лизинга.

Проектное кредитование как форма привлечения заемных средств для малого бизнеса осуществляется посредством предоставления финансового лизинга дорогостоящих и сложных инвестиционных проектов, связанных с приобретением оборудования. Проектное кредитование в РФ предполагает высокую стоимость кредита (в среднем от 10 млн руб.) и наличие длительного инвестиционного периода, в течение которого осуществляется производство, поставка, монтаж и ввод в эксплуатацию оборудования. Проектное кредитование может способствовать как открытию нового вида бизнеса, так и поддержанию, расширению уже существующего. Поставщиками и производителями оборудования в России могут выступать и зарубежные партнеры. В данном случае потребуется заключение импортного внешнеторгового контракта. Важно отметить, что в современных условиях эта форма кредитования может использовать различные варианты и комбинации стандартных кредитных продуктов для малого бизнеса или другие виды кредитования, такие как: кредитная линия, коммерческий кредит, финансовый лизинг, франчайзинг, синдицированное кредитование (с привлечением банка-агента).

Венчурное финансирование применяется для финансового обеспечения проектов, отличающихся высокой степенью рисков невозврата средств и отсутствием их обеспечения. Деятельность венчурных компаний в сфере малого бизнеса позволяет снизить риск финансовых потерь при внедрении новых технологий и бизнес-идей, расширении сфер деятельности субъектов малого бизнеса [6].

Использование факторинга как альтернативы банковскому кредитованию также имеет свои особенности. Факторинговые компании практикуют кредитование оборотных средств предприятий малого бизнеса, инкассируя дебиторские счета своих клиентов и получая в свою пользу определенные платежи, а также оказывают другие услуги. В России факторинг – относительно новая форма финансирования малого бизнеса. Специфика его развития заключает в том, что данный вид финансовой поддержки в основном предоставляют крупные банковские учреждения.

Распространенными в развитых и развивающихся странах источниками финансирования являются: микрофинансирование , микрокредитование и микрострахование .

Микрофинансирование, как правило, рассматривается как источник развития предпринимательства и расширения сферы его самозанятости. В настоящее время организации микрофинансирования в мировой экономике обслуживают приблизительно 155 млн чел. [7]. Микрофинансирование предоставляютнеправительственные организации, кооперативы, государственные и коммерческие банки, кредитные союзы, группы самопомощи и точки розничной торговли партнеров, в частности магазины и отделения почтовой связи. Подобная технология все чаще помогает стимулировать доступ к финансовым услугам и добиваться снижения их административных издержек. Расширяются и портфели производственных инвестиций, которые включают теперь уже различные виды сбережений и механизмы страхования, аренду, услуги по переводу денежных средств, экстренные займы и т.д., что служит отражением расширяющегося признания многогранности существующих финансовых возможностей.

Микрострахование обеспечивает краткосрочное финансирование в ограниченных пределах и на доступных условиях, и чаще всего фермеры и другие мелкие предприниматели страхуют не только свою жизнь и здоровье, но и имущество, домашний скот или сельскохозяйственный урожай на случай неблагоприятных погодных условий и стихийных бедствий [8]. Инвесторы и крупные коммерческие страховщики проявляют большой интерес к этой отрасли, рыночный потенциал которой составляет, по оценкам экспертов, от 1,5 до 3 млрд страховых полисов [9]. В России микрострахование практически не представлено и не получило должного развития.

Коммерческий кредит также является довольно популярным внешним источником краткосрочного финансирования малых предприятий, позволяет избежать издержек и проблем, связанных с получением банковского кредита. При этом микропредприятия прибегают к коммерческому кредиту чаще, чем малые и средние предприятия [10]. Гражданский кодекс РФ в ст. 823 гл. 42 о коммерческом кредите предусматривает возможность взимания платы за предоставление отсрочки платежа при поставке товаров (выполнении работ, оказании услуг), в том числе и за период просрочки оплаты. Использование условия о коммерческом договоре может помочь эффективно обеспечить интересы компании-кредитора, поставляющей товары (выполняющей работы, оказывающей услуги) на условиях отсрочки платежа. Однако по какой-то причине использование условия о коммерческом кредите в договорной практике российских компаний можно встретить не так уж часто. По всей видимости, это происходит в силу того, что многие владельцы, руководители и специалисты просто не знают о возможности использования данного механизма для обеспечения интересов их фирмы.

Крупные предприятия также могут участвовать в финансировании предприятий малого бизнеса прямым или косвенным образом [11]. Косвенное финансирование малого предприятия крупным может осуществляться в форме бесплатных поставок услуг, оборудования или технологии.

В России в сфере финансовой поддержки малого предпринимательства используется так называемое вексельное кредитование. С его помощью малое предприятие - клиент получает простые дисконтные (с нулевым дисконтом) векселя Сбербанка России со сроком погашения до одного года и в дальнейшем может использовать их в качестве расчетно-платежного средства. Кредит может быть предоставлен на приобретение как одного, так и нескольких векселей. Максимальный срок предоставления вексельного кредита -1 год. Вексель может иметь неограниченное число передаточных надписей и может быть предъявлен для оплаты в любое отделение Сбербанка России. На вексель, купленный за счет средств кредита, процентный доход не начисляется.

Важным внешним источником финансирования МП являются средства, предоставляемые в рамках различных государственных программ поддержки . В России государственная поддержка в области финансирования предприятий малого и среднего бизнеса осуществляется в различных формах.

Финансовые ресурсы предоставляются и в рамках деятельности ассоциаций предприятий малого бизнеса , создаваемых при поддержке региональных или муниципальных органов власти. Они оказывают финансовую ( льготные инвестиционные кредиты ) и техническую помощь малым предприятиям на территориях. В некоторых странах существуют специализированные биржевые рынки для малых и средних предприятий (например, рынок «Альтернекст» во Франции, «Альтернативный рынок инвестиций» Лондонской фондовой биржи, рынок акций малых и средних предприятий в рамках Шэньчжэньской фондовой биржи в Китае). В Российской Федерации в рамках фондовой биржи РТС действует рынок RTS START для компаний небольшой и средней капитализации, однако в реальности малых предприятий среди них нет [12].

Среди известных форм и источников финансирования, широко используемых в мировой экономике, в России практически неизученным источником финансирования МП служит мезонинное, или гибридное, финансирование (субординированные займы, конвертируемые акции, акции, не имеющие права голоса), которое сочетает в себе преимущества основных источников внешнего финансирования (кредитования и акционирования). При использовании данных инструментов не требуется предоставления активов предприятия в качестве гарантии. Кроме того, фактически происходит увеличение доли пассивов в структуре баланса фирмы, следовательно, улучшаются финансовые показатели, благодаря чему возрастают шансы предприятия в дальнейшем получить банковский кредит [13]. Однако стоимость гибридного финансирования для заемщика выше, чем долгового, поскольку инвестор в первом случае несет более крупный риск: в случае банкротства предприятия он не обладает преимущественным предшествовать публичному размещению акций на правом требования по взысканию долгов, это право бирже), инновационные предприятия, но в меньшей принадлежит кредиторам. Преимуществами ги- степени - недавно созданные компании [14].

бридного финансирования могут воспользоваться Несмотря на определенные различия, мож-малые и средние предприятия на стадиях быстрого но выделить способы формирования финансовых роста (оно позволяет предотвратить «разводнение» ресурсов предприятий малого бизнеса (см. табл.). капитала), реструктуризации или смены владель- Выбор формы финансирования обусловлен при-ца (привлечение гибридных инструментов может сущими им преимуществами и недостатками.

Классификация форм финансового обеспечения малого предпринимательства

Критерии классификации	Финансирование
Степень формальности	формальное неформальное
Сроки	краткосрочное среднесрочное долгосрочное
Источник происхождения	внутреннее внешнее
Источник финансового ресурса	из собственных средств на основе банковских ресурсов из средств государства из средств других предприятий и организаций (коммерческое) из альтернативных источников (франчайзинг, лизинг, факторинг, микрофинансирование и др.)
Форма капитала	на основе собственного капитала на основе заемного капитала смешанное мезонинное, гибридное
Целевое назначение ресурсов	целевое (производственное, инвестиционное, инновационное, налоговое и т.д.) нецелевое
Субъект финансирования	государственное банковское (кредитные линии, овердрафт, микрокредитование, инвестиционное, проектное и т.д.) кооперативное партнерское самофинансирование
Условия предоставления денежных средств	кредитование финансирование из накопленной капитализированной прибыли, из резервного фонда, из уставного капитала, из накопленного амортизационного фонда, акционирование
Характер участия в процессе финансирования	прямое косвенное (опосредованное) анонимное
Метод предоставления денежных средств	безвозмездное (бюджетное, внебюджетное, финансирование за счет собственных, привлеченных средств инвесторов) возмездное (банковское, небанковское)
Степень легитимности	законодательно разрешенное «теневое»
Степень надежности (уровня риска) вложения финансовых средств	высокорисковое среднерисковое безрисковое

В ходе рассмотрения источников формирования финансовых ресурсов МП стало очевидным, что для устойчивого развития малого предпринимательства в России собственных средств явно не достаточно, а отдельные государственные виды финансовой поддержки (например, гранты) себя практически исчерпали, что свидетельствует о необходимости формирования новых финансовых механизмов для становления, развития и оценки результативности деятельности малых и микропредприятий. Новые механизмы уже появляются, но отсутствие достаточной информации о них ограничивает их внедрение. К таким формам финансовой поддержки малого предпринимательства можно отнести:

• -    финансирование из регионального бюджета приоритетных для региона направлений развития малого предпринимательства; субсидии из бюджета на закупку оборудования в значимых для региона отраслях промышленности и сельского хозяйства;

• -    развитие гарантийных механизмов для целей финансово-кредитной поддержки малого предпринимательства;

• -    создание системы револьверных фондов для малого предпринимательства.

В целом в условиях рыночной экономики все большее значение для дальнейшего устойчивого развития малого бизнеса в Российской Федерации приобретают внешние источники финансирования, причем среди них появились новые формы, изменилась структура их формирования. Ключевым моментом в процессе развития финансовокредитного обеспечения деятельности малого предпринимательства выступает определение источников финансирования, максимальное использование имеющихся источников и своевременное формирование новых финансовых механизмов для становления и развития малых предприятий.

Мы убеждены, что именно кредитование является значимым источником заемных средств, что подтверждается опытом зарубежных стран, и требует дальнейшего научного исследования с целью развития многоуровневой системы финансово-кредитного обеспечения отечественного малого предпринимательства.