Ямайская валютная система

В результате распада Бреттон-Вудской мировой валютной системы появилось множество различных вариантов реформирования валютной системы. В частности, к данным вариантам можно отнести создание коллективной денежной(резервной) единиц, формирования мировой валюты, обеспеченной золотом и товарами, а также возвращение к золотому стандарту. В этот период валютная система нуждалась в радикальном изменении. Было высказано огромное количество мнений по поводу изменения валютной системы. Так, сторонники монетаризма считали, что должно существовать рыночное регулирование рынка и государство не должно вмешиваться в эти процессы. Они выступали за идеи саморегулируемого платежного баланса и предлагали перейти на режим плавающих валютных курсов (М. Фридман, Ф. Махлуп и др[3].). Неокейнсианцы предлагали ввести единую для всех стран международную валюту, как это пытался сделать до этого Дж. М. Кейнс (Р. Триффин, У. Мартин, А. Дей. Ф. Перу, Ж. Денизе). США предлагали провести окончательную демонетизацию золота и создание международного ликвидного средства в целях поддержки позиций доллара. В противовес этому, Западная Европа, особенно Франция, стремилась ограничить власть доллара и расширить кредиты мирового валютного фонда. В 1972-1974 гг. проект реформы мировой валютной системы был подготовлен МВФ. Структура и устройство новой валютной системы было окончательно сформировано на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в 1976 г . Основу нововведенной системы составила полная демонетизация золота, соответственно произошел уход от системы золотого стандарта. К 1978 были окончательно сформированы принципы Ямайской системы на основе введения изменений в устав МВФ путем большинства голосов[4]:

• •    полный отказ от золота, национальные валюты не имеют золотого содержания, доллары не обмениваются на золото. Рынок золота стал разновидностью товарного рынка;

• •    страны получили право выбирать режим валютного курса по собственной инициативе: свободно плавающий, фиксированный( учитывая разновидности курсов);

• •    была введено новое платежное средство – СДР, специальные права заимствования. Нужно отметить, что еще в период существования Бреттон-Вудской системы было подписано соглашение о создании новой

  международной счетной валютной единицы (по проекту О. Эммингера) в 1967 году. Центральные банки стран были не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты. Однако проведение валютных интервенций всё еще оставалось задачей банков для стабилизации курсов валют. В соответствии с Ямайскими поправками к Уставу МВФ ни одна национальная валюта не получила статус резервной. Более того, в результате демонетизации произошла заморозка золотых запасов всех стран и международно-финансовых институтов. Таким образом и была образована современная валютная система

Понятие, особенности и принципы устройства Ямайской валютной системы

Ямайская валютная система- современная международная валютная система, базирующаяся не на денежных системах отдельных стран (в том числе США), а на законодательно закрепленных межгосударственных принципах[2].

Характерной особенностью Ямайской мировой валютной системы стал переход на плавающие курсы валют и демонетизация золота. Эти особенности и позволили мировой валютной системе выйти из кризиса Бреттон-Вудской системы и сформировать новые условия регулирования. Ямайская мировая валютная система существует на сегодняшний день. Однако, кризис 2008 года привел к необходимости изменения некоторых её элементов и принципов регулирования межгосударственных отношений. Поэтому страны-участницы G20 приступили к соответствующим изменениям. Новый вид платежного средства СДР, являющийся расчётной единицей МВФ используется для безналичных рас четов путем записей на специальных счетах. К моменту принятия Ямайского соглашения в «корзину» СПЗ входили валюты 16, а с 1981 г. пяти стран. Доля каждой валюты определяется экономическим потенциалом страны и подлежит пересмотру каждые пять лет[1]. Все страны-участники Ямайской ВС отменили золотое содержание денежной единицы и перешли соответственно от фиксированных ВК к плавающим ВК. Переход к плавающим ВК предполагал реализацию следующих задач[3]:

• •    замедление и стабилизация уровня инфляции в различных странах;

• •    создание равновесных платежных балансов стран;

• •    расширены возможности денежно-кредитной политики для отдельных центральных банков.

Как уже было отмечено выше, в рамках данной системы страны могут выбрать режим валютного курса из предложенных МВФ: фиксированный, плавающий или смешанный.

Как известно, в «свободном плавании» находятся валюты Норвегии, США, Японии, Чехии, Польши, Канады, Великобритании, Швейцарии и ряда других стран[4]. Однако в случае резких скачков данных валют центральные банки поддерживают курсы. Поэтому можно говорить об

«управляемом», или «грязном», плавании курсов национальных валют. Большинство стран имеют курсы валют, которые находятся в чистом или групповом плавании.

Специальные права заимствования - SDR

Развивающиеся страны обычно фиксируют курс собственной валюты к более сильной валюте или определяют его на базе скользящего паритета. В условиях ямайской валютной системы СДР играют роль официальных резервных активов, средств международных официальных расчетов. Использование СДР возможно лишь странами-участниками МВФ[7]. В случае присоединения к МВФ использование СДР является не обязательным условием, однако на сегодняшний день все страны-члены используют СДР. На базе МВФ создан департамент, отвечающий за СДР. СДР вводятся Центральными банками или международными организациями и обращаются на межгосударственном рынке. МВФ создает дополнительные денежные средства для стран-членов в случае нехватки ликвидных средств у стран путем эмиссии СДР. Эмиссия СДР осуществляется также в том случае, когда исполнительный совет МВФ видит недостаток долгосрочных ликвидных резервов и существует потребность в их пополнении. Оценка такой потребности определяет размеры выпуска СДР. Выпуск в обращение SDR производится путем кредитовых записей на специальных счетах в МВФ. Данное средство платежа распределяется между странами-участниками МВФ в соответствии их квот в МВФ на момент выпуска. Нужно отметить, что МВФ не имеет права эмитировать СДР для собственных нужд или для других «уполномоченных держателей». Однако использовать и держать СДР имеет право МВФ, а так же страны, Помимо стран-членов получать, держать и использовать СДР может МВФ, а также не являющиеся членами Фонда, и другие международные и региональные учреждения (банки, валютные фонды и т.п.), имеющие официальный статус по решению Совета Управляющих МВФ. Физические лица и кредитные организации, в частности банки, не могут быть держателями СДР. Состав корзины SDR не является постоянным. Корзину СПЗ составляют четыре крупнейших мировых валюты: доллар США, евро, иена и фунт стерлингов, однако до введения евро корзина состояла из пяти валют. Как известно, СДР появился в результате краха "золотого стандарта"и отмены официальной цены золота[2]. МВФ располагал на тот момент большими запасами золота и он принял решение по возврату золота предыдущим членам фонда по старому курсу в обмен на их национальную валюту пропорциональной их доле в фонде. Оставшаяся часть золота была продана на регулярных аукционах. Механизм функционирования Ямайской системы выглядит следующим образом: Страны- члены МВФ получают определенное количество СДР в соответствии с долями в основном капитале фонда.

Однако СПЗ не стали мировым платежным средством как это было запланировано изначально и на данный момент применяются в операциях МВФ как коэффициент пересчета национальных валют, масштаб валютных соизмерении; квоты, кредиты, доходы и расходы выражены в этой счетной валютной единице.

Проблемы Ямайской валютной системы

Появления Ямайской валютной системы противоречиво. Введение плавающих валютных курсов имеет как свои преимущества, так и множество недостатков. Также в рамках данной системы страны-члены МВФ имеют большое количество разных вариантов поведения, что обуславливает некоторые разногласия. Более того, большим недостатком данной системы можно назвать преобладание доллара а международной валютной системе и сохранение им позиции лидера. Это можно объяснить следующими обстоятельствами:

• 1)    большие долларовые запасы сохранились у физических лиц и правительств различных стран еще со времен Бреттон-Вудской валютной системы;

• 2)    крупнейшие международные и признанные во всем мире валюты, такие как японская йена, швейцарский франк, а так же евро будут находится в недостатке до тех пор, пока они имеют стабильные активные сальдо;

• 3)    все международные валютные рынки основаны на создании долларов, не зависимо от состояния платежного баланса США, что обеспечивает мировую валютную систему необходимым количеством платежных средств.

Однако, ямайская валютная система по сравнению с Бреттонвудсской системой лучше приспособлена к нестабильности платежных балансов и валютных курсов.        Очевидно, что большинство валютных кризисов обусловлены этими колебаниями. Таким образом, в условиях Ямайской валютной системы существует группа стран, ориентированных на доллар (долларовая зона), а так же существует некоторая асимметрия валют внутри системы. Если говорить о третьей цели ямайской системы– создание независимой внутренней денежной политики, ‒ то вряд ли ее реализация способствует развитию системного качества. Идея СДР не получила сколь-либо значительного практического развития. Таким образом, функционирование Ямайской валютной системы порождает ряд сложных проблем:

• 1)    замена фиксированных валютных курсов плавающими не дала тех положительных результатов, которые ожидались;

• 2)    преобладание доллара и его лидерство в качестве мировой валюты;

• 3)    резкие колебания доллара как международной платежной единицы;

• 4)    существование противоречия между демонетализацией золота и фактическим его сохранением как чрезвычайных мировых денег;

• 6)    развивающиеся страны не согласны с их зависимым положением в мировой валютной системе и настаивают на ее реформе с учетом их интересов.

Основные выводы

Результатом распада системы золотого стандарта стало усиление взаимосвязи денежного обращения к общим закономерностям развития производства, распределения и обмена. Раньше существовала привязка денег к золоту, а через золото они привязывались к экономике, то теперь деньги напрямую связаны с процессами, происходящими в мировой экономике.

Переход на ямайскую валютную систему позволяет выделить такое преимущество как обеспечение долгосрочной гибкости валютных курсов, которая обеспечивает выравнивание платежных балансов и краткосрочную стабильность - для стимулирования международной торговли и финансов. Однако данной системы присуще и некоторые недостатки:

• 1.    Переход к плавающим валютным курсом говорит об отказе от механизмов сдерживания инфляции.

• 2.    Изменчивость и нестабильность валютных курсов при режиме "свободного плавания".

• 3.    Введенное международное платежное средство СДР не стало полноценным платежным средством.

Необходимо добавить, что переход с фиксированных валютных курсов на плавающие в марте 1973 года не обеспечил стабильность валют многих стран, несмотря на значительные затраты на валютную интервенцию. Введённый режим не обеспечил выравнивание платежных балансов, а также не смог полностью ограничить валютные спекуляции. Можно сделать вывод о том, что сформировавшаяся Ямайская валютная система требует значительных корректировок, поскольку она не создала полноценную валютную стабилизацию в мире. Прежде всего необходимо выявить пути стабилизации валютных курсов, усилить согласованность и взаимозависимость валютно-экономической политики ведущих государств. Таким образом, сформировавшийся валютный механизм является одним из источников нестабильности мировой и национальных экономик. И в этой связи странами ЕЭС была создана собственная международная (региональную) валютная система    для стимулирования процесса экономической интеграции.