Экономическое содержание и характеристика операций банка России с ценными бумагами

Эффективное развитие рыночной экономики невозможно без существования развитого финансового рынка, важнейшим звеном которого выступает рынок государственных ценных бумаг - неотъемлемый атрибут, как развитых стран, так и стран с формирующейся рыночной экономикой.

Государственные ценные бумаги – это форма существования государственного внутреннего долга; это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство. Государственные ценные бумаги играют особую роль не только на фондовом рынке, но и для поддержания стабильности денежного рынка и формирования источников финансирования дефицита бюджета. Эмитентом на рынке государственных ценных бумаг выступает государство в лице Министерства финансов РФ. Первичное размещение облигаций, так же как и погашение, осуществляется Центральным банком РФ по поручению Министерства финансов РФ.

Особенность рынка государственных ценных бумаг состоит в том, что он является только биржевым фондовым рынком. Участники этого рынка называются дилерами. Основным дилером на рынке государственных ценных бумаг является Банк России, который действует на фондовом рынке по поручению Министерства финансов РФ и отражает интересы государства.

Операции РЕПО для российского банковского сектора являются новым видом банковских операций с ценными бумагами, однако данный инструмент нашел широкое применение, используется и коммерческими банками, и финансовыми компаниями, и Центральным Банком РФ, а также другими участниками фондового рынка.

Одним из самых важных средств регулирования денежного обращения являются операции на открытом рынке, которые заключаются в продаже или покупке центральным банком у коммерческих банков государственных ценных бумаг, банковских акцептов и других кредитных обязательств по рыночному или заранее объявленному курсу. В случае покупки центральный банк переводит соответствующие суммы коммерческим банкам, увеличивая тем самым остатки на их резервных счетах. При продаже центральный банк списывает суммы с этих счетов.

В России под операциями на открытом рынке понимается купля-продажа Центральным банком РФ государственных ценных бумаг, которые обладают высокой степенью ликвидности и доходности.

К числу государственных ценных бумаг относятся:

• 1 .Казначейские векселя

• 2 .Среднесрочные казначейские векселя

• 3 .Долгосрочные казначейские обязательства со сроком погашения до десяти и более лет.

• 4 .Государственные (казначейские) облигации.

В настоящее время широкое распространение получили договоры с обязательством обратного выкупа, именуемые РЕПО. Существо их заключается в том, что хозяйствующий субъект приобретает какое-либо имущество и одновременно, обычно в том же договоре, обязуется продать то же имущество продавцу по первому договору.

РЕПО представляет собой краткосрочные операции – от однодневной, до нескольких недель. С помощью РЕПО дилер может финансировать свою позицию для приобретения ценных бумаг.

Целью операций РЕПО, проводимых Банком России, является предоставление участникам рынка возможности более оперативного регулирования своей ликвидности без использования кредитов со стороны Центрального банка РФ.

Под операцией с ценными бумагами понимают соглашение, связанное с возникновением, прекращением и изменением имущественных прав, заложенных в ценных бумагах (рис.1). В сделке купли-продажи ценных бумаг отражены права и обязанности, которые приобретают участники в процессе ее совершения, включая имущественную ответственность при нарушении условий сделки.

Операции с ценными бумагами по экономическому содержанию

Пассивные операции связаны с эмиссией ценных бумаг (акций, облигаций, векселей, сберегательных и депозитных сертификатов) в целях привлечения денежных средств

Активные операции связаны с размещением средств инвесторов в ценные бумаги.

Рис 1. Операции с ценными бумагами по экономическому содержанию

Операции Банка России с ценными бумагами

Операции на открытом рынке

Операции с эмитированными ценными бумагами

купля-продажа ценных бумаг операции РЕПО

Рис 2. Операции Банка России с ценными бумагами

Банк России имеет право осуществлять следующие банковские операции и сделки, связанные с ценными бумагами, с российскими и иностранными кредитными организациями, Правительством Российской Федерации для достижения целей, предусмотренных Федеральным законом «О центральном банке РФ»:

• 1.     Покупать и продавать ценные бумаги на открытом рынке, а

• также продавать ценные бумаги, выступающие обеспечением кредитов Банка России;

• 2.    Покупать и продавать облигации, эмитированные Банком России, и депозитные сертификаты (рис.2).

Банк России не имеет права приобретать акции (доли) кредитных и иных организаций, за исключением случаев, предусмотренных Федеральным законом «О центральном банке РФ».

Выпуск центральными банками собственных краткосрочных облигаций достаточно широко распространён в мировой практике проведения денежно-кредитной политики. Размещение облигаций центрального банка используется для стерилизации ликвидности, как правило, на сроки от нескольких месяцев до 1 года, однако возможно использование и более долгосрочных бумаг (со сроками до 3-5 лет).

Банк России осуществляет выпуск собственных облигаций (облигаций Банка России – ОБР) на регулярной основе в целях регулирования ликвидности банковского сектора.

Участники операций с ОБР

В соответствии с целями использования облигаций Банка России как инструмента денежно-кредитной политики размещение и обращение ОБР осуществляются только среди российских кредитных организаций. При этом для получения прямого доступа к рынку ОБР кредитной организации необходимо заключить с Банком России договор на выполнение функций дилера на рынке федеральных государственных ценных бумаг в соответствии с нормативными актами Банка России. Заключение указанного договора с кредитной организацией осуществляется через территориальные учреждения Банка России.

Параметры проведения операций с ОБР

В настоящее время Банк России осуществляет выпуск облигаций со сроком до погашения 3 месяца с периодичностью размещения новых выпусков один раз в два месяца. Последнее решение об изменении условий проведения операций с облигациями Банка России было принято в ноябре 2010 года, в соответствие с которым был осуществлён переход от выпуска шестимесячных ОБР к выпуску трехмесячных ОБР. Сокращение сроков выпускаемых ОБР направлено на повышение эффективности денежнокредитной политики за счёт усиления воздействия операций Банка России на краткосрочные ставки денежного рынка.

По итогам состоявшегося аукциона удовлетворяются все конкурентные заявки с ценой выше или равной цене отсечения. Неконкурентные заявки удовлетворяются в полном объёме по средневзвешенной цене, рассчитанной на основе цен исполненных конкурентных заявок. Вот результаты проведённого аукциона ОБР .

Итоги аукциона прямого РЕПО на 06.05.2014г.

Объем спроса, млн. руб.	3 286 274,6
Общий объем заключенных сделок, млн. руб.	3 286 274,6
Ставка отсечения, % годовых	7,5000
Средневзвешенная ставка, % годовых	7,5430
Минимальная заявленная ставка, % годовых	7,5000
Максимальная заявленная ставка, % годовых	8,1000
Объем заключенных сделок в рамках лимита, млн. руб.	3 286 274,6
Средневзвешенная ставка по заявкам, удовлетворенным в рамках лимита, % годовых	7,5430
Срок РЕПО, дни	7
Дата исполнения первой части сделки РЕПО	07.05.2014
Дата исполнения второй части сделки РЕПО	14.05.2014

Таблица 1

Доходы от операций с ценными бумагами

Наименование операций	2011г	2010г
Доходы от операций с ценными бумагами иностранных эмитентов, из них:	28 284млн.	50 998млн.
Доходы от возмещения расходов прошлых лет от переоценки ценных бумаг	4 960 млн.	5 756 млн.
Доходы от операций с ц. б. эмитентов РФ, из них:	2 860 млн.	26710 млн.
Доходы от возмещения расходов прошлых лет от переоценки ценных бумаг	2812 млн.	18608 млн.

Источник:

В статью “Доходы от операций с ценными бумагами иностранных эмитентов” включены доходы от продажи и переоценки по текущей (справедливой) стоимости выбывших (реализованных) ценных бумаг иностранных государств, банков-нерезидентов, прочих долговых обязательств нерезидентов. В указанную статью также включены доходы от положительной переоценки ценных бумаг иностранных эмитентов, которая была направлена на возмещение сумм отрицательной переоценки соответствующих выпусков, отнесенной на расходы в предыдущие годы.

Таблица 2

Расходы по операций с ценными бумагами за 2010-2011 годы.

2011г 2010г Расходы по операциям с ценными 7 831 10 340 "Экономика и социум" №2(11) 2014  323

бумагами иностранных эмитентов
Расходы по операциям с долговыми обязательствами эмитентов Российской Федерации	782	939
Прочие	224	1021

Источник:

В статью “Расходы по операциям с ценными бумагами иностранных эмитентов” включены расходы от продажи и отрицательной переоценки по текущей (справедливой) стоимости выбывших (реализованных) ценных бумаг иностранных государств, банков-нерезидентов, прочих долговых обязательств нерезидентов.

В статью “Расходы по операциям с долговыми обязательствами эмитентов Российской Федерации” включены расходы от продажи и отрицательной переоценки выбывших (реализованных) долговых обязательств Российской Федерации.

В статью “Прочие” в основном включены расходы по оплате депозитарных услуг НКО ЗАО“НРД” и комиссионного вознаграждения организациям, обеспечивающим заключение и исполнение сделок с ценными бумагами на внутреннем рынке ценных бумаг.

"Экономика и социум" №2(11) 2014