Эпохальные сдвиги, формирующие будущее мировой экономики

Цена денег (стоимость капитала) - это первичная сила, формирующая наш материальный мир. По мере того, как инфляция захватывает мировую экономику, происходит цикл ужесточения денежнокредитной политики. Поэтому первый сдвиг состоит в том, что эпоха чрезвычайно дешевых финансов закончилась.

Долгосрочные реальные процентные ставки вряд ли поднимутся до уровней, наблюдавшихся в предыдущую эпоху инфляции, поскольку рост в настоящее время намного слабее, а старение населения снизит инвестиционные возможности. Более высокие процентные ставки уничтожат богатство, поскольку цены на активы снижаются из-за завышенных оценок. Результатом станут дефолты и финансовые кризисы, особенно на развивающихся рынках.

Во-вторых, закончилась эпоха гиперглобализации торговли. За последнее десятилетие силы антиглобалистов набрали силу и в течение следующего десятилетия, скорее всего, мы увидим, как этот сдвиг увеличивается, несмотря на то, что полный поворот глобализации вспять практически невозможен. Ни одна стана в мире не является самодостаточной. Даже частичная деглобализация будет иметь далеко идущие последствия, некоторые из которых, такие как рост инфляции и повышенный долговой риск, уже становятся очевидными. Китай, хорошо понимая, что его «эко- номическое чудо» было бы невозможным без глобализации, неоднократно призывал к открытости и инклюзивности [1]. Что касается США, то, кажется, они все больше понимают, что сотрудничество почти со всеми, кроме Китая, невозможно.

В-третьих, экономическая конвергенция застопорилась. За три десятилетия беднейшие страны достигли более высокого уровня жизни и преодолели двухвековое отставание. Но этой динамике в значительной степени способствовали вышеупомянутые дешевые финансы и гиперглобализация. По мере того как исторический рост доли китайской и индийской рабочей силы в мировом предложении подходит к концу, мировая экономика перейдет от избыточного предложения к дефициту, усиливая инфляционное давление.

В-четвертых, и без того слабое глобальное сотрудничество будет сокращено (как показала пандемия). Финансовые затраты на производство и распространение вакцин по всему миру были небольшими по сравнению с потенциальными выгодами от спасения жизней и предотвращения экономических потерь.

Однако великие державы не смогли выполнить эту задачу. На протяжении десятилетий Всемирная торговая организация являлась жертвой геополитического соперничества и неспособности Запада найти способы обеспечить хорошую рабо- ту тем, кто проиграл тогда, когда мировая промышленная база переместилась на Восток.

В более фундаментальном плане, потеряла смысл идея, восходящая к «Великой иллюзии» Нормана Энджелла - о том, что глобальная интеграция полезна для мира и в целом ограничит соперничество сверхдержав. Новая эра может стать свидетелем полномасштабного американо-китайского соперничества в сфере экономики и безопасности. Раньше это был мир G1, G2, G7 или G20. Теперь мы находимся в мире с акцентом на внутренние события в двух крупнейших экономиках мира - США и Китае [2].

В-пятых, внутренне поляризованная Америка является менее привлекательным и ненадежным партнером для других стран. Доступ к ее рынкам и предоставление щедрого финансирования больше не являются частью ее внешнеполитического арсенала или ее мягкой силы. Тем временем Китай стал угрозой для своих соседей - он опровергает как возможность того, что Китай станет по-настоящему богатым, так и надежду, которую мир когда-то возлагал на то, что Китай станет политически открытым.

В-шестых, адаптация к изменению климата была одной из самых больших проблем, с которыми столкнулось человечество задолго до этих неожиданных сдвигов в мировой экономике. Однако теперь изменению климата придали еще большую актуальность - Западная Европа оказалась заложницей «энергетической войны» с Россией. В частности, Германия в значительной степени зависит от российского газа в своем производстве и огромные скачки цен сильно ударили по ее экономике. Вопрос не только в газе, цены на уголь также взлетели до рекордного уровня, что привело к резкому скачку цен на электроэнергию.

Все это создает как возможности, так и проблемы. Более высокие цены, вероятно, ускорят продвижение чистых видов топлива. Электрификация, генерируемая солнцем и ветром, возможно, будет доминировать. Еще несколько лет назад считалось, что газ станет переходным топли- вом, поскольку мы перешли от угля к возобновляемым источникам энергии, но взлетевшие цены на газ нарушили этот план.

Например, стоимость реструктуризации энергоснабжения Австралии огромна. Для начала необходимо модернизировать электрические сети - сейчас они предназначены для транспортировки энергии от угольных электростанций по всей стране. По мере того, как эти станции закрываются, а производство энергии становится более распространенным географически, сеть необходимо будет перестраивать. В результате электричество здесь будет дороже, что станет способствовать дальнейшему росту инфляции, а это значит более высоким процентным ставкам. Пока власти планируют вернуть угольные электростанции в работу.

В-седьмых, мы переживаем величайший демографический сдвиг в истории. В целом, рождаемость в мире - ниже уровня воспроизводства, что приводит к гарантированной спирали населения. Даже Китай вступает в период демографического спада, начиная с сокращения рабочей силы, поскольку его самая большая когорта вышла из детородного возраста. Япония переживает нехватку населения, как и все европейские страны, несмотря на то, что иммиграция маскирует ее численность (хотя и не средний возраст).

Тем не менее, в некоторых странах мира еще наблюдается высокий уровень рождаемости, немногие из них даже соответствуют требованиям для получения статуса развивающихся. Однако даже если они повысят уровень образования, то новый мир будет выглядеть совсем иначе, чем сегодня, который, впрочем, также выглядит совсем иначе, чем 50 лет назад. Так, ожидается, что к 2050 году на Африканском континенте будет проживать 25,4% населения мира - каждый четвертый житель планеты будет выходцем с «Черного континента» [3]. Однако иммиграция дает лишь частичный ответ на вопросы демографии и пока является спорным критерием успешного и упорядоченного общества.

Тем не менее, какими бы мрачными ни казались вышеназванные сдвиги, можно отметить и положительные моменты. Дег-лоблизация вдали от Китая дает другим странам возможность заполнить освободившееся пространство. Так, Вьетнам, Бангладеш и Индонезия уже воспользовались этим. Глобальная нехватка продовольствия и стремление к самообеспечению должны побудить политиков в Южной Азии и странах Африки к югу от Са- хары сосредоточиться на повышении производительности сельского хозяйства и доходов фермерских хозяйств. Это может привести к более быстрому общему росту, как это показали Южная Корея, Тайвань и Китай несколько десятилетий назад.

Наконец, созрели условия для того, чтобы мир осознал, что, какими бы непостоянными ни были их Земли, солнце и ветер являются более надежными и менее разрушительными источниками энергии. Производство большего количества возоб- новляемых ресурсов помогает планете, что должно мотивировать мир к действию.