К вопросу формирования структуры капитала корпорации

В научно-экономической литературе встречается множество трактовок структуры капитала, так Тренев Н.Н. [0] , определяет структуру капитала - как соотношение между долями собственного и заемного капитала. Доля собственного капитала - это отношение величины собственного капитала к величине полного капитала. Доля заемного капитала - отношение величины заемного капитала к величине полного капитала. Она показывает, какая часть имущества предприятия взята в долг.

Ковалев В. В [2], указывает, что структура капитала - это совокупность финансовых средств предприятия из различных источников долгосрочного финансирования, а если говорить точнее - это соотношение собственных и заемных долгосрочных финансовых средств, используемых в хозяйственной деятельности.

Бланк И.А.[1] уточняет, что понятие структура капитала имеет дискуссионный характер и на современном этапе большинство экономистов склоняются к мнению, что понятие структура капитала должно включать все виды собственного и заемного капитала. С учетом рассмотренных положений Бланк И.А. предложил сформулировать понятие структуры следующим образом:  «Структура капитала представляет собой соотношение всех форм собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности для финансирования активов».

Финансовые решения по структуре капитала — это выбор компромисса между риском и доходностью:

• -    увеличение доли заемного капитала увеличивает нестабильность значений чистого денежного потока, т.е. повышает риск;

• -    более высокое значение доли заемного капитала обеспечивает большее значение доходности на собственный капитал.

Выбор оказывает влияние и на рыночную оценку акции и акционерного капитала: высокий риск ведет к понижению цены акции, а высокая ожидаемая доходность повышает иену. Под оптимальной структурой капитала будет пониматься такое соотношение между собственным и заемным капиталом, которое обеспечивает оптимальное сочетание риска и доходности и, следовательно, максимизирует цену акции (или рыночную оценку всего капитала).

Для оценки формирования структуры капитала мы рассмотрим ФГУП «Учхоз «Знаменское» КГСХА им. проф. И.И. Иванова».

• ■    Собственный капитал ■ Долгосрочные обязательства ■ Краткосрочные обязательства

  

Рисунок 1 – Структура капитала ФГУП «Учхоз «Знаменское» КГСХА им. проф. И.И.Иванова»

Как видно из рисунка 1 наибольшую долю в структуре капитала занимают краткосрочные обязательства. Их размер составляет 74 %. Долгосрочные обязательства составляют 2 % от валюты баланса. Собственный капитал составляет 24 %, что говорит о негативной тенденции, означая, что с позиций долгосрочной перспективы предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов.

Также следует изучить динамику структуры капитала за 2014-2016

года.

120000 ----------* 118728-          —* 116623                 120629

4 35776

4 3644

4 37716

■ 3910

е 3503

■ 2525

2014 г.

2015 г.

2016 г.

—•—Собственный капитал       - ■ -Долгосрочне обязательства

—*— Краткосрочные обязательства

Рисунок 2 – Динамика изменения структуры капитала ФГУП «Учхоз «Знаменское» КГСХА им. Проф. И.И. Иванова»

Из данных, которые представлены на рисунке 2, мы видим, что положительная динамика наблюдается в увеличении собственного капитала организации на 5,4 %. Также наблюдается рост краткосрочных обязательств почти на 2 %. Отрицательной динамикой представлены долгосрочные обязательства. Их уменьшение составило на 35,4 %. Это говорит о том, что финансовая устойчивость предприятия может ухудшиться.

Подводя итог, можно сделать вывод о не рациональной структуре капитала ФГУП «Учхоз «Знаменское» КГСХА им. проф. И.И. Иванова, так как имеет место дефицит собственного капитала и увеличение заемного в общей структуре.