К вопросу о проблемах движения денежных потоков нефтегазовой отрасли на примере ПАО "Газпром"

Основные задачи анализа денежных потоков – это выявление причин недостатка или избытка денег на предприятии и определение источников их поступлений и направлений использования. Посредством анализа денежных потоков предприятия представляется возможность ответить на следующие вопросы: из каких источников и в каких объёмах денежные средства поступают на предприятие; в состоянии ли предприятие в настоящий момент обеспечить превышение приходных денежных потоков над расходными и др.

В данной статье нами были рассмотрены потоки денежных средств нефтегазовой промышленности на примере ПАО «Газпром». Нефтегазовая промышленность – одна из важнейших составных частей экономики Российской Федерации, поскольку она играет особую роль в систематическом экономическом развитии государства, в энергетической независимости.

Нефтегазовая отрасль государства в настоящих условиях экономики находится в затруднительном положении. С течением времени ресурсы нефтегазовых месторождений иссякают, существенно усложняются условия их добычи, тем самым сокращаются объёмы общей добычи нефтяных ресурсов. Также следует выделить такие проблемы нефтегазовой отрасли: зависимость от компаний-монополистов; недостаточная прозрачность и недостаточная развитость конкуренции; проблема транспортировки и др.

В разрезе основной, инвестиционной и финансовой деятельности в большинстве случаев рассматривается анализ денежных потоков предприятия. В таблице 1 показано чистое увеличение (уменьшение) денежных средств ПАО «Газпром».

Таблица 1 – Денежные средства ПАО «Газпром», млн. руб.

Потоки денежных средств по основной деятельности предприятия – это их поступление и использование, которые представляют собой гарантию дальнейшего функционирования предприятия. Главный источник прибыли предприятия – его основная деятельность.

Таблица 2 – Чистые денежные средства ПАО «Газпром», полученные от операционной деятельности, млн. руб.

В таблице 2 видно, что чистые денежные средства, которые были получены от операционной деятельности, увеличились на 0,4 %. Это произошло в результате увеличения операционной прибыли, которое было частично возмещено ростом процентных расходов и изменением рабочего капитала.

Денежные потоки по инвестиционной деятельности – поступление и расходование денежных средств, которые в той или иной степени связаны с приобретением или продажей долгосрочных активов предприятия и доходами от вложенных инвестиций. Главный приходный денежный поток – поступления от реализации основных средств и нематериальных активов.

Таблица 3 – Чистые денежные средства ПАО «Газпром», использованные в инвестиционной деятельности, млн. руб.

Исходя из данных, представленных в таблице 3, следует сделать вывод, что чистые денежные средства в данной деятельности снизились на 13,8 % год к году. Рост капитальных затрат был компенсирован меньшим объёмом средств, которые были направлены на приобретение новых активов.

Основное назначение финансовой деятельности предприятия – увеличение суммы денежных средств, имеющихся в распоряжении, для финансового обеспечения его основной и инвестиционной деятельности.

Главный приходный денежный поток – кредиты и займы.

Таблица 4 – Чистые денежные средства «ПАО Газпром», использованные в финансовой деятельности, млн. руб.

По данным таблицы 4 видно, что чистые денежные средства от данной деятельности увеличились вследствие большего объёма привлечённых кредитов и займов.

По данным, представленным аналитиками Сбербанк CIB, можно отметить, что с июля по декабрь 2016 года накопленный запас наличных «Газпрома» был практически исчерпан. Если учитывать и выплату дивидендов, то во второй половине 2016 года корпорация потратил на $5,5 млрд больше, чем заработала, сообщает Finanz.

Из-за резкого падения цен на газ и увеличивающегося роста затрат, 2016 год корпорация завершила с нулевым свободным денежным потоком. Данный показатель отражает разницу между поступлениями средств на счета и их оттоком. Снизились объёмы добычи до минимальной отметки. Новый прогноз холдинга – 408,9 млрд кубометров, что на 9% ниже изначального плана в 452 млрд кубов. Что касается нынешнего года, то строительство новых трубопроводов – «Турецкого потока», «Nord Stream 2», а также двух труб в Китай – потребует капиталовложений в размере $17 млрд. В таком объёме утверждена инвестиционная программа «Газпрома». Профинансировать все многочисленные проекты за счёт собственных доходов «Газпром» не в состоянии, считают в Сбербанк CIB, т.к. свободный денежный поток будет отрицательным в ближайшие три года даже при цене на нефть в $50 за баррель, в результате чего «Газпром» вынужден будет продолжать увеличивать валютные долги. По российским стандартам бухгалтерского учёта (РСБУ) чистая прибыль концерна за 9 месяцев упала в 2,3 раза, составив 75,417 млрд руб., прибыль от продаж снизилась в 2,8 раза до 192,664 млрд руб. Экспортная выручка опустилась до минимального уровня за 12 лет и составила $21,6 млрд.

Мы считаем, что ухудшение спроса, высокие капитальные издержки и вынужденное снижение цен негативно отразятся на положении «Газпрома» в 2017-2018 гг., возможно ухудшение свободного денежного потока компании от операционной деятельности. Капитальных расходы останутся высокими, т.к. потребуются большие инвестиции в проекты «Сила Сибири» и «Северный поток-2». Исходя из этого возможен вывод, что ПАО «Газпром» в 2017 году расширит программу заимствований. Привлечение инвестиций от иностранных партнёров сдерживаются нестабильностью политического курса, несовершенными процедурами выдачи лицензий, позволяющих разведку и дальнейшую разработку месторождений и т.д. По нашему мнению, проблему увеличения добычи нефти и газа в РФ нужно решать не путём увеличения площадей добычи, а путём модернизации технической составляющей нефтегазового комплекса.