К вопросу об оценке стоимости бизнеса в России

Оценка бизнеса сегодня приобретает все большую значимость при принятии менеджментом компаний различного рода решений. Для любого предприятия она может стать тонким инструментом планирования и управления финансово-хозяйственной деятельностью. Применение оценки способно повысить эффективность использования ресурсов и обеспечить более высокий уровень безопасности и контроля.

Если говорить о комплексном подходе к данному процессу, то согласно общепринятому определению оценка бизнеса представляет собой установление    действительной    (т.е.    рыночной)    стоимости функционирующего предприятия. То есть наиболее вероятной цены, по которой оно может быть продано на конкурентном рынке. При этом оценка бизнеса может включать в себя определение стоимости локальных подразделений компании, основных фондов или оборудования.

Существует ряд ситуаций, когда необходима оценка бизнеса:

• -    обоснование сделки купли-продажи бизнеса или его доли;

• -    определение стоимости залогового обеспечения по кредиту;

• -    обоснование инвестиционного решения;

• -    разработка бизнес-плана;

• -    необходимость обоснования налогооблагаемой базы и пр.

Объектами оценки могут стать различные категории предприятий:

• -    небольшие компании как единый объект оценки;

• -    объединения предприятий (ассоциации, корпорации, холдинги);

• -    структурные подразделения предприятий (цеха, участки);

• -    компании различной организационно-правовой формы: ЗАО, ОАО, ООО и пр.;

• -    банки;

• -    страховые компании и многие другие¹.

Прежде чем принять решение о проведении оценки бизнеса, нужно четко определить цель оценки.

Когда требуется установить реальную стоимость бизнеса, можно обойтись и без официального отчета об оценке.

Оценочная деятельность контролируется саморегулируемыми организациями (СРО), поэтому к результатам оценки предъявляются особые требования со стороны законодательства.

В связи с этим оформление отчета приводит к росту цены услуг оценщика.

Оценка бизнеса осуществляется по следующему алгоритму:

• -    сбор информации об объекте оценки;

• -    анализ и изучение ниши рынка, в которой ведет свою деятельность объект оценки, поиск компании-аналога;

• -    проведение расчетов на основании подходящих подходов и методов оценки;

• -    согласование результатов, полученных путем проведения оценки различными подходами и методами;

• -    составление отчета об оценке².

В современных условиях применяется определенная методология оценки бизнеса. Существует 3 классических подхода:

• -    доходный;

• -    затратный;

• -    сравнительный³.

Одной из трудностей, с которой сталкиваются оценщики на практике, является оценка малого бизнеса.

В настоящее время в нашей стране, и в Москве в частности, множество компаний применяют упрощенную систему налогообложения.

Из-за того что бухгалтерский учет у таких фирм не организован и на балансе нет основных средств, данных о дебиторской и кредиторской задолженностях, работа оценщиков при определении стоимости подобного бизнеса сильно усложняется.

Оценка основных средств фирмы-«упрощенца» базируется на данных, которые предоставляет заказчик информация обрабатывается «со слов», без документального подтверждения. В такой ситуации возможно применение только доходного подхода.

Консультанты, как правило, не сталкиваются с трудностями, если объект оценки – малый бизнес с фондоемкой деятельностью, например магазин или гостиница. Спрогнозировать денежные потоки для такого бизнеса и в итоге четко определить его стоимость не очень сложно.

Но если это аудиторская, консалтинговая компания или предприятие оптовой торговли, то стоимость бизнеса зависит от клиентской базы, личного вклада руководителя, предпринимательской способности фирмы, а их очень сложно или невозможно оценить.

Существуют предприятия, которые почти полностью ориентированы на одного крупного клиента либо на которых «завязан» ряд компаний деловыми, семейными и т.д. контактами с топ-менеджментом4.

При переходе руководителя в другую компанию часть клиентов уходит вместе с ним

Оценить подобную фирму очень сложно , т.к. прогноз денежных потоков будет иметь низкую степень достоверности. Фактически стоимость такой компании будет равна сумме стоимости ее активов за вычетом обязательств.

Другими словами, к оценке основных фондов нужно прибавить деньги в кассе и на счете, а также дебиторскую задолженность и отнять кредиторскую.

Однако возможное наличие «черной кассы», двойной бухгалтерии, «серых доходов» способно свести на нет старания оценщика.

Часто клиенты обращаются с просьбой провести так называемую экспресс-оценку бизнеса для принятия срочных управленческих решений.

В этом случае оценщик смотрит, в первую очередь, на бухгалтерскую отчетность.

Стоимость компании равна стоимости чистых активов (т.е. разнице между активами и обязательствами) на дату, если компания динамично развивается или находится в стабильном положении.

Такой подход актуален , когда активы на балансе оценены по рыночной стоимости, иначе необходима переоценка активов или основных средств.

Определение стоимости промышленного предприятия или строительной компании обычно невозможно с помощью экспресс-оценки, т.к. они не могут быть оценены по балансу (их стоимость зависит прежде всего от деловой репутации).

Можно ли провести оценку самостоятельно? Можно . В рамках затратного подхода нужно будет определить стоимость чистых активов.

В рамках сравнительного - найти информацию о продаже компании-аналога в доступных средствах информации.

А в рамках доходного - взять выручку, умножить ее на средний уровень рентабельности по отрасли (так можно найти предполагаемую прибыль оцениваемого предприятия) и прокапитализировать по банковской ставке. С помощью такого алгоритма можно провести оценку небольших компаний, ООО или ЗАО. В более крупных компаниях необходим детальный подход с учетом множества дополнительных моментов.

Учитывая современные тенденции рынка, подходы , которые используют специалисты, уникальность каждой компании, следует помнить, что самостоятельная оценка бизнеса не будет являться документом в суде и прочих спорных ситуациях.

Для этого необходимо заключение независимого эксперта, т. е . оценочной компании.

Выполненная самостоятельно оценка не оформляется в отчет по утвержденной форме и является лишь инструментом менеджмента в целях принятия оперативных решений.

Таким образом, сейчас оценка бизнеса становится все более значимой для предпринимательской среды, поэтому важно учитывать подобные моменты и ориентироваться на профессиональный опыт и рекомендации высококвалифицированных специалистов, которые смогут выступить в качестве независимого эксперта.