К вопросу об управлении денежными потоками компании

Денежный поток - это параметр, отражающий распределение во времени и пространстве движение денежных средств.

Основной целью управления денежными потоками является обеспечение в процессе развития компании её финансового равновесия за счет балансирования объемов поступления (притоков) и расходования (оттоков) денежных средств и их синхронизации во времени.

На величину стоимостных и временных параметров, характеризующих денежный поток, влияют как внешние, так и внутренние факторы. К внешним факторам относят: конъюнктуру товарного и фондового рынков, систему налогообложения компаний,    систему осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов, доступность финансового кредита, привлечение средств безвозмездного целевого финансирования и т.д. Внутренними факторами являются: жизненный цикл предприятия, продолжительность операционного цикла, сезонность производства и реализации продукции, неотложность инвестиционных программ, амортизационная политика предприятия; финансовый менталитет владельцев и менеджеров предприятия.

Под влиянием этих факторов усложняется управление денежными потоками компании. Ситуацию усугубляет наличие разнообразных методов управления, предлагаемых не только теорией, но и практикой, вынуждая менеджмент компании выбрать наиболее подходящий для конкретных условий функционирования компании [3]:

• -    максимизацию денежного потока;

• -    оптимизацию денежного потока;

• -    выравнивание денежного потока;

• - планирование и прогнозирование денежных потоков;

• -    синхронизацию денежного потока;

• -    бюджетирование денежных потоков.

Особый интерес на практике вызывают последние из перечисленных методов.

Под бюджетированием денежного потока будем понимать формирование бюджета (плана) движения денежных средств (денежных потоков) на расчетных счетах и в кассе предприятия или его структурного подразделения, который отражает все прогнозируемые поступления и выплаты денежных средств в результате хозяйственной деятельности предприятия.

Поэтапное бюджетирование денежных потоков (составление бюджета) можно представить следующим образом (рис. 1):

На первом этапе бюджетирования денежных потоков проводят расчет достаточного уровня средств для финансирования инвестиционных расходов

(расчет затрат на осуществление капитальных вложений, покупку основных средств, строительства на собственные нужды), то есть всех затрат, которые финансируют за счет прибыли компании, оставшейся после выплаты налогов и дивидендов.

1 этап	---►	Определение необходимого уровня средств для финансирования инвестиционных затрат
2 этап	---►	Определение минимального уровня ежедневного остатка денежных средств на непредвиденные расходы
3 этап	---►	Определение доходной части бюджета (поступлений денежных средств)
4 этап	---►	Определение расходной части бюджета (выплат денежных средств)
5 этап	---►	Определение сальдо денежного потока

6 этап

---►

Формирование бюджета движения денежных средств

7 этап

---►

Контроль и корректировка бюджета движения денежных средств

Рисунок 1 – Процесс бюджетирования денежных потоков

На втором этапе определяют необходимый минимальный уровень ежедневного остатка денежных средств, для покрытия непредвиденных расходов.

На третьем этапе определяют доходную часть бюджета. Расчет осуществляется на основе поступлений от продаж с учетом анализа обращения дебиторской задолженности, поступлений по инвестиционной и финансовой деятельности.

На следующем этапе формируют расходную часть бюджета. Расчет выполняется по статьям прямых затрат (расходы на оплату труда и расходы на сырье и материалы с учетом их движения), накладных расходов (оплата труда управленческого персонала, прочие общехозяйственные расходы), расходов по инвестиционной (покупка и строительство основных фондов) и финансовой деятельности (возврат кредитов и процентов по ним, выплата дивидендов).

Далее, на пятом этапе определяют сальдо денежного потока, проводят анализ достаточности денежных средств в течение всего планируемого периода. При отрицательном потоке денежных средств (их дефиците) проводят корректировку доходной и расходной частей бюджета.

Результатом перечисленных этапов является бюджет денежных средств на плановый период.

На завершающем этапе проводится контроль и корректировка бюджета, анализируется его исполнение, вносятся соответствующие изменения в связи с новыми фактами хозяйственной деятельности (заключение новых договоров, изменение цен и т.п.).

Таким образом, бюджетирование денежных потоков представляет собой мощный и действенный инструмент управления платежеспособностью организации, поскольку способствует не только достоверной оценке достаточности денежных средств в планируемом периоде, но и определению, обоснованию причин возникновения их дефицита или профицита в будущем.

Недостаток денежных средств для осуществления текущей и инвестиционной деятельности компании является одной из главных проблем российской экономики. Возникновение её обусловлено низкой эффективностью привлечения и использования денежных средств.

Под синхронизацией денежных потоков понимается регулирование притоков и оттоков с целью поддержания оптимального уровня «живых денег» на предприятии.

Синхронизация денежных потоков основана на ковариации положительного и отрицательного их видов. В процессе синхронизации должнобыть обеспечено повышение уровня корреляции между этими двумя видами денежных потоков. Результаты оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации должен стремиться к значению «+ 1» [1].

Возникновение, движение и преобразование материальных потоков сопряжено с использованием финансовых ресурсов, которые должны быть предоставлены в необходимом объеме, в нужное время и по минимальной цене. Для достижения данных целей необходима эффективная организация финансового анализа и планирования, а также разработка и внедрение политики управления денежными средствами [4].

В рамках финансового планирования с целью оптимизации материального потока, то есть избежания его излишков и недостатков, а также снижения совокупных затрат, следует использовать такие финансовые инструменты, как [2]:

• -    предпоставочный факторинг;

• -    финансирование закупок;

• -    реверсивный факторинг;

• -    безрегрессный факторинг;

• -    вексельное кредитование;

• -    кредитование покрытий по аккредитивам.

Также для синхронизации денежных потоков компании могут использовать банковские инструменты (получение краткосрочных и долгосрочных кредитов, овердрафтов, возобновляемых кредитных линий).

При дефиците денежных средств компания может привлечь кредит на пополнение оборотных средств или открыть кредитную линию, но это требует времени и сбора большого количества документов. В этом случае самым простым способом привлечения денежных средств является овердрафт.

Овердрафт является краткосрочным кредитом. Выдача овердрафта для юридических лиц предусмотрена при наличии у них расчетного счета в банке. Для юридических лиц овердрафт означает превышение расхода над остатком денежных средств на счете, при этом перерасход находится в распоряжении клиента.

Таким образом, на основании всего выше сказанного можно сделать вывод, о важности и значимости управления денежными потоками компании. От качества и эффективности управления ими зависит не только устойчивость компании в определенный момент времени, но и способность к дальнейшему развитию, а также достижению финансового успеха в долгосрочной перспективе.