К вопросу об устойчивости рубля в современных условиях

По поводу формирования курса рубля строится множество прогнозов, и, к сожалению, большинство пессимистичных прогнозов всё чаще становятся действительностью. В начале 2014 года произошла девальвация рубля, наблюдалось почти двукратное падение курса рубля, но к концу декабря был приобретен наибольший темп девальвации. В феврале 2015 года отслеживалось некоторое укрепление рубля, что продлилось лишь до 20 мая, после чего курс рубля вновь начал падать. Но в феврале 2016 года падение вновь приостановилось.

Девальвация в 2014 году была порождена рядом причин в 2014 году:

• 1)    У различных коммерческих банков были отозваны лицензий Банком России за данный год, отчего произошло снижение доверия инвесторов к рублю. Произошло закрытие крупного банка «Мастер-Банк», что спровоцировало скандал [2].

• 2)    В этот период развивающимся странам был характерен отток иностранных инвестиций (Индия, Китай, Южная Африка), Россия входила в число этих стран. Это имеет тесную связь, с тем, что в 2013 году Россией были показаны плохие результаты по росту ВВП.

• 3)    Снижение стоимости нефти, также вызвало падение курса рубля, так как экономика России имеет зависимость от экспорта нефтепродуктов.

• 4)    Окончательный удар по рублю был нанесён политической ситуацией вокруг Украины, санкциями, которые были введены против нашей страны [2].

После данных происшествий последовали отрицательные последствия падения курса рубля, такие как:

• •    рост цен на импортную продукцию.

• •    повышение цен на отдых за границей.

При этом складывается выгодная ситуация для экспортёров, которые приобретают выручку в валюте и затем, обменивая ее на рубли, получая при этом почти вдвое больший доход [3].

Теперь рассмотрим более детально последовательность кризиса. Первая половина 2014 года в России характеризуется появлением стагнации. Были замедление темпы роста, что отмечалось ещё в середине 2012 года, сначала, согласно оценке Минэкономразвития, оказала влияние инвестиционная пауза, которая произошла от разрастания долгового кризиса в еврозоне. В итоге процесс инвестиционной паузы затянулся, а в 2014 году появились и другие факторы, которые ограничивали экономический рост. Был обострен конфликт на Украине (2014), введены экономические санкции против РФ, также произошло снижение цен на нефть с середины того же года, что вызвало рост неопределённости, сокращение доходов и резкое ухудшение бизнес-уверенности[4].

В январе 2014 года курс доллара США был 32рублям, а евро — 45. За два месяца произошло ослабление рубля на 14,9 %. В марте в процессе торгов доллар США поднимался выше 37 рублей, а евро мог превысить 51 рубль в отдельные дни месяца. За счет этих показателей был обновлен исторический максимум периода экономического кризиса 2009 года. С конца марта до июля рубль начал стабилизироваться, достигнув 28 июня максимума с января (33,63 и 45,82 рублей за доллар и евро). Но в июле снова началось снижение позиций рубля, и в конце августа были обновлены исторические минимумы марта.

Осенью рублю вновь пришлось пережить снижение, основанное на фоне высоких геополитических рисков и снижения стоимости нефти. ЦБ РФ использовал прежнюю курсовую политику, и в октябре было продано 30 миллиардов долларов из международных резервов РФ в целях сглаживания колебаний[1].

• 5 января произошла отмена нелимитированных валютных интервенций, а начиная с 10 ноября, по сути, был завершен переход к свободному плаванию рубля, за счет отмены регулярных интервенций и плавающего коридора бивалютной корзины. Центральный банк смог совершить такой шаг лишь из-за растущего давления в сторону ослабления рубля, которое подпитывало не

только фундаментальные факторы (понижение стоимости нефти, ограничение доступа к финансированию из-за западных санкций), но и спекулятивные атаки. Была повышена ключевая процентная ставка (с 8 до 10,5 %), однако, атака на рубль была не предотвращена[3].

Кроме того, 15 декабря произошло рекордное падение рубля с января 1999 года, и этот день был назван «чёрным понедельником», ведь падение рубля превысило 8 % — курсы при закрытии торгов были равны 64,45 и 78,87 рублей за доллар и евро. На следующий день, во вторник, 16 декабря, последовало ещё более масштабное падение рубля: курсы доллара и евро достигали 79 и 98 рублей, соответственно. Во второй половине дня произошло укрепление рубля, и официальный курс по завершению торгов составил 67,89 и 85,15 рублей за доллар и евро, соответственно. По аналогии с «чёрным понедельником», этот день был назван «чёрным вторником». В «чёрный вторник» в отделениях банков во многих регионах был существенно завышен курс продажи валюты при относительно низком курсе покупки валюты у населения: продажа доллара совершалась более чем за 80 рублей, а евро достигал 150 рублей.

Стабилизировать валютный рынок удалось благодаря резкому повышению Центробанком ключевой ставки (до 17 %), а кроме того за счет неформального указания президента Путина экспортёрам прекратить придерживать валюту[4]. В то ж время возросла стоимость ресурсов. Для банков и их клиентов снижалась доступность кредитов, но повышалась привлекательность депозитов, что посодействовало снижению масштабов снятия вкладов и уменьшению рисков развития банковского кризиса. Затем снижение ключевой ставки достигло сначала 15 %, а после и 14 %[1].

После резкого обвала рубль смог отчасти восстановить свои позиции, завершив год курсами 56,24 и 68,37 рублей за доллар и евро. В 2014 году рубль потерял 58 % своей стоимости по отношению к доллару США и был признан худшей валютой года по оценке агентства «Bloomberg», ведь в кризисный 2008 год упал в цене всего на 17,7 %.

Низкие цены на нефть помогли курсу доллара и евро достичь максимума к февралю 2015 года, и составили 69,66 и 78,79 рублей. После чего началось укрепление рубля и в апреле — мае минимальный курс доллара составил 49,18 рублей (20 мая), а евро — 52,9 рублей (17 апреля). Однако потом вновь последовало падение рубля и в конце августа курсы доллара и евро превышали 70 и 81 рублей. На конец года стоимость доллара и евро была 73 и 80 рублей соответственно. В общей сложности в 2015 году курс рубля по отношению к доллару США снизился на 27 %. Несмотря на то, что в 2015 году рубль понизился более скромно, чем в 2014-м (58 %), это повлияло на резкий спад потребительского спроса и реальных доходов населения. Согласно оценке академика Аганбегяна, за период кризиса рубль обесценился в два и более раза по отношению к доллару и евро (к концу 2015 года).

Падение стоимости нефти привело к ослаблению и крайней нестабильности курса рубля на начало 2016 года. В январе несколько раз обновлялось минимальное значение биржевого курса рубля по отношению к доллару с так называемого «черного вторника» декабря 2014 года, но впоследствии смог стабилизироваться на уровне 2015 года[2].

В завершении можно сделать вывод о несостоятельности валютной политики России: сильная зависимость от внешних факторов (от мировых цен на сырье и от последствий воздействия кризиса, прежде всего, на экономику других стран), слабая связь между политикой, реально проводимой ЦБ РФ, и декларируемыми им целями, низкий уровень качества планирования валютных резервов.