К вопросу оценки стоимости бизнеса методом прямой капитализации ожидаемого дохода

Статья посвящена рассмотрению одного из основных методов доходного подхода к оценке бизнеса (предприятия) - метода прямой капитализации ожидаемого дохода от функционирования бизнеса. Данный метод оценки целесообразно использовать для упрощения и ускорения расчета настоящей стоимости бизнеса, если прогнозируется постоянный по величине и равный по периодам прогнозирования чистый операционный доход, получение которого не ограничивается во времени. Метод базируется на использовании коэффициента капитализации, позволяющего перевести потоки капитала от использования объекта в его стоимость. Отмечены достоинства и недостатки использования метода прямой капитализации при оценке стоимости бизнеса. Для расчета методом прямой капитализации нужно провести ряд процедур, таких как: подготовка необходимой информации, выбор величины прибыли, расчет адекватной ставки капитализации, определение предварительной величины стоимости, проведение поправок на наличие нефункционирующих активов. В статье приведены различные методы определения коэффициента (ставки) капитализации, которые могут использоваться на практике (метод на основе финансовых показателей схожих предприятий (аналогичного бизнеса), метод определения коэффициента капитализации основан на определении степени «близости» разнородных предприятий-аналогов, метод рыночного мультипликатора, метод капитализации по норме отдачи), а также методы расчета ставки рекапитализации (нормы отдачи капитала): метод прямолинейной рекапитализации (или модели Ринга), метод расчета коэффициента рекапитализации по коэффициенту прибыльности инвестиций (или модели Инвуда), метод расчета ставки рекапитализации по безрисковой ставке процента (модель Хоскальда). Для случая неограниченности срока получения переменных денежных потоков (долгодействующий бизнес) оценку стоимости бизнеса рекомендуется осуществлять с помощью модели Гордона.