Капитальный приток

SHUTTERSTOCK/PHOTASSTOCK

Роман ФИЛАТОВ, руководитель группы управления акциями УК «Сбербанк Управление Активами»

За период с 13 по 17 мая фондовый рынок в России, как и в других развивающихся странах, экономика которых ориентирована на экспорт, демонстрировал снижение. Негативную динамику обусловили неблагоприятные перспективы глобального экономического роста и волатильные цены на нефть, колебавшиеся на уровне $101–105 за баррель. На настроениях инвесторов сказалась публикация экономической статистики в Китае. Темпы роста ВВП Китая в I квартале в годовом исчислении неожиданно сократились до 7,7%. Опрошенные агентством Bloomberg эксперты прогнозировали в среднем рост на 8%. В IV квартале 2012 года экономика страны выросла на 7,9%.

Последняя макроэкономическая статистика США также демонстрирует ухудшение перспектив развития экономики. Потребительские цены в апреле упали на 0,4% в месячном

Темпы роста ВВП Китая в I квартале в годовом исчислении сократились до 7,7 с 7,9% в предыдущем. Опасения за будущее глобальной экономики усилились.

исчислении, число первичных обращений по безработице за неделю (с 13 по 17 мая) выросло с 328 тыс. до 360 тыс., объем первичных строительств домов в апреле упал с 1021 тыс. до 853 тысяч.

Статистика по странам ЕС свидетельствует о том, что в промышленном секторе негативная динамика сохраняется.

Доходы большинства американских корпораций по-прежнему высоки, однако, по мнению инвесторов, единственным драйвером роста сейчас могут стать меры ЕЦБ по стимулированию экономики. В то же время министр финансов Германии Вольфганг Шойбле осудил желание Европейского центробанка начать выкуп обеспеченных активами ценных бумаг с целью помочь государствам-должникам. Нерешительность ЕЦБ в этом вопросе уже привела к снижению курса евро. А глава ФРС США Бен Бернанке вы- ступил 10 мая в Чикаго с речью, не сделав каких-либо заявлений о дальнейшей монетарной политике центробанка или об оценке экономического роста США. Он лишь рассказал о возможности рассмотрения требования повысить уровень собственного капитала банков.

Но в целом настроение российских инвесторов улучшилось. Это проявилось в притоке капитала в рос- сийские фонды акций на фоне прошедшей весной коррекции рынка и крепнущего ощущения у инвесторов, что нынешнее положение дел в экономике вынудит российское правительство приступить к более решительным структурным реформам. За неделю, завершившуюся 15 мая, совокупный приток капитала в Россию составил $349 млн — это самый высокий результат за последние два года.

Позитивной стала публикация о предварительной оценке Росстата годового роста ВВП в I квартале этого года: 1,6%, что превышает данные Минэкономразвития — 1,1%.

Росстат существенно пересмотрел в сторону повышения оценку роста оборота оптовой торговли за февраль: с –3,6% до почти +3%. Оборот оптовой торговли дает около 10% ВВП, так что столь значительный пересмотр динамики этого показателя позитивно повлиял на значение агрегированного индикатора ВВП.

На фоне коррекции и прошедших оттоков средств из фондов, ориентированных на Россию с февраля по апрель, мы полагаем, что риски дальнейшего снижения рынка являются меньшими по сравнению с вероятностью роста на горизонте от полугода. Ряд качественных растущих компаний сейчас торгуются на привлекательных уровнях и дадут хороший доход для терпеливого инвестора.

\ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ \

ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ / № 6 (134) 2013