Коллективное инвестирование в России: тенденции и перспективы развития
Автор: Дробышевская Л.Н., Маргарян А.А.
Журнал: Экономика и бизнес: теория и практика @economyandbusiness
Статья в выпуске: 5 (123), 2025 года.
Бесплатный доступ
В статье рассматривается текущее состояние и динамика развития рынка коллективного инвестирования в России в 2020-2024 гг. Проведён анализ форм коллективного инвестирования, в том числе паевых инвестиционных фондов (ПИФ) и биржевых инвестиционных фондов (ETF). Освещены современные тренды, включая цифровизацию, ESGтрансформацию, использование искусственного интеллекта и токенизацию активов. Выявлены барьеры роста и предложены практические рекомендации по стимулированию коллективных инвестиций в условиях санкционного давления и структурных изменений в экономике. Приведена статистика роста числа фондов, участников рынка и объёмов привлечённых средств, а также рассмотрены перспективные направления развития рынка.
Коллективное инвестирование, ПИФ, ETF, ESG, цифровизация, токенизация активов, искусственный интеллект, инвестиционный рынок России
Короткий адрес: https://sciup.org/170209208
IDR: 170209208 | DOI: 10.24412/2411-0450-2025-5-123-127
Текст научной статьи Коллективное инвестирование в России: тенденции и перспективы развития
Формирование устойчивой экономической системы невозможно без активного привлечения инвестиций в реальный сектор. Коллективное инвестирование, аккумулирующее средства большого числа частных и институциональных инвесторов, становится одним из ключевых механизмов мобилизации внутреннего капитала в условиях ограниченного доступа к международным рынкам. Стимулирование вовлечения населения в инвестиционную деятельность особенно актуально на фоне усиливающегося санкционного давления, структурных изменений в мировой экономике и необходимости поиска внутренних
Согласно данным Банка России и аналитических агентств, рынок коллективного инвестирования в России в 2020-2024 гг. демонстрировал стабильный рост, несмотря на внешние шоки. Количество паевых инвестиционных фондов (ПИФ) увеличилось почти в два раза, а активы под управлением управляющих компаний достигли исторического максимума.
Результаты исследования.
Для более детального понимания динамики развития рынка представим обобщённые показатели в таблице 1.
источников роста.
Таблица 1. Динамика развития рынка ПИФов в России (2018-2024 гг.) [3; 10; 13]
Показатель |
2018 |
2020 |
2022 |
2024 (апрель) |
Число ПИФов, всего |
1440 |
1920 |
2400 |
2760 |
ПИФы для квалифицированных инвесторов |
886 |
1360 |
1820 |
2132 |
ПИФы для неквалифицированных инвесторов |
554 |
560 |
580 |
628 |
Число пайщиков, млн чел. |
0,9 |
1,2 |
1,4 |
1,7 |
Активы под управлением, трлн руб. |
3,5 |
4,7 |
5,6 |
7,2 |
Эти данные отражают устойчивую тенденцию роста интереса к коллективным инвестициям среди разных групп инвесторов. При этом особенно заметным становится смещение структуры спроса в сторону биржевых фондов и ESG-ориентированных продуктов.
Как известно, коллективное инвестирование представляет собой процесс совместного вложения средств физических и юридических лиц в различные финансовые инструменты с целью диверсификации рисков и увеличения доходности. В России традиционно основными формами коллективного инвестирования выступают ПИФы, в последние годы дополненные биржевыми фондами (БПИФ/ETF) и закрытыми инвестиционными фондами (ЗПИФ).
Анализ рынка коллективных инвестиций в 2020-2024 гг. показывает заметные изменения в структуре активов и предпочтениях инвесторов. Существенное перераспределение средств наблюдается между различными типами фондов, что наглядно демонстрирует следующая таблица:
Таблица 2. Изменение структуры активов коллективного инвестирования в России (2020-
2024 гг.) [3; 10; 13]
Вид фонда |
Доля в активах, 2020 |
Доля в активах, 2024 |
ПИФы рыночных финансовых инструментов |
47% |
55% |
ПИФы недвижимости |
22% |
15% |
Фонды денежного рынка |
18% |
24% |
Специализированные фонды (венчурные, инфраструктурные) |
13% |
6% |
Изменение структуры свидетельствует о росте спроса на более ликвидные и адаптивные инструменты, такие как фонды рыночных финансовых активов и денежного рынка. Одновременно наблюдается сокращение доли традиционных фондов недвижимости, что связано с изменением доходностей в секторе и снижением инвестиционной привлекатель- ности недвижимости в условиях роста процентных ставок.
Особого внимания заслуживает стремительное развитие фондов денежного рынка, чей приток средств в 2024 году достиг рекордных 777 млрд руб., увеличив их рыночную долю до 56,3% среди розничных инвесторов.
Таблица 3. Чистый приток средств в фонды коллективного инвестирования в 2024 году [13]
Тип фонда |
Чистый приток, млрд руб. |
Биржевые фонды (БПИФ) |
457,5 |
Фонды денежного рынка |
777 |
ЗПИФы |
397,2 |
ПИФы акций |
- (отток средств) |
Фонды акций в 2024 году столкнулись с оттоком инвестиций, что связано с волатильностью на фондовом рынке. Средняя доходность паевых фондов акций за год варьировалась от -3% до -24%, в зависимости от выбранной стратегии и отраслевой направленности. Вместе с тем, фонды, ориентированные на инвестиции в золото, показали положительную доходность на уровне 35–44%, подтверждая эффективность диверсификации активов в нестабильных условиях.
Отдельное место в теоретическом анализе занимает проблема налогообложения доходов от коллективных инвестиций, а также вопросы развития цифровых технологий, таких как токенизация активов и применение искусственного интеллекта в управлении инвестиционными портфелями.
Обсуждение и результаты. Анализ динамики показателей за 2020-2024 гг. позволяет выделить ряд устойчивых трендов, определяющих текущее состояние и направления трансформации российского рынка коллективного инвестирования.
Прежде всего, сохраняется рост совокупных активов под управлением управляющих компаний. Этот процесс отражает постепенное расширение круга инвесторов и укрепление доверия к инструментам коллективного инвестирования. Согласно данным Банка России, по итогам 2024 года общий объём активов под управлением достиг 26,3 трлн рублей, увеличившись на 25,8% по сравнению с предыдущим годом. Хотя такие темпы неравномерны по категориям фондов, в целом рынок демонстрирует положительную динамику (рис. 1).

Рис. 1. Темпы прироста активов под управлением управляющих компаний в 2020-2024 гг., % [10; 13]
Отдельного внимания заслуживает перераспределение интересов инвесторов между различными типами фондов. Под влиянием повышения ключевой ставки и нестабильности внешнеэкономической среды заметно усилился интерес к фондам денежного рынка. Эти инструменты рассматриваются инвесторами как более безопасные и ликвидные, обеспечивающие сохранение капитала при минимальных колебаниях доходности. Как следствие, в 2024 году чистый приток средств в фонды денежного рынка составил 777 млрд руб., обеспечив этим фондам лидерство среди инструментов коллективного инвестирования по объёму привлечённых средств.
В то же время наблюдается снижение привлекательности фондов акций, особенно в условиях волатильности финансовых рынков. Средняя доходность ПИФов акций в 2024 году была отрицательной и варьировалась от -3 до -24%, что обусловлено как внешними рисками, так и внутренними ограничениями на доступ к иностранным инструментам. Существенный отток средств из этих фондов подтверждает осторожность частных инвесторов в выборе направлений вложений.
Схожая тенденция прослеживается и в отношении ПИФов недвижимости. Ещё недавно они занимали значительную долю на рынке, однако в условиях снижения рентабельности коммерческой аренды и роста эксплуатационных расходов их привлекательность снижается. Это отражается в постепенном сокращении их доли в структуре активов и снижении новых вложений.
На фоне этих изменений чётко выделяется растущий интерес к биржевым фондам – БПИФ. Эти инструменты сочетают в себе прозрачность, ликвидность и широкий выбор инвестиционных стратегий. В 2024 году объём средств в БПИФах вырос до 780 млрд рублей, что в 6,5 раза превышает показатель 2020 года. При этом число фондов увеличилось с 48 до 236 за аналогичный период.
Таблица 4. Динамика развития БПИФ в России (2020-2024 гг.)
Показатель |
2020 |
2021 |
2022 |
2023 |
2024 |
Число БПИФ |
48 |
83 |
115 |
178 |
236 |
Объём активов, млрд руб. |
120 |
250 |
370 |
520 |
780 |
Дополнительно, по официальным данным, чистый приток средств в БПИФ в 2024 году составил 457,5 млрд рублей – это максимальное значение за весь период существования инструмента в России. Такие темпы роста свидетельствуют о том, что БПИФы постепенно становятся основным выбором розничных инвесторов, особенно при отсутствии широкого доступа к зарубежным активам.
Наряду с расширением традиционных форм инвестирования, важным фактором изменения рыночной среды стало внедрение цифровых и технологических решений. Наиболее значимые среди них – это токениза- ция активов, внедрение искусственного интеллекта в процессы инвестиционного консультирования, а также рост ESG-фокусированных фондов.
Таблица 5. Основные технологические тренды коллективного инвестирования в России
Технология |
Применение |
Токенизация активов |
Создание фондов на базе блокчейна, дробные инвестиции в недвижимость и ИТ |
Искусственный интеллект |
Разработка robo-advisors, автоматизированное управление портфелями |
ESG-оценка |
Сбор нефинансовой отчётности, формирование экологичных стратегий |
API-интеграция |
Интеграция с финтех-сервисами, упрощение пользовательского интерфейса |
Развитие ESG-инвестиций в 2024 году приобрело особую актуальность в связи с ростом интереса инвесторов к устойчивым и социально ответственным практикам. По оценке Frank RG, объём средств в российских ESG-фокусированных фондах составил более 80 млрд рублей, что почти в два раза превышает уровень 2023 года. Тем не менее, дальнейшее развитие ESG-сектора сдерживается рядом ограничений: отсутствием утверждённой национальной таксономии «зелёных» проектов, недостаточной прозрачностью компаний, а также низкой инвестиционной грамотностью населения в этой области.
Заключение
Рынок коллективного инвестирования в России за 2020-2024 гг. продемонстрировал устойчивый рост и структурные изменения. Увеличение количества фондов, рост активов под управлением и интерес со стороны розничных инвесторов подтверждают развитие этого сегмента как важного инструмента внутреннего инвестирования.
Основные изменения связаны с ростом популярности БПИФ и фондов денежного рынка на фоне снижения интереса к ПИФам акций и недвижимости. Существенное влияние оказывают технологические и нормативные факторы: развивается токенизация, внедряются ESG-принципы, активизируется применение искусственного интеллекта.
Дальнейшее развитие требует совершенствования регулирования, повышения прозрачности и финансовой грамотности населения. При условии комплексной поддержки коллективное инвестирование может стать устойчивым источником долгосрочного капитала и стимулом экономического роста.