Корпоративные финансы: сущность, функции и принципы организации

Для отечественной науки о финансах корпоративные финансы являются относительно новым объектом исследования. Достаточно длительное время в условиях законодательного регулирования Российской Федерации и специфики переходной экономики существовало два отдельных направления изучения экономической деятельности хозяйствующих субъектов:  финансовый менеджмент и финансы предприятий. Но современные тенденции развития мировой и российской экономики свидетельствуют о стремительном развитии корпоративных форм хозяйствования, важности государственных и негосударственных корпораций в формировании финансовых ресурсов страны, их эффективном перераспределении, обеспечении социальной сферы. Финансы современных крупных корпораций по своей сложности не уступают финансам отдельных регионов и даже небольших государств. Это обуславливает необходимость выделения корпоративных финансов в самостоятельную сферу исследования1. Поэтому попытка обобщить различные взгляды на сущность корпоративных финансов, уточнить их функции и принципы организации является, на наш взгляд, актуальным направлением научного исследования.

Понятие корпоративных финансов раскрывается в отечественных учебных изданиях и научных публикациях с различных позиций: в теоретическом и прикладном аспектах, узко и весьма углубленно, с экономической и управленческой точки зрения.

При анализе различных источников были выявлены два основных подхода к определению корпоративных финансов: первый подход трактует корпоративные финансы как систему экономических или денежных отношений; сторонники второго подхода определяют корпоративные финансы как науку, предметом которой являются экономические аспекты деятельности хозяйствующих субъектов2.

Например, первого подхода придерживаются авторы учебника А.С. Кокин, Н.И. Яшин. Они определяют корпоративные финансы как «совокупность денежных отношений, возникающих у субъектов хозяйствования по поводу формирования фактических и (или) потенциальных фондов денежных средств, их распределения и использования на нужды воспроизводства и потребления»3.

Сторонником второго подхода является А.И. Самылин, считая, что корпоративные финансы - это «наука, изучающая совокупность экономических отношений, принципов и методов, возникающих в процессе формирования, распределения и использования финансовых ресурсов компаний (корпораций и предприятий)»⁴.

Е.Ю. Волкова, О.Е. Матушкина и Л.Н. Лисиенкова придерживаются управленческого подхода и подразумевают под корпоративными финансами «надлежащее управление денежными средствами» или «искусство и науку управления этими средствами». Авторы считают тождественными и взаимозаменяемыми термины «финансовый менеджмент», «управленческие финансы», «корпоративные финансы» и «бизнес-финансы».

С экономической точки зрения корпоративные финансы – это «совокупность экономических отношений, возникающих в процессе формирования, распределения и использования фондов денежных средств, которые, в свою очередь, образуются через производство и реализацию продукции, работ, услуг»5. В данном определении выделена основная задача корпоративных финансов – финансовое обеспечение деятельности предприятия.

Общим для всех рассмотренных определений является то, что корпоративные финансы всегда связаны с процессом формирования, распределения и использования финансовых ресурсов. При этом авторами не учитываются современные тенденции в экономике и управлении. Корпоративные финансы являются важным звеном финансовой системы страны.

По нашему мнению, наиболее точно корпоративные финансы определены в монографии О.В. Довгой, Т.А. Дорошковой, под которым авторы понимают «..экономические отношения, в процессе которых осуществляется формирование, распределение и использование денежных фондов в целях обеспечения текущей, инвестиционной, финансовой и социальной деятельности корпорации»6.

В экономике корпоративные финансы выполняют две основные функции: распределительную и контрольную. Распределительная функция подразумевает распределение денежных фондов в процессе производства и потребления. Например, привлеченные в уставный фонд компании финансовые средства направляются на приобретение оборудования и закуп сырья. Затем данные же средства участвуют в производстве нового вида продукции, после реализации которой полученная прибыль используется на дальнейшее производство и решение социальных задач направляется на выплаты дивидендов собственникам.

Контрольная функция выражается в контроле формирования, распределения и использования денежных фондов в процессе производства и реализации. Кроме этого, корпоративные финансы контролируют процесс производства и реализации, соблюдения технологий производства и условий трудового законодательства7.

Значение корпоративных финансов заключается в эффективном построении экономических отношений по поводу финансовой деятельности, эффективного использования финансовых ресурсов и их дополнительному привлечению. В связи с этим, построение таких отношений должно строиться на определенных принципах.

Среди основных принципов, на которых строятся корпоративные финансы, Р.В. Приходько и М. Абд Асаад выделяют следующие.

Принцип самофинансирования корпоративных финансов выражается в том, что корпорация усиливает материальную ответственность за соблюдение расчетной, кредитной, налоговой дисциплины, а также договорных обязательств. Средства, вложенные в развитие корпорации, должны окупаться за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений. Это в свою очередь обеспечит минимум нормативной экономической эффективности принадлежащего компании собственного капитала. В таком случае предприятие финансирует простое воспроизводство из своих источников и оплачивает налоги в бюджет.

Реализация принципа хозяйственной самостоятельности предполагает, что хозяйствующие субъекты самостоятельно определяют сферу экономической деятельности, источники финансирования и направления вложения финансовых ресурсов с целью последующего извлечения прибыли независимо от формы собственности.

В организациях может вводиться материальная ответственность за ведение хозяйственной деятельности и ее результаты. Формы организации материальной ответственности бывают индивидуальными и коллективными.

При индивидуальной форме каждое материально-ответственное лицо несет индивидуальную материальную ответственность на основании заключенного договора. В ситуации с коллективной материальной ответственности в качестве ответственных лиц выступает коллектив.

Наличие принципа материальной заинтересованности организации в результатах своей деятельности обусловлено основной целью коммерческой деятельности – извлечением прибыли.

В рамках данного принципа формируется и функционирует система повышения эффективности работы организационной структуры и отдельных подразделений компании. Наиболее эффективно данный принцип реализуется путем организации специализированных подразделений организации, которые стимулируют и поощряют эффективность работы руководителей среднего звена и различных подразделений организации.

Принцип финансового контроля является одним из наиболее значимых принципов организации корпоративных финансов. Он является следствием контрольной функции финансов и основывается на ней. Финансовый контроль представляет собой систему действий, которые осуществляют специальные отделы организации с целью контроля за соблюдением норм права в процессе образования, распределения и использования финансовых ресурсов для своевременного получения полной и достоверной информации о ходе реализации принятых управленческих финансовых решений.

Таким образом, проведение финансового контроля позволяет выявить отклонения от запланированных параметров финансовой политики организации и устранить их.

Деятельность организации, так или иначе, сопровождается рисками, которые приводят к необходимости формирования финансовых резервов. Это реализуется за счет работы принципа обеспечения финансовыми резервами. Финансовые резервы могут образовывать и хозяйствующие субъекты других форм собственности, но уже по своему усмотрению8.

Принцип финансового планирования направлен на повышение эффективности финансового управления путем разработки планов на краткосрочную и долгосрочную перспективы.

Преимущества финансового планирования в том, что оно стимулируют управленческую деятельность, обеспечивает руководство компании необходимой информацией, обеспечивает координацию действий между структурными подразделениями и способствует выявлению множества будущих проблем.

В дополнение к уже названным, Савельева Е.В. называет принцип разделения источников формирования оборотных средств на собственные и заемные. Автор отмечает, что в отдельных отраслях хозяйства деление источников формирования оборотных средств на собственные и заемные определяется особенностями технологии и организации производства. К примеру, в отраслях с сезонным характером производства, таких как пищевая промышленность, сельское хозяйство и некоторые другие, чаще привлекаются средства из заемных источников формирования оборотных средств. В отраслях же с несезонным характером производства (тяжелая промышленность, транспорт) в составе источников образования оборотных средств используются преимущественно собственные оборотные средства, а именно средства хозяйствующих субъектов9.

Подводя итоги, отметим, что корпоративные финансы являются важным звеном финансовой системы страны и выполняют распределительную и регулятивную функции.

Подходы к определению корпоративных финансов можно условно разделить на экономический и управленческий. Корпоративные финансы определяют, как систему экономических или денежных отношений и как науку (ее сферы), предметом которой являются экономические аспекты деятельности предприятий.

Среди основных принципов, на которых строятся корпоративные финансы, выделяют такие, как принцип самофинансирования, хозяйственной самостоятельности, материальной ответственности, материальной заинтересованности в результатах своей деятельности, финансового контроля, обеспечения финансовыми резервами, финансового планирования, разделения источников формирования оборотных средств на собственные и заемные.

Соблюдение указанных принципов на практике обеспечивает финансовую устойчивость, платежеспособность, доходность предприятия.