Краудфандинговые платформы как источник финансирования инновационных проектов

Согласно Основным направлениям развития финансового рынка Российской Федерации на период 2019-2021 годов, опубликованным Банком России, в настоящее время одной из приоритетных задач выступает создание условий для притока в экономику долгосрочных финансовых ресурсов.

В соответствии с докладом, опубликованном Банком России в августе 2020 года, «для решения этой задачи планируется дальнейшее упрощение доступа компаний реального сектора экономики к традиционным каналам привлечения капитала (банковское кредитование, облигации и акции), а также развитие альтернативных механизмов инвестирования, таких как прямые инвестиции (Private Equity) и краудфандинг» [1].

Действительно, в настоящее время популярностью пользуются различные площадки, позволяющие найти инвестора для финансирования проекта.

В том же документе приводится определение краудфандингу, под которым понимается «вид альтернативного инвестирования, при котором инвесторы предоставляют небольшие суммы финансирования проектам, находящиеся на ранних стадиях развития, посредством инвестиционных платформ» [1]. То есть под краудфандингом понимаются все возможные виды альтернативного инвестирования посредством инвестиционных платформ.

Также в данном документе раскрываются три разновидности краудфандинга:

• 1)    краудинвестинг - разновидность краудфандинга, при которой инвесторы предоставляют финансирование проектам в обмен на долю участия в проекте;

• 2)    краудлендинг - разновидность краудфандинга, при которой инвесторы предоставляют краткосрочные займы юридическим и физическим лицам;

• 3)    краудревординг - разновидность краудфандинга, при которой инвесторы предоставляют финансирование проектам в обмен на продукты или услуги, получаемые при реализации проекта.

Документ, представленный Банком России, вносит ясность в дефиниции понятий краудфандинг, краудинвестинг, краудлен-динг, краудревординг. При этом большинство исследователей под классическим краудфандингом понимают именно краудревординг, в то время как краудин-вестинг и краудлендинг выделяют в отдельную категорию как площадки и биржи инновационных проектов.

Если говорить о краудинвестинге и краудлендинге, представленными в основном в виде бирж инновационных проектов, то они созданы для содействия в финансировании в большинстве своём инновационных проектов.

Так, основными участниками таких бирж выступают инициаторы проекта, эксперты, а также потенциальные инвесторы.

Следует заметить, что одним из результатов размещения проекта на платформе инновационных проектов выступает получение финансирования на условиях, которые устраивают как инициатора проекта, так и инвестора, при этом сделка может быть совершена:

• 1)    на условиях долевого участия инвестора в предприятии, то есть вхождение в уставный капитал;

• 2)    на условиях конвертируемого займа, где инвестор будет иметь право в определённый момент войти в управление компанией либо отказаться от этого в пользу долгового финансового инструмента;

• 3)    на условиях классического займа.

Однако стоит заметить, что в настоящее время в России данные площадки недостаточно развиты и не позволяют охватить весь спектр рынка инноваций. Более того, данные площадки практически недоступны для частных инвесторов, готовых вложить в проект незначительную сумму.

Отдельного внимания заслуживают исследования Д.В. Горбунова, который предлагает концептуальную модель биржи инновационных проектов, основанную на принципах открытости, полноты, бесплатности, самоокупаемости, мотивации, последовательности. Так, автор предлагает модель, конечным результатом которой будет выступать успешное завершение проектом инновационного цикла, промежуточным результатом – привлечение финансирования в проект. При этом автор отмечает, что инвестор должен иметь возможность в любой момент «войти» в проект или «выйти» из него, продав свою долю другому инвестору, а комиссия от этих сделок должна выступить основным источником коммерциализации деятельности биржи. Также Д.В. Горбунов предлагает расширить перечень инвесторов биржи инновационных проектов, куда в обязательном порядке должны входить все потенциальные инвесторы – от государства до бизнес-ангелов [2]. На наш взгляд, модель функционирования бирж инноваци- онных проектов, предлагаемая Д.В. Горбуновым, позволила бы усовершенствовать процесс взаимодействия инициаторов проектов и инвесторов.

Краудревординг, в свою очередь, позволяет привлечь финансирование на реализацию проектов различной направленности, инновационных в том числе. Однако следует заметить, что большую поддержку получают проекты творческой направленности или проекты с оригинальной подачей. Зачастую данная площадка выступает не как инструмент привлечения финансирования для запуска и развития инновационного проекта, а больше как площадка для реализации готовой продукции действующего предприятия. В связи с этим во всём многообразии размещаемых на платформе проектов теряются действительно значимые проекты, в частности инновационные проекты, которые могли бы быть профинансированы, однако не получили широкой огласки.

Это говорит о необходимости совершенствования механизма краудревординга в части содействия в финансировании инновационных проектов.

Следует заметить, что на биржах инновационных проектов (краудинвестинговых и краудлендинговых платформах) в большинстве своём конечный продукт мало интересен потенциальному инвестору. Это приводит к тому, что финансирование проекта осуществляется с целью получения прибыли от вхождения в уставный капитал либо от предоставления займа. В свою очередь, проекты, размещаемые на краудревординговых платформах, в большинстве своём направлены на конечного потребителя, то есть охватывают рынок B2C. Это позволяет привлекать финансирование на иных условиях, нежели вхождение в уставный капитал либо предоставление займа.

Данное наблюдение позволяет сделать вывод о необходимости разработки платформы инновационных проектов, которая объединяла бы в себе преимущества краудревординговых платформ, а также краудинвестинговых и краудлендинговых платформ (то есть бирж инновационных проектов), и позволяла бы привлекать раз- личные источники финансирования в зависимости от категории пользователя конечного продукта инновационного проекта.

Так, инвестор инновационного проекта может быть заинтересован не только в получении дохода от инвестиций в проект, но также и в конечном продукте. Это мо- жет выступать дополнительным источником финансирования инновационного про- екта. Более того, инициатор инновационного проекта может быть заинтересован в определённых услугах, и в роли потенциального инвестора может выступить исполнитель данных услуг в обмен на определённые бонусы. В модели функционирования универсальной площадки финансирования инноваций важно не допустить продвижение проектов, которые не попадают под категорию инновационных.