Кредитная история компании: проблемы формирования и перспективы использования

КРЕДИТНАЯ ИСТОРИЯ КОМПАНИИ:

ПРОБЛЕМЫ ФОРМИРОВАНИЯ И ПЕРСПЕКТИВЫ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ

The purpose of this paper is to point out problems of forming companies’ credit stories, trends of their upgrading and their usage perspectives. In the paper causes of low activity of subjects and credit stories’ sources in the process of their formation have been discovered. A new much wider approach to the formulation of the notion “credit story” has been suggested. The role of a credit story bureau in enhancing the reliability of financial liabilities and in reducing general credit risk has been characterized.

Федеральный закон «О кредитных историях» вступил в силу с 2005 года. Однако за прошедшие 3,5 года фактически положения этого Закона реализуются только в отношении физических лиц. По данным Центрального каталога кредитных историй ЦБ России, доля кредитных историй граждан в общем объёме имеющихся кредитных историй составляет более 90 %.

Разумеется, что использование кредитных историй физических лиц является незаменимым фактором повышения надёжности выдаваемых потребительских кредитов. Поэтому банки всегда вносят в условия кредитного договора согласие заёмщика на передачу его кредитной истории в бюро кредитных историй (БКИ). Однако формирование кредитных историй юридических лиц идёт очень медленными темпами. Это связано с рядом причин:

– как правило, компании кредитуются в обслуживающих банках, и последние имеют достаточный объём информации о текущих поступлениях заёмщика, а также возможность списывать деньги со счёта в случае несвоевременного гашения;

– выдача больших сумм кредитов сопровождается залогом имущества или другими видами обеспечения (поручительством или гарантией);

– параметры кредитования носят индивидуальный характер, степень кредитного риска оценивается на основе финансовой отчётности заёмщика.

Повышение доступности банковского кредитования организаций, а также развитие иных форм привлечения заёмного капитала компаниями требует, на наш взгляд, расширения понятия «кредитная история» и активизации отношений банков и БКИ, связанных с передачей и использованием кредитных историй. В настоящее время законодательство в этой области регулирует только формирование обработку, хранение и раскрытие БКИ информации, характеризующей своевременность исполнения заёмщиками своих обязательств по договорам займа (кредита). То есть он направлен на общее снижение кредитных рисков, повышение эффективности работы кредитных организаций. Таким образом, Федеральный закон № 218-ФЗ от 30 декабря 2004 г. защищает только интересы кредитных организаций, которые являются далеко не единственными заимодавцами предприятий. В свою очередь, под кредитной историей данный Закон понимает информацию определённого состава, которая характеризует исполнение заёмщиком принятых на себя обязательств по договорам займа (кредита) и хранится в бюро кредитных историй.

Кредитная история юридического лица имеет следующую структуру: 1) титульная часть; 2) основная часть; 3) дополнительная (закрытая) часть. Остановимся более подробно на основной части кредитной истории. Информация здесь имеет 2 блока:

• 1)    в отношении субъекта кредитной истории:

• а)    о процедурах банкротства юридического лица, если арбитражным судом принято к производству заявление о признании юридического лица несостоятельным (банкротом);

• б)    основные части кредитных историй реорганизованных юридических лиц, прекративших существование, если юридическое лицо было создано путём реорганизации;

• 2)    в отношении обязательства заёмщика (для каждой записи кредитной истории):

• а)    указание суммы обязательства заёмщика на дату заключения договора займа (кредита);

• б)    указание срока исполнения обязательства заёмщика в полном размере в соответствии с договором займа (кредита);

• в)    указание срока уплаты процентов в соответствии с договором займа (кредита);

• г)    о внесении изменений и (или) дополнений к договору займа (кредита), в том числе касающихся сроков исполнения обязательств;

• д)    о дате и сумме фактического исполнения обязательств заёмщика в полном и (или) неполном размерах;

• е)    о погашении займа (кредита) за счёт обеспечения в случае неисполнения заёмщиком своих обязательств по договору;

• ж)    о фактах рассмотрения судом, арбитражным и (или) третейским судом споров по договору займа (кредита) и содержании резолютивных частей судебных актов, вступивших в законную силу, за исключением информации, указанной в дополнительной (закрытой) части кредитной истории;

• з)    иная информация, официально полученная из государственных органов.

В основной части кредитной истории также может содержаться индивидуальный рейтинг субъекта кредитной истории, рассчитанный на основании методик, утверждённых соответствующим БКИ.

Как видно из приведённой структуры основной части, в кредитную историю компании не включается информация о косвенных обязательствах компании: по договору поручительства и об их выполнении, о размещаемых компанией облигациях и о выполнении обязательств перед их держателями, а также о наличии у компании просроченной кредиторской задолженности.

Между тем все эти финансовые операции осуществляются на единых принципах движения ссудного капитала (платность, возвратность и срочность), что приводит к образованию обязательств у компании перед различными кредиторами. Объём всех финансовых обязательств компании и их состояние оказывают существенное влияние на кредитоспособность и финансовую устойчивость компании. Накапливая информацию о ретроспективных и текущих обязательствах организаций, БКИ могли бы не только выступать надёжным внешним и независимым источником информации о заёмщике-организации, но и активно использовать эту информацию, дополняя стандартный финансовый анализ отчётности при определении кредитного рейтинга компании. Традиционно в рейтинговой оценке зарубежных и российских агентств используются следующие факторы: способность зарабатывать прибыль, стоимость активов, гарантия и стабильность выплаты дохода, качество управления. Основные источники информации для рейтинга:

• 1)    годовые и квартальные отчёты компаний;

• 2)    отчёты, представляемые в орган, регулирующий рынок ценных бумаг;

• 3)    средства массовой информации;

• 4)    иные источники (в том числе кредитные истории).

Таким образом, БКИ могли бы стать основными поставщиками рейтинговых услуг. Особую актуальность присвоение индивидуального рейтинга компании приобретает в связи с поиском новых, более дешёвых источников финансирования в условиях продолжающегося экономического спада. Одним из перспективных направлений привлечения финансовых ресурсов в сложившихся экономических условиях можно считать корпоративные облигационные займы. Актуальность привлечения капитала таким способом, на наш взгляд, вызвана следующими причинами:

• - дефицит кредитных ресурсов и рост процентных ставок по кредитам. Финансовые менеджеры предприятий привыкли жить «в долг», то есть систематически рефинансировать свою задолженность перед банками и по-

• ставщиками. Однако в настоящее время банки существенно повысили процентные ставки, и новые заимствования становятся дороже предыдущих. Для предприятий, которые привлекали ранее кредиты у иностранных банков в инвалюте, данная проблема усугубляется ростом курсов евро и доллара по сравнению с докризисным периодом;

  – падение рыночной стоимости обеспечения по кредитам. Падение рыночной стоимости заложенного имущества (главным образом ценных бумаг и паев), ухудшение финансового состояния поручителей по кредитам привело к тому, что банки требуют досрочного частичного или полного погашения кредитов;

  – сокращение товарооборота или рост просроченной дебиторской задолженности, увеличение текущих издержек (для импортеров). Предприятия сталкиваются с проблемой сокращения операционной прибыли, следовательно, объём средств, которые можно направить на выплату процентов по кредиту, также уменьшается;

  – неэффективность размещения акций. Возможности замещения заемного капитала собственным (акционерным) капиталом отсутствуют: рынок акций упал почти в 2 раза в сравнении с первым полугодием 2008 г., прибыли, которую можно распределить на выплату дивидендов, у большинства компаний нет, поэтому риски акционеров значительно повысились, а вложения в дополнительно выпускаемые акции стали непривлекательными для инвесторов.

Основными преимуществами облигационного займа по сравнению с получением кредита в банке или выпуском акций для предприятия-эмитента являются:

• 3)    возможность аккумулирования денежных средств частных инвесторов (населения), привлечения финансовых ресурсов юридических лиц на достаточно длительный срок (продолжительнее срока кредитов, предоставляемых коммерческими банками) и на более выгодных условиях с учётом реальной экономической обстановки и состояния финансового рынка;

• 4)    обеспечение оптимального сочетания уровня доходности и риска для инвесторов, с одной стороны, и уровня затрат предприятия-эмитента на подготовку и обслуживание облигационного займа, с другой стороны.

Таки образом, заимствование большого объёма денежных средств компанией путём выпуска облигаций является более эффективной формой привлечения средств.

Однако компании, которые ранее не имели опыта публичной эмиссии ценных бумаг, всегда сталкиваются с проблемой повышения их привлекательности для инвесторов: чем надёжнее облигация, тем ниже по ней можно установить процент, а значит, сделать привлечение средств более дешёвым. Высокий кредитный рейтинг компании, как правило, является показателем надёжности её долговых ценных бумаг. Поэтому, если БКИ будет иметь все основания по данным кредитной истории компании присвоить ей высокий кредитный рейтинг, это может стать важным аспектом в развитии фондового рынка Росси.

С другой стороны, кредитная история заёмщика, как мы уже говорили ранее, может формироваться не только на основании информации, предоставляемой банком, но и на основании официальной информации о ходе размещения, обращения и погашения облигаций корпоративного эмитента, предоставляемой им непосредственно в избранное БКИ. Это обеспечит комплексный подход к оценке кредитоспособности эмитента на основе всех данных о составе его срочных финансовых обязательств. На наш взгляд, такой комплексный подход необхо- дим в том случае, когда бюро кредитных историй оказывает одновременно и консалтинговые услуги, присваивая индивидуальный кредитный рейтинг заемщику. БКИ может проверять достоверность отдельных сведений, направляя запрос в ФСФР.

Кроме того, расширение сферы применения Федерального закона № 218-ФЗ от 30 декабря 2004 г. могло бы существенно повысить степень защищённости интересов инвесторов. В настоящее время потенциальными пользователями кредитных отчётов по закону являются банки, которые намерены предоставить кредит компании. Однако таким же заинтересованным пользователем может выступать фондовая биржа, на которой эмитент планирует разместить свои облигации. Кроме того, эмитенты, которые размещают свои облигации публично, на наш взгляд, должны в качестве обязательной информации в проспекте ценных бумаг указывать индивидуальный рейтинг, который ему присвоен БКИ, и предоставлять кредитный отчёт в ФСФР.

Для расширения источников формирования кредитных историй и возможных направлений их использования необходимо внести изменения и дополнения в ряд законодательных и нормативно-правовых актов, к которым относятся:

• –    Федеральный закон «О кредитных историях»;

• –    Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»;

• –    Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»;

• –    Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)»;

• –    Приказ ФСФР «Об утверждении стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг»;

• –    Приказ ФСФР «Об утверждении положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг» и др.

Кредитные истории должны формироваться не только по заёмщикам (источник – кредитная организация), но и по эмитентам облигаций (источник – эмитент); поручителям и гарантам (источник – кредитная ор- ганизация, эмитент), а также содержать информацию о всех неисполненных в установленный срок обязательствах компании.

Предоставление информации в БКИ должно носить обязательный характер, а не зависеть от согласия заёмщика.

На основе кредитных отчётов можно, используя методы теории вероятностей и скоринг, оценивать надёжность компании и устанавливать её индивидуальный кредитный рейтинг. Бюро кредитных историй могут стать ключевыми поставщиками рейтинговых услуг. В неблагоприятных экономических условиях заёмщикам выгоднее размещать облигации, нежели получать банковский кредит. Высокий кредитный рейтинг, устанавливаемый компании на основе её кредитной истории и иной информации, будет способствовать повышению привлекательности её облигаций, что особенно важно эмитентам, впервые выходящим на фондовый рынок. Для расширения источников формирования кредитных историй и возможных направлений их использования необходимо внести изменения в действующее законодательство. Совершенствование законодательства о кредитных историях будет способствовать повышению прозрачности финансовых аспектов деятельности компаний и дальнейшему снижению общего кредитного риска.