Критерии оценки несостоятельности (банкротства) организации

Несостоятельность (банкротство) – признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам, о выплате выходных пособий и (или) об оплате труда лиц, работающих или работавших по трудовому договору, и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей [1, ст.4190].

Рассмотрим две модели банкротства предприятий. Эти модели построены с помощью множественного дискриминантного анализа (MDA-модели).

MDA-модели прогнозирования банкротства - это статистические модели, которые строятся на прошлых статистических данных финансовой отчетности предприятий, ставшими банкротами и финансово устойчивыми и которые позволяют спрогнозировать наступление банкротства у предприятия [3, с.212].

Алгоритм построения MDA-моделей:

• -  формируется выборка предприятий банкротов;

• -  формируется выборка предприятий небанкротов;

• -    рассчитываются финансовые коэффициенты для обеих групп;

• -    с помощью инструментария множественного дискриминантного анализа (MDA) строится регрессионное уравнение, которое классифицирует все предприятия на банкроты и небанкроты;

• -    проверяется адекватность построенной модели.

0.899i - 6.075                                                                (1)

Первая рассматриваемая модель была создана в 1984 году американским ученым Д. Фулмером (Fulmer) , который использовал поэтапно дискриминантный анализ и на основе анализа сорока    финансовых коэффициентов деятельности шестидесяти предприятий (тридцать компаний, имеющих показатели банкротства и тридцать компаний, которые не являлись банкротами), среднегодовой размер активов компаний составил в среднем четыреста пятьдесят тысяч долларов, определил регрессионное уравнение для диагностики риска банкротства.

Первоначально модель состояла из 40 коэффициентов, но в настоящее время используется только 9 из них.

Модель Фулмера задействует множество факторов, учитывает размер предприятия, позволяет определить с большой надежностью банкротов и работающие фирмы.

Девятифакторная модель Фулмера (H-score, H-factor, Fulmer score) имеет следующий вид:

H=5.528a + 0.212b + 0.073c + 1,27d - 0.12e + 2.33f + 0.575g + 1.083h +

Если показатель H<0, то фирма обанкротится в течение года с вероятностью 98% и в течение двух лет с вероятностью 81%.

Для расчета модели и показателей необходимы Бухгалтерский баланс и Отчет о финансовых результатах.

Значения коэффициентов в модели:

• a = RE/TA = Retained Earnings/ Total Assets =нераспределенная прибыль/ общая сумма активов;

• b = S/TA = Sales/ Total Assets = выручка от продаж/ общая сумма активов;

• c = EBIT/EQ = Earnings before Interest and Tax / Equity = прибыль до налогооблажения/ капитал и резервы;

• d = CF/DT = Cash Flow/Total Debt = денежные средства/ суммарные обязательства;

• e = DEBT/TA = Debt Ratio/ Total Assets = заемные средства/ общая сумма активов;

• f = CL/TA = Current Liabilities/Total Assets, = текущие обязательства / всего активов;

• g = LOG(TA) = Log Tangible Total Assets = десятичный логарифм от общей суммы активов;

• h = WC/DT = Working Capital/Total Debt = оборотные активы / суммарные обязательства;

i = LOG(EBIT/INT) = Log EBIT/Interest.

Достоинство модели заключается в том, что она использует различные финансовые показатели, характеризующие деятельность предприятия с различных событий. А громоздкость формулы расчета модели Фулмера (H-score) совсем не снижает ее прогностической ценности.

Модель Фулмера используется коммерческими предприятиями для вычисления вероятности возможного банкротства, аудиторскими компаниями для составления отчетов о финансовом состоянии предприятия-заказчика, потенциальными контрагентами и акционерами компании для оценки перспективной платежеспособности и разработки стратегических решений в будущем.

Анализ модели показывает, что основная часть факторов, которые применяются в уравнениях критериев, тесно взаимосвязана, и что большая часть компонентов связана с инвестициями. Последний фактор является важным, т.к определяет нижнюю границу скорости прироста инвестиций.

Составляющие модели в обратной пропорциональности зависят от стоимости суммарных активов. Коэффициенты общей задолженности и балансовой стоимости обязательств также связаны с инвестициями, т.к. значительная их доля осуществляется за счет ссуд.

Вторая модель была создана в начале 1997 года в городе Иркутск с помощью опроса руководителей предприятий торговли с целью выделения показателей оценки состояния бизнеса и работы фирм - участников опроса.

Отбор компаний в этой области деятельности был обусловлен тремя основными причинами [4, с.111]:

• -    они являются наиболее стабильными и работоспособными в данный момент;

• -    данные компании быстро развиваются и могут обеспечить рабочие места для большого количества, как трудоспособного населения так и пенсионеров;

• -    они не работают на монопольном рынке, что позволяет решить проблему репрезентативности выборки и объективного анализа.

Почти все респонденты (96%) используют эти показатели для оценки состояния фирмы:

• -    сумма чистой прибыли;

• -    доходы от продаж;

• -    себестоимость производства и продаж;

• -    размер собственного капитала предприятия;

• - размер собственного капитала и общего капитала предприятия.

На основе агрегирования выбранных данных были отобраны тринадцать показателей. Модель была получена путем обработки статистических данных [2, с.87]:

R = 8,38*К1 + К2 + 0,054*К3 + 0,63*К4,                        (2)

где К1 - коэффициент эффективности использования активов предприятия, рассчитываемый как отношение собственного оборотного капитала к сумме активов;

К2 - коэффициент рентабельности - отношение чистой прибыли к собственному капиталу;

К3 – коэффициент оборачиваемости активов – выручка от реализации отнесенная к средней величине активов;

К4 – норма прибыли – доля чистой прибыли на единицу затрат.

Следует отметить, что использование данной модели в отношении предприятий российской экономики более целесообразно, нежели использование вышеописанных моделей, поскольку данная модель разрабатывалась российскими учеными для российских предприятий.

Тем не менее универсальной данная модель быть не может, так как в каждой отрасли существуют свои отличительные черты. Оценка вероятности банкротства по модели Иркутской государственной экономической академии представлена в таблице 1.

Таблица 1 - Шкала оценки вероятности банкротства по модели

Иркутской государственной экономической академии [2, c. 89]

Значение показателя Z	Вероятность банкротства
< 0	максимальная
0 – 0,18	высокая
0,18 – 0,32	средняя
0,32 – 0,42	низкая
> 0,42	минимальная

Одной из особенностей этой модели является ее высокая точность – около 81%. Именно с этой вероятностью можно определить риск банкротства в течение трех кварталов.

Преимущества этой модели [4, с.112]:

• -    использование в российских условиях (она была разработана на основе российской статистики);

• -    высокая точность расчетов;

• -    использование коэффициента эффективности затрат;

• -    определение процента вероятности банкротства.

Среди недостатков модели можно отметить:

• -    сложность интерпретации конечного значения;

• -    зависимость точности расчетов от исходной информации;

• -    не учитывается отраслевой специфики деятельности предприятий;

• -    использование устаревших данных.

В результате практического применения этой модели было сообщено о том, что R-значение, во многих случаях не коррелируют с результатами, полученными другими методами и моделями.

К примеру, при расчете по модели R-счета получаются значения, говорящие о наилучшем состоянии анализируемого предприятия, а все прочие методики дают далеко не столь утешительный результат. Складывается ощущение, что этот метод пригоден для прогнозирования кризисной ситуации, еще до появления таких.

Применение данных моделей для оценки риска банкротства предприятий, по нашему мнению, не рационально, так как трудно оценить выборку, которую использовали авторы моделей. Использование возможно для экспресс-оценки финансового состояния предприятия.