Ликвидность ценных бумаг

Ценные бумаги представляют собой документы, свидетельствующие о праве собственности их владельцев на получение определенной суммы денег или конкретных имущественных ценностей. Одним из основных признаков ценных бумаг является их ликвидность.

Ликвидность ценных бумаг характеризует способность ценных бумаг быстро обращаться в денежные средства без потерь для их владельца. При этом выделяют следующие группы ликвидности:

• 1)    высоколиквидные ценные бумаги;

• 2)    условно ликвидные ценные бумаги;

• 3)    неликвидные ценные бумаги.

Высокий уровень ликвидности присуждается, в первую очередь, ценным бумагам, по которым торги проводятся в торговых системах и фондовых биржах. Он означает, что с ценной бумагой в стандартном количестве может быть быстро совершен процесс купли-продажи без значительного влияния данной операции на текущий уровень ее рыночной цены [1].

Условная ликвидность характеризует обращение бумаг на внебиржевом рынке, т. е. бумаг, не представленных на какой-нибудь национальной фондовой бирже и не внесенных в биржевой список, но имеющих некоторый интерес для профессиональных участников фондового рынка.

В состав неликвидныхценных бумаг можно включить: облигации ряда субъектов РФ, отказавшихся от их погашения или выплаты купонного дохода по ним; векселя, которые внесены в черный список или выпущены неизвестными юридическими лицами. Отличаются отсутствием заявки в информационных системах, поскольку они либо интересуют достаточно узкий круг покупателей или неизвестны среди широкого круга, либо не подкреплены реальными активами в необходимом объеме [4].

Обеспечение и поддержание ликвидности может осуществлятьсяпутем реализации различных мероприятий, проводимых как эмитентом, так и на рынке, которые включают:

• •    первичное размещение ценной бумаги среди максимально широкого круга инвесторов, что направлено на расширение ее рынка обращения;

• •    использование вторичного рынка для стимулирования купли-продажи ценной бумаги, а именно внесение ее в биржевые списки, защита от мошенничества и др.;

• •    проведение операций РЕПО, заключающихся в покупке товара в момент заключения сделки и его же продажи через определенный срок по более высокой цене;

• •    свершение сделок не только на биржевом, но и на внебиржевом рынке, что влечет за собой увеличение ликвидности ценной бумаги;

• •    наличие профессиональных дилеров, которые следят за осуществлением двусторонних котировок на рынке. В данном случае ликвидность котируемой ценной бумаги обеспечивается использованием собственного портфеля котируемых бумаг дилера, при недостаточном предложении по какой-либо ценной бумаге или покупкой и добавлением в него бумаги, при чрезмерном предложении [3].

Процессы оборачиваемости ценных бумаг на рынке характеризуются следующими показателями ликвидности:

• •    ежедневный объем сделок с ценной бумагой по отношению к ее общему размещенному количеству и по отношению ко всему ежедневному объему сделок на рынке. Чем больше ежедневный объем сделок в абсолютном и любом относительном выражении, тем при прочих равных условиях выше ликвидность ценной бумаги;

• •    число дилеров,выставляющих котировки по данной ценной бумаге. Поскольку чем больше спрос на бумагу, тем большее количество дилеров заинтересовано в торговле ею;

• •    спрэд между ценами покупателя и продавца, т. е. разница между максимальной ценой спроса и максимальной ценой предложения. При этом в случае уменьшениязначения показателя, заключение рыночных сделок совершается легче, а, следовательно, увеличивается объем и ликвидность бумаги. Соответственно, условно ликвидные ценные бумаги отличаются большим спрэдом.

• •    время, которое потребуется затратить на реализацию нестандартногопакета ценных бумаг. Обычно размер такого пакета устанавливается опытным путем в процентах от общего объема данного вида бумаги на рынке[4].

Таким образом, ликвидность является одним из главных признаков ценных бумаг. Ее повышение требует от эмитентов принятия ряда мер, таких как расширение круга возможных покупателей, что непосредственно улучшит оборачиваемость бумаг, занесение ценных бумаг в биржевой список (обеспечит надежность сделок), кроме этого, желательно привлечение профессиональных участников – дилеров, с целью продвижения ценных бумаг.