Место и роль инвестиционного планирования в обеспечении устойчивости предприятия

• 1.    Введение

  Термин "устойчивость" широко используется в естественных и точных науках для обозначения способности систем сохранять свое положение при воздействии разнообразных факторов внешней среды. Однако, для динамических систем, к которым относятся хозяйственные системы, более применимо понятие "устойчивое развитие", характеризующее динамические процессы ( Кибиткин , 2000).

• 2.    Способы расчета производственной и финансовой устойчивости предприятия

  Для того, чтобы управление инвестиционным процессом предприятия стало комплексным и системным, необходимо учитывать, прежде всего, его производственные и финансовые возможности, что позволит установить динамическое соответствие между текущей производственной деятельностью и стратегической инвестиционной. Главным условием развития любого предприятия, как динамической системы, выступает возможность осуществлять инвестиционную деятельность при соблюдении ее устойчивости и с производственной, и с финансовой сторон ( Басовский, Басовская , 2005).

Динамическая система является устойчивой в том случае, когда все ее элементы находятся в таком состоянии, при котором исходящие и входящие потоки не могут изменить ее положение достаточно продолжительное время. Устойчивость развития предприятия как сложной хозяйственной системы означает, что в условиях изменения внешней и внутренней среды она способна сохранять такое состояние, которое при положительной тенденции к получению необходимого предпринимательского дохода обеспечивает на длительный период удержание и расширение контролируемой доли целевого рынка.

Под устойчивостью развития предприятия понимается его производственное и финансовое состояние, обеспечивающее такой объем производства и реализации продукции, при котором покрываются все затраты на производственно-хозяйственную деятельность, сохраняя финансовую устойчивость предприятия, в основном, за счет собственных средств. Однако основой достижения и укрепления устойчивости развития предприятия в условиях динамично меняющейся рыночной внутренней и внешней среды является постоянное инвестирование в развитие производства, которое может осуществляться не только за счет собственных источников. Привлекая и заимствуя финансовые средства, предприятию необходимо стремиться к сохранению своей устойчивости на основании рационального инвестиционного планирования, которое должно осуществляться с учетом определения инвестиционных потребностей предприятия в краткосрочной и долгосрочной перспективах.

Производственная устойчивость ( У п ) характеризует наличие у предприятия такого производственного потенциала, который способен обеспечить безубыточный объем производства. Чем больше производственная мощность перекрывает безубыточный объем, тем выше производственная устойчивость.

Количественная оценка производственной устойчивости предприятия определяется коэффициентом производственной устойчивости ( К _УПР) по формуле:

КУПР = М / (М – Vбез) ≥ 1, где М – производственная мощность предприятия; Vбез – безубыточный объем производства.

Для расчета среднегодовой производственной мощности предприятия используется следующая формула:

d

d1

М ср г = М вх + ∑ ( М вв Т и / 12) – ∑ ( М выб Т н / 12), i =1                           i =1

где М вх – входная мощность, шт.; М вв – вводимая мощность, шт.; М выб – выбывающая мощность, шт.; Т и – период использования вводимых мощностей, мес.; Т _н – период, в течение которого выбывающие мощности не используются (от выбытия до конца года), мес.; d , d1 – число мероприятий, связанных с вводом и выбытием мощности.

Под безубыточным объемом производства понимают такой объем производства и продаж, при котором выручка от реализации компенсирует все расходы, связанные с производством данной продукции, т.е. предприятие еще не получает прибыли, но уже и не несет убытков.

Безубыточный объем производства рассчитывается по формуле:

n

V без = З пост / ∑ ( Ц i – З пер ) У i , i =1

где З _пост – сумма условно-постоянных затрат для данного варианта Производственной программы, руб; З _пер – сумма условно-переменных затрат по i -му изделию, руб.; Ц i – оптовая цена i -го изделия, в руб.; У i – удельный вес i -го вида изделия в производственной программе, руб.; i – индекс вида продукции ( i = 1,..., n ).

Под финансовой устойчивостью ( У ф _ин) предприятия понимается его способность в обозримом будущем не иметь просроченных платежей по своим обязательствам. В рыночных условиях, когда финансирование производственно-хозяйственной и инвестиционной деятельности осуществляется не только за счет собственных, но и путем привлечения заемных средств, запас финансовой устойчивости оценивается превышением собственных средств предприятия над заемными.

Финансовая устойчивость создается рациональным распределением и использованием финансовых ресурсов, обеспечивающим рентабельное использование капитала при сохранении возможности получения кредитов и платежеспособности в условиях допустимого уровня риска ( Ковалев , 2003).

Многие экономисты предлагают проводить количественную оценку финансовой устойчивости предприятия с позиции структуры источников капитала, оценивая коэффициент капитализации и с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников, оценивая коэффициент покрытия. При оценке финансовой устойчивости предпринимательской структуры рекомендуется использовать следующие показатели:

• 1)    коэффициент собственности ( К соб ), который характеризует долю собственных средств в совокупном капитале предпринимательской структуры и определяется отношением оценки собственного капитала к общей оценке используемого капитала:

Ксоб = СК / СовК, где СК – собственный капитал предпринимательской структуры, руб.; СовК – совокупный капитал предпринимательской структуры, руб.

• 2)    коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами ( К _обОА), который характеризует долю оборотных активов, покрываемых собственными средствами предприятия и рассчитывается как частное от деления разности между оценками собственного капитала и внеоборотных активов на величину оборотных активов предприятия:

КобОА = (СК – Авоб ) / Аоб, где Авоб – внеоборотные активы, руб.; Аоб – оборотные активы, руб.

• 3)    коэффициент долгосрочно привлеченного заемного капитала ( К долЗК ), показывающий долю в долгосрочно используемом капитале заемных средств, рассчитывается как отношение суммы долгосрочных обязательств к сумме собственного капитала и долгосрочных обязательств:

КдолЗК = Одол /( СК + Одол), где Одол – долгосрочные обязательства, руб.

• 4)    коэффициент функционирующего капитала ( К ФК ) показывает какую долю в активах предпринимательской структуры занимает капитал, используемый для производственной деятельности, рассчитывается отношением разности оценки всего капитала предприятия и иммобилизованных из производства средств к оценке всего капитала:

ККФ = (СовК – КимК) / СовК, где КимК – капитал, иммобилизованный из производства, руб.

Царева С.В. Место и роль инвестиционного планирования в обеспечении…

• 5)    коэффициент несвязанного имущества ( К _ИМнес) показывает долю активов, покрываемых собственным капиталом, которые могут выступать залоговой стоимостью при получении кредитов и рассчитывается как отношение оценки активов, которые могут выступать залоговой стоимостью к оценке собственного капитала предприятия:

  К ИМнес

  
  

  д

  залог

  
  

  / СК ,

  
  

где А _залог – активы предпринимательской структуры, которые могут выступать в качестве залога, руб.

В экономической теории и практике при оценке финансовой устойчивости предпринимательских структур принято использовать допустимые значения промежуточных показателей финансовой устойчивости. Представим допустимые значения промежуточных показателей для оценки финансовой устойчивости предприятия в таблице.

Таблица. Допустимые границы показателей для определения коэффициента финансовой устойчивости

Показатель	Допустимые границы
Коэффициент собственности	≥ 0.60
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами	≥ 0.30
Коэффициент долгосрочно привлеченного капитала	≥ 0.40
Коэффициент функционирующего капитала	≥ 0.75
Коэффициент несвязанного имущества	≥ 0.60

С учетом данных таблицы формула коэффициента финансовой устойчивости имеет следующий вид:

n

К _у ф _ин = ∑ ( П ^ф _{i , пу} – П ^н _{i , пу}) / n ≥ 0.15, i =1

где n – количество промежуточных показателей финансовой устойчивости; П ^ф i ,пу – фактическое значение i -го промежуточного показателя финансовой устойчивости; П ^н i ,пу – допустимое значение i -го промежуточного показателя финансовой устойчивости.

Как было отмечено выше, устойчивость развития предприятия является сложной комплексной категорией, включающей в себя многие локальные показатели, поэтому при оценке его устойчивости многими авторами рекомендуется кроме производственной и финансовой устойчивости, производить оценку и других видов устойчивости предпринимательской структуры, таких как:

• -    маркетинговая устойчивость;

• -    технологическая устойчивость;

• -    экологическая устойчивость;

• -    организационная устойчивость;

• -    экономическая устойчивость.

• 3.    Принципы, цели и задачи инвестиционного планирования предприятия

Однако следует отметить, что именно производственная и финансовая устойчивость предприятия в большей степени, чем остальные, дает возможность осуществлять инвестиционную деятельность, направленную на развитие производства и обеспечение выживаемости предприятия в изменяющихся условиях внешней и внутренней среды. Инвестиционные потребности предприятия включают как текущие закупки оборудования для обеспечения производственной программы краткосрочного периода, так и долгосрочные программы (проекты) капитального строительства, по длительности освоения средств и получения эффекта, охватывающие несколько краткосрочных периодов. Таким образом, инвестиционный план предприятия определяется как потребностью текущего периода, так и долгосрочными потребностями.

Рассматривая предприятие как субъект инвестиционной деятельности, следует отметить, что для него наибольшее значение имеют реальные инвестиции, обеспечивающие производство материальных благ длительного пользования. Успешное проведение инвестирования в развитие производства во многом зависит от применяемой системы инвестиционного планирования, которая включает миссию предприятия, а так же цели и принципы инвестиционного планирования в ней.

Миссия – это главная стратегическая цель развития предприятия, которая описывает сферу его предпринимательской деятельности, определяет целевой рынок, излагает руководящие принципы и устанавливает перспективные цели в отношении достижения желаемых показателей, прежде всего финансовой и производственной устойчивости.

Цели инвестиционного планирования предприятий формируются на основе миссии, задают направление развития, отражают желаемое состояние, которого необходимо достичь в ходе использования потенциала предприятия и могут быть экономическими и неэкономическими. На современном этапе развития российских предприятий наиболее приоритетными для всех отраслей промышленности остаются, по-прежнему, замена изношенной техники и оборудования. Вопросам снижения себестоимости продукции, введения в производство новых технологий уделяется недостаточное внимание. Сформулированные цели реализуются путем решения соответствующих задач, а инструментальным средством для их достижения выступает инвестиционное планирование. Задачи должны быть конкретными, измеряемыми, направленными на совершение определенных действий, учитывающими временные и финансовые ресурсы, которыми располагает предприятие ( Попков и др ., 2004).

К основным принципам, которые должны быть учтены при осуществлении предприятиями инвестиционной деятельности, можно отнести:

• –    принцип системности предполагает необходимость взаимосвязанности и соподчиненности инвестиционных проектов развития предприятия с элементами внешней и внутренней среды;

• –    принцип оптимальности отражает необходимость выбора из нескольких вариантов инвестиционных проектов наилучшего;

• –    принцип непрерывности обуславливает потребность корректирования инвестиционных проектов по мере поступления новых данных об объекте инвестирования;

• –    принцип адекватности основывается на учете вероятностного характера господствующей тенденции и оценке вероятности реализации этой тенденции;

• –    принцип вариантности обуславливает необходимость разработки различных вариантов инвестиционных проектов, исходя из различных вариантов внешней и внутренней среды предпринимательской структуры;

• –    принцип эффективности обуславливает необходимость превышения конечного экономического результата, получаемого от реализации инвестиционного проекта над затратами на его разработку.

• 4.    Заключение

Управленческие решения по поводу целесообразности инвестиций (особенно реальных), как правило, относятся к решениям стратегического характера. Они требуют тщательного аналитического обоснования и должны учитывать производственные, финансовые, технологические, кадровые и др. возможности конкретного предприятия. В основе аналитического обоснования процесса принятия решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объемов предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений.

Таким образом, рассматривая предприятие как сложную динамическую систему, состояние которой может изменяться в зависимости от условий внутренней и внешней среды, при управлении инвестиционным процессом необходимо учитывать его возможности на основе расчета производственной и финансовой устойчивости предприятия, анализируя их взаимосвязь. Развитие системы инвестиционного планирования в рамках инвестиционной стратегии должно быть направлено на выполнение главного условия развития предприятия при осуществлении им инвестиционной деятельности – обеспечение его производственной и финансовой устойчивости. Грамотное и научно обоснованное инвестиционное планирование позволит предприятию выжить в условиях постоянно меняющейся внешней и внутренней среды.