Метод Монте-Карло для оценки стратегии buy and hold на криптовалютном рынке

Взрывной рост криптовалют в 2017 и 2021 году привлекли в отрасль криптофинансов значительный общественный и научный интерес. Ценовой пузырь, который возник в биткойне, является одним из самых больших в истории человечества [1]. В дополнении к ажиотажу вокруг биткойна, рост интереса к криптоиндустрии был продиктован новым подходом в публичном привлечении денег – первичным размещением монет (ICO) [2]. Криптовалютный рынок показал свою наилучшую динамику в 2017 году. Такого рода суперэкспоненциальный рост не мог не привлечь в отрасль значительное количество начинающих инвесторов и спекулянтов, не разбирающихся в финансовых рынках, т.к. заработать на таком рынке кажется достаточно легко [3, 4].

Наиболее известной и популярной стратегией инвестирования на финансовом рынке, которой очень часто пользуются начинающие инвесторы, является стратегия «купи и держи» (buy and hold). Такого рода стратегия подразумевает покупку актива в произвольный момент времени и удержание позиции на протяжении многих лет. Ожидаемая доходность такой стратегии обычно определяется только одним параметром: сроком нахождения в позиции. Чем большее значения принимает срок нахождения в позиции, тем большая ожидаемая доходность от инвестирования в данный финансовый инструмент. Естественно, что конкретный результат зависит от момента, в который началось инвестирование, но в случае когда инвестиции проводятся с определенной регулярностью, момент приобретает второстепенное значение.

Методика оценки инвестиционной стратегии

В качестве методики для оценки ожидаемой доходности и оценки доверительных интервалов использовался метод Монте-Карло со случайной точкой входа в позицию и заранее зафиксированным сроком инвестирования (в днях). Оценивая для каждого зафиксированного периода удержания позиции со случайной точкой входа доходность 100 раз (доходность считаем в %), мы получали распределение доходностей на каждую точку (на каждый период удержания). Такого рода подход позволяет оценить финансовый результат типичного инвестора (среднюю траекторию), который не использует каких-либо математических вычислений для времени входа в позицию. Для этого для каждого зафиксированного периода вычисляется среднее значение. Кроме того, для оценки доверительных интервалов ожидаемой доходности брались квантили доходностей на каждый зафиксированный период времени на уровне 20%/80% (пессимистический сценарий/оптимистический сценарий). Данные оценки являются очень важными для понимая того, какой может быть доходность при позитивном и негативном сценариях для рядового инвестора. Все вычисления проводились автором с использованием статистического программного обеспечения R.

Результат построения зависимости доходности от срока удержание представлен на рисунке 1. В первую очередь стоит заметить линейный характер зависимости ожидаемой доходности от времени – что достаточно хорошо соотносится с иными исследованиями американского фондового рынка [5].

возможности не очень удачного момента входа на рынок.

Как видно, такого рода анализ хорошо работает на американском фондовом рынке. Применим данную методику оценки доходности к криптовалютному рынку (в частности, к биткойну). Период для построения доходности выбирался, начиная с января 2013 г. по май 2021 года. Результаты расчёта представлены на рисунке 2.

Рис. 2. Ожидаемая доходность биткойна в зависимости от срока инвестирования, % (черная линия – средняя траектория, верхняя серая – оптимистический сценарий, нижняя серая – пессимистический сценарий)

устраняются активными участниками тор- пессимистических сценариев инвестиро- гов.

Заключение. В данном исследовании был предложен новый способ исследова- вания, можно использовать для анализа наличия или отсутствия неэффективностей на финансовых рынках.

ния результативности стратегии «купи и