Методические аспекты эффективности управления национальным холдингом

Национальный холдинг является стратегически значимой структурой для отдельно взятого региона и для страны в целом. Так, например, в Казахстане создан Национальный управляющий холдинг «Байтерек», основной миссией которого является содействие устойчивому экономическому развитию Казахстана посредством финансирования и оказания поддержки приоритетным секторам экономики в целях реализации государственной политики, решения социально-ориентированных задач и достижения целей, поставленных «Стратегией-2050». Предполагается, что данный холдинг к 2023 году будет основным финансовым агентом Правительства Республики Казахстан, обеспечивающий диверсификацию, модернизацию и устойчивое развитие экономики страны и решение социально-ориентированных задач государства [1].

Несомненно, холдинги вносят существенный вклад в формирование доходной части      бюджетов      всех      уровней, обеспечивают занятость населения, формируют конкурентный потенциал страны на международных рынках. В связи с этим, актуальным становится вопрос     разработки     системы     управления     деятельностью национальных холдингов на основе оценки их экономической эффективности.

Несмотря на то, что за последние годы опубликовано большое многообразие трудов зарубежных ученых, посвященных оценке эффективности деятельности холдинговых структур, существует ряд неизученных теоретических и методических вопросов. Так, все существующие методики сводятся к разработке системы количественных показателей, характеризующих различные стороны деятельности холдингов безотносительно к субъектам оценки. В процессе своей деятельности холдинг взаимодействует с различными субъектами, для каждого из которых эффективность деятельности холдинга выражается в удовлетворении определенных интересов. Следовательно, разработка методики оценки эффективности деятельности национальных холдингов, в рамках которой будет учтена степень удовлетворенности отдельных заинтересованных сторон,

становится

незаменимым

инструментом стратегического и оперативного управления ими.

Эффективная деятельность компаний в условиях рыночной экономики в значительной степени зависит от того, насколько достоверно они предвидят дальнюю и ближнюю перспективу своего развития, то есть от прогнозирования, основой которого является расчет и анализ текущих результатов деятельности компании, позволяющих оценить его нынешнее положение и скорректировать, в случае необходимости, его в будущем. Главная цель разработки показателей экономической эффективности деятельности холдинга - не просто выявить факт получения прибыли или убытка, а проанализировав ситуацию с помощью основных и дополнительных показателей, выявить слабые и сильные места холдинга и его дочерних компаний (центры получения прибыли и центры невозвратных издержек), иметь возможность нивелировать негативные перекосы структуры и, перераспределив поток и направленность имеющихся ресурсов, максимизировать степень достижения поставленной цели [2].

В рамках данной статьи мы рассмотрим эффективность управления финансовыми ресурсами холдинга. Базой для расчета основных показателей деятельности холдинга являются бухгалтерские документы, формируемые в рамках управленческой и финансовой отчетности.

В экономической литературе различают трехуровневую систему управления финансами в холдинге на корпоративном уровне [3]. Первый уровень - это «Корпоративная стратегия», где управление финансами осуществляется исходя из общих целей, стоящих перед холдингом в целом. Второй уровень - «Стратегия бизнес-направлений». Управление финансами на уровне бизнес-направлений осуществляется для каждого вида деятельности холдинга. Третий уровень - «Оперативная стратегия», на данном уровне разрабатываются параметры и стратегия финансового управления уже непосредственно для каждой компании, входящих в состав холдинга.

В общем случае управление финансами в отдельно взятой компании осуществляется через финансовый механизм предприятия - систему управления финансовыми отношениями компаний через набор финансовых показателей, которые оказывают влияние на экономическую деятельность предприятия, с помощью финансовых инструментов. К финансовым показателям относятся: прибыль, заработная плата, дивиденды, налоги, проценты, расходы, доходы, показатели ликвидности, показатели рентабельности и др. К финансовым отношениям относятся: инвестирование, кредитование, налогообложение, страхование и др.

Немаловажным фактором успешного управления финансами холдинга является и точность финансового планирования. Возможности перераспределения ресурсов между участниками холдинга ограничены. Одним из самых распространенных способов перераспределения прибыли в пользу одной из компаний холдинга является трансфертное ценообразование. При этом цены устанавливаются таким образом, чтобы покрывать только затраты «дочки» и обеспечить ей лишь минимальную прибыль, переводя основную прибыль в пользу материнской компании или другого отдельно выделенного центра прибыли или инвестиций. Неточность в прогнозах уровня доходов или затрат может привести к тому, что либо «дочка» по результатам своей деятельности может оказаться в убытке, либо в ее распоряжении останется слишком большой размер прибыли, дополнительное перераспределение которой может быть сопряжено и с дополнительными затратами холдинга в целом.

Таким образом, можно выделить основные отличительные признаки управления финансами холдинга по сравнению с управлению финансами отдельно взятой компании. К ним относятся:

• -    трехуровневое управление финансами холдинга;

• -    управление финансовыми отношениями, возникающими между отдельными участниками холдинга;

• -    использование при управлении финансами дополнительных инструментов, применимых только в группе компаний;

• - планирование перераспределения ресурсов между участниками холдинга;

• - оценка налоговых последствий управления финансовыми отношениями, возникающими между отдельными участниками холдинга.

В структуру группы Холдинга «Байтерек» входят 10 дочерних организаций, задействованных в реализации государственной политики и государственных программ, имеющих следующие направления деятельности:

• 1.    Институты развития – АО «Банк развития Казахстана», «Инвестиционный фонд Казахстана», «Экспортно-кредитная страховая корпорация «КазЭкспортГарант», «Фонд развития предпринимательства «Даму», «Национальное агентство по технологическому развитию», а также «Казына Капитал Менеджмент».

• 2.    Финансовые институты - АО «Жилстройсбербанк Казахстана», «Ипотечная организация «Казахстанская Ипотечная Компания» и «Казахстанский Фонд гарантирования ипотечных кредитов».

• 3.    Институт поддержки субъектов предпринимательства в сфере обрабатывающей промышленности и решения проблем на рынке недвижимости, образовавшихся в результате финансового кризиса 2008-2010 гг. – АО «Фонд стрессовых активов».

Холдинг «Байтерек» очень большой, всего входит 31 организация с учетом внучатых организаций, а также имеется ряд инвестиций (долей участия) в капитале третьих лиц в рамках осуществления инвестиционной деятельности ДО. Для достижения эффективности управления холдингом потребуется немало усилий.