Методические подходы к анализу финансирования активов и оценке структуры капитала

Капитал организации - источник финансирования активов и, в целом, финансово-хозяйственной деятельности, отражены в пассиве бухгалтерского баланса (собственный и заемный капитал) и в отчете об изменениях капитала (собственный капитал). Капитал - это средства, которыми располагает организация для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.

Финансовое состояние характеризует способность организации своевременно рассчитываться по обязательствам, обеспечивать бесперебойное развитие конкурентоспособного бизнеса и его расширение, а также оказывает влияние на результаты взаимодействия всех производственно-хозяйственных, технологических, экономических и финансовых факторов.[3]

Поступление, приобретение и создание имущества предприятия осуществляется за счет собственных и заемных средств. В пассиве баланса отражены все источники финансирования предприятия, которые дают возможность увидеть, как изменилась структура собственного и заемного капитала, а также, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств.[6] Пассив показывает, откуда предприятие берет средства (собственные или заемные источники), формирующие активы (внеоборотные и оборотные активы).

Собственные источники, представленные в III разделе бухгалтерского баланса «Капиталы и резервы», отражают:

• а)    уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей);

• б)    собственные акции, выкупленные у акционеров;

• в)    переоценка внеоборотных активов;

• г)    добавочный капитал (без переоценки);

• д)    резервный капитал;

• е)    нераспределенную прибыль (непокрытый убыток).

Заемные источники представлены двумя разделами пассива:

• 1)    IV раздел бухгалтерского баланса – «Долгосрочные обязательства» – это долги со сроком с момента составления баланса более 1 года. к которым относятся:

• а)    заемные средства;

• б)    отложенные налоговые обязательства;

• в)    оценочные обязательства;

• г)    прочие обязательства.

• 2)    V раздел бухгалтерского баланса – «Краткосрочные обязательства» – аналогичные позиции со сроком погашения от указанной даты, не превышающими 1 год, к которым относятся:

• а)    заемные средства;

• б)    кредиторская задолженность;

• в)    доходы будущих периодов;

• г)    оценочные обязательства;

• д)    прочие обязательства.

Собственный капитал - наиболее привлекательный вид финансовых ресурсов, так как за его использование не надо платить. При использовании собственного капитала предприятие имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития. [4] В тоже время использование собственных источников финансирования ограничено и зависит от политики распределения чистой прибыли.

Заемный капитал, наоборот, дает предприятию широкие возможности по привлечению источников финансирования (особенно при высоком кредитном рейтинге), обеспечивает рост финансового потенциала при расширения его активов и увеличении темпов роста объема его хозяйственной деятельности. Но данный источник влечет за собой риск снижения финансовой устойчивости, риск потери платежеспособности и ухудшения финансового состояния организации. Поэтому финансирование из заемных источников предполагает соблюдения условий, обеспечивающих финансовую надежность экономического субъекта.

Рациональное соотношение собственного и заемного капиталов жизненно необходимо современному предприятию, так как от этого соотношения зависит его финансовая устойчивость и результативность деятельности. [5]

Устойчивое финансовое положение предприятия - это результат умелого управления всей совокупностью производственных и хозяйственных факторов, определяющих результаты деятельности предприятия. Устойчивость развития обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и результативностью его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов. Основной задачей анализа финансовой устойчивости предприятия является оценка степени независимости от заемных источников финансирования. В связи с чем, в процессе анализа необходимо дать ответы на вопросы: насколько компания независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности.[8]

Анализ финансовой устойчивости организации позволяет оценить степень стабильности финансового развития и уровень финансовой безопасности, а также уровень финансовых рисков, генерирующих угрозу его банкротства. [2]

При анализе состава, структуры и динамики источников средств, который проводится на основе сравнительно-аналитического баланса и финансовых коэффициентов,

• 1)    оцениваются:

• •    источники финансирования активов (финансовые ресурсы) - разделы бухгалтерского баланса с III по V;

• •    структура источников средств(финансовых ресурсов).

Оптимальным вариантом считается, что доля собственного капитала в общей сумме источников финансирования должна составлять не менее 60 % (СК> 60 %), а доля заемных источников, соответственно, не более 40 % (ЗК< 40 %).

Ответ на вопрос об оптимальном соотношении собственного и заемного капитала в конкретной организации не однозначен, так как на принятие решения оказывают влияние множество внешних и внутренних факторов: страна, где происходит действие; размеры организации, отрасль и специфика ее деятельности; стадия и планы дальнейшего развития организации; условия привлечения заемного капитала и т.д. [7]

• 2)    анализируются изменения в абсолютных и относительных величинах, где показатели просматриваются в динамике и отмечается, за счет каких источников (внешних или внутренних) изменилась общая величина финансовых ресурсов.

• 3)    проводится расчет финансовых коэффициентов, характеризующих финансовые ресурсы.

Финансовую устойчивость можно оценить при помощи коэффициентов (относительных показателей), ключевыми из которых являются:

• 1    Коэффициент автономии (собственности, независимости, концентрации собственного капитала), показывающий долю собственного капитала в имуществе (источниках) организации.

К авт. = СК/А

Рекомендуемое значение К авт. ≥ 0,6

• 2    Коэффициент финансовой устойчивости, показывающий долю долгосрочных источников финансирования в активах (пассивах)

К фу. = (СК+ДО)/А

Рекомендуемое значение К ф _у ≥ 0,7

• 3    Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (финансовый рычаг, леверидж, коэффициент финансовой активности, плечо рычага), показывающий, сколько заемного капитала приходится на 1 руб. собственного.

К з/с = ЗК/СК

Рекомендуемое значение К з/с ≤ 0,7 (1,0)

• 4    Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами – показывает долю собственного капитала, находящегося в оборотных (мобильных) активах.

К осс = СОС/ТА

Нормативное значение Косс≥0,1

• 5    Коэффициент финансовой маневренности (маневренности собственного капитала), показывающий долю собственного капитала, направленного в оборотные средства.

К фм = СОС/СК

Рекомендуемое значение К ф _м≥0,2 – 0,5

Все показатели рассматриваются в динамике, а также сравниваются с показателями однородных организаций (конкурентов) и рекомендуемыми (нормативными) значениями. [1]

Система показателей капитала должна формироваться на основных аналитических направлениях, характеризующих:

• а)    показатели источников формирования капитала;

• б)    показатели функционирующего капитала;

• в)    показатели результатов функционирования капитала.

Таким образом, для анализа и обоснования оптимальной структуры капитала организации необходимо изучать состав и структуру капитала в целом, в том числе структуру собственного и заемного капитала; выявить причины изменения отдельных слагаемых капитала и дать им оценку; рассчитать финансовые коэффициенты - рентабельность собственного капитала и активов, финансовый рычаг, эффект финансового рычага в целях определения степени воздействия структуры капитала на уровень эффективности деятельности. Углублённый анализ источников финансирования активов и оценка структуры капитала позволяет выявить аспекты укрепления финансовой устойчивости и безопасности бизнеса, обосновать направления политики управления капиталом, откорректировать управленческие решения по оптимальному соотношению собственного и заменого капиталов, снизить финансовые риски.

В связи с этим при разработке методики анализа капитала следует применить системный подход, заключающийся в использовании системы ключевых показателей; современных методов анализа; полной, достоверной и своевременной бизнес-информации.