Методика инвестиционного моделирования на основе интегральной оценки

Автор: Сопильник А.П.

Журнал: Экономика и социум @ekonomika-socium

Статья в выпуске: 1-4 (14), 2015 года.

Бесплатный доступ

Короткий адрес: https://sciup.org/140111614

IDR: 140111614

Текст статьи Методика инвестиционного моделирования на основе интегральной оценки

Исследования в области оценки инвестиционного климата отдельных экономических систем проводятся достаточно давно. Наиболее значительный опыт накоплен в странах Европы и США; именно западные методики оценки являются первоосновой российских разработок в этом направлении.

Наибольшее распространение получил подход, определяющий инвестиционную привлекательность как совокупность общественнополитических, природно-хозяйственных и психологических характеристик. В данном направлении методика оценки осуществляется с использованием интегрального показателя надежности инвестиционного климата, для оценки которого формируется определенная совокупность частных показателей. Интегральный показатель оценки состояния инвестиционного климата рассчитывается как средневзвешенная арифметическая величина значений частных показателей:

Ё_{К =} K 1 • ^l 1 + K 2 ' ¹ 2 + ... + K n • ^l n

четкой видимости, насколько один регион привлекательнее другого, насколько один регион рискованнее другого, так как различия между регионами, занимающими последовательные порядковые номера, могут быть как незначительные, так и весьма ощутимые.

Широкое распространение получил подход, оценивающий инвестиционный климат страны на основе инвестиционного потенциала и определенных типов риска: экономического, финансового, политического, социального, экологического, законодательного. В данной методике интегральные показатели потенциала и риска рассчитываются как средневзвешенная сумма показателей частных значений, т.е. каждому показателю присваивается свой коэффициент значимости. Первоначально при расчете интегральной характеристики, все статистические показатели объединяются в группы на основе корреляционно-регрессионного анализа. В каждой из групп определяются наиболее главные показатели, рассчитываются средневзвешенные агрегированные показатели. В данном подходе все показатели приводятся к единому виду: доля в соответствующем виде общегосударственного потенциала и относительное отклонение от среднегосударственного уровня риска.

Полученная в результате расчетов интегральная оценка инвестиционного климата, способствует определению интегрального рейтинга страны, рассчитываемого как средневзвешенная по весам величина.

Однако в данной методике тоже есть свои недостатки. Использование экспертных оценок может вызвать высокую вероятность неточности оценки инвестиционного климата. Преимуществом данного подхода является всестороннее рассмотрение инвестиционного климата, минимально необходимый набор статистических показателей.

П = n 1 х [(1 - П 2 ) + (1 + И з )] (2)

где П – показатель инвестиционной привлекательности;
п 1 - экономическая составляющая, представляет отношение прибыли от инвестиций к вложенным средствам.;
п₂ - рисковая составляющая, в долях единицы;
п₃ - потенциальная составляющая, в долях единицы.

Все составляющие формулы (2) рассчитываются следующим образом:

^ j=i ^ п ^ п

п =

^п

где, N – число показателей.

Xn – характеристика показателя;

Bn – вес показателя.

На основе методики рассчитаем уровень инвестиционного климата для различных государств, с целью определения наиболее выгодных из них, для ведения бизнеса в нефтяной отрасли. Для этого, более оптимально проводить исследование стран с наибольшими запасами нефти, так как именно эти страны представляют большой интерес для международных нефтегазовых компаний.

В табл.1. представлена информация по запасам нефти в порядке убывания. Это наиболее перспективные страны для вложения инвестиций. Стоит отметить, что запасы нефти Норвегии составляют лишь 0,3% от этих стран (см.рис.1.), а в масштабах мировых запасов и того меньше. Поэтому, ограничимся лишь этими 20ю странами. Также, в качестве справочной информации в табл. 1. содержится информация по годовой добыче нефти, а также показатель отношения резервов к годовой добыче. По сути этот показатель является сроком истощения запасов нефти, выраженный в годах., при нынешнем уровне добычи. Для понимания того, куда будут нацелены взгляды инвесторов в ближайшее десятилетие, интерпретируем данные из табл.1.

Таблица 1.

Доказанные запасы нефти по странам мира

№	Страна	Доказанные запасы нефти, млрд.барр.	Годовая добыча, млн.барр.	Резервы /годовая добыча
1	Венесуэла	297,6	768,99	387
2	Саудовская Аравия	267,9	3307,41	81
3	Канада	173,1	972,47	178
4	Иран	154,6	1530,69	101
5	Ирак	141,4	867,48	163
6	Кувейт	104	859,50	121
7	ОАЭ	97,8	626,92	156
8	Россия	80	3636,36	22
9	Ливия	48	631,58	76
10	Нигерия	37,2	907,32	41
11	Казахстан	30	545,45	55
12	Катар	25,4	403,17	63
13	США	20,68	2068,00	10
14	Китай	17,3	1153,33	15
15	Бразилия	13,2	776,47	17
16	Алжир	12,2	554,55	22
17	Ангола	10,5	552,63	19
18	Мексика	10,3	936,36	11
19	Эквадор	8,8	183,33	48
20	Норвегия	5,4	675,00	8

Для этого, последнюю колонку разобьем на 3 условные группы. В первую группу будут входить государства, запасы нефти которых иссякнут в течение 30ти лет. Во вторую группу, запасы которых исчерпаются в пределах 30-80 лет, и, наконец, третья группа стран, у которых запасов хватит более чем на 80 лет.

В 3 группу вошли первые 7 стран с наибольшими запасами нефти, их суммарные резервы оцениваются в 1236,4 млрд. барр. Примерно в одинаковых пропорциях находятся первая и вторая группы с запасами 169,58 млрд. барр и 149,4 млрд.барр. соответственно.

Основываясь на этих данных, можно сделать вывод о том, из каких стран будет основное предложение энергоресурсов в этом веке, если не будет глобальных изменений.

Но предсказать такие процессы сегодня невозможно, а потому, необходимо пользоваться теми данными и инструментами, которыми мы располагаем на сегодняшний день, а это, различные источники информации, собранные авторитетными компаниями и агентствами, модели и теории, разработанные учеными, а также многочисленные компьютерные программы, позволяющие обрабатывать большие массивы информации.

Поэтому, для корректного решения поставленной задачи, необходимо задействовать, по возможности, указанный выше инструментарий.

Для исключения субъективных оценок, информация была взята из отчетов Всемирного банка и соответствующих агентств.

В табл. 2. представлены показатели для расчета экономической составляющей.

В таблицу включен показатель доказанные запасы нефти. Он важен, как критерий масштаба. Так как обустройство месторождения, строительство необходимой инфраструктуры, дорог, или нефтяных портов, в случае транспортировки добываемого сырья морским видом транспорта, -является большим вложением. Также, очевидно, что для нефтегазовых компаний гораздо выгоднее заниматься проектом, где есть большие запасы ископаемого топлива, даже если на данный момент у компании недостаточно средств, для разработки всего месторождения, чем проектами, где нет больше потенциала роста добычи. В качестве примера можно привести компанию Lukoil Overseas Service B.V., которая занимается разработкой месторождения West Qurna -2 в Ираке.

Таблица 2.

Экономические показатели и налоговые условия в нефтегазовой отрасли

№	Страна	Показатель
№	Страна	Себестоимость добычи нефти, долл. США/ барр.	Доказанные запасы нефти, млрд.барр.	Средняя ставка роялти,%	Корпоративные налоги и налог на прибыль, %	Общий налог, %
1	Венесуэла	10	297,6	30	50	80
2	Саудовская Аравия	2	267,9	0	85	85
3	Канада	26	173,1	25	15	40
4	Иран	3	154,6	-	-	-
5	Ирак	5	141,4	15	70	85
6	Кувейт	2	104	15	15	30
7	ОАЭ	2	97,8	25	22	47
8	Россия	10	80	47	20	67
9	Ливия	10	48	16,7	24	40,7
10	Нигерия	21	37,2	11,7	76,4	88,1
11	Казахстан	11	30	12,5	20	32,5
12	Катар	8	25,4	7	35	42

13	США	10	20,68	21,3	35	56,3
14	Китай	12	17,3	7,5	48	55,5
15	Бразилия	10	13,2	10	34	44
16	Алжир	9	12,2	15	38	53
17	Ангола	15	10,5	10	57,8	67,8
18	Мексика	10	10,3	10	30	40
19	Эквадор	14	8,8	15,5	47	62,5
20	Норвегия	15	5,4	0	78	78

На сегодняшний день, ведется промышленная эксплуатация верхнего пласта Мишриф. Так же в планах есть разработка второго пласта Ямама, с большим содержанием сероводорода, что потребует строительства другой установки по подготовке нефти, более дорогостоящей, чем для формации Мишриф.

На данный момент компания временно отказалась от этого проекта, в связи с падением цен на нефть и наложенными на компанию санкциями, что не дает возможности для заема средств на внешних рынках капитала.

Но в перспективе, когда ситуация стабилизируется, компания сможет эффективно задействовать те мощности и ресурсы, которые она накопит за время работы в этой стране.

Также в планах есть разработка участка Блок-10, который находится недалеко от West Qurna -2. В апреле 2014 года компания начала сейсморазведку 2D. Сейсморазведочные работы в объеме 2 тыс. пог. км в течение 16 месяцев проведет геофизическая компания BGP Inc.

В качестве рисковой составляющей (табл.3.), были выбраны такие показатели, которые несут в себе потенциальные риски для ведения бизнеса.

Индекс восприятия коррупции (The Corruption Perceptions Index) — глобальное исследование стран мира по показателю распространенности коррупции в государственном секторе. Рассчитан по методике международной неправительственной организации Transparency International. Индекс восприятия коррупции представляет собой сводный индикатор, рассчитываемый на основе статистических данных и информации, полученной из экспертных источников, предоставленных международными организациями. Все источники измеряют общую степень распространённости коррупции (частотность и/или объём взяток) в государственном и экономическом секторах и включают оценку множества стран. Источники оценивают уровень восприятия коррупции экспертами, как живущими в конкретной стране, так и зарубежными, и представляют собой набор опросов предпринимателей, аналитиков по оценке коммерческих рисков и специалистов по конкретным странам из различных международных организаций.

Рейтинг стран мира по уровню терроризма (The Global Terrorism Index

2014) . Институт экономики и мира (The Institute for Economics and Peace) совместно с Университетом Мэриленда (University of Maryland) представили «Глобальный индекс терроризма 2014 года».

Международный индекс защиты прав собственности (The International Property Right Index) — комбинированный показатель Международного Альянса прав собственности (The Property Rights Alliance), который измеряет достижения стран мира с точки зрения защиты прав собственности. Индекс измеряет достижения страны с точки зрения состояния и эффективности защиты прав частной собственности в таких категориях как: независимость судебной системы и беспристрастность судов, верховенство закона, регистрация собственности, доступность займов, защита интеллектуальных прав собственности, защита патентного права, уровень «пиратства».

Политическая стабильность и отсутствие насилия (Political Stability and Absence of Violence) — индекс включает показатели, измеряющие стабильность государственных институтов, вероятность резких перемен, смену политического курса, дестабилизации и свержения правительства неконституционными методами или с применением насилия. Индекс рассчитывается Всемирным банком.

Индекс несостоятельности государств (Failed States Index) — комплексный показатель, характеризующий способность (и неспособность) властей контролировать целостность территории, а также демографическую, политическую и экономическую ситуацию в стране. В 2014 году переименован в Индекс хрупкости государств (The Fragile States Index). Исследование и сопровождающий его рейтинг выпускается ежегодно независимой общественной организацией The Fund for Peace (специализируется на изучении причин и условий, вызывающих войны, и предпринимает усилия по их предотвращению) совместно с политологическим журналом Foreign Policy.

Таблица 3.

Показатели рисковой составляющей стран

№	Страна	Показатель
№	Страна	Государс твенный долг/ВВ П (%)	Индекс восприяти я коррупци и	Глобальны й индекс терроризма	Международны й индекс защиты прав собственности	Политическа я стабильность и отсутствие насилия	Рейтин г хрупко сти стран мира
1	Венесуэла	34,9	2	1,62	3,4	10	76,7
2	Саудовска я Аравия	13	4,7	2,71	6,5	37	73,1
3	Канада	87,4	8,9	0,95	8	85	27,4
4	Иран	12	2,2	4,9	4,2	8	87,2
5	Ирак	31,34	1,5	10	3,8	4	102,2
6	Кувейт	6,5	4,5	0,16	5,9	59	59

7	ОАЭ	43,5	6,3	0,29	7,2	77	47,6
8	Россия	8,3	2,1	6,76	4,6	21	76,5
9	Ливия	4,2	2,2	6,25	3,7	17	87,8
10	Нигерия	17,9	2,4	8,58	3,9	4	99,7
11	Казахстан	12,4	2,9	2,37	4,4	41	68,5
12	Катар	33,1	7,7	0	7,1	91	48,9
13	США	67,7	7,1	4,71	7,5	64	35,4
14	Китай	43,5	5,8	5,21	5,5	25	79
15	Бразилия	54,2	3,7	1,72	5,3	46	61,4
16	Алжир	8,1	2,9	5,52	4,3	9	78,8
17	Ангола	17,4	1,9	0,41	3,6	36	87,4
18	Мексика	35,4	3,1	4,66	5	25	71,1
19	Эквадор	22,1	2,5	1,18	4,4	23	77,3
20	Норвегия	57,5	8,6	3,57	8,2	97	23

При составлении Индекса эксперты в течение года анализируют страны мира с помощью специального системного инструмента оценки конфликтов (Conflict Assessment System Tool). Анализ проводится на основании 12 критериев — так называемых «индикаторов уязвимости» государства, которые объединены в три группы: социальные, экономические и политические.

Социальные показатели: Уровень демографического давления, уровень миграции беженцев и/или перемещенных лиц, наличие недовольных и мстительно настроенных групп, устойчивая и перманентная эмиграция из страны.

Экономические показатели: Неравномерность экономического развития, уровень экономической нестабильности.

Политические показатели: Уровень делегитимизации и криминализации государственных структур, наличие и качество общественных услуг, уровень нарушений прав человека, уровень влияния аппарата государственной безопасности в качестве «государства в государстве», уровень влияния групповых и/или клановых элит, степень вмешательства других государств или внешних политических субъектов.

В качестве потенциальной составляющей, были включены показатели, которые тем или иным образом благоприятно влияют на ведение бизнеса. Они отражены в табл.4.:

Индекс экономики знаний (The Knowledge Economy Index) — комплексный показатель, характеризующий уровень развития экономики, основанной на знаниях, в странах и регионах мира. Рассчитан по методике Всемирного банка. В основе расчета Индекса лежит предложенная Всемирным банком «Методология оценки знаний» (The Knowledge Assessment Methodology — KAM), которая включает комплекс из 109 структурных и качественных показателей, объединенных в четыре основные группы:

■ Индекс экономического и институционального режима (The Economic Incentive and Institutional Regime) — Условия, в которых развиваются экономика и общество в целом, экономическая и правовая среда, качество регулирования, развитие бизнеса и частной инициативы, способность общества и его институтов к эффективному использованию существующего и созданию нового знания.
■ Индекс образования (Education and Human Resources) — Уровень образованности населения и наличие у него устойчивых навыков создания, распространения и использования знаний. Показатели грамотности взрослого населения, отношение зарегистрированных учащихся (студентов и школьников) к количеству лиц соответствующего возраста, а также ряд других показателей.
■ Индекс инноваций (The Innovation System) — Уровень развития национальной инновационной системы, включающей компании, исследовательские центры, университеты, профессиональные объединения и другие организации, которые воспринимают и адаптируют глобальное знание для местных нужд, а также создают новое знание и основанные на нем новые технологии. Количество научных работников, занятых в сфере НИОКР; количества зарегистрированных патентов, число и тираж научных журналов и так далее.
■ Индекс информационных и коммуникационных технологий — ИКТ (Information and Communication Technology— ICT) — Уровень развития информационной и коммуникационной инфраструктуры, которая способствует эффективному распространению и переработке информации.

Таблица 4.

Показатели потенциальной составляющей стран

№	Страна	Показатель
№	Страна	Индекс экономики знаний	Рейтинг стран по ведени ю бизнеса	Индекс глобальной конкурентос пособности	Индекс экономическ ой свободы	Индекс качества государственно го управления
1	Венесуэла	4,2	182	3,3	34,3	10,3
2	Саудовска я Аравия	5,96	49	5,1	62,1	39,8
3	Канада	8,92	16	5,2	79,1	93,8
4	Иран	3,91	130	4	41,8	15,8
5	Ирак	2,5	156	3	35,1	8,5
6	Кувейт	5,33	86	4,5	62,5	54
7	ОАЭ	6,94	22	5,3	72,4	64,2
8	Россия	5,78	62	4,4	52,1	27,2
9	Ливия	2,91	188	3,5	38,3	8,3
10	Нигерия	2,24	170	3,4	55,6	15
11	Казахстан	5,04	77	4,4	63,3	31,5
12	Катар	5,84	50	5,2	70,8	68,3
13	США	8,77	7	5,5	76,2	84,5
14	Китай	4,37	90	4,9	52,7	34,7
15	Бразилия	5,58	120	4,3	56,6	56,5
16	Алжир	3,79	154	4,1	48,9	21,2
17	Ангола	1,08	181	3	47,9	14,7
18	Мексика	5,07	39	4,3	66,4	47,8
19	Эквадор	3,72	115	3,1	49,2	24,5
20	Норвегия	9,11	6	5,4	71,8	96,5

Исследование содержит рейтинг стран мира по показателю благоприятствия ведения бизнеса, который рассчитывается по среднему арифметическому десяти контрольных индикаторов: регистрация предприятий, получение разрешений на строительство, подключение к системе электроснабжения, регистрация собственности, кредитование, защита инвесторов, налогообложение, международная торговля, обеспечение исполнения контрактов, ликвидация предприятий.

Индекс глобальной конкурентоспособности (The Global Competitiveness Index) — глобальное исследование стран мира по показателю экономической конкурентоспособности по версии Всемирного экономического форума (World Economic Forum). Индекс глобальной конкурентоспособности составлен из 113 переменных, которые детально характеризуют конкурентоспособность стран мира, находящихся на разных уровнях экономического развития. Совокупность переменных на две трети состоит из результатов глобального опроса руководителей компаний (чтобы охватить широкий круг факторов, влияющих на бизнес-климат в исследуемых странах), а на одну треть из общедоступных источников (статистические данные и результаты исследований, осуществляемых на регулярной основе международными организациями). Все переменные объединены в 12 контрольных показателей, определяющих национальную конкурентоспособность: качество институтов, инфраструктура, макроэкономическая стабильность, здоровье и начальное образование, высшее образование и профессиональная подготовка, эффективность рынка товаров и услуг, эффективность рынка труда, развитость финансового рынка, уровень технологического развития, размер внутреннего рынка, конкурентоспособность компаний, инновационный потенциал.

Эксперты при составлении индекса принимают во внимание то, что экономики разных стран мира находятся на разных этапах своего развития. Значение отдельных факторов роста конкурентоспособности страны связано со стартовыми условиями, или с институциональными и структурными характеристиками, позволяющими позиционировать государство по отношению к другим странам сквозь призму развития. Исследователи постоянно совершенствуют методологию расчета индекса для того, чтобы он оставался адекватным инструментом измерения уровня конкурентоспособности в постоянно меняющейся глобальной среде.

Индекс экономической свободы (Index of Economic Freedom) — комбинированный показатель, оценивающий уровень экономической свободы в странах мира. Выпускается американским исследовательским центром The Heritage Foundation совместно с газетой The Wall Street Journal. Индекс экономической свободы рассчитывается по среднему арифметическому десяти контрольных показателей: права собственности, свобода от коррупции, фискальная свобода, участие правительства, свобода предпринимательства, свобода труда, монетарная свобода, свобода торговли, свобода инвестиций, финансовая свобода.

Качество государственного управления (Governance Matters) — глобальное исследование по показателю качества и эффективности государственного управления. Рассчитан по методике Всемирного банка. В методологии исследования используются такие индексы как:

■ Эффективность работы правительства (Government Effectiveness) — индекс включает показатели, измеряющие качество государственных услуг, качество разработки и реализации внутренней государственной политики, уровень доверия к внутренней политике, проводимой правительством, качество функционирования государственного аппарата и работы государственных служащих, их компетенцию, степень их независимости от политического давления и так далее.
■ Качество законодательства (Regulatory Quality) — индекс включает показатели, измеряющие способность правительства формулировать

и реализовывать рациональную политику и правовые акты, которые допускают развитие частного сектора и способствуют его развитию. С его помощью фиксируются меры, противоречащие рыночной экономике, такие как неадекватный контроль уровня цен и банковской сферы, чрезмерное регулирование развития бизнеса, торговых отношений и так далее.

■ Верховенство закона (Rule of Low) — индекс включает показатели, измеряющие степень уверенности различных субъектов в установленных законодательных нормах, а также соблюдения ими этих норм, в частности, эффективность и предсказуемость законодательной системы, уровень преступности и отношение граждан к преступлению, отношение к исполнению контрактных обязательств, эффективность работы полиции, судов и так далее.

Для использования полученных табличных данных, необходимо привести их к общему виду с применением весовых показателей. В табл. 5. все показатели пересчитаны по формуле (3). Весовые показатели для каждого критерия указаны внизу таблицы.

Как видно, по этому показателю в лидерах находится Кувейт, наименее привлекательно выглядит Норвегия. Россия находится примерно на одном уровне с такими странами как США и Алжир. Но делать выводы на основе этих данных преждевременно.

Аналогичным образом были посчитаны показатели для рисковой (табл.6.) и потенциальной (табл.7.) составляющих.

Наибольшим риском обладает Республика Ирак, что, в принципе, ожидаемо. Далее, страна в Западной Африке – Нигерия. Самым низким риском обладает Норвегия, которая по экономическим показателям оказалась на последнем месте. Сразу за Норвегией расположился Катар. Венесуэла, Россия и Алжир имеют примерно одинаковый уровень риска.

Таблица 5.

Экономические показатели и налоговые условия в нефтегазовой отрасли в пересчете с весовыми показателями

№	Страна	Показатель в баллах
№	Страна	Себестоимость добычи нефти	Доказанные запасы нефти	Общий налог	Средний балл по стране
1	Венесуэла	2,11	2,00	1,50	1,87
2	Саудовская Аравия	4,00	1,96	1,41	2,46
3	Канада	0,98	1,81	3,00	1,93

4	Иран	3,52	1,77	1,76	2,35
5	Ирак	2,92	1,74	1,41	2,02
6	Кувейт	4,00	1,63	4,00	3,21
7	ОАЭ	4,00	1,61	2,55	2,72
8	Россия	2,11	1,54	1,79	1,81
9	Ливия	2,11	1,36	2,95	2,14
10	Нигерия	1,23	1,27	1,36	1,29
11	Казахстан	2,00	1,19	3,69	2,29
12	Катар	2,37	1,14	2,86	2,12
13	США	2,11	1,06	2,13	1,77
14	Китай	1,89	1,00	2,16	1,69
15	Бразилия	2,11	0,91	2,73	1,91
16	Алжир	2,23	0,88	2,26	1,79
17	Ангола	1,63	0,83	1,77	1,41
18	Мексика	2,11	0,82	3,00	1,98
19	Эквадор	1,71	0,76	1,92	1,47
20	Норвегия	1,63	0,59	1,54	1,25
Весовой показатель		0,4	0,2	0,4

Таблица 6.

Показатели рисковой составляющей стран в пересчете с весовыми показателями

№	Страна	Показатель в баллах
№	Страна	Государ ственны й долг/ВВ П (%)	Индекс восприятия коррупции	Глобальный индекс терроризма	Междун ародный индекс защиты прав собствен ности	Политическ ая стабильност ь и отсутстви е насилия	Рейтинг хрупкости стран мира	Средн ий балл по стране
1	Венесуэла	0,349	1,6	0,243	1,32	2,25	0,767	1,09
2	Саудовская Аравия	0,13	1,06	0,4065	0,7	1,575	0,731	0,77
3	Канада	0,874	0,22	0,1425	0,4	0,375	0,274	0,38
4	Иран	0,12	1,56	0,735	1,16	2,3	0,872	1,12
5	Ирак	0,3134	1,7	1,5	1,24	2,4	1,022	1,36
6	Кувейт	0,065	1,1	0,024	0,82	1,025	0,59	0,60
7	ОАЭ	0,435	0,74	0,0435	0,56	0,575	0,476	0,47
8	Россия	0,083	1,58	1,014	1,08	1,975	0,765	1,08
9	Ливия	0,042	1,56	0,9375	1,26	2,075	0,878	1,13
10	Нигерия	0,179	1,52	1,287	1,22	2,4	0,997	1,27
11	Казахстан	0,124	1,42	0,3555	1,12	1,475	0,685	0,86

12	Катар	0,331	0,46	0	0,58	0,225	0,489	0,35
13	США	0,677	0,58	0,7065	0,5	0,9	0,354	0,62
14	Китай	0,435	0,84	0,7815	0,9	1,875	0,79	0,94
15	Бразилия	0,542	1,26	0,258	0,94	1,35	0,614	0,83
16	Алжир	0,081	1,42	0,828	1,14	2,275	0,788	1,09
17	Ангола	0,174	1,62	0,0615	1,28	1,6	0,874	0,93
18	Мексика	0,354	1,38	0,699	1	1,875	0,711	1,00
19	Эквадор	0,221	1,5	0,177	1,12	1,925	0,773	0,95
20	Норвегия	0,575	0,28	0,5355	0,36	0,075	0,23	0,34
Весовой показатель		0,1	0,2	0,15	0,2	0,25	0,1

Таблица 7.

Показатели потенциальной составляющей стран в пересчете с весовыми показателями

№	Страна	Показатель
№	Страна	Индекс экономик и знаний	Рейтинг стран по ведению бизнеса	Индекс глобальной конкуренто способност и	Индекс экономи ческой свободы	Индекс качества государстве нного управления	Средний балл по стране
1	Венесуэла	0,42	0,72	0,66	0,69	0,26	0,55
2	Саудовская Аравия	0,60	0,96	1,02	1,24	1,00	0,96
3	Канада	0,89	1,35	1,04	1,58	2,35	1,44
4	Иран	0,39	0,77	0,80	0,84	0,40	0,64
5	Ирак	0,25	0,74	0,60	0,70	0,21	0,50
6	Кувейт	0,53	0,84	0,90	1,25	1,35	0,97
7	ОАЭ	0,69	1,21	1,06	1,45	1,61	1,20
8	Россия	0,58	0,91	0,88	1,04	0,68	0,82
9	Ливия	0,29	0,72	0,70	0,77	0,21	0,54
10	Нигерия	0,22	0,73	0,68	1,11	0,38	0,62
11	Казахстан	0,50	0,86	0,88	1,27	0,79	0,86
12	Катар	0,58	0,96	1,04	1,42	1,71	1,14
13	США	0,88	1,93	1,10	1,52	2,11	1,51
14	Китай	0,44	0,83	0,98	1,05	0,87	0,83
15	Бразилия	0,56	0,78	0,86	1,13	1,41	0,95
16	Алжир	0,38	0,74	0,82	0,98	0,53	0,69
17	Ангола	0,11	0,72	0,60	0,96	0,37	0,55
18	Мексика	0,51	1,02	0,86	1,33	1,20	0,98
19	Эквадор	0,37	0,79	0,62	0,98	0,61	0,68
20	Норвегия	0,91	2,09	1,08	1,44	2,41	1,59
Весовой		0,1	0,25	0,2	0,2	0,25

показатель

По показателям потенциальной составляющей лидируют развитые страны. Норвегия, США и Канада заняли первые места. Хорошим показателем обладает Мексика, опередив Кувейт и Саудовскую Аравию. Россия в этом списке находится сразу за Китаем. Ирак здесь располагается на последнем месте, как и в расчете рисковой составляющей.

Для наглядности перенесем все данные в 3D модель (рис.2.)

3М Диаграмма рассеяния (Таблица данных1 4v*20c)

Ирак о

Ливия Нигерия

Рисунок 2. Диаграмма рассеяния по трем составляющим

На диаграмме видны страны с высокой рисковой составляющей, -Ирак, Ливия, Венесуэла, Иран, Нигерия. Фавориты по экономической составляющей - Кувейт, ОАЭ, Саудовская Аравия. Так же, как было сказано выше, страны с сильной потенциальной составляющей – Норвегия, США, Канада, Катар, ОАЭ.

Воспользуемся формулой (2) для определения инвестиционного климата в каждой стране, на основе которого можно будет принимать решение об инвестировании в ту или другую страну.

В табл. 8. страны отсортированы в порядке убывания инвестиционной привлекательности. Первые 3 места занимают страны из Персидского "Экономика и социум" №1(14) 2015 залива,- Кувейт, ОАЭ, Катар. Кстати, Канада отстает всего лишь на сотую долю балла от Катара, так что можно сказать, что они делят 3 место.

Похожая ситуация у Норвегии и Бразилии. Разница несущественная.

Таблица 8.

Рейтинг стран по инвестиционному климату

№	Страна	Экономическая составляющая	Рисковая составляющая	Потенциальная составляющая	Результирующий балл
1	Кувейт	3,210306	0,60	0,974975	7,611555
2	ОАЭ	2,720841	0,47	1,204037	7,434571
3	Катар	2,120904	0,35	1,141217	5,925206
4	Канада	1,931156	0,38	1,442305	5,912018
5	Саудовская Аравия	2,458332	0,77	0,963312	5,399059
6	США	1,767464	0,62	1,508124	5,105391
7	Казахстан	2,293944	0,86	0,86016	4,580799
8	Норвегия	1,253669	0,34	1,586483	4,066776
9	Бразилия	1,913518	0,83	0,949158	4,06015
10	Мексика	1,975386	1,00	0,982719	3,91038
11	Иран	2,351108	1,12	0,638482	3,559536
12	Китай	1,685343	0,94	0,834374	3,197866
13	Россия	1,812374	1,08	0,817724	3,144271
14	Ливия	2,138359	1,13	0,536127	3,016606
15	Алжир	1,791223	1,09	0,6903	2,868881
16	Венесуэла	1,869152	1,09	0,54882	2,730183
17	Эквадор	1,465064	0,95	0,675763	2,524446
18	Ирак	2,024338	1,36	0,501419	2,305422
19	Ангола	1,408666	0,93	0,550972	2,276482
20	Нигерия	1,288909	1,27	0,624234	1,749136

Подводя итог, можно сказать, что наличие больших запасов нефти или природного газа, не гарантирует приход в эту страну международных компаний и, соответственно, инвестиции. Примером этого может служить такая страна как Венесуэла. Обладая самыми большими запасами нефти в мире, по инвестиционной привлекательности она находится на 16 месте. В тот же момент, Норвегия, не обладая большими запасами, занимает довольно высокую позицию.

В особенности, нужно остановиться на Кувейте и Ираке. Эти два государства граничат друг с другом. Имеют большие запасы нефти, и условия примерно схожи. Но Кувейту удалось выйти в лидеры по многим показателям, в то время, как Ирак является непривлекательной страной для инвестирования.

В целом, полученные результаты исследования, по мнению автора, являются объективными, так как в его основе заложены результаты исследований авторитетных компаний.

Список литературы Методика инвестиционного моделирования на основе интегральной оценки

Marcel, V., 2006, “Oil Titans: National Oil Companies in the Middle East”, J. Mitchell contributor, The Royal Institute of International Affairs, London, or Brookings Institution Press, Baltimore.
Nickell, S., 1981, “Biases in dynamic models with fixed effects”, Econometrica, 49, pp. 1417-1426

Статья