Методика оценки вероятности наступления банкротства на примере ООО "76Магадан"

Любая организация, функционирующая на российском рынке, должна заботиться о своей стабильности. Для этого предприятия проводят оценку вероятности банкротства и финансовой устойчивости.1

Целью данного исследования является проведение анализа банкротства различными моделями и сопоставление их результатов.

Банкротство – это признанная  арбитражным  судом или собственниками организации ситуация,  при которой  у должника отсутствует возможность полностью рассчитаться по претензиям кредиторов по выплате обязательных платежей или денежных обязательств.2

На практике часто используются различные показатели банкротства, которые взаимосвязаны. Для определения вероятности банкротства мы предлагаем оценить деятельность предприятия по следующим показателям:

• -    финансовая зависимость;

• -    автономность;

• -    текущая ликвидность;

• -    оборачиваемость собственного капитала;

• -    покрытие внутренних издержек;

• - управление прибылью.

При вероятности наступления банкротства в первую очередь наступает управленческий кризис, связанный со стратегическими проблемами. Его сменяет финансовый кризис, характеризующийся структурными    проблемами,    кризисной    ликвидностью    и неплатежеспособностью. В конечном итоге предприятие становится банкротом.3

Методами для прогнозирования банкротства являются математические расчеты финансовой устойчивости в виде формул, выведенных российскими и зарубежными экономистами. Рассмотрим основные из них.

Из используемых в зарубежной практике способов определения вероятности банкротства, наиболее подходящей для нас является пятифакторная математическая модель Альтмана, разработанная на основе множественного дискриминантного анализа. Рассчитывается данная модель по следующей формуле (1):

Z = 1,2Х 1 + 1,4Х₂ + 3,3Х₃ + 0,6Х₄ + 1Х₅,                 (1)

где Х 1 - оборотный капитал/сумму активов, показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам;

Х2 - нераспределенная прибыль/сумму всех активов, отражает уровень финансового рычага компании;

Х 3 - прибыль до налогообложения/сумму всех активов, отражает эффективность операционной деятельности компании;

Х4 - балансовая стоимость собственного капитала/бухгалтерская стоимость всех обязательств;

Х5  - объем продаж/сумму всех активов, характеризует рентабельность активов предприятия.

В зависимости от наблюдаемого значения Z проводится оценка вероятности наступления банкротства:

• -    если Z < 1,81, то вероятность банкротства очень велика (от 80 до 100 %);

• -    если 1,81 < Z < 2,675, то вероятность банкротства велика ( от 25 до 50 %);

• -    если Z = 2,675, то вероятность банкротства равна 0,5 (50 %);

• -    если 2,675 < Z < 2,99, то вероятность банкротства невелика (от 15 до 20 %);

• -    если Z > 2,99, то вероятность банкротства ничтожна, ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.

Точность модели составляет 95 % для прогноза на один год и 83 % для прогноза на 2 года, которая снижается с увеличением числа лет.4 Эту модель редко используют российские экономисты, рассмотрим ее подробнее и сделаем вывод: возможно ли ее применения для российских компаний.

Рассчитаем вероятность банкротства на примере   ООО

«76МАГАДАН» (табл. 1).

Таблица 1

Расчет вероятности банкротства по пятифакторной модели

Альтмана, млн. руб.

Показатель	2017 г.	2016 г.	2015 г.
Активы	311 609	253 868	198 869
Оборотный капитал	271 384	233 730	181 379
Нераспределенная прибыль	224 110	169 912	116 903
Прибыль до налогообложения	70 441	71 334	36 473
Бухгалтерская      (балансовая) стоимость всех обязательств	87 489	83 946	81 956
Выручка	664 559	594 851	336 371
Х 1	0,87	0,92	0,91
Х 2	0,72	0,67	0,59
Х 3	0,23	0,28	0,18
Х 4	2,56	2,02	1,43
Х 5	2,13	2,34	1,69
Z-score	6,48	6,52	5,06

Как видно из таблицы 1, Z-score составило 6,48, 6,52 и 5,06 в 2017, 2016 и 2015 году соответственно. Сравнивая данные значения с оценкой вероятности банкротства, можно увидеть, что в 2015-2017 гг. вероятность банкротства невысокая, ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал. Данный показатель (Z-score) за рассматриваемый период вырос, за счет увеличения оборотного капитала, а также показателя выручки что благоприятно характеризует финансовое состояние предприятия.

Далее перейдем к модели Таффлера, которая рекомендуется для анализа как модель, учитывающая современные тенденции бизнеса и влияние перспективных технологий на структуру финансовых показателей, формула расчета имеет вид (2):

Z = 0,53X 1 + 0,13X 2 + 0,18X 3 + 0,16X 4              (2)

где Х 1 – отношение прибыли (убытка) от продаж к краткосрочным обязательствам;

Х 2 – отношение суммы оборотных активов к сумме долгосрочных и краткосрочных обязательств;

Х3 – отношение краткосрочных обязательств к сумме активов предприятия;

Х4 – отношение выручки к сумме активов предприятия.5

При Z > 0,3 вероятность банкротства низкая, а при Z < 0,2 высокая.

В таблице 2 проведен анализ данных ООО «76МАГАДАН» для оценки вероятности банкротства.

Таблица 2

Прогнозирование вероятности банкротства на основе модели Таффлера

Показатель	2017 г.	2016 г.	2015 г.
Исходные данные, млн. руб.
Прибыль (убыток) от продаж	74 788	71 773	43 869
Краткосрочные обязательства	51 405	57 993	71 253
Оборотные активы	271 384	233 730	181 379
Долгосрочные обязательства	36 084	25 953	10 703
Активы	311 609	253 868	198 869
Выручка	664 559	594 851	336 371
Модель Таффлера
Отношение прибыли (убытка) от продаж к краткосрочным обязательствам	1,45	1,24	0,62
Отношение суммы оборотных активов к сумме долгосрочных и краткосрочных обязательств	3,10	2,78	2,21
Отношение краткосрочных обязательств к сумме активов	0,16	0,23	0,36

5 Сластенина Д. А. Проектирование экономико-производственного развития машиностроительных предприятий // Проблемы современной экономики. 2011. № 3. С. 360–363.

предприятия
Отношение выручки к сумме активов предприятия	2,13	2,34	1,69
Z-score	1,54	1,43	0,95

Сравнивая значения Z из таблицы 2 с нормативными показателями, можно понять, что в 2017г., 2016г. и в 2015г. вероятность банкротства низкая. С каждым годом данный показатель рос, что говорит о росте платежеспособности предприятия.

Теперь перейдем к оценке банкротства по прогнозной модели платежеспособности предприятия Спрингейта. Данная модель была разработана на основании модели Альтмана и пошагового дискриминантного анализа. Оценка вероятности банкротства по рассматриваемой модели производится по формуле (3):

Z = 1,03X 1 + 3,07X 2 + 0,66X 3 + 0,4X 4              (3)

где Х 1 – отношение оборотного капитала к сумме баланса;

Х2 – отношение суммы прибыли до налогообложения я процентов к уплате к сумме баланса;

Х 3 – отношение прибыли до налогообложения к краткосрочным обязательствам;

Х 4 – отношение выручки от реализации к сумме баланса.

При Z < 0,862 компания является потенциальным банкротом.

Анализ данных ООО «76МАГАДАН» для оценки вероятности банкротства представлен в таблице 3.

Таблица 3

Оценка платежеспособности предприятия по модели Спрингейта

Показатель	2017 г.	2016 г.	2015 г.
Исходные данные, млн. руб.
Оборотные активы	271 384	233 730	181 379
Баланс	311 609	253 868	198 869
Прибыль до налогообложения	70 441	71 334	36 473
Проценты к уплате	8 976	7 000	2 311
Краткосрочные обязательства	51 405	57 993	71 253

Выручка	664 559	594 851	336 371
Модель Таффлера
Отношение оборотного капитала к сумме баланса	0,87	0,92	0,91
Отношение суммы прибыли до налогообложения я процентов к уплате к сумме баланса	0,25	0,31	0,20
Отношение прибыли до налогообложения к краткосрочным обязательствам	1,37	1,23	0,51
Отношение выручки от реализации к сумме баланса	2,13	2,34	1,69
Z-score	3,42	3,65	2,56

Исходя из полученных значений Z, 3,42, 3,65, 2,56 в 2017, 2016, 2015 г. соответственно, и сравнивая с нормативным показателем, можно сделать вывод о том, что за весь период вероятность банкротства предприятия очень мала, риск неплатежеспособности крайне мал.

Сгруппируем теперь полученные нами результаты вероятности банкротства по вышеперечисленным моделям в таблицу 4.

Таблица 4

Сводная оценка вероятности банкротства

Модель	Оценка вероятности банкротства предприятия
	2015 г.	2016 г.	2017 г.
Пятифакторная модель Альтмана	От 0 до 15%	От 0 до 15%	От 0 до 15%
Модель Таффлера (нормативное значение не менее 0,3)	0,95	1,43	1,54
Модель Спрингейта оценки платежеспособности (нормативное значение не менее 0,862)	2,56	3,65	3,42

Как видно из таблицы 4, в оценке вероятности банкротства ООО «76МАГАДАН» по различным моделям показатели схожи. На основе проведенного исследования можно сделать вывод, что в 2017 году:

• 1.    Оценка вероятности банкротства по пятифакторной модели Альтмана составляет от 0 до 15 %.

• 2.    На основе модели Таффлера вероятность банкротства низкая (значение коэффициента не менее 0,3).

• 3.    Исходя из анализа по модели платежеспособности Спрингейта вероятность банкротства незначительна (значение превышает 0,862).

Сравнивая полученные результаты, можно сделать вывод, что вероятность банкротства минимальная, финансовая ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности крайне мал. ООО «76МАГАДАН» является стабильным и финансово устойчивым предприятием.