Методы оценки инвестиционной привлекательности отраслей экономики

Оценка инвестиционной привлекательности является важнейшим аспектом при принятии любых инвестиционных решений, так как представляет собой обобщающую оценку недостатков и преимуществ инвестирования в ту или иную сферу деятельности. От того насколько правильно проведена оценка оказывает последствия как для инвестора - он заинтересован в дальнейшим получить прибыль от своих вложений, так и для экономики страны в целом - приток инвестиции создает благоприятные условия для интенсификации экономического роста, повышения качества жизни населения.

В большинстве развитие методик сравнительной оценки инвестиционной привлекательности происходило постепенно расширяя систему параметров, которые оцениваются экспертными комиссиями, а также благодаря применению системы статистических показателей, которая обуславливает количественную составляющую. К перечню таких количественных показателей относятся объем ВВП, наличие природных ресурсов, развитость инфраструктуры, человеческий капитал, а также в дополнение к ним разработанная система мер по государственному регулированию, торговые отношения, инвестиционная политика, географическое расположение, политический режим (разработанные и проводимые реформы), институциональная среда в стране и т.д.

Распространенной является рейтинговая системы оценки инвестиционной привлекательности, при проведении которой подразумевает оценку как по качественным, так и количественным показателям. Качественные показатели, как правило, включают характеристики институциональных объектов, политическую составляющую. К количественным относятся: общественные финансы, налоговая система; долговая нагрузка регионов; социально-экономическое состояние [2].

Также существует деление методов оценки инвестиционной привлекательности в зависимости от условий и факторов, влияющих на региональное развитие на методы факторного анализа (акцент делается на исследовании внутренних причин, которые формируют специфику рассматриваемого явления), экономико-математические (Метод суммы мест, Метод балльных оценок, Метод многомерной средней, и др.) и экспертных оценок (методика рейтингового агентства «Эксперт РА») и др.

Экономико-математические методы являются довольно простыми для применения, однако, на наш взгляд, данные методы, описывающие только количественную сторону инвестиционной привлекательности и не позволяют оценить вклад каждого показателя по компонентам инвестиционной привлекательности (а баллы при составлении рейтингов по регионам не показывают различия, которое может быть более существенным). Методы экспертных оценок охватывают большое количество факторов, сравнительных характеристик, однако существует сложность привлечения большого количества экспертов, а также конформизм и субъективизм мнений. При проведении факторного анализа все признаки рассматриваются как равнозначные. Факторный анализ используется при изучении моделей, которые трудно отразить количественно с помощью одномерной модели. При этом многие показатели качественного характера и все весовые коэффициенты в модели определяются с учетом экспертных оценок.

Оценка инвестиционной привлекательности отраслей экономики проводится на тех же методических принципах и в той же последовательности, что и оценка на макроуровне (проводится мониторинг системы информативных показателей, анализ и оценка аналитических показателей). Однако показатели оценки отраслей имеют свои отличающиеся специфические особенности.

Оценка инвестиционной привлекательности отраслей представляет собой интегральную характеристику отдельных отраслей экономики с точки зрения перспектив развития, целесообразности и доходности (показатели уровня среднеотраслевой рентабельности), а также вероятности инвестиционных рисков. Поскольку отрасли экономики достаточно сильно различаются по функциональному назначению, структуре, объему рынка, доходности и т.п., то анализ ее привлекательности необходимо начинать с изучения основных ее экономических характеристик. Для того, чтобы определить экономическое положение отрасли следует провести анализ стандартных параметров, таких как научный потенциал, кадровый потенциал, технический и экономический потенциалы.

Уровень перспективности развития отрасли оценивается на основе следующих основных показателей и характеристик:

• 1.    Степень значимости отрасли в экономике страны, региона. Количественной составляющей показателя является фактический и прогнозируемый удельный вес произведенной продукции отрасли в ВВП страны (ВРП региона) с учетом осуществляемой структурной перестройки экономики.

• 2.    Устойчивость отрасли к экономическому спаду. Степень устойчивости отрасли определяется с помощью проведения анализа соотношения динамики объема отраслевого производства продукции и динамики ВВП страны.

• 3.    Социальная значимость отрасли. Определяется показателями количества занятых в отрасли рабочей силы, их удельным весом в общей численности занятого населения страны.

• 4.    Обеспеченность развития отрасли собственными финансовыми ресурсами. Для такой оценки используются показатели объема и удельного веса капитальных вложений, инвестиции, которые осуществляются за счет

• 5.    Степень государственной поддержки развития отрасли (объем государственных финансовых вложений в отрасль (субсидии, дотации); система льготного государственного кредитования; налоговые льготы и др) [1].

собственных финансовых ресурсов предприятий отрасли и др.

Таким образом, несмотря на существующее многообразие применяемых подходов, в большинстве из них наблюдается отсутствие системного, комплексного подхода для принятия решения. На наш взгляд оценка инвестиционной привлекательности отраслей должна содержать учет как качественных, так количественных показателей и представлять собой комплексную оценку, которая будет учитывать:  значение конкретной отрасли в экономике страны; перспективность и эффективность развития; меры по государственной поддержке этого развития; уровень и вероятность инвестиционных рисков, характерных для различных отраслей и другие обобщающие показатели.