Методы оценки эффективности финансового менеджмента организации

Методы, которые используются в процессе осуществления финансового менеджмента предприятий и организаций и определения его эффективно- сти, многообразны. Основными из них являются: финансовый учет, финансовый анализ, финансовое планирование, прогнозирование, налогообложение, самофинансирование и т.д.

Финансовый анализ занимает одно из ведущих мест в общей совокупности финансовых методов. Его основная цель - получить небольшое число наиболее важных индикаторов, отражающих объективно и точно финансовое состояние предприятия, величину его прибылей (убытков), динамику структуры активов и пассивов, изменения финансовых отношений с дебиторами и кредиторами [2; 3; 4; 5]. При этом финансовый менеджер интересуется и текущим финансовым состоянием предприятия, и его ожидаемыми параметрами на ближайший период и перспективу. На ход анализа оказывают влияние также цели, преследуемые конкретными пользователями финансовой информации. Исходной базой финансового анализа служат данные финансового (бухгалтерского учета) и отчетности. В хозяйственной практике выделяются следующие основные методы анализа финансовых отчетов (таблица 1):

Таблица 1- Основные методы финансового анализа

№ п/п	Название метода	Краткая характеристика
1.	Чтение отчетности	Изучаются абсолютные показатели, фигурирующие в отчетности. Аналитик получает информацию об имущественном положении предприятия, его краткосрочных и долгосрочных инвестициях, источниках формирования собственного и заемного капитала, оценивает взаимоотношения с контрагентами (поставщиками, покупателями, банками, бюджетом) и работниками предприятия, оценивает выручку от основной деятельности и прибыль текущего года.
2.	Горизонтальный анализ (временной)	Предполагает расчет абсолютных и относительных изменений различных статей отчетности. При этом фактические данные сравниваются с предыдущим периодом.
3.	Вертикальный анализ (структурный)	Предполагает определение удельного веса каждой статьи отчетности в структуре итоговых финансовых показателей, принимаемых за 100%, и влияния, которое каждая статья отчетности оказывает на итог в целом.

4.	Трендовый анализ	Рассматривается динамика развития. Предполагается расчет относительных отклонений показателей отчетности за определенный период времени от уровня базисного года, т.е. определяется тренд -основная тенденция изменения каждого параметра. При этом не учитываются случайные влияния и индивидуальные особенности отдельных периодов. На основе трендового анализа разрабатывают прогнозные значения показателей.
5.	Расчет финансовых коэффициентов	Рассчитываются финансовые соотношения различных статей отчетности с определением их взаимосвязей.
6.	Сравнительный (пространственный) анализ	Анализируются сводные показатели отчетности по материалам дочерних фирм, структурных подразделений, цехов – это будет внутрихозяйственная информация. Кроме того сравниваются показатели конкретного предприятия с показателями конкурентов, со средними по отрасли и средними общеэкономическими данными – это будет межхозяйственный анализ.
7.	Факторный анализ	Определяет причинно-результативные связи. Выделяется прямой - собственно анализ и обратный – синтез.

Финансовое состояние организации оценивается с позиций краткосрочной и долгосрочной перспектив [2; 3]. В первом случае речь идет о ликвидности и платежеспособности субъекта хозяйствования, т.е. его способности своевременно и в полном объеме рассчитываться по краткосрочным обязательствам.

Ликвидность какого-либо актива говорит о его способности превращаться в денежные средства, а степень ликвидности указывает на скорость этого превращения, выражаемую в длительности временного лага. Чем короче лаг, тем меньше времени требуется для трансформации рассматриваемого вида актива в деньги, следовательно, тем выше его ликвидность.

В процессе осуществления финансового планирования предприятие стремится выполнить следующие основные задачи:

• -    обеспечить нормальное течение процесса воспроизводства требуемыми источниками финансирования;

• -    предоставить гарантии того, что обязательства предприятия перед различными контрагентами (бюджетом и внебюджетными фондами, банками и другими кредиторами) будут выполнены. Очень важно в данном случае исследовать структуру капитала рассматриваемого предприятия, выяснить, насколько она оптимальна с точки зрения величины прибыли и платежей, направляемых предприятием в бюджет;

• -    выявить дополнительные возможности (резервы) и обеспечить мобилизацию ресурсов с тем, чтобы в дальнейшем наиболее эффективно использовать прибыль и другие доходы;

• -    контролировать рублем финансовое состояние, платежеспособность и кредитоспособность предприятия.

Одним из наиболее значимых элементов бизнес-планов выступает финансовый план. Его главная цель заключается в том, чтобы согласовать намечаемые расходы и финансовые возможности предприятия. Субъект хозяйствования планирует финансовые результаты своей деятельности и организует эффективное использование имеющихся финансовых ресурсов в соответствии с выбранной финансовой стратегией.

Процесс составления финансового плана предполагает:

• -    определение источников и объемов собственных финансовых ресурсов предприятия;

• -    изучение возможностей привлечения дополнительных финансовых ресурсов;

• -    установление рациональных пропорций распределения финансовых ресурсов;

• -    выбор оптимальных форм образования и направлений использования фондов денежных средств, характера взаимоотношений с бюджетом, банками, вышестоящими органами, своими работниками;

• -    определение целесообразности и экономической эффективности капитальных вложений;

• -    выявление резервов производства и повышения его рентабельности в условиях имеющихся ресурсов [1;3; 4].

Осуществляя финансовое планирование, предприятие использует целый ряд количественных и качественных методов. Основные из этих методов кратко охарактеризованы в таблице 2.

Таблица 2 - Основные методы финансового планирования

№ п/п	Название метода	Краткая характеристика
Количественные
1.	Балансовый	Применяется для согласования направлений использования финансовых ресурсов с источниками их формирования, увязки всех разделов финансовых планов между собой
2.	Экономикоматематические	Предполагает построение математических моделей на основе взаимосвязи финансовых показателей
3.	Расчетно-аналитические	Используются для определения финансовых показателей на основе выявления динамики их развития
4.	Денежных потоков	Прогнозируются ожидаемые поступления денежных средств и направления их использования
5.	Оптимизации плановых решений	Основан на разработке нескольких вариантов финансовых планов и определении оптимального в зависимости от выбранного критерия
Качественные
6.	Нормативный	Основан на использовании установленных норм и нормативов
7.	Экспертных оценок	Основан на оценке мнений экспертов, имеющих достаточный уровень знаний и опыт работы в данной области
8.	Аналогии	Предполагает расчет плановых значений на основе показателей деятельности аналогичных предприятий

При планировании финансов предприятия финансовый менеджер исходит из управления балансом доходов и расходов, планом поступления финансовых ресурсов из различных источников, а так же рационального использования средств.

Следует упомянуть и о стратегическом финансовом плане, представляющем собой главную форму реализации целевых положений, инвестиционной стратегии и прогнозируемых накоплений и составляющем коммерче- скую тайну организации. Этот план содержит информацию о важнейших показателях, пропорциях и темпах расширенного воспроизводства. Конкретизируя и детализируя перспективные планы, предприятие составляет текущие финансовые планы, основные положения которых рассчитаны на более близкий период времени, не имеют такой масштабности, могут корректироваться по мере возникновения необходимости в этом, а также с учетом изменений окружающей предпринимательской среды.

Финансовое планирование содержит в качестве неотъемлемой составной части я налоговое планирование. Используя его основные положения, субъект хозяйствования осуществляет финансовую оптимизацию с позиций налогообложения. Налоговое планирование нацелено на максимальное увеличение средств, которые останутся в распоряжении предприятия после того, как оно рассчитается по всем налогам и платежам.

В любом обществе для нормальной деятельности в настоящем и развития в будущем необходима четко организованная система контроля за процессами производства и распределения общественного продукта и другими сферами общественной жизни.

Благодаря контролю накапливается информация о процессах, происходящих в обществе, обеспечивается возможность формирования наиболее целесообразных решений общих и специальных вопросов экономического развития, всестороннего рассмотрения, изучения принятых решений, своевременного и результативного их выполнения.

Финансовый контроль интерпретируется в виде совокупности действий и операций, направленных на проверку финансовых и связанных с ними вопросов функционирования предприятий и управление ими. Для этого применяются специфические формы и методы его организации.

Финансовый контроль один из функциональных элементов системы финансового менеджмента. Посредством финансового контроля проверяется выполнение финансовых планов, организация финансово-хозяйственной де- ятельности. С другой стороны, результаты финансового контроля используются в финансовом планировании, в оперативном управлении.

В процессе финансового контроля наблюдают различные явления экономической жизни, определяют количественные показатели (например: сокращение числа предприятий, объема ввозимых товаров, увеличение периода реализации некоторых видов товаров и т.п.) Эти факты, как правило, носят негативную окраску, отрицательно характеризуют эффективность установленных форм и методов реализации финансовых отношений (высокие ставки налогов, таможенных пошлин) и указывают на необходимость их изменить.

Количественные показатели содержат, например, сведения, отражающие суммы налогов, величину финансирования бюджетных учреждений. Эти данные, как и показатели бухгалтерской, статистической отчетности входят в базу финансовой информации. Собранную информацию анализируют и используют в процессах прогнозирования, планирования, оперативного управления финансами. На этой основе определяют источники и размеры реального роста финансовых ресурсов, направления их более эффективного использования.

Финансовый контроль тесно связывает цели и задачи финансовой политики и практические результаты экономического развития. В процессе осуществления финансового контроля получают определенные цифры и факты, которые тщательно и всесторонне анализируются. Итоги такого анализа закладываются в основу коррекции финансовой политики предприятия, планирования и прогнозирования, определения наиболее эффективных направлений использования финансовых ресурсов и форм финансовых отношений, реализация которых вновь требуют контроля [1].

Объектом финансового контроля являются денежные, распредели- тельные процессы при формировании и использовании финансовых ресурсов, в том числе в форме фондов денежных средств, на всех уровнях и звеньях народного хозяйства.

Непосредственным предметом проверок выступают финансовые (стоимостные) показатели прибыли, доходов, налоговые, рентабельности, себестоимости, издержек обращения, отчисления на различные цели и в фонды, которые отличаются синтетическим характером. Контроль за их выполнением, динамикой, тенденциями охватывает производственную, хозяйственную и коммерческую деятельность субъектов хозяйствования.

Оценку эффективности финансового менеджмента предприятия можно производить, используя специальные методы, называемые финансовыми показателями. Финансовые показатели представляют собой микромодели, отражающие финансовые и экономические явления, а также динамику и противоречия, присущие происходящим процессам. Финансовым показателям свойственно изменяться и колебаться, но при этом они должны выполнять свое главное предназначение - измерять и оценивать сущность финансового состояния.

В условиях рынка предприятие осуществляет свою деятельность преимущественно на основе самофинансирования, т.е. задействует собственный капитал. И если собственных финансовых ресурсов недостаточно, тогда привлекаются заемные средства. Поэтому особую значимость имеет финансовая независимость от внешних заемных источников, хотя обойтись без них практически невозможно. Следует отметить особенности формирования мобильных активов. Минимальная часть их образуется с учетом собственной нормы оборотного капитала, необходимой для того, чтобы обеспечить производственную программу (норматив). Иногда возникает дополнительная потребность в текущих активах. Для ее покрытия могут использоваться заемные средства.

Анализируя источники формирования активов, исследователь устанавливает фактический размер собственного и привлеченного (заемного) капитала, выявляет причины, которые повлияли на их изменения за отчетный период, дает им соответствующую оценку. При этом основной акцент необходимо сделать на собственном капитале, так как он наиболее ответственен в качестве источника собственных средств за финансовую устойчивость субъекта хозяйствования.

В процессе анализа не только устанавливается фактический размер собственного капитала, но и определяется его удельный вес в общей сумме капитала. Таким образом, рассчитывают коэффициент собственности (коэффициент независимости, коэффициент автономии), который показывает, насколько предприятие свободно от заемных средств и может ли маневрировать собственными средствами.

На финансовое состояние предприятия, его устойчивость большое влияние оказывают оптимальность структуры источников капитала (соотношение собственных и заемных средств) и оптимальность структуры активов предприятия и, в первую очередь, соотношение основного и оборотного капитала [2].

В зависимости от источников формирования общую сумму оборотных средств, как правило, делят на две части. Переменная часть образуется благодаря краткосрочным обязательствам предприятия. В формировании же второй части - постоянного минимума текущих активов (запасов и затрат) -принимает участие собственный капитал. В результате недостатка собственного оборотного капитала увеличивается переменная и уменьшается постоянная части текущих активов, что также является свидетельством усиления финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения.

Сумму собственного оборотного капитала исчисляют в виде разницы между общей суммой текущих активов и суммой краткосрочных обязательств (IV раздела баланса).

Рассчитывается также структура распределения собственного капитала, и доли собственного оборотного капитала и собственного основного капитала в общей его сумме. Для этого используется коэффициент маневренности капитала, показывающий часть собственного капитала, находящегося в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами.

Для обеспечения финансовой устойчивости в соответствии с методическими указаниями по проведению анализа финансового состояния организации должны выполняться следующие условия:

• а)    коэффициент текущей платежеспособности должен быть не менее 3. Исходя из этого условия, корректируется величина выручки от продаж (брутто) и формируется раздел V баланса («Краткосрочные обязательства»);

• б)    коэффициент автономии должен быть не менее 0,5, т.е. все обязательства организации могут перекрываться ее собственными средствами;

• в)    собственный капитал в обороте (собственные оборотные средства) должен составлять не менее 10% от суммы всех оборотных средств;

• г)    исходя из рекомендуемого значения коэффициента автономии, размер обязательств не должен превышать половины стоимости оборотных активов;

• д)    текущие обязательства составляют три среднемесячных выручки (условие платежеспособности);

• е)    рекомендуемое соотношение оборотных средств в «производстве» и в «расчетах» (60 : 40).

Целесообразно изучить эффективность использования оборотных средств, так как она оказывает влияние на формирование основных показателей хозяйственной деятельности предприятия. От рационального исполь- зования оборотных средств зависят объём производства, себестоимость продукции, рентабельность предприятия.

Платежеспособность по балансу оценивается на основе характеристики ликвидности оборотных активов с учетом времени, необходимом для превращения их в денежные средства. Чем меньше времени занимает инкассация данного актива, тем более ликвидным он считается. Ликвидность баланса показывает, насколько субъект хозяйствования способен трансформировать активы в наличность и погасить свои платежные обязательства.

Анализ ликвидности баланса заключается в том, что сравниваются средства по активу (предварительно их группируют по степени убывающей ликвидности) и краткосрочные обязательства по пассиву (предварительно их группируют по степени срочности их погашения).

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются соотношения: А 1 ≥ П 1 , А 2 ≥ П 2 , А 3 ≥ П 3 , А 4 ≤ П 4 [1-5].

Параллельно с абсолютными показателями для оценки ликвидности и платежеспособности также рассчитываются и оцениваются относительные показатели (коэффициенты ликвидности) - коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности. Эти показатели интересны и руководству предприятия, и внешним субъектам анализа. Коэффициентом абсолютной ликвидности больше интересуются поставщики сырья и материалов, коэффициентом быстрой ликвидности - банки, коэффициентом текущей ликвидности - инвесторы.

Следующий пласт конкретных цифровых показателей - различные финансовые коэффициенты деловой активности предприятия, характеризующие оборачиваемость оборотных средств. Эти показатели позволяют определить, насколько эффективно предприятие использует свои ресурсы.

В обобщенном виде формулы оборачиваемости выглядят так:

• 1)    коэффициент оборачиваемости, или оборачиваемость, Коб (обороты):

  Коб =

  
  

Выручка от продажи

Средняя за период величина средств или их источников ’

Чем больше оборотов совершает имущество в течение анализируемого периода, т.е. чем выше коэффициент оборачиваемости, тем эффективнее оно используется.

• 2)    средний срок оборота, или оборачиваемость Тоб (дней):

  Тоб =

  
  

Т∗Средняя за период величина средств или их источников Выручка от продажи

Показывает, за сколько дней совершит рассчитываемый элемент один полный оборот. Чем меньше величина показателя, тем более эффективно происходит использование имущества.

Оборачиваемость оборотных средств - это длительность одного полного кругооборота средств с момента превращения оборотных средств в денежной форме в производственные запасы и до выхода готовой продукции и ее реализации. Кругооборот средств завершается зачислением дохода на счет предприятия.

Анализ показателей эффективности использования оборотных средств и источников формирования оборотного капитала способствует выявлению дополнительных резервов и улучшению основных экономических показателей работы предприятия.

Функционирование организации зависит от того, насколько она способна обеспечивать создание необходимого дохода. При этом руководство предприятия в зависимости от принятой финансовой стратегии имеет возможность регулировать величину финансовых результатов. В рамках этой стратегии предприятие выбирает тот или иной способ оценки имущества, порядок его списания, установление срока использования и т.д. и тем самым создает условия для увеличения или уменьшения величины балансовой прибыли.

На предприятии рассчитывают и анализируют целую систему показателей прибыльности и рентабельности, которые наиболее полно характеризуют финансовые результаты, а, значит, и эффективность деятельности субъекта хозяйствования. В эту систему входят показатели оценки прибыльности хозяйственной деятельности, показатели оценки эффективности управления и показатели рентабельности, рассчитанные на основе притока денежных средств.

Для показателей рентабельности не существует нормативных значений. Они могут использоваться при анализе тенденций в соотношении прибыли и других показателей за ряд лет либо при сопоставлении аналогичных показателей внутри одной сферы деятельности или по группе конкурирующих организаций. Выбор показателей универсален и может быть реализован независимо от сферы деятельности организации.

Таким образом, применение рассмотренных выше методов и анализ приведенных показателей позволяет выявить, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Речь идет об умении правильного их исчисления, анализа, определения влияния различных факторов на изменение уровня данных показателей. Это будет способствовать более полному выявлению резервов повышения эффективности производства, разработке рекомендаций по устранению обнаруженных недостатков и укреплению финансового положения предприятия.