Методы оценки экономической эффективности инновационных проектов

The basis for making decisions on innovation activities is the assessment of the effectiveness of proposed projects being done on a certain set of criteria. Determining the values of parameters of efficiency of innovations allows us to estimate the analyzed innovative project from the standpoint of admissibility for further consideration. In addition, there is a possibility to make a comparative evaluation of several competing innovative projects and their ranking. Enables the selection of a set of innovative projects that provide a specified balance of efficiency and risk, which certainly is relevant in today's market conditions. Keywords: evaluation of innovation, economic efficiency, innovative project, methods of performance evaluation.

Оценка эффективности нововведений является очень ответственным шагом принятия инвестиционного решения. От результатов данного решения в большой степени зависит уровень внедрения инновации. А объективность и достоверность полученных результатов во многом определены используемыми методами оценки. В связи с чем немаловажно разобрать существующие методические подходы к оценке эффективности инновационных проектов и определить вероятности их применения с целью оптимального выбора среди имеющихся вариантов инновационной деятельности.

Необходимость оценки эффективности инновационных проектов возникает в следующих ситуациях:

• -    существует масса инновационных проектов в различных областях деятельности компании, различных производственных подразделениях, и тогда встает задача о приоритетности их финансирования;

• -    на начальной стадии разработки инновационного проекта в проектно-целевой команде появляется несколько альтернативных проектов по осуществлению инновационной идеи и встает вопрос о выборе наиболее результативного проекта;

• -    на заключительной стадии принятого к воплощению инновационного проекта для рассмотрения его эффективности. Эта ситуация наиболее простая, так как анализ эффективности реализованного нововведения осуществляется сравнением плановых и фактических показателей. Нововведение будет считаться эффективным, если достигнуты поставленные задачи и количественные экономические показатели соответствуют запланированным.

В основе оценки эффективности инновационного проекта лежит сравнительный анализ объема имеющихся инвестиций и будущих денежных поступлений. Сравниваемые величины принадлежат чаще всего к различным временным периодам. Вследствие этого наиболее важным вопросом в этом случае является сравнение доходов и затрат, а затем приведение их в сопоставимый вид.

Причинами приведения в сопоставимый вид (т.е. дисконтирования) могут быть инфляция, нежелательная динамика инвестиций, падение промышленного производства, различные горизонты прогнозирования, изменения в налоговой системе и т.д.

В связи с чем, методы оценки эффективности инновационного проекта классифицируют по двум направлениям, основанных на дисконтированных и учетных оценках. [4]

Так, методами оценки эффективности инновационного проекта, основанными на учетных оценках, являются:

• -    период окупаемости;

• -    коэффициент эффективности инвестиций;

• -    коэффициент покрытия долга.

Методы оценки эффективности инновационного проекта, основой которых являются дисконтированные оценки, значительно более точны, так как учитывают различные виды инфляции, изменения процентной ставки, нормы доходности и т.д. К ним относят:

• -    метод индекса рентабельности (PI);

• - чистую стоимость, или «чистый дисконтированный доход» (NPV);

  - внутреннюю норму доходности (IRR).

Рис. 1 – Методы оценки эффективности инновационного проекта

Метод окупаемости инвестиций является очень распространенным, но его главный недостаток – он не учитывает будущую стоимость денег с учетом дохода следующего периода, а соответственно подразумевает неприменимость дисконтирования. В условиях инфляции, резких колебаний ставки процента и низкой нормы внутренних накоплений компании в реальной экономике этот способ недостаточно точен.

Важно обратить внимание на методику расчета коэффициента эффективности инвестиций, рассматриваемого как средний показатель прибыльности за весь период реализации проекта. Этот показатель рассчитывается как отношение среднегодовой прибыли к среднегодовой величине капиталовложений.

Коэффициент покрытия долга представляет собой отношение суммы чистого дохода за определенный период к сумме долговых обязательств за тот же период. Вычисление данного показателя является одним из способов оценить, может ли фирма возместить свои долговые обязательства. Если значение этого параметра меньше единицы, то это может свидетельствовать о финансовых проблемах организации.

Следует отметить, что все эти показатели не учитывают временную составляющую денежных потоков. Они не сочетаются с факторным анализом и динамикой денежных потоков в экономической реальности. Вследствие этого наиболее точно можно оценить инновационный проект, применяя методы, сформированные на дисконтированных оценках.

Индекс рентабельности ориентирован на рассмотрение отношения суммы приведенных эффектов к величине приведенных капитальных вложений:

PI = ¹ ∑ n^N=0 (R n - S n )    ¹ n ,                                 (1)

Kn                  (1+r)

где PI – индекс доходности;

Kn – капитальные вложения в n–м году, руб.;

Rn – результаты (доход) в n–м году, руб.;

Sn – затраты, осуществляемые в n–м году, руб.;

n – горизонт расчета, годы;

r – коэффициент, или норма дисконта.

Если PI >1, то проект рентабелен; а если PV <1, то проект неэффективен.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) рассчитывается как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, при этом величина дисконта может быть постоянной или переменной:

NPV = ∑ n^N=0 (R n - S n )   ¹ n ,

где NPV – чистая текущая стоимость проекта;

Rn – результаты на n–м шаге, руб.;

Sn – затраты на n–м шаге, руб.;

n – горизонт расчета, годы;

r – коэффициент, или норма дисконта.

Эффективность проекта рассматривается при заданной норме дисконта r на основании значений данного показателя: чем он больше, тем эффективнее проект. При NPV <1 проект неэффективен. [5]

Внутренняя норма доходности выявляет ту норму дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна величине приведенных капитальных вложений. Инновационный проект будет признан эффективным, если IRR равна или больше нормы дохода на капитал, необходимой инвестору.

В качестве примера, рассмотрим внедрение организационноуправленческой инновации по совершенствованию управления взаимоотношениями с клиентами в тренинговую фирму. Доход от реализации проекта, инвестиционные и текущие затраты представлены в таблице 1.

Доход от реализации проекта будет складываться из сокращения затрат на персонал, увеличения числа потенциальных клиентов, устранения потерь существующих клиентов. Текущие затраты проекта включают в себя: затраты на аренду использования системы и тех. обслуживание системы. Инвестиционные затраты складываются из первоначального обследования и разработки технического проекта на внедрение, реинжиниринга и проектирования новых бизнес-процессов и документооборота, настройки системы, обучения и поддержки.

Таблица 1.

	В месяц	В год
Доходы от реализации проекта	125750	1509000
Инвестиционные затраты	-	350000
Текущие затраты	40490	485880

Для определения дисконтированного денежного потока необходимо использовать ставку дисконтирования, которая равна рентабельности активов тренинговой компании, составляющей примерно 18%. Основные технико-экономические показатели проекта представлены в таблице 2.

Таблица 2

Показатели	Месяц
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	Итого
Доходы	0	125750	125750	125750	125750	125750	125750	125750	125750	125750	125750	125750	1383250
Текущие затраты	0	40490	40490	40490	40490	40490	40490	40490	40490	40490	40490	40490	445390
Инвестиционные затраты	350000	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	350000
Итого	-350000	85260	85260	85260	85260	85260	85260	85260	85260	85260	85260	85260	587860
Коэффициент дисконтирования	1	0,847	0,718	0,609	0,516	0,437	0,37	0,314	0,266	0,225	0,191	0,162	5,656
ЧДД	-350000	72215	61217	51923	43994	37259	31546	26772	22679	19184	16285	13812	46886
Денежный поток проекта	-350000	-277785	-216568	-164645	-120651	-83392	-51846	-25074	-2395	16789	33074	46886

Технико-экономические показатели системы

«Экономика и социум» №1(32) 2017

Таким образом, внедрение организационно-управленческой инновации в тренинговую компанию является экономически оправданным, поскольку чистый дисконтированный доход положительный, а срок окупаемости проекта составляет всего 9 месяцев.

Рис. 2 – Денежный поток инновационного проекта для тренинговой фирмы

Можно сделать вывод, что верный выбор метода оценки эффективности инновационного проекта обеспечивает результативность и обоснованность принимаемых решений в управлении и содействует успешной реализации инновационного развития компании. Необходимо отметить, что выбор метода оценки эффективности новшества обусловливается конкретными целями и задачами инновационной политики предприятия. Применение комплексного оценочного инструментария может привести к ускорению внедрения инноваций в современных условиях.