Методы оценки рыночного риска для целей формирования показателей бухгалтерской отчетности

Рыночный риск – это возможность несоответствия характеристик экономического состояния объекта значениям, ожидаемым лицами, которые принимают решение под действием рыночных факторов.

Инновационная деятельность как деятельность по развитию и продвижению новых товаров, сопряжена со значительным рыночным риском.

В основном риски, связанные с инновационной деятельностью, проявляются в виде производственных рисков обеспечения бесперебойности инновационного процесса.

Рыночный риск – это риск, связанный с неопределенностью колебаний рыночной конъюнктурой.

Рыночные риски – это одна из трех групп экономических рисков, часто выделяемых на практике (остальные две группы – это кредитные и операционные риски).

В большинстве случаев, рыночные риски напрямую связанны с рыночной конъюнктурой. Риски, связанные с конкретными активами и пассивами, в соответствии с балансовым методом бухгалтерского учета должны рассматриваться в комплексе, а не отдельно друг от друга. Холизм, определяемый указанным методом, обусловливает портфельный подход в рассмотрении рисков.

С применением портфельного анализа устанавливаются характеристики риска и доходности, что является обязательным условием для принятия эффективных управленческих решений.

Связанные с портфелем риски изменяются под воздействием комбинации двух факторов:

• -    модификация портфеля;

• -    изменения риска и доходности активов, составляющих портфель (изменение каждой строки).

Оценка рисков чаще всего оценивается двумя параметрами:

• 1.    Волатильность.

• 2.    Чувствительность.

Процедуры оценки рыночных рисков деятельности предприятия реализуются в условиях плохо формализуемых структур классов, а также нечеткого и неполного представления факторных признаков, оказывающих влияние на риски.

Каждый автор обладает своим подходом к оценке рыночных рисков, т.к. категория рыночных рисков крайне обширна.

Так, С.С. Серегиным рыночные классифицируются следующим образом (рисунок 1) [2, с 30].

Рис. 1. Классификация видов и структура рыночного риска по методике С.С. Серегина

На наш взгляд, рыночные риски в связи с их наименьшей формализуемостью целелесообразно анализировать и прогнозировать методом экспертных оценок. Процесс формализации экспертных оценок может быть осуществлен с использованием методов нечеткой логики. Пример использования нечеткой логики для оценки рыночных рисков приведен в работе С.С.Серегина. Автором предлагается на основании опроса маркетологов определять главные информативные показатели, к примеру, показатели конверсии потребителей и т.п. Используя каждый из выделенных информативных признаков в качестве базовых переменных функций принадлежностей, строятся функции принадлежностей к классу ω, которые агрегируются в частные решающие правила по выделенным группам признаков с помощью итерационных выражений, рассчитывающих величины соответствующих коэффициентов уверенности в принадлежности исследуемых объектов к выбранным классам состояний в соответствии с формулой (1).

КУiω (j+1) = КУ ω (j) + μ ω x[1 - КУ ω (j)],                           (1)

где j – номер итерации;

КУω(j) – коэффициент уверенности в реализации ω, полученной по группе информационных признаков;

μωx – значение функции принадлежности к классу ω, рассчитываемой при конкретном значении базовой переменой xi.

С учетом того, что все приведенные факторы приводят к увеличению уверенности в принимаемом решении по отнесению исследуемого объекта к классу ω1, общая уверенность в классификации определяется через соответствующий коэффициент в соответствии с выражением (2):

КУ ЭМ (j+1)= КУ(j) + КУ (j+1) [1-КУ(j)],                           (2)

где j – номер итерации;

КУ(1)=КУАФ (аналитическая функция);

КУ(2)=КУПФ (производственная функция);

КУ(3)=КУРСФ (распределительно-сбытовая функция);

КУ(4)=КУ УФ (управленческая функция).

Числовое значение КУ ЭМ (коэффициент эффективности маркетинга) может являться показателем уровня эффективности управления предприятием. Увеличение эффективности характеризуется стремлением КУ ЭМ к единице.

Таким образом, по методике С.С. Серегина раскрытию в отчетности подлежат оценочные показатели, полученные экспертным путем. Экспертные оценки, взвешенные путем нечеткой логики, на наш взгляд, являются мощным прогностическим инструментом для инвестора, т.к. в отличие от объективных моделей отражают еще не нашедшие цифрового выражения явления.

На наш взгляд, необходимо создание кросс-функциональной команды, состоящей из представителей всех служб для составления таковых прогнозом. Состав этой команды должен раскрываться в финансовой отчетности.

Среди методов, применимых на всех других рынках, необходимо выделить методику А.В. Кузнецова [1, с. 69]. Данная методика была опробована при переводе структурных предприятий группы компаний на тендерную основу распределения внутригрупповых операций. С применением указанной методики может быть рассмотрен вопрос, осуществления инновационной деятельности за счет внутрихозяйственным способом, либо путем аутсорсинга.

В соответствии с постулатами теории риск-менеджмента, управление риском может быть осуществлено тремя способами: исключение, нейтрализация либо принятие риска. А.В. Кузнецовым установлено, что при принятии указанного решения реализующие инновационную деятельность компании фактически принимали рыночный риск, так как механизм определения цены безубыточного или прибыльного тендера, гарантирующей получения заказа с необходимой долей вероятности, отсутствовал.

Этим обусловлено отсутствие инструментов оценки рентабельности выполнения работ по отдельному тендеру, что не позволяло рассчитать на основе спецификации инновационной деятельности минимально допустимую начальную цену тендера - цену, при которой предприятие имело нулевую рентабельность. Такая ситуация ведет к стремлению руководства к победе в тендере на любых условиях, что приводит к снижению цены до минимального уровня, и соответственно, к убыткам инновационной деятельности в целом. Для изменения описанной выше ситуации А.В. Кузнецовым разработаны и внедрены экспресс-карты в качестве способа избегания рыночного риска отдельного тендера, так же разработана и внедрена система прогнозирования рисков (таблица 1).

Экспресс-карты были разработаны с учетом опыта использования банковских скоринговых карт, применяемых банками для оценки кредитоспособности физических лиц. Преимуществом данным карт является возможность оперативно принять решение о предоставлении кредита заемщику.

Таблица 1

Экспресс-карта

Уникальный идентификатор работы
Тип экспресс-карты (R1/R2/R3/R4)	R1
Материальные затраты (без НДС)	100
Затраты на транпсорт (без НДС)	20
Затраты на оплат труда, начисления, премии	28
Затраты на составление проектной документации	15
Проценты по привлеченным заемным средствам	8
Постоянные затраты	26

Цена тендера (без НДС)	205
Рентабельность тендера, %	3
Минимальный уровень рентабельности	5

Данные экспресс карты позволяют за короткий промежуток времени создавать информационную основу для оперативного принятия решений о рентабельности участия в новом тендере на исследовательскую деятельность. В оперативном порядке на основе спецификации тендера заполняется экспресс-карта для расчета минимально допустимой начальной цены тендера. Внедрение экспресс-карт позволяет существенно модифицировать бизнес-процессы инновационной деятельности.

Для обеспечения большей прозрачности принятия решений по участию в тендерных торгах, сведения по заполняемым экспресс картам направлялась заказчикам инновационной деятельности. Если пропуск участия в тендере может привести к убыткам, связанных с простоем исследовательских команд, размер которых планового убытка в случае осуществления   инновационной   деятельности   внутрихозяйственным способом, то по согласованию могло быть принято решение об осуществлении   инновационной   деятельности   внутрихозяйственным способом с отрицательной прибылью. Оценка качества исполнения работы по тендерам может быть оценена в разные моменты времени:

• -    в размещения сведений о тендере (R1);

• -    после организации плана-графика работ (R2);

• -    в момент расчета потенциальной рентабельности конкретного инновационного проекта для конкретной исследовательской групы (R3);

• -    после расчета фактической себестоимости исполнения тендера (R4).

В приведенном примере (таблица 1) рентабельность тендера в момент получения информации о тендере рентабельность тендера не соответствует минимальной требуемой рентабельности, потому дальнейшее рассмотрение тендера нецелесообразно.

В финансовой отчетности компаний необходимо отметить активное использование показателя VAR.

Также положительным моментом является раскрытие показателя VAR для сырья в отчетности предприятий, не связанных с биржами. Для примера приведем отчетность компании BASF (таблица 2).

Таблица 2

Раскрытие информации о рыночном риске компании BASF

VALUE-AT-RISK (PRE-TAX)                                                                       $ MILLION

	_________________________________________ 2013 __ 2012 High          low Average Year-end           High          Law Average Year-end
Global oil North America gas and power Europe gas and power	29         10         16        16          28          9         17        21 16         4         9        7         21         4         9        8 4-21 7133

Итак, многими компаниями раскрываются рыночные риски – риски изменения цены активов. Чаще всего это касается рисков, связанных с сырьем. При VAR является краткосрочным показателем, ориентированным на всплески цен – т.е. не раскрываются риски, связанные со структурными сдвигами рынков или изменением законодательства.

Кроме того, нами предлагается оценивать риск определения справедливой стоимости активов, что особенно актуально для инновационной деятельности.

Наиболее часто необходимость определения справедливой стоимости возникает относительно основных средств. К примеру, согласно IAS 16, после признания в качестве актива объект основных средств, справедливая стоимость которого может быть надежно оценена, подлежит учету по переоцененной стоимости, представляющей собой справедливую стоимость этого объекта на дату переоценки за вычетом накопленной впоследствии амортизации и убытков от обесценения.

Кроме того, в соответствии с требованиями IAS 36, предприятие должно на конец каждого отчетного периода оценить, нет ли каких-либо признаков обесценения активов. В случае наличия любого такого признака предприятие должно оценить возмещаемую стоимость актива. Возмещаемая стоимость определяется как справедливая стоимость актива генерирующей единицы за вычетом расходов на продажу или ценность использования в зависимости от того, которая из данных величин больше.

Именно поэтому применительно к основным средствам существуют два типа риска – риск недостоверного определения справедливой стоимости и риск ошибочной оценки ценности использования.

Нами предлагается при формировании информации о рыночных рисках в части рисков определения справедливой стоимости активов раскрывать составные факторы формирования определенной величины справедливой стоимости. Пример предлагаемого нами раскрытия представлен в таблице 3.

Таблица 3

Факторы формирования ценности использования активов, тыс. руб.

Актив	Первонач. стоимость	Срок полез. использ.	Оценка будущих ден. потоков	Ожидания о возможных отклонениях будущих ден. потоков	Безрисковая ставка процента	Неопределен ность цены актива	Прочие	Итого
Генерирующая единица: производственная линия "А"	2000	5	3920	-150	939	-170	0	4539

Обобщение информации о рыночных рисках нами предлагается проводить по форме, представленной в таблице 4.

Таким образом, нами рекомендовано:

• -    включение в финансовую отчетность обработанных методами нечеткой логики прогнозов кросс-функциональной аналитической команды, составленной из представителей всех служб организации с раскрытием

состава этой команды;

• -    раскрывать с параметры используемой модели VAR;

• -    раскрывать факторы формирования справедливой стоимости и ценности использования активов;

• -    раскрывать ожидаемое влияние долгосрочных трендов, воздействующих на рынок;

• -    перевод обслуживающих производств на систему директ-кост и сопоставлением затрат с эталонными (максимально эффективными).

Таблица 4

Информация о рыночных рисках ООО «Альфа» за 2015 год

Рыночные риски	Значимость риска		Ожидаемые потери, тыс. руб.		Затраты на минимизацию риска за период, тыс. руб.
	начало периода	конец периода	начало периода	конец периода
1.Риски изменения условий поставок и цен на продукцию и сырье;	высокая	высокая	100	120	15
2.Риск изменения каналов сбыта и продвижения продукции;	высокая	средняя	80	75	25
3.Риск изменения технологии;	низкая	низкая	-	-	-
4.Риск недостоверного определения справедливой стоимости	средняя	высокая	90	230	32