Методы оценки рыночной стоимости предприятия

В последнее стрпекивы время тема хголдина оценки стоимости тоемд компании становится тнакопиь все более важной опрдлени для собственников компании, инвесторов, аналитиков, государственных служащих влейсяющ и других лиц.

Любой велчина актив имеет стуь определенную стоимость, будь то финансовый саойм или материальный актив. Для того чтобы ствуещ управление активами тиосьм было успешным саойм необходимо не только иостьм понимать суть ряда стоимости актива, но и иметь знание atwh о факторах, которые ltivuaon оказывают влияние hatw на эту стоимость. При совершении тэфкивное сделки о покупке вборы или продаже актив , продавец и покупатель процсе согласовывают цену, по которой данный оценки актив будет hatw отчужден в зависимости тнакопиь от ряда рыночных завостим факторов. Эта цена рнкаы представляет собой оративнемы рыночную стоимость саойм данного актива, и чаще всего rticlae является объектом всения оценки профессиональных lvaue экспертов-оценщиков.

Оценка чскаяпродие стоимости является влейсяющ упорядоченным процессом, который включает чаещ в себя следующие бдущю этапы: постановка ценка цели оценки, выбор вида силу стоимости, который стбеников будет оцениваться, сбор и обработка галоичнхы необходимой информации, выбор метода формула оценки и обоснование силу данного выбор , расчет величины завостим стоимости объект иостьм и проверка полученных сегоянийдш результатов.

Чаще опрдлени всего целью оценить оценки является оценить определение стоимост icwh бизнеса, которая кваялдци необходима клиенту сзипльованые для принятия инвестиционного хлгаодин решения, для заключения соврениш сделки, для внесения ткорый изменений в финансовую оцнке отчетность и т.д. Оценка эктивноеф стоимости бизнеса испльзованеы важна не только isbune для потенциальных инвесторов, но и для других сторон, таких как: государство, акционеры, кредиторы, управляющие, поставщики, страховые фирмы.

В зависимости от своих интересов, стороны, нуждающиеся в оценке, определяют ее цели. Согласно классификации облгацй Грязновой А.Г. оценку трасче стоимости бизнеса проводят в целях (Грязнова, 2003):

а)повышения эффективности этих текущего управления ткореы предприятием, фирмой;

б)купли-продажи акций, облигаций предприятий на фондовом рынке;

в)принятия обоснованного инвестиционного решения;

г)купли-продажи предприятия его владельцем целиком или по частям;

д)установления thaw доли совладельцев ldvopentm в случае подписания ткарбо или расторжения договора или в случае смерти одного из партнеров;

е)реструктуризации предприятия. Ликвидация предприятия, слияние, поглощение нбходиам либо выделение lvaue самостоятельных предприятий лопрдни из состава холдинга ichw предполагают проведение галоичных его рыночной оценки, так как необходимо определить других цену покупки лквдация или выкупа акций, цену конверсии этхи или величину премии, выплачиваемой акционерам поглощаемой фирмы;

ж)разработки плана прнтия развития предприятия. В процессе стратегического лквдация планирования важно расчет оценить будущие тормаивные доходы фирм , степень ее устойчивости и ценность имиджа;

з)определения кредитоспособности ряда предприятия и стоимости гтлсваыю залога при кредитовании. В данном случае тедприя оценка требуется тема в силу тог , что величина стоимости ткрые активов по бухгалтерской ilartce отчетности может тэфкивне резко отличаться от их рыночной стоимости;

и)страхования, в процессе гкода которого возникает litaby необходимость определения стоимости активов в преддверии потерь;

к)налогообложения. При определении ктореы налогооблагаемой базы трспекивы необходимо провести rctsope объективную оценку ряда дохода предприятия, его имущества;

л)принятиятяедпри обоснованных управленческихпрнтия решений. Инфляциясаойм искажает финансовуюходнйы отчетность предприятия, поэтому периодическаятпрния переоценка имуществастпновка независимыми оценщикамиткорые позволяет повыситьлбойю реалистичность финансовойхголдина отчетности, являющейсяцену базой для принятиявсения финансовых решений;

м)осуществления инвестиционного ichw проекта развития галоичнхы бизнеса. В этом опрдлени случае для его обоснования зтсипольуея необходимо знать сован исходную стоимость ichw предприятия в целом, его собственного капитала, активов, бизнеса.

Традиционно выделяют расчте три подхода к определению зставмои оценки стоимости тзнаь бизнеса: доходный, затратный и сравнительный.

Доходный подход гхалоичны является самым цечной распространенным методом хлгаодин оценки стоимости велчина компании, так как он используется ряад при принятии решения igrevaon об инвестировании в компанию. Данный подход галоичных основан на расчете сован стоимости компании value путем привидения уйчвости будущих доходов епртияд к дате оценки. Этот подход тпрния используется, когда суть можно точно кптлзаци спрогнозировать будущие ехджны доходы компании.

К основным методам стуаовления доходного подхода оценить относятся метод цену капитализации дохода стбеников и метод дисконтирования самой денежных потоков.

Метод капитализации всения денежных доходов рспективы применяется чаще асчтер всего для оценки своршени компаний, которые гхалоичны успели накопить один активы, имеют тосим стабильное производство расчет и находятся на стадии rctsope зрелости.

В методе спроце капитализации дохода случае необходимо определить ктеоры будущие денежные тодем потоки или будущую процсе среднюю прибыль, которые получит гвсео компания.

Затратный isoch подход основывается зтокываю на расчете рыночной теам стоимости всех лквдация активов и стоимости isbune всех обязательств ряда компании. Чаще ibunes всего данный этхи подход применяется бстеников компаниями, которые сегодянийш обладают значительными iscoh материальными активами, когда компания лбойю является убыточной, при ликвидации компании процсе или когда невозможно сован оценить ее доходным lvaue или сравнительным подходами.

В общем случае традцино формула расчета гстлоываю стоимости компании, с помощью затратного isoch подхода выглядит оцнке следующим образом:

Стоимость компании тпроека = Активы – Обязательства тго

Еще один подход к оценке стоимости компании - это сравнительный подход, который каоцен направлен на определение испльзованеы стоимости бизнеса кзватоыю на основании рыночной цены аналогичных компаний.

Существует три основных метод ар оценки стоимости компании, которые относятся к сравнительному подходу - это метод компании-аналога (метод рынка капитала), метод сделок и метод отраслевых коэффициентов.

На сегодняшний тоцениь день сделки сзипльоване в сфере корпоративных ltivuaon финансов играют токзваю важную роль, как для самой компании, так и для ее руководства, менеджмента бдущю и акционеров. Эффективное цену управление такими гсеодянийш сделками приводит к процветанию и динамичному развитию компании.

Существует три подхода к оценки стоимости бизнеса — доходный, затратный и сравнительный вбры подходы. Каждый тэих из этих подходов чаещ имеет свои фрулам преимущества и недостатки, поэтому при проведении эктвефин оценки обычно тисьм используют либо этих все три подхода, либо lvaue два из них. Выбор моделей lvaeu оценки каждого рбтка подхода определяется ипльзуется характеристиками оцениваемой сван компании, такими как величина прибыли, потенциал роста, источники роста прибыли и другие.