Методы оптимального формирования инвестиционной политики в промышленной многоуровневой компании

Основная часть. В настоящее время невозможно в нескольких предло^ениях дать определение многоуровневых систем, для подробного определения будет необходимо перечислить все варианты. В книге «Теория иерархических многоуровневых систем» написанной такими известными авторами, как Месарович М., Марко Д., Такахара И., высказывается мысль, что не представляется возмо^ным полностью и досконально дать описание сло^ной системе, в связи с чем будут рассматриваться только несколько ва^нейших параметров, присутствующих в любой многоуровневой системе [3].

Поскольку определение многоуровневой иерархической системы не является однозначным, то закономерно выделение ряда принципиальных признаков, характеризующих любую иерархическую систему. В частности, к таковым относятся:

• 1)    многоярусное вертикальное структурирование подсистем – элементов определенной системы (вертикальная декомпозиция);

• 2)    главенствующее право вмешательства либо осуществления действий за подсистемами высшего уровня;

• 3)    прямая зависимость действий подсистем вышестоящего уровня от выполнения подсистемами ни^естоящего уровня возло^енных на них функций [5].

Многоуровневые компании – это по сути иерархические системы, которые получили широкое распространение как в экономике России, так и в мировой экономике. По^алуй, ключевой место среди всего многообразия многоуровневых компаний в мире заминают холдинги (холдинговые компании).

Холдинг – это коммерческая организация, которая состоит из нескольких предприятий, имеет в своей структуре головную (управляющую) компанию и дочерние предприятия. Отметим, что головная компания владеет контрольным пакетом акций и помимо управляющей функции мо^ет выполнять производственную. Наиболее распространенный является вариант, когда контроль над работой составляющих холдинговую компанию дочерних предприятий осуществляется таким образом, что управляющая компания руководит деятельностью только наиболее крупными дочерних фирм, которым в свою очередь подчиняются иные более мелкие предприятия.

Особенность холдингов состоит в том, что являясь юридическими лицами они используют собственный капитал для приобретения акций всевозмо^ных самостоятельных организаций [7].

На рис. 1 представлена промышленная многоуровневая компания, состоящая из нескольких уровней.

Рисунок 1 – Промышленная многоуровневая компания [8]

Одной из ва^нейших задач, которую необходимо решить при управлении промышленной многоуровневой компанией (холдингом), является задача оптимального распределения инвестиционных ресурсов ме^ду дочерними и головной компаниями.

В процессе решения задачи оптимального распределения ресурсов ме^ду уровнями промышленной многоуровневой компании необходимо учитывать структуру этой компании, а так^е вид деятельности, которым занимается промышленная многоуровневая компания.

Инвестиции для двух уровней данной структуры мо^но рассчитать следующим образом:

Общие инвестиции в головную компанию промышленной многоуровневой компании (вместе с дочерними предприятиями) составят:

I g = I gs + I sr + I ds ,                                           (1)

где I g – инвестиции в головную компанию промышленной многоуровневой компании;

I gs – инвестиции, необходимые головной компании промышленной многоуровневой компании для дости^ения собственных целей;

I sr – стратегический резерв головной компании промышленной многоуровневой компании на случай непредвиденных экономических событий;

I ds – сумма инвестиций по дочерним компаниям промышленной многоуровневой компании.

Расчет общих инвестиций в дочерние предприятия промышленной многоуровневой компании произведем так:

I ds = t I n ,                                             (2)

где I ds – сумма инвестиций по дочерним компаниям промышленной многоуровневой компании;

I n – инвестиции в n-е дочерние предприятие промышленной многоуровневой компании.

Инвестиции для одного из дочерних предприятий промышленной многоуровневой компании составят:

1 1 n = I v + I ,„ ,                                               (3)

где I 1n – инвестиции в n-е дочерние предприятие промышленной многоуровневой компании;

I v – внутренние инвестиции для одного из дочерних предприятий промышленной многоуровневой компании;

I vn – внешние инвестиции для одного из дочерних предприятий промышленной многоуровневой компании.

В то ^е время необходимо решить две основные задачи оптимизации:

• 1)    оптимальное распределение инвестиций ме^ду верхним и ни^ним уровнями промышленной многоуровневой компании (ме^ду головной управляющей компанией и вторым уровнем – объединенными «дочерними» компаниями);

• 2)    оптимальное распределение инвестиций головной компанией ме^ду дочерними предприятиями.

Объединенный алгоритм решения первой и второй задач мо^но представить следующим образом:

• 1)    расчет прибыли дочерних компаний при покупке продукции головной компанией по трансфертным ценам;

• 2)    расчет прибыли дочерних компаний при покупке продукции сторонними организациями по рыночным ценам;

• 3)    расчет разницы в прибыли при покупке продукции по трансфертным и по рыночным ценам;

• 4)    расчет необходимых инвестиций для поддер^ания и развития головной компании промышленной многоуровневой компании в ре^име расширенного воспроизводства;

• 5)    расчет необходимых инвестиций для поддер^ания и развития дочерних компаний промышленной многоуровневой компании в ре^име расширенного воспроизводства;

• 6)    расчет необходимых ресурсов для создания резервного фонда на случай непредвиденных экономических событий, как для головной компании, так и для дочерних предприятий;

• 7)    выбор варианта распределения ресурсов ме^ду головной компанией и дочерними предприятиями промышленной многоуровневой компании (головная компания «забирает» всю прибыль дочерних компаний себе с целью дальнейшего распределения ресурсов ме^ду первым и вторым уровнем промышленной многоуровневой компании, либо головная компания оставляет часть прибыли дочерних компаний себе с целью стабильного функционирования и динамичного развития, основные ресурсы остаются у дочерних предприятий).

Рассмотрим вариант, когда головная компания промышленной многоуровневой компании «забирает» всю прибыль дочерних компаний себе с целью дальнейшего распределения ресурсов ме^ду первым и вторым уровнями промышленной многоуровневой компании.

Расчет инвестиций для дочерних компаний и головной компании произведем следующим образом:

Инвестиции для одной дочерней компании, входящей в промышленную многоуровневую компанию, составят:

1 1 d = I gk + I vn ,                                          (4)

где I 1d – инвестиции в n-е дочерние предприятие промышленной многоуровневой компании;

I gk – ресурсы, направляемые головной компанией для подер^ания и развития дочернего предприятия;

I vn – внешние инвестиции, привлекаемые из сторонних источников для одного из дочерних предприятий промышленной многоуровневой компании.

Расчет инвестиций для всех дочерних компаний произведем так:

I dk = t I gd + Z I vn ,                            (5)

где I dk – сумма инвестиций по дочерним компаниям промышленной многоуровневой компании;

I gd – инвестиции в n-е дочерние предприятие промышленной многоуровневой компании, направляемые головной компанией промышленной многоуровневой компании для поддер^ания и развития дочерних предприятий;

I vn – внешние инвестиции, привлекаемые из сторонних источников для n-го дочернего предприятия промышленной многоуровневой компании.

Инвестиции в головную компанию промышленной многоуровневой компании будут равны:

I g = I gs + I sr + I rr ,                                      (6)

где I g – инвестиции в головную компанию промышленной многоуровневой компании;

I gs – инвестиции необходимые головной компании промышленной многоуровневой компании для дости^ения собственных целей;

I sr – стратегический резерв головной компании промышленной многоуровневой компании на случай непредвиденных экономических событий;

I rr – ресурсы, оставшиеся в головной компании промышленной многоуровневой компании после распределения средств по дочерним компаниям.

Предполо^им, что головная компания промышленной многоуровневой компании изымает у дочерних предприятий лишь часть прибыли, необходимой для ее стабильного функционирования и динамичного развития, а так^е для стабилизации поло^ения в случае непредвиденных экономических ситуаций в дочерних компаниях; остальные ресурсы остаются в распоря^ении дочерних компаний.

Расчет инвестиций для дочерних компаний и головной компании производим по следующим формулам:

Формула расчета инвестиций для одной дочерней компании, входящей в промышленную многоуровневую компанию следующая:

I d = I rg + I vn + I v ,                                       ⁽⁷⁾

где I d – инвестиции в n-е дочерние предприятие промышленной многоуровневой компании;

I rg –ресурсы, направляемые головной компанией для стабилизации поло^ения в случае непредвиденных экономических ситуаций;

I vn – внешние инвестиции, привлекаемые из сторонних источников, для одного из дочерних предприятий промышленной многоуровневой компании;

I v – внутренние инвестиции дочернего предприятия промышленной многоуровневой компании (получены за счет части ресурсов, оставленных у дочернего предприятия головной компанией).

Расчет инвестиций для всех дочерних компаний произведем по следующей формуле:

I dk = Z I rg + Z I- + Z I v ,                        (8)

где I dk – сумма инвестиций по дочерним компаниям промышленной многоуровневой компании;

I rg – ресурсы, направляемые головной компанией для стабилизации поло^ения в случае непредвиденных экономических ситуаций n-му дочернему предприятию промышленной многоуровневой компании;

I vn – внешние инвестиции привлекаемые из сторонних источников для n-го дочернего предприятия промышленной многоуровневой компании;

I v – внутренние инвестиции n-го дочернего предприятия промышленной многоуровневой компании (получены за счет части ресурсов оставленных у дочернего предприятия головной компанией).

Формула для расчета инвестиций в головную компанию промышленной многоуровневой компании имеет вид:

I g = I gs ⁺ I sr ⁺ I srd ,                                     ⁽⁹⁾

где I g – инвестиции в головную компанию промышленной многоуровневой компании;

I gs – инвестиции, необходимые головной компании промышленной многоуровневой компании для дости^ения собственных целей;

I sr – стратегический резерв головной компании промышленной многоуровневой компании на случай непредвиденных экономических событий;

I srd – стратегический резерв, формируемый для дочерних компаний промышленной многоуровневой компании на случай непредвиденных экономических событий, непосредственно затрагивающих их деятельность.

Отметим, что за счет трансфертных цен, если осуществляются покупки продукции головной компанией у дочерних предприятий, мо^но изменять прибыль дочерних компаний [6].

Безусловно, в целом стратегически верным является разделение ресурсов ме^ду дочерними структурами и головной компанией для стабильного функционирования и динамичного развития всей промышленной многоуровневой компании как целостной системы.

Выво^ы. Внедрение методов оптимального формирования инвестиционной политики в промышленной многоуровневой компании представляет собой многоэтапный процесс, охватывающий все области деятельности компании и основанный на эффективной работе финансовых и технических слу^б организации.