Мировые финансовые центры и их роль в международном движении капитала

В современной ситуации глобализации и интеграции экономических связей важнейшее значение в мировой экономике имеют финансовые центры, выступающие основными источниками формирования и накопления капитала.

Мировой финансовый центр является местом сосредоточения банков и специализированных кредитно-финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитные, финансовые операции и реализующих соглашения, связанные с приобретением ценных бумаг и золота [5, с. 11].

Как отмечают Е.Ю. Давыдова и К.В. Блошенко [4], сегодня мировые финансовые центры выступают основными источниками капитала, т.к. сами являются сосредоточием его внутри себя. Соответственно, движение капитала мировых финансовых центров играет важную роль в формировании экономики стран, как с развитой, так и с развивающейся экономикой.

На данный момент в мире существует большое разнообразие финансовых центров. По мнению автора, в аспекте рассматриваемой нами темы представляет научный интерес классификация С.С. Бабаева[2], который разделил существующие сегодня в мире финансовые центры на следующие группы:

• 1)    Финансовые центры мирового уровня с развитой инфраструктурой, расположенные в столицах государств с развитой экономикой (например, Лондон, Нью-Йорк, Токио, Цюрих, Париж, Люксембург, Франкфурт-на-Майне и др.);

• 2)    Финансовые центры, расположенные в развивающихся странах мира (например, Сингапур, Гонконг, страны Аравийского полуострова и др.);

• 3)    Оффшорные финансовые центры (расположенные, например, на Кипре, Нормандских островах, острове Мэн, Бермудских островах, Каймановых островах, Багамских островах и др.).

Финансовые центры, принадлежащие к первым двум группам, выступают отражением развития национальных экономик государств и сосредоточением национального финансового капитала. Деятельность же оффшорных финансовых центров базируется на использовании вывозимого из других государств капитала.

По мнению К.Г. Асланян [1], этому способствуют ряд специфических черт оффшорных финансовых центров:

• -    введенные упрощенные правила по оформлению сделок;

• -    применение низких ставок регистрации в юрисдикции финансового центра;

• -    введение льготного налогообложения;

• -    низкие требования к кредитным организациям по формированию резервов при предоставлении кредитных линий;

• -    наличие гарантии конфиденциальности деятельности и осуществляемых операций;

• -    применение освобождения валютных операций от проведения валютного контроля и др.

Как отмечает В.В. Волков [3], для большинства оффшорных центров свойственна специализация на проведении ограниченного видов финансовых операций. Вместе с тем, именно они притягивают внимание владельцев крупнейшего бизнеса, т.к. позволяют уйти от национального налогообложения и значительно снизить финансовую нагрузку на бизнес. Поэтому использование оффшорных инструментов привело ряд крупнейших мировых и российских компаний к многочисленному выводу капитала.

Следует признать, что на сегодняшний день в Российской Федерации многие представители крупного бизнеса (компании металлургического комплекса, крупнейшие коммерческие банки, энергетические компании, машиностроительные предприятия и т.д.), являющиеся основой экономики государства, активно используют оффшорные зоны для проведения финансовых операций, вывода капитала, ухода от налогообложения.

Поэтому крайне важно в современных условиях звучит вопрос оффшоризации российских компаний. Данный процесс негативно влияет на развитие национальной экономики ввиду того, что подобные действия владельцев крупного бизнеса ведут к потере потенциала использования капитала внутри государства, и, наоборот, его приумножению в офшорных юрисдикциях.

На сложность проблемы и поиск путей ее решения неоднократно обращали внимание и высшие лица российского государства. Так, 25 марта 2020 года Президент В.В. Путин предложил увеличить с 2% до 15% величину налога на выводимые отечественными компаниями и крупным бизнесом на оффшорные счета дивиденды и другие виды доходов [6].

Указанные аспекты определяют актуальность проведения анализа функционирования мировых финансовых центров, прежде всего, оффшорных юрисдикций, оценку их влияния на развитие национальной экономики государств и решение проблемы оттока капитала.

Как показывает анализ данных, представленных в российских официальных статистических источниках [8], отток денежных средств за последние несколько десятилетий превратился в Российской Федерации в серьезную проблему. Только за период 1996-2019 годы общий объем оттока капитала из Российской Федерации составил 694,7 млрд долл. США.

Более детально сведения об изменении объема чистого ввоза/вывоза капитала частным сектором Российской Федерации в 1996-2019 годах представлены в Таблице 1.

Как показывает анализ представленных данных, в 2016 году отток российского капитала в миро-

Таблица 1

Динамика чистого ввоза/вывоза капитала частным сектором Российской Федерации в 1996-2019 годах, млрд долл. США [8]

Год Чистый поток ввоза/ вывоза капитала Год Чистый поток ввоза/ вывоза капитала 1996 -12,7 2008 43,7 1997 -7,8 2009 87,8 1998 -22,4 2010 -133,6 1999 -18,4 2011 -57,5 2000 -22,6 2012 -30,8 2001 -19,6 2013 -81,4 2002 -23,1 2014 -53,9 2003 -13,6 2015 -60,3 2004 -7,0 2016 -152,1 2005 -0,3 2017 -57,0 2006 -8,6 2018 -18,4 2007 -0,3 2019 -24,8 Примечание: знак «-» указывает на отрицательное сальдо финансового потока (преимущественно вывоз капитала), положительное значение – на преимущественный ввоз капитала в страну вые финансовые центры достиг своего исторического максимума – 152,1 млрд долл. США.

Интересным выглядит то, что именно в этот период был отмечен и максимальный показатель ввоза российского капитала в оффшорных финансовых центрах (Таблица 2).

Суммарный же объем ввоза капитала из Российской Федерации в мировые финансовые центры третьей группы (офшорные финансовые центры) за период 1996-2019 годы составил 766,2 млрд долл. США.

Наглядно динамика чистого потока ввоза/вы-воза российского капитала в оффшорные финансовые центры в 1996-2019 годах представлена на Рисунке 1.

Как видно из данных Рисунка 1 и Таблицы 2, отток капитала из страны-донора в международные финансовые центры 3-ей группы выступает положительным притоком капитала именно для них, а значит и их инструментом роста. Такая ситуация формируется не только в России, но и в других странах, крупные компании и корпорации которых выводят свои средства в оффшорные мировые финансовые центры.

По данным Российского статистического ежегодника [7], в 2019 году главными инвесторами в экономику Российской Федерации являлись страны с оффшорными юрисдикциями: Кипр, Багамские, Бермудские острова, Джерси, т.е. те мировые финансовые центры, которые были ранее определены нами в третью группу.

Согласно экспертным оценкам, ранее выведенные в офшоры финансовые средства ежегодно составляют до 85% от размера прямых иностранных инвестиций (далее – ПИИ), поступивших в Российскую Федерацию [2]. Но, учитывая объем выводимо- го капитала из нашей страны, следует полагать, что в данном случае в российскую экономику инвестируются денежные средства отечественных компаний, которые ранее были выведены в оффшорные зоны, поэтому их крайне сложно отнести к категории ПИИ, имеющих значение для стратегического развития экономики любого государства мира.

Также следует полагать, что данные капиталовложения не могут служить показателем улучшения инвестиционного климата в Российской Федерации, а, напротив, характеризуют его с негативной стороны.

В результате сегодня в России формируется неэффективная циркуляция денежных средств из национальной экономики в оффшорные области и назад, что еще более усугубляет неблагоприятный инвестиционный климат государства.

Негативные тенденции на мировом рынке, вызванные пандемией коронавируса COVID-19, приводят к тому, что компании вывозят капитал в международные финансовые центры, которые являются гарантом его сохранения. Выведенные средства фактически выступают кредитным плечом, позволяющим компаниям и корпорациям снизить риски ликвидности и платежеспособности. Наращивая свое кредитное плечо для защиты от риск-факторов, бизнес все больше выводят свои денежные средства в оффшорные зоны, тем самым стимулирует отток капитала из страны и способствует притоку капитала в международные финансовые центры. В результате подобные действия крупных компаний и корпораций стимулируют развитие и рост международных финансовых центров, делая зависимость национальной экономики от них еще сильнее.

Таблица 2

Динамика притока/оттока капитала из Российской Федерации в оффшорные финансовые центры в 1996-2019 годах, млрд долл. США [8]

Год	Чистый поток ввоза/вывоза капитала	Год	Чистый поток ввоза/вывоза капитала
1996	14,4	2008	-43,7
1997	3,9	2009	-87,8
1998	23,8	2010	133,6
1999	18,2	2011	57,5
2000	21,7	2012	30,8
2001	20,8	2013	81,4
2002	24,8	2014	53,9
2003	15,0	2015	61,0
2004	8,1	2016	154,1
2005	1,9	2017	56,9
2006	8,9	2018	15,4
2007	0,3	2019	31,3
Примечание: знак «-» указывает на отрицательное сальдо финансового потока (преимущественно вывоз капитала), положительное значение – на преимущественный ввоз капитала.

Рисунок 1. Динамика ввоза/вывоза российского капитала в международных финансовых центрах третьей группы (офшорные финансовые центры) в 1996-2019 годах, млрд долл. США

Также важно учитывать, что отток капитала – это еще и ввоз импортных товаров. Для их приобретения из страны нужно вывести денежные средства. Но средства также нужны и для погашения внешних заимствований, будь то государственный долг или долг частных компаний перед иностранными кредиторами. Это приводит к двоякой ситуации, когда сокращается внутренний рынок, а денежные средства, которые могли бы способствовать его расширению, выводятся за границу.

Таким образом, на примере Российской Федерации, мы показали, что отток капитала в мировые финансовые центры третьей группы (офшорные фи- нансовые центры) является негативным фактором для национальной экономики, т.к. убывание капитала в оффшорные зоны в целом представляет собою малоэффективный кругооборот капитала.

Вместе с тем, отток капитала – это только один индикатор текущей финансовой ситуации. До тех пор, пока увеличение оттока капитала не оказывает значительного влияния на изменение курса валют, его существенное влияние на экономику государства незначительно.

Образовавшийся кругооборот капитала между странами и международными финансовыми центрами, при условии, что выведенные капиталы снова возвращаются в экономику страны, способствует ее инвестиционному развитию, хоть и в достаточно искаженной форме. Но в данном случае напрямую страдает налоговая система страны, недополучающая выпадающих доходов, что выглядит крайне негативно для внутреннего инвестиционного процесса.

Несомненно, что существующая ситуация неэффективного оборота национального капитала в условиях экономического спада требует своего скорейшего разрешения. Принимаемые же сегодня государством меры хоть и позитивны, но пока единичны и недостаточны для изменения ситуации. Следует полагать, что необходима скорейшая разработка комплексной и системной программы, направленной не деоффшоризацию российской экономики и дальнейшее создание барьеров для вывода капитала.

Другим важнейшим направлением противодействия негативной динамике оттока капитала в оффшорные юрисдикции должно стать создание крупного и привлекательного мирового финансового центра в России, предоставляющего преимущества как для национальных компаний, так и для иностранных инвесторов.