Модель формирования финансовой политики компании

Инвестиционная политика предприятия предполагает наличие различных возможностей, потенциал которых зависит от внешних и внутренних условий бизнес-среды. Поэтому мероприятия в данном направлении финансовой политики – это непрерывно осуществляемый процесс выбора из указанных возможностей наиболее приемлемых с точки зрения результативности и уровня риска в долгосрочной перспективе.

Одним важнейших является вопрос о приоритетности сфер инвестирования реальные инвестиции или финансовые вложения (или же вложения в нематериальные активы). Тогда в качестве критериев выбора может быть коэффициент доходности инвестиций - чистая прибыль на сумму инвестиций.

Если каждый из имеющихся вариантов является приемлемым с точки зрения критерия риска, в качестве приоритетного принимается наиболее доходный с точки зрения коэффициента доходности инвестиций.

Для той или иной конкретной ситуации можно использовать различные критерии, то есть применять в осуществлении выбора инвестиционных решений дифференцированный подход.

Если каждый из имеющихся вариантов является приемлемым с точки зрения критерия риска, в качестве приоритетного принимается наиболее доходный с точки зрения коэффициента доходности инвестиций .

Политика в области управления оборотным капиталом как элемент финансовой политики характеризуется краткосрочностью целей и задач, множественностью элементов - групп текущих активов и обязательств (материально-производственные запасы, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, кредиторская задолженность) и широкой совокупностью факторов, определяющих диапазон принимаемых решений.

Специфика и цель данного направления финансовой политик, заключаются в том, что оно позволяет обеспечить:

• -    высокую оборачиваемость разных групп текущих активов и обязательств;

• -    повышение их уровня ликвидности, снижение уровня риска.

В самом общем виде критерием для согласования мероприятий в рамках рассматриваемого направления финансовой политики служит показатель -период оборачиваемости оборотных активов. Он во многом определяется длительностью финансового цикла.

Политика в области управления заемными источниками финансирования предоставляет серьезный стимул к развитию бизнес-процессов предприятия, и, как отдельное направление финансовой политики, позволяет:

• -    увеличивать масштабы инвестиционной деятельности предприятия с возможностью сохранения относительно приемлемого уровня риска.

• -    поддерживать, в целом, непрерывность и стабильность воспроизводственных процессов, стабильный кругооборот оборотных активов предприятия.

В сегодняшних условиях рынок капитала предоставляет предприятиям широкий выбор инструментов, поэтому, в рамках указанного направления финансовой политики также имеется достаточно возможностей. При этом в каждом конкретном случае, то есть с точки зрения конкретного предприятия в определенных условиях, требуется оценить преимущества и недостатки у каждого из вариантов привлечения заемных источников (с учетом целей их привлечения), чтобы затем определиться с приоритетами.

Критерий соотношения собственного и заемного капитала (или показатель доли заемных источников в сумме всех обязательств предприятия). Этот критерий, прежде всего, необходим для оценки целесообразности привлечения заемных средств, особенно в ситуации с довольно высоким уровнем обязательств предприятия;

Критерий доли краткосрочных обязательств в величине пассивов. Как индикатор риска, данный критерий должен иметь собственный норматив - в виде максимальной доли краткосрочных заемных источников в сумме обязательств.

Дивидендная политика как элемент финансовой политики направлена, с одной стороны, на удовлетворение интересов собственников в дивидендных выплатах, с другой на регулирование показателя нераспределенной прибыли, являющейся одним из важнейших источников финансирования (в т.ч. инвестиционной деятельности).

В обычных условиях (в условиях стабильного рынка), когда на предприятии необходимые проекты профинансированы и нет необходимости привлекать средства от эмиссии, в качестве критерия можно принять показатель рыночной цены на акцию к дивидендам на акцию. Это наиболее объективный показатель, характеризующий окупаемость затрат акционеров, связанных с их вкладами в уставный капитал предприятия или приобретением акций (в отличие, например, от показателя дивидендного выхода, который не учитывает уровень получаемой прибыли в соотношении с размером акционерного капитала).

Политика управления прибылью предприятия, как самостоятельное направление финансовой политики, характеризует способность предприятия генерировать высокие показатели прибыли до вычета налогов и (или) минимизировать убытки, как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе (с приоритетом последней), и формировать при этом один из внутренних источников финансирования деятельности предприятия.

В целом, регулируя структуру и объемы доходов и расходов, в качестве меры риска можно придерживаться критериев и нормативов по ним:

• -    предельный уровень операционного рычага;

• -    минимальный запас финансовой прочности.

Обобщающим критерием эффективности налоговой политики можно признать показатель налоговой нагрузки предприятия , рассчитываемый как отношение суммы всех налогов к сумме выручки с НДС.

Политика налоговой оптимизации не является самоцелью, её следует рассматривать во взаимосвязи с друг ими направлениями финансовой политики.

Кредитная политика — это система мер и правил, направленных на реализацию контроля за проведением и использованием кредитов, предоставляемых компанией. Кредитная политика предприятия в числе прочего может включать в себя систему правил по выстраиванию отношений с заказчиками, куда входит и процедура взыскания задолженности.

Для оценки эффективности кредитной политики используются критерии показателя доли дебиторской задолженности в общей сумме активов и коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.

Политика платежеспособности направлена на работу с текущей задолженностью.

Оценка платежеспособности производится по данным баланса по критерию показателя соотношения собственных и заемных средств