Модели формирования оптимального портфеля финансовых активов

Рыночная экономика включает в себя различные рынки, одним из которых является финансовый рынок. Финансовый рынок, в свою очередь, включает в себя такие виды рынков, как: рынок инвестиций, рынок ценных бумаг, рынок страхования, кредитный и валютный рынки. Внутри вышеперечисленных рынков обращается большое количество инвестиционных активов с различными характеристиками. Данные активы характеризуются такими показателями, как: собственный риск актива, его рыночный риск, доходность, ликвидность, а также срок, на который мы инвестируем данный актив. Активы формируются в портфель, исходя из предпочтений инвестора. Каждый инвестор стремится сформировать полезный портфель финансовых активов, который принесет максимальный доход при минимальных рисках.

В настоящее время существуют различные подходы и модели к формированию портфеля финансовых активов. Наиболее известными считаются теории Г. Марковица и У. Шарпа.

Г. Марковиц сформировал математическую модель формирования оптимального портфеля, при котором образуется структура портфеля, позволяющая обеспечить наибольшую ожидаемую доходность при заданном уровне финансового инвестиционного риска либо минимальный финансовый инвестиционный риск при заданном уровне ожидаемой доходности. [1]

Исходя из данной модели, можно судить о том, что для предотвращения риска можно минимизировать стандартное отклонение доходности портфеля при помощи диверсификации портфеля. То есть сочетание различного рода активов в портфеле с разной степенью доходности позволит урегулировать уровень риска портфеля.

Для применения на практике в данном случае необходимо определить ожидаемую доходность, отклонение для каждого актива и ковариацию между ними. Далее, применив квадратичное программирование, можно выработать набор эффективных портфелей.

Недостаток данной модели заключается в том, что ее применение требует наличия достаточного объема информации, поэтому для выбора оптимального портфеля финансовых активов можно так же применять модель У. Шарпа. [2]

Исходя из модели У. Шарпа, вовсе не нужно определять ковариацию каждого актива друг с другом, достаточно выявить, как каждый актив взаимодействует с рынком в целом. В данном случае сразу напрашивается вопрос: «Как определить какие-либо показатели активов, если их количество на рынке достаточно велико?». В данном случае было установлено, что, если взять некоторое количество активов, то они смогут охарактеризовать в достаточной степени движение всего финансового рынка. В качестве показателя можно применять фондовые индексы. [3]

После изучения данных моделей можно сказать о том, что уровень риска во многом зависит от числа активов в портфеле. Так, проследив динамику, можно заметить, что степень риска портфеля, состоящего, например, из одного актива будет выше, чем степень риска портфеля, число активов в котором будет превышать, например, 10 единиц. То есть часть риска, принадлежавшего одному активу, может быть исключена, если портфель будет включать в себя достаточно большое количество активов. Однако риск существует всегда, в какой бы степени не был бы диверсифицирован портфель.