Модели управления в сфере финансового менеджмента оборотных активов предприятия

Управление оборотным капиталом – актуальная задача, которую ежедневно решает каждый хозяйствующий субъект.

Общая потребность в оборотном капитале определяется типом политики управления оборотными активами. Различают три типа политики управления оборотными активами [4, с. 68]:

• -    консервативная;

• -    агрессивная;

• -    умеренная.

Консервативный тип политики означает, что объем оборотных активов определяется с учетом всех потребностей для обеспечения бесперебойной деятельности предприятия. Предприятие располагает необходимыми объемами производственных запасов на случай сбоев с поставками; запасов готовой продукции на случай повышенного покупательского спроса; запасами денежных средств на случай задержки погашения дебиторской задолженности. Но при этом происходит замедление оборачиваемости оборотного капитала и снижение уровня его рентабельности, а значит, и рентабельности всего капитала. При таком подходе к управлению оборотными активами приоритет отдается снижению риска.

Агрессивная политика является полной противоположностью консервативного подхода. Здесь приоритет отдается доходности. В целях ее максимизации за счет ускорения оборачиваемости оборотного капитала оборотные активы формируются в минимально допустимом объеме, без учета страховых резервов по видам этих активов. Любые отклонения от запланированного хода производственно-хозяйственной деятельности (нарушение сроков поставок, нарушение сроков расчетов, возникновение повышенного спроса, который невозможно удовлетворить из-за отсутствия соответствующих запасов готовой продукции) могут создать большие затруднения и привести к финансовым потерям.

Умеренная политика является промежуточным вариантом между консервативным и агрессивным подходом. Умеренный подход заключается в формировании оборотного капитала в размере, удовлетворяющем обычные текущие потребности, и создании разумных страховых резервов по элементам оборотного капитала. Этот вариант политики управления оборотными активами основывается на базовой концепции финансового менеджмента компромисса между риском и доходностью и является наиболее разумным.

В неразрывной связи с оборотными активами находятся краткосрочные пассивы, являющиеся одним из источников формирования оборотных активов.

Краткосрочные пассивы - это краткосрочные обязательства предприятия перед кредиторами (поставщиками, работниками, банками, государством и др.) [2, с. 97].

Потребность предприятия в дополнительных оборотных средствах может финансироваться за счет собственных источников, но наибольшая гибкость текущего финансирования обеспечивается за счет использования краткосрочного кредита.

В зависимости от того, в какой степени используются краткосрочные пассивы в источниках финансирования оборотных активов, различаются четыре типа моделей финансирования оборотных активов [3, с. 116]:

• -    идеальная;

• -    агрессивная;

• -    консервативная;

• -    компромиссная.

Выбор той или иной модели стратегии финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и расчету на ее основе величины чистого оборотного капитала как разницы между долгосрочными пассивами и внеоборотными активами (ОК = ДП–ВА). Следовательно, каждой стратегии поведения соответствует свое базовое балансовое уравнение.

Для удобства введем следующие обозначения:

ВА – внеоборотные активы;                 ДЗ – долгосрочный заемный капитал;

ТА – текущие активы (ТА = СЧ + ВЧ);        СК – собственный капитал;

СЧ – системная часть текущих активов;       ДП – долгосрочные пассивы (ДП = СК + ДЗ);

ВЧ – варьирующая часть текущих активов;    ОК – чистый оборотный капитал (ОК = ТА –

КЗ).

КЗ    –    краткосрочная    кредиторская задолженность;

Построение идеальной модели (см. рис. 1) основывается на самой сути категорий «текущие активы» и «текущие обязательства» и их взаимном соответствии. Термин «идеальная» в данном случае означает не идеал, к которому нужно стремиться, а лишь сочетание активов и источников их покрытия, исходя из их экономического содержания. Идеальная модель описывается следующими балансовыми уравнениями:

ДП = ВА; ТА=КЗ.

Данная модель означает, что источником финансирования как варьирующей, так и системной части оборотных активов должны служить краткосрочные пассивы. Чистый оборотный капитал в данной модели равен 0. Применение такой модели привело бы к недопустимо высокому уровню риска потери ликвидности баланса, поэтому ее следует рассматривать лишь как теоретическую возможность, не прибегая к ней на практике.

В реальной жизни такая модель практически не встречается. Кроме того, с позиции ликвидности она наиболее рискованна, поскольку при неблагоприятных условиях (например, необходимо рассчитаться со всеми кредиторами единовременно) предприятие может оказаться перед необходимостью продажи части основных средств для покрытия текущей кредиторской задолженности.

Рисунок 1. Идеальная модель финансового управления оборотными средствами

Составной частью процесса управления оборотного капитала является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых вложений. Цели и характер управления отдельными видами оборотных активов, сформированного за счет операционного капитала, имеют существенные отличительные особенности.[4, с.95]

Поэтому на предприятии с большим объемом используемого оборотного капитала разрабатывается самостоятельная политика управления отдельными видами оборотных средств (запасами ТМЦ, дебиторской задолженностью и денежными активами).

Обобщая вышесказанное можно сказать о том, что процесс управления оборотным капиталом на предприятии будет оставаться актуальным в любое время, пока существует понятие "рыночные отношения". Предприятие как самостоятельный субъект, ведущий хозяйственную деятельность "начинается" с вложения средств, оборотный капитал является составной частью авансированных средств. Через процесс управления оборотным капиталом предприятие улучшает свое финансовое благосостояние. Оборотный капитал – рычаг, посредством которого реализуется весь производственный процесс, объем производства, регулируется уровень прибыли предприятия.