Моделирование бизнес-эффективности комплексного инвестиционного проекта

Комплексный (системный) инвестиционный проект представляет ряд взаимодействующих инвестиционных проектов, с единой системной стратегией и целью реализации, но направленных на задачи подсистем. Основной (системный) проект ориентирован на жизнеспособность всей системы, реализуемость эволюционной стратегии, а проекты в подсистемах (для подсистем проект – «акцептор») – на тактическую поддержку системной стратегии, решение её краткосрочных или среднесрочных задач. Например, ИТ-поддержки, безопасности финансовых и информационных потоков.

Для комплексного инвестиционного проекта можно рассматривать трёхуровневую систему показателей эффективности инвестируемого бизнеса:

• 1)    макро, интегральные, системные (например, эволюционный потенциал, устойчивая платежеспособность и др.);

• 2)    мезо, аналитические, уровня подсистем (например, финансовая самостоятельность, оборотный потенциал и др.);

• 3)    микро, факторные, уровня субъекта хозяйствования, бизнес-процесса (например, ЧДС – спрос чистый, дисконтированный, ИД – доходность дисконтированных инвестиций, ВНД – внутренняя норма доходности, ДСО – дисконтированный срок окупаемости, КК – конверсионный коэффициент и др.)

Показатель ЧДД – основной в своей группе: чем он выше – тем шансов реализации инвестиционного проекта больше. Если остальные факторные показатели близки, выбирают проект с более высоким ЧДС:

т

ЧДС=   (Rt - zt ) Dt -I, t=o где сумма – дисконтированный доход, а I – инвестиции.

Индекс доходности проекта:

T

ИД=1   (Rt - Zt ) Dt t=o

Внутренняя норма доходности (при ЧДС = 0):

T                  T у 4 у - Zt

(1+ВНД) t =   (1+ВНД) t .

t=o                 t=o

Норма дисконта – рыночная оценка собственных и заемных финансовых средств при реализации инвестиционного проекта.

Пусть проектов-доноров – n, проектов-акцепторов – m.

Коэффициент дисконтирования на промежутке [0; T]:

Dt =∏ t=o(1+dt ) , где ^t – дисконтная норма в текущий момент t.

Накопленное сальдо (дисконтированная сумма текущих накопленных сальдо):

S_t =∑ i₌₁SiDi .

Это сальдо – внутренний резерв (потенциал) финансирования системных целей (стратегического проекта), проектов-акцепторов.

Условия финансовой реализуемости комплексного инвестиционного проекта [1]:

• 1)    накопленное сальдо системного (комплексного) проекта превышает внешние инвестиции на шаге t = T;

• 2)    происходит бездефицитное инвестирование проектов-акцепторов при t = 0, 1, 2,…T.

Эти условия аналогичны требованиям принципа оптимального управления (принцип Беллмана) [2].

Оптимальное значение баланса инвестиций – нулевое: при положительном балансе необходимо экономить средства, уменьшая выделенные инвестиции, при отрицательном – проект следует, из-за его неосуществимости, пересматривать, заменять проектом с меньшими затратами.

Можно составить матрицу инвестиций доноров

A = , i =0,1,…, n ; j =1,2,…, T и акцепторов В = , i =0,1,…, m ; = 1,2,…, T , а также комплексного проекта – С=(c₀ , Ci,…, ^CT ), где a_tj (b_tj) – инвестиции донора (акцептора) i в момент j, а ^cj – текущий баланс.

В качестве нормы эффективности инвестирования можно рассматривать нормы матриц A, B, C, вычисляемые одним из традиционных методов, в частности, евклидову норму [3]:

• ^‖ A ‖= ∑Г=о ^∑}=o ^aij ,

• ^‖ В ‖= ∑i=o ^∑7=1 ^tj ,

• ‖ C ‖= ∑ j=o ^cf .

Элемент Cy матрицы C характеризует баланс комплексного инвестиционного проекта на этапе его завершения.

Основной задачей интегральных показателей является оценивание эффективности комплексного инвест-проекта, она решается с участием инвестора (основу выбора этих показателей составляют его позиции).

Для инвестора ЧДС (чистое накопленное сальдо) комплексного проекта определяется на последнем шаге планирования (t = T). Индексы доходности, срока окупаемости проекта – вспомогательные, по отношению к ЧДС t .

Модель позволяет имитационно варьировать, проигрывать различные ситуации, выявляя влияние показателей, например, объема инвестиций извне, оттока-притока финансовых средств, объёма (цены реализации), издержек производства [4].

С позиции системного анализа [5], комплексный инвестиционный проект – сложная система, со стохастическими процессами, подсистемами. Поэтому инвестиционный прогноз должен учитывать «эмерд-жентные» свойства системы, неопределенности, стохастичность, многокритери-альность.

Заключение. Рассмотренный интегральный подход (комплекс показателей) оценки эффективности комплексного инвестиционного проекта – эволюционный. Для инвестора проекта определяются индексы доходности, окупаемости и др. Модель позволит проигрывать ситуационно влияние различных объемов инвестиций, цен реализации, издержек.

Эффективны будут также неклассические модели, базирующаяся, например, на мультиагентных, нейросетевых, нечетномножественных отношениях и взаимодействиях.